9月魔咒又来了？油价、通胀、加息风险集中爆发，华尔街开始紧张

    FX168财经报社(亚太)讯 美股刚刚经历一个“看起来一切都很好”的夏天，但进入9月，风险正在突然重新定价。

一边是大型企业利润飙升、AI投资热潮延续、超大型科技股重新逼近历史高位；另一边，美联储加息概率反复跳升、全球债券收益率持续走高、中东冲突推升能源价格，美国通胀压力也开始重新抬头。

更棘手的是，时间点并不友好。从历史上看，9月一直是美股表现最差的月份之一。而今年9月，季节性压力恰好撞上美联储政策摇摆、油价上涨、财政赤字扩张和企业盈利预期过高等多重风险。

这意味着，过去几个月支撑股市上涨的“盈利逻辑”，可能正在让位于更难交易的“宏观逻辑”。

Truist Advisory Services首席投资顾问Keith Lerner表示，市场正在从盈利驱动转向由美联储、通胀和利率主导的环境，而这种阶段往往意味着更剧烈的波动。

对投资者而言，接下来真正的问题已经不再是“企业赚了多少钱”，而是美联储会不会加息、通胀会不会重新失控，以及高利率还能否继续支撑当前估值。

9月历来是美股最难熬的月份之一

从历史表现来看，9月一直是美国主要股指平均回报最差的月份。

根据可追溯至19世纪的数据，道琼斯工业平均指数在9月平均下跌1.1%。标普500指数的9月平均跌幅同样约为1.1%，而自1928年以来，标普500在超过一半的9月份最终都以收跌告终。

分析师提醒，季节性规律并不意味着每年9月都会下跌，但当前市场确实出现了更多值得警惕的风险因素。

其中最大的不确定性之一，就是美联储是否会在9月16日会议上再次加息。

美联储政策预期反复摇摆

美联储主席沃什(Kevin Warsh)决定淡化传统的前瞻指引，并更多根据市场和经济数据调整政策，这让投资者判断货币政策方向变得更加困难。

交易员因此不得不密切关注美联储官员讲话以及每一份重要经济数据，以寻找政策线索。

Aptus Capital Advisors固定收益主管兼投资组合经理John Luke Tyner表示，接下来市场将高度关注经济数据表现。

过去两周已经充分显示，美联储加息预期可以在短时间内发生剧烈变化。

沃什在8月28日发表偏鹰派讲话后，根据CME FedWatch数据，市场对9月加息的预期从讲话前的约35%迅速升至58%。

随后，美联储理事沃勒(Christopher Waller)上周四表示，如果8月通胀数据表现温和，他将支持维持利率不变。利率期货市场随即将9月“加息”和“按兵不动”的概率重新定价至接近五五开。

但上周五公布的强劲就业报告再次改变了市场判断，加息概率重新升至约60%。Baird投资策略师Ross Mayfield表示：“过去几周，利率几乎一直在主导股市走势。”

债券市场正在给美股制造压力

美联储政策不确定性出现之际，全球债券市场同样不平静。

美国国债收益率在整个夏季大部分时间持续上行，背后原因包括油价上涨、美国财政赤字扩大，以及科技企业大规模发债与政府融资争夺投资者资金。

上周，这轮债券抛售进一步蔓延至全球，日本、德国和英国国债收益率均升至多年高位。

更高的债券收益率通常会压低股票估值，同时提高企业和消费者的融资成本，从而对经济活动形成压力。

对债券交易员而言，目前最大的担忧仍然是通胀。

美伊冲突推高能源成本

美国与伊朗之间持续的军事冲突，并未缓解市场对物价压力重新升温的担忧。

根据AAA数据，美国全国柴油平均价格上周五升至每加仑5.850美元，创下历史新高，而一年前仅为3.712美元。

能源价格持续上涨可能通过运输、制造和消费环节向更广泛的物价传导，从而增加美联储继续收紧政策的压力。

本周市场将迎来两项关键通胀数据。美国生产者价格指数将在周四公布，而备受关注的消费者价格指数将在周五出炉。后者可能直接影响美联储9月会议的最终决定。

财报再好也难刺激股价

除了宏观风险之外，企业盈利本身也正在出现另一个问题：市场预期已经太高。

美国企业此前连续两个季度交出了非常强劲的盈利表现，这意味着接下来即使企业继续增长，也可能难以给投资者带来足够大的惊喜。

Broadcom就是一个典型案例。该公司上周三公布业绩时，利润增长超过两倍，收入接近翻倍，但其股价在下一交易日仍下跌2.7%。这表明，经历此前一轮强劲上涨后，投资者对科技公司尤其是AI相关企业的盈利要求已经明显提高。

牛市基本面仍未被破坏

尽管如此，许多分析师认为，目前还没有必要过度悲观。美国经济仍表现出较强韧性，就业市场健康，人工智能投资热潮继续对经济形成支撑。美国大型企业利润仍在快速增长。

与此同时，Cboe波动率指数已经降至2026年以来最低水平附近，而信用利差仍然维持低位，这意味着债券投资者目前并未大规模押注企业信用环境恶化。

不过，市场情绪已经与今年夏季初纳斯达克指数连续刷新纪录时明显不同。

当前真正的问题是，支撑这轮牛市的基本面因素，是否足以将上涨行情进一步延续至2027年。

Mayfield表示，目前市场对宏观背景的焦虑和不确定性明显增加。“这确实感觉像是一个过渡时刻。”