“滞胀幽灵”回来了！油价暴涨40%冲破100美元，美联储最怕的剧本来了？

FX168财经报社(亚太)讯 日前，海湾地区冲突重新升级，令市场重新担忧全球经济可能陷入“滞胀”困境。此前市场曾期待，美国与伊朗之间的临时协议能够及时缓解能源风险，让全球经济避免在低增长环境下面临持续高通胀。但如今，这一希望正在破灭。

随着紧张局势再次升温，油价重新回到100美元，欧洲天然气价格迎来3月以来最大月度涨幅，全球主要经济体政府融资成本也因通胀担忧升至多年高位。与此同时，贸易摩擦进一步增加消费者、企业和投资者面临的不确定性。

美国周五宣布，对包括欧盟和中国在内的60个贸易伙伴商品征收10%至12.5%的新关税，这可能进一步推高进口成本和商品价格。

Amundi投资管理全球宏观经济主管Alessia Berardi表示：“自3月以来，滞胀风险一直存在，只是在不同经济体中表现方式有所不同。”

她指出，最新一轮冲突扩大：“无疑进一步提高了滞胀风险。”

油价重返100美元

能源价格仍是短期通胀预期的主要驱动力，因此本周油价大幅上涨迅速引发市场反应。

此前，在停火预期推动下，布伦特原油价格在7月初一度跌至70美元附近。但随着也门胡塞武装宣布袭击两艘沙特油轮，市场担忧全球航运风险扩大，原油价格再次触及100美元。

此前，市场主要关注霍尔木兹海峡风险，如今红海航线也受到威胁，全球能源供应面临更多不确定性。

数据显示，布伦特原油7月以来上涨近40%，有望录得3月以来最大月度涨幅。与此同时，欧洲基准天然气期货价格也同步上涨，目前已经升至3月以来最高水平。

通胀预期风险正在上升

美国6月通胀数据此前低于市场预期，一度缓解投资者压力。但这种乐观情绪很快被能源价格上涨打破。

本周，从美国到日本、德国，政府债券收益率均明显上升，市场重新评估未来通胀和利率路径。目前，市场对通胀预期指标的调整仍相对温和。

花旗外汇量化投资解决方案负责人Kristjan Kasikov表示，历史经验显示，市场往往会滞后反映农业商品和能源价格波动带来的影响。他说：“市场参与者预计此次商品价格上涨可能只是暂时性的，但仍值得密切关注。”

此外，能源运输风险还可能影响食品价格。

分析机构Kpler估计，全球约三分之一的化肥运输需要经过霍尔木兹海峡。

如果能源供应持续受到影响，食品价格可能在更长时间内维持高位，对新兴市场经济体造成更大压力。与此同时，今年的厄尔尼诺现象也正在推高部分商品价格。

央行面临“双重打击”

能源价格上涨正在重新推动市场押注全球央行进一步收紧政策。

交易员目前预计欧洲央行年底前可能再加息约两次，每次25个基点；美国市场也重新计价未来进一步加息可能性。

欧洲央行周四维持利率不变，但释放信号称，未来仍可能进一步收紧政策。

美国方面，虽然此前6月通胀数据公布后，加息预期一度下降，但随着油价反弹，市场再次提高对紧缩政策的押注。目前市场预计，美联储到明年1月前可能仍有约两次加息空间。

美国通胀已经连续五年高于美联储2%的目标水平。

欧洲风险最高

对于政策制定者而言，最大的挑战在于：加息能够抑制通胀，但同时会进一步拖累经济增长。而当能源冲击本身已经削弱经济活动时，紧缩政策可能带来额外压力。欧洲尤其脆弱。

摩根士丹利全球固定收益研究主管Andrew Sheets表示：“欧洲央行似乎比美联储更愿意针对油价推动的通胀采取加息行动。”

他警告：“这可能形成双重打击——欧洲不仅面临能源价格上涨导致的金融条件收紧，同时还面临政策收紧带来的压力。”

周四油价突破100美元当天，欧元兑美元跌至三周低点，跌破1.14美元。

全球经济增长同样面临压力

滞胀风险不仅影响欧洲和新兴市场，全球经济增长同样面临压力。

世界银行首席经济学家本周向路透社表示，战争可能使全球经济增长从去年的2.9%放缓至最低约1.3%。

亚洲由于高度依赖海湾地区能源进口，成为风险暴露较大的地区。尤其是南亚和东南亚部分国家，可能难以承受更高能源成本。

日本虽然具备支付能力，但日元兑美元仍处于40年来低位，使进口成本大幅增加。日本6月进口金额已经升至历史最高水平，进一步推动国内通胀压力。

美国能源优势也难免疫

相比欧洲和亚洲，美国作为能源出口国受到的直接影响较小，但并非完全免疫。

美国汽油平均价格已经重新突破每加仑4美元心理关口。在夏季出行旺季期间，燃油成本上升可能进一步影响消费者支出。与此同时，美国航空公司也面临更高运营成本。

数据显示，美国四大航空公司的燃油支出较去年同期增加近80亿美元。

房地产市场同样受到影响。由于美国国债收益率上涨，最受欢迎的住房贷款利率上周升至去年8月以来最高水平，进一步增加购房者压力。

全球市场重新进入“滞胀交易”模式

当前市场正在重新定价一个更危险的组合：油价上涨 → 通胀反弹 → 央行加息 → 经济增长放缓。美伊冲突升级、贸易壁垒增加以及AI投资降温正在同时影响全球风险资产。

未来市场关注重点将集中于：油价是否持续站稳100美元；美联储和欧洲央行是否重新转向鹰派；全球经济是否进入低增长高通胀阶段。如果能源冲击持续，全球经济或将再次面临“滞胀幽灵”的考验。