美债逼近5%！华尔街警告：这可能是压垮市场的“最后一根稻草”

    FX168财经报社(亚太)讯 日前，全球债券收益率持续大幅上升，目前已经触及2008年以来最高水平，进一步推高家庭、企业以及各国政府的融资成本。

美国10年期国债收益率目前升至4.814%，创20个月以来最高水平，同时也是特朗普第二任期以来的最高水平。

推动收益率不断上行的因素包括：美国国家债务突破40万亿美元、伊朗战争引发的通胀担忧，以及人工智能竞赛带来的新一轮大规模债券发行潮。

全球债市进入“警戒区”

富国银行投资研究院全球股票和实物资产主管Sameer Samana表示：“从长期利率过去几个月上涨的速度来看，我们已经进入了一个警戒区。”

Samana表示：“我认为这些利率变化的速度可能都有些过快。”不过，他补充称，目前收益率的上涨还没有真正达到市场的临界点。

根据FactSet数据，基准10年期美国国债收益率周二(9月1日)逼近4.8%，而3月伊朗战争刚开始时，其收益率最低仅约4%。

更值得注意的是，目前10年期美债收益率已经高于美国财政部长斯科特·贝森特8月中旬突然干预债券市场之前的水平。30年期美国国债收益率也已经升至5.26%，而3月初还只有约4.7%。

贝森特：美国并没有陷入“危急局面”

尽管收益率持续攀升，贝森特周二在接受Fox Business采访时表示，美国并没有处于任何“危急局面”。他还表示，“通胀预期持平甚至正在下降”，并认为“这实际上是一个经济增长故事”。

随着债券收益率持续走高，华尔街也越来越接受这样一种观点：贝森特和美联储主席凯文·沃什并不一定需要把长期收益率压低，只需要防止它们失控飙升即可。

作为这一策略的一部分，贝森特8月曾强调财政部拥有“庞大的政策工具箱”，其中包括即将扩大长期美国国债回购规模，同时承诺将公布更多关于削减不断扩大的财政赤字的计划细节。不过，这些措施只是短暂遏制了债券抛售。

Samana表示：“我能理解贝森特正在尝试做什么——就是让收益率上涨的速度慢下来。”

5%正在成为真正的危险线

债券收益率之所以重要，是因为标普500指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数周二均连续第三个交易日下跌。但除了收益率的绝对水平之外，其上涨速度同样值得关注。

当债券价格下跌时，收益率会上升，这会提高美国国债对投资者的吸引力。美国国债通常被视为全球违约风险最低的资产之一。不过，如果收益率快速跳升，也可能意味着市场正在出现被迫抛售，或者债券市场运行出现失衡，并最终形成恶性循环。

纽约梅隆银行美国利率策略师David Tam表示：“目前来看，我们没有看到市场危机正在形成的迹象。美国国债市场运行仍然有序，流动性状况总体稳定，买卖价差也仍然保持在相对可控的范围内。”

Tam表示，如果市场流动性恶化，或者投资者出现被迫去杠杆的迹象，例如2022年英国前首相Liz Truss执政期间出现的英国债市“小型危机”，那么这可能会成为一个重要警告信号。

不过，如果10年期美债收益率突破5%，收益率的绝对水平本身就可能开始对市场产生更大的影响。LNW首席投资官Ron Albahary表示，这“可能成为压垮骆驼的最后一根稻草”。

Albahary表示，只要10年期收益率维持在4%-5%区间，问题并不算特别严重，因为企业已经逐步适应这一更接近历史正常水平的利率环境。但如果收益率持续站在具有重要心理意义的5%上方，情况就可能变得更加棘手，因为这通常会推动市场进入避险模式。

随着这一关键水平越来越接近，Albahary认为，经历过去几年股市连续两位数上涨之后，投资者适度降低部分股票仓位是合理的，同时可以重新配置到核心固定收益资产，因为当前债券收益率已经变得更具吸引力。

9月市场与中期选举风险叠加

随着时间进入9月，美国11月中期选举的倒计时也正式开启。生活成本问题以及人工智能数据中心建设预计都将成为选民关注的重要议题。

不过，目前市场仍然很难把注意力从强劲的股票牛市上移开。根据FactSet数据，科技行业推动标普500指数第二季度盈利同比增长率达到约52%。未来更高的债券收益率可能逐步压制企业盈利，但目前这还不是市场关注的核心。

富国银行的Samana表示：“投资者不会看着债券说，‘这里可以赚5%，那我就放弃股票两位数的涨幅吧。’”