央行释放允许升值的信号！人民币7关口附近震荡，政策制定者不急于降息？

FX168财经报社(亚太)讯 周五(12月19日)人民币汇率基本持平。由于美国通胀数据弱于预期，但美元反应有限，人民币整体波动不大，不过仍有望实现连续第四周上涨。

在岸人民币在窄幅区间内波动，截至发稿交投在7.0411，接近周四触及的14个月高点7.0400。离岸人民币交投在7.0367，较前一交易日小幅下跌约0.05%。

人民币正迈向连续第四周上涨，这是自6月以来持续时间最长的一轮升势。本月以来，人民币对美元累计升值约0.5%，今年以来已上涨3.7%，有望创下自疫情年份2020年以来的最强年度表现。

LGT Private Banking Asia的分析师在研究报告中表示：“我们预计人民币走强将主要集中在2026年初，未来三个月内可能测试7.0关口，随后在下半年趋于稳定。”

他们指出，推动2026年初人民币走强的因素可能包括：美联储偏鸽派的政策立场、中国央行愿意下调美元兑人民币中间价，以及春节前中国大陆出口商的季节性结汇需求。

在市场开盘前，中国人民银行将人民币中间价设在1美元兑7.0550元，为2024年9月30日以来最强水平，较路透调查预测低172个基点。

根据规定，人民币即期汇率每日可在中间价上下2%的区间内波动。按周五的官方指引计算，人民币最多可下跌至7.1961。

交易员和分析师表示，中国央行近期正逐步上调每日人民币官方指引，释放出允许人民币一定程度升值的信号。

另一方面，美元指数兑六种主要货币基本持稳，此前数据显示，美国上月消费者物价涨幅低于预期。不过，一些分析师对数据的可靠性表示怀疑，因美国政府停摆期间数据收集工作受到干扰。

招商银行分析师在报告中指出：“这一时期的统计数据可能存在质量问题，导致数据失真，仍需12月数据来确认美国通胀是否真正降温，因此市场整体波动不大。”

中国央行下周或维持基准贷款利率不变

展望下周，市场将在周一迎来中国央行利率决定。路透调查显示，尽管中国经济持续低迷、房地产行业困境加深，但中国预计将在12月连续第七个月维持基准贷款利率不变。

在路透本周调查的25名受访者中，所有人都预计，中国将在周一维持一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）不变，分别为3.0%和3.5%。这一共识是在中国人民银行本月维持7天期逆回购利率不变（1.4%）之后形成的。该关键政策利率是LPR的定价基础。

贷款市场报价利率通常适用于银行的优质客户，每月由20家指定商业银行向中国人民银行提交报价后计算得出。在中国，大多数新增和存量贷款都以一年期LPR为基准，而五年期LPR则主要影响房贷利率的定价。

分析人士指出，由于中国经济有望实现今年的增长目标，同时银行业正面临创纪录的低利差压力，中国央行并不急于放松货币政策，不过在2026年初降息的可能性仍然存在。

中国经济在11月出现停滞迹象，随着持续的房地产危机打击消费者和企业信心，工业产出和零售销售增速双双放缓。

尽管2025年前11个月中国贸易顺差已突破1万亿美元，但在贸易紧张局势加剧的背景下，出口商在2026年仍将面临严峻挑战。

政策制定者并不急于降息

一位上海的银行交易员表示，进一步下调贷款利率将压缩银行的净息差，而当前银行业净息差已降至1.42%的历史低位。这位不愿具名的银行人士称：“如果现在下调LPR，意味着明年初房贷利率将进一步下降，这会让银行的经营更加困难。”

此外，经济学家表示，政策制定者并不急于降息，因为作为全球第二大经济体的中国，有望在2025年实现北京设定的约5%的经济增长目标，但他们预计明年将会转向宽松。

花旗分析师预计，中国最早可能在2026年1月重启政策宽松；而荷兰国际集团则预计，新的支持政策将出现在“明年年初几个月”。

中国邮政证券表示，北京可能在明年上半年降息20个基点；中信期货则预测，2026年将出现10至20个基点的降息空间。