美国数据失真黄金4320承压，讨论见顶仍为时尚早？警惕技术面“假突破”

FX168财经报社(欧洲)讯 周五(12月19日)国际黄金价格小幅回落，此前公布的美国通胀数据低于预期，削弱了黄金作为对冲通胀工具的吸引力，而美元走强也对金价构成压力。

截至发稿，现货黄金下跌0.1%，至4,328美元，但本周仍有望累计上涨0.6%。

现货白银上涨0.8%，至65.93美元，在周三触及66.88美元的历史高点后整理，本周有望累计上涨6%。今年以来，白银累计上涨128%，明显跑赢黄金的65%年内涨幅。

美元维持在一周高位附近，使以美元计价的贵金属对其他货币持有者而言变得更加昂贵。

美国数据失真？

周四公布的数据显示，美国11月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，低于路透调查经济学家预期的3.1%。数据公布后，联邦基金利率期货显示，美联储在1月会议上降息的概率略有上升。

美国11月CPI意外偏软，这一结果推动美股反弹、美元走弱。通常情况下，美元出现这种走势应当利多黄金，但这一次并非如此——至少在第一时间并没有。金价先是回落，随后在低位获得支撑并反弹，重新转为上涨。

短期内，黄金前景依然偏多，价格正逐步逼近10月创下的历史高点，目前仅一步之遥。不过，进入2026年后，黄金所面临的环境可能不如2025年那般有利。

值得注意的是，过去几年金价大幅上涨的部分原因，在于高通胀持续侵蚀法币价值。而如今，通胀显然比市场预期下降得更快，这在一定程度上削弱买入通胀“保险”的必要性。黄金作为重要的通胀对冲工具，其在CPI公布后的走弱并非毫无道理。不过，现在就讨论金价见顶仍为时尚早。

年化总体通胀率仅为2.7%，这为美联储在2026年更早降息打开了大门。这理应继续对美元构成压制，但是否也意味着黄金下行空间有限，仍有待观察。

毕竟，市场对这份通胀报告仍存在一定怀疑，原因在于政府停摆对数据收集过程造成的影响。因此，市场或许不宜对单月数据反应过度，而应等待将于明年1月公布的12月通胀报告。

2026年降息空间更大

不过，有一点已经相当明确：关税对通胀的实际影响远低于此前市场的普遍预期。再结合季节性因素、近期油价下跌、工资与就业增长放缓等情况，通胀在2026年可能持续保持温和。这意味着什么？答案很简单：2026年潜在的降息空间可能更大。

澳新银行分析师表示：“交易员目前认为美联储在1月降息的概率约为25%，并且几乎已完全计入4月降息的预期。”

在低利率环境下，不生息的黄金通常表现受益。“与此同时，不断上升的地缘政治紧张局势似乎进一步提升了黄金的吸引力。”

KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示：“较为温和的通胀数据对黄金和白银来说是一把双刃剑。一方面，它有助于强化美联储走向鸽派的理由；但另一方面，也意味着贵金属作为通胀对冲工具的吸引力有所下降。美元保持坚挺，同样正在形成一定阻力。”

高盛在周四发布的一份报告中表示，在其基准情景下，预计到2026年12月金价将上涨14%，至4,900美元。该行同时指出，若私人投资者的资产多元化需求进一步扩大，金价仍存在上行风险。

Waterer补充称：“贵金属正受到市场追捧，铂金和钯金也开始接棒，跟随黄金和白银的上涨步伐。”

截至发稿，铂金上涨1.1%，至1,937.20美元，此前一度触及逾17年来高位；钯金上涨0.6%，至每盎司1,706.20美元，盘中曾触及近三年高点。两者本周均有望录得上涨，其中钯金正迈向自2024年9月以来的最佳单周表现。

黄金走势分析

（来源：TradingView.com）

从技术面来看，黄金阻力最小的运行方向仍然是上行，出现向上突破并不令人意外。毕竟，金价在今年几乎一直处于“逆重力”上涨状态。因此，接下来重点关注是否出现双顶结构或假突破的情形。但只要高点上移和低点上移的结构仍然成立，从技术角度来看，黄金前景就依然偏向积极。所有关键价位均已体现在上方的黄金走势图中。