野村全球宏观经济展望：预计2026年全球经济将强劲增长

近日，野村全球宏观研究团队发布2026年全球经济展望研究报告。报告指出，人工智能驱动的投资热潮以及更具支持性的货币与财政政策将成为核心驱动力，推动2026年全球经济延续2025年的强劲增长势头，同时各地区增长不均衡格局仍将持续，财政约束与国际贸易失衡则构成主要挑战。

报告显示，2025年全球经济增长表现超出预期，即便面临关税冲击、政策不确定性及政治分化等多重压力，全球经济尤其是美国经济展现出较强韧性。尽管当前全球合作有所减少，且多数国家财政政策发力空间紧张，但AI引领的投资热潮与更积极的货币、财政政策组合，已为2026年经济的强劲表现奠定基础。

在不确定性因素方面，报告认为，历经2025年特朗普政府加征关税带来的冲击后，2026年与贸易相关的干扰可能持续，但非传统不确定性因素将有所减少，全球经济有望呈现稳定增长且增速加快的态势。值得关注的是，财政约束将成为2026年全球经济的重要主题，若政府未能有效控制预算赤字，可能引发市场对通胀及金融抑制的担忧；同时，即便关税带来的市场动荡逐步平息，国际贸易失衡现象仍将延续。报告强调，对2026年的经济预测，核心反映了全球经济对2025年政策转变的适应过程，主要经济体将呈现鲜明的增长主题，同时伴随潜在风险。

分经济体来看，美国经济将继续保持韧性，在发达市场中领跑增长。报告预计美国2026年实际GDP增长2.4%，劳动力供应压力缓解与AI主导的商业投资加速将成为核心支撑因素。劳动力市场状况将持续改善，失业率在连续三年小幅上升后，年底将回落至4.0%。通胀方面，2025年关税引发的通胀压力将有所缓解，但核心服务通胀仍将促使美联储保持谨慎；在偏鸽派的全新领导层主导下，美联储有望在2026年6月和9月各实施一次降息。

欧洲将进入更具建设性的发展阶段，财政政策成为核心议题。报告预测，欧元区经济增长有望加速，尤其是2026年下半年，德国1万亿欧元财政扩张计划将落地并提供实质性支撑。通胀层面，欧元区全年调和消费者物价指数（HICP）通胀将维持在目标水平附近，这一态势将允许欧洲央行将存款利率稳定在2.00%；同时，随着欧盟内部财政协调机制的改善，联合发债规模有望扩大。英国经济则将逐步回归正常化，受通胀缓和及财政紧缩对短期前景的拖累，英国央行预计将进一步实施降息。

中国经济方面，报告指出，随着中国房地产与出口之间的明显分化持续存在，预计2026年中国GDP增速将放缓至4.3%，增长将在上半年先降至同比4.1%，然后在政策刺激（预计将于2026年春季出台）和较低基数效应支撑下，在下半年反弹至4.5%。中国在年度中央经济工作会议上延续了“适度宽松”的货币政策基调，这与野村先前的预测一致。野村维持2026年第二季度将有10个基点的政策利率下调和50个基点的存款准备金率下调的预测，预计之后政策利率和存款准备金率均不会进一步下调。

日本经济将延续复苏态势。随着食品通胀放缓、美元/日元汇率下行及控价政策生效，核心通胀率将在2026年第一季度降至2%以下，并全年维持在目标水平下方。通胀压力的缓解将使日本央行暂停加息的周期延长至一年，后续预计在2027年1月和7月再次启动加息。

亚洲其他地区将呈现显著的增长分化与货币政策分化特征。报告认为，强劲的AI需求、存储芯片超级周期及中国经济的外溢效应，将推动韩国、新加坡、马来西亚和印度的GDP增长超出市场普遍预期，而泰国和菲律宾的增长表现可能不及预期。货币政策方面，韩国将维持现有政策立场，延长按兵不动的时间；印度、泰国、印尼和菲律宾则将进一步实施降息。