特朗普政策反复摇摆，华尔街依旧承压上行！2026中期选举年还会顺吗？

FX168财经报社(亚太)讯 如果说2025年给投资者留下了什么最深刻的印象，那就是：即便面临接连不断的政策冲击，市场依然能够承压上行。尽管自唐纳德·特朗普重返白宫以来，美国经济政策反复摇摆、市场不确定性显著上升，但美股依旧有望以超出预期的表现收官全年。

随着2025年接近尾声，投资者的目光已开始转向2026年——总统任期中的中期选举年。从历史经验来看，中期选举年通常并非股市的“顺风期”。

来自Ned Davis Research的长期统计数据显示，自1948年以来，标普500指数在中期选举年（总统任期第二年）的平均涨幅仅为4.6%，录得正回报的概率约为58%，明显弱于总统周期中的其他年份。相比之下，任期第三年的“预选举年”表现最为强劲，平均涨幅约为17.2%。

（来源：AlmanacTrader）

2026年或不按“历史剧本”演绎

Stock Trader’s Almanac主编、Hirsch Holdings首席执行官Jeffrey Hirsch指出，总统第二任期的中期选举年，股市表现往往优于整体中期年均值。

Hirsch表示，自1949年以来，总统第二任期的中期选举年（即总统执政第六年），标普500指数的平均年涨幅大致在8%至12%之间。特朗普于今年1月开启第二个总统任期，成为自格罗弗·克利夫兰以来首位实现非连续任期的美国总统。

这一历史区间也构成Hirsch对2026年的基准情景判断。他预计，通胀压力“挥之不去但不会恶化”，特朗普政策整体带来“利弊并存但偏正面”的效果，新任美联储主席的过渡将“相对平稳”，劳动力市场保持“基本稳定”，而人工智能投资热潮仍将持续。他在接受MarketWatch电话采访时表示，这些因素为股市提供了中期支撑。

事实上，类似的逻辑已在2025年得到验证。尽管市场全年笼罩在贸易、通胀与政策不确定性的阴影下，但投资者仍成功“攀越忧虑之墙”，推动美股持续走高。

关税冲击已部分提前消化？

2025年市场最大的担忧之一，集中在特朗普政府大规模、且频繁调整的关税政策是否会引发全球贸易摩擦升级、推高通胀，甚至将美国经济拖入衰退。然而，除4月特朗普宣布“解放日”关税措施后引发的短暂市场剧烈波动外，股市整体对相关风险表现出较强韧性。

尽管投资者仍在等待美国最高法院就关税合法性作出裁决，但Hirsch认为，4月的急跌已在一定程度上提前释放了原本可能出现在中期选举年的市场压力。同时，去监管与减税政策在一定程度上对冲了关税所带来的不确定性，为股市提供了支撑。

2026年或现阶段性“抄底窗口”

从历史角度看，中期选举前后往往伴随着较大幅度的市场调整，也可能孕育重要的配置机会。

数据显示，自1934年以来，标普500指数在中期选举前或选举前后，平均最大回撤幅度约为21%。Clark Capital Management Group首席投资官Sean Clark指出，市场通常会在中期选举前12个月内出现一轮较明显的修正，并在选举前触底。

Clark强调，这种波动往往为随后一年的强劲反弹奠定基础。历史上，从中期选举年低点到总统任期第三年的高点，标普500指数的平均涨幅接近46%。

“市场下行阶段往往蕴含着获取超额收益的机会，而随后的反弹也可能带来可观回报，”Clark在周三(12月17日)的电话采访中表示。

华尔街多数机构仍看多2026年

目前，华尔街主流策略师整体对2026年美股前景保持乐观。根据MarketWatch对至少14家大型投行和研究机构的最新调查，标普500指数2026年底的预测中值约为7,500点，较当前6800点上方的水平仍有逾10%的上行空间。

多家机构认为，强劲的企业盈利增长、AI相关资本开支持续扩张，以及包括特朗普“大而美法案”（One Big Beautiful Bill Act）在内的财政支持，将为市场提供进一步动能。对于AI板块估值偏高及科技泡沫风险，多数策略师倾向于将其视为阶段性波动，而非系统性风险。

分歧仍存：AI泡沫隐忧犹在

但也有市场人士持相对谨慎立场。部分策略师警告称，超大市值科技股估值偏高、通胀风险尚未完全消退，以及美联储主席更迭与央行独立性问题，可能限制市场进一步上行空间，并加剧波动风险。

Tanglewood宏观投资策略师Tom Bruce表示，AI在长期具备投资价值，但短期内存在“非理性繁荣”的风险。“几乎所有历史上的市场泡沫，都源于难以定价的新技术。AI具备长期潜力，但正因如此，也更容易成为泡沫温床，”他在接受MarketWatch采访时表示。

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