华纳兄弟探索强硬回绝派拉蒙收购要约，称其“虚幻”，力挺与奈飞交易方案

华纳兄弟探索公司（WBD）正式拒绝了派拉蒙提出的敌意收购要约，直言该方案“缺乏现实性”，并认为公司目前推进的资产拆分及与奈飞（Netflix）的交易计划，才是对股东更具价值、确定性更高的选择。作为CNN的母公司，WBD的这一表态迅速引发资本市场与政界的高度关注。

当地时间周三上午，WBD向监管机构提交了对派拉蒙收购提议的正式回应。公司董事会在致股东的信函中表示，派拉蒙的要约不仅给出的估值不足，还伴随着多重重大风险和潜在成本，难以保障交易最终顺利完成。尽管如此，董事会也承认，最终决定权仍掌握在股东手中，部分股东已公开表示，愿意以每股30美元的价格将股份出售给派拉蒙，而不采纳管理层的建议。

面对WBD的强硬表态，派拉蒙方面迅速重申其收购方案，称该报价能够为WBD股东带来“更高价值，以及更快、更确定的完成路径”，并认为相比之下，奈飞提出的每股27.75美元收购方案并不具备优势。然而，WBD高管显然并不认同这一说法。

在WBD看来，派拉蒙方案的核心问题并不只是价格，而是资金来源的可靠性。WBD董事会对派拉蒙是否“真的有能力把钱拿出来”提出质疑。根据公开信息，派拉蒙的收购融资在很大程度上依赖沙特、卡塔尔和阿布扎比的王室资金支持。尽管派拉蒙方面坚称融资安排“滴水不漏”，并否认任何不确定性，但WBD质疑，如果派拉蒙现有控股股东实力雄厚，为何还需要引入如此规模的外部资金。

今年早些时候，甲骨文创始人拉里·埃里森及其子大卫·埃里森在一场漫长且颇具政治争议的并购过程中，取得了对派拉蒙的控制权。根据《福布斯》数据，拉里·埃里森的个人财富约为2400亿美元，是全球最富有的人之一。派拉蒙方面多次强调，埃里森家族将为本次收购“全额兜底”。然而，WBD董事会主席萨姆·迪皮亚扎在最新声明中直接反驳称，这种说法“并不属实，也从来没有属实过”。

迪皮亚扎在接受CNBC采访时直言，“谈成交易当然好，但把交易真正完成才更重要。”他强调，董事会担忧的正是派拉蒙完成交易的能力。至于在派拉蒙每股30美元的整体收购方案，与奈飞针对华纳兄弟影业和HBO资产提出的27.75美元报价之间如何取舍，迪皮亚扎表示，这并不是一个艰难的选择。他认为，WBD计划中的公司拆分至关重要，而派拉蒙明显低估了未来将包含CNN在内的“Discovery Global”这一板块价值。

与此同时，派拉蒙融资结构中的中东背景也引发了美国政界的警惕。多名国会议员公开致函表示，该交易可能让外国支持的资本对美国重要媒体资产产生实质性影响，从而引发国家安全层面的担忧。派拉蒙在提交给美国证监会的文件中回应称，相关中东投资方将放弃任何投票权和公司治理角色，但这一安排反而进一步引发外界疑问：既然不参与治理，这些王室资本为何仍愿意投入巨资。

局势在周二再起波澜。派拉蒙的另一家融资伙伴、由贾里德·库什纳创立的私募基金Affinity Partners宣布退出。该基金表示，在“两家强有力的竞争者争夺这一独特美国媒体资产未来”的背景下，决定不再继续参与。但Affinity仍强调，从战略角度看，派拉蒙的收购提议依然具有合理性。

分析人士指出，这场围绕好莱坞核心资产的拉锯战可能持续数月。派拉蒙目前的要约将于1月8日到期，但不排除延长期限，或通过提高报价、提起诉讼等方式继续施压。迪皮亚扎则表示，WBD预计将在明年春季或初夏安排股东投票。

在此期间，奈飞并未放慢脚步。公司联席首席执行官格雷格·彼得斯和泰德·萨兰多斯在致员工的邮件中表示，奈飞与WBD之间“已经达成一项稳固的协议”，这项交易不仅有利于股东和消费者，也有助于保护和创造行业就业岗位，并对最终完成充满信心。

根据现有方案，WBD将于明年夏天分拆为两家上市公司，随后奈飞将就收购华纳兄弟影业、HBO Max等核心资产寻求监管批准，另一家名为Discovery Global的新公司则将保留CNN等频道资产。

值得注意的是，美国总统特朗普上周公开表示将介入相关监管审查，并暗示更倾向于派拉蒙的方案，同时他也多次公开抨击CNN及其管理层，称“CNN必须被卖掉”。这一表态，为本就复杂的并购博弈再添政治变量。