CPI意外艳惊四座！白宫盛赞、华尔街却泼冷水 美元上演V反转、美股集体狂欢

FX168财经报社(北美)讯 华尔街多位经济学家警告称，由于近期美国政府停摆导致大量数据缺失，11月美国通胀报告可能存在明显失真，其可信度需谨慎对待。

美国劳工统计局（BLS）周四（12月18日）公布的数据显示，11月美国消费者物价指数（CPI）同比上涨2.7%，显著低于彭博调查中经济学家预期的3.1%，也低于9月的3.0%。

(图源：彭博)

与此同时，剔除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨2.6%，同样不及市场预期的3.0%。

（图源：彭博）

这份报告发布之际，正值此前政府停摆对统计工作造成深远影响之后。近期为期六周的政府停摆迫使劳工统计局中断价格数据收集工作，创下历史最长纪录。

受此影响，美国劳工统计局取消了10月的通胀报告，并在随后的统计中，不得不对大量价格数据进行估算，而非基于实际调查所得。这一做法在统计学中被称为 “插补（imputing）”。

摩根大通资深经济学家 Michael Hanson 表示，低于预期的通胀数据“可能意味着劳工统计局在10月未能收集到价格的情况下，假定部分价格保持不变”，从而导致当前数据存在“实质性的下行偏差”，并可能在未来数月随着完整数据恢复而被修正。

“结果令人困惑” 多位经济学家质疑合理性

KPMG美国首席经济学家 Diane Swonk 也提醒称，由于调查月份被压缩，“这份数据必须谨慎解读”。

她表示：“一些本应上涨的价格反而下降，而一些本应回落的价格却在上涨。这种结果令人困惑，与我们实际观察到的价格走势并不完全一致。”

美国劳工统计局近年来对价格数据的“插补”比例明显上升，部分原因是其一线调查预算被大幅削减。数据显示，BLS在今年9月的CPI统计中，对多达40%的数据进行了插补，但并未披露11月的具体比例。

劳工统计局在周四的声明中仅表示：“对于少数指数，劳工统计局使用非调查数据来源，而非调查数据来计算相关指数。”

市场反应：美债收益率下跌，美股三大股指齐涨，美元V型反转

通胀数据公布后，短期美债收益率一度小幅下行，推动债券价格上涨，但很快逆转走势。两年期美国国债收益率盘中一度下探至3.43%，创两个月新低。

股市方面，标普500指数上涨1.2%，纳斯达克综合指数攀升1.5%；道琼斯工业平均指数上涨0.4%，盘中稍早一度上涨近480点。

（图源：FX168）

汇市方面，在美国通胀数据低于市场预期后，美元兑主要货币普遍走弱；与此同时，英国央行在内部严重分歧的情况下宣布降息，推动英镑转而走高。

衡量美元兑包括日元和欧元在内一篮子主要货币表现的美元指数短线一度下跌及40点至98.17低点，但随后很快自低位反弹，短线走出V型反转。

（图源：FX168）

在主要货币对中，美元兑日元下跌交投于平盘略上方，现报155.686；美元兑瑞郎小幅下跌，现报0.794。

欧元方面，在欧洲央行维持政策利率不变，并对展现出抵御全球贸易冲击韧性的欧元区经济给出更为积极的评估后，欧元小幅走高。欧元兑美元最新下跌0.14%，报 1.1720。

巴克莱美国通胀策略主管 Jon Hill 表示：“市场并不买账，因为这份数据‘经不起气味测试’。”

他指出：“在缺乏关于劳工统计局如何作出这些统计决策的清晰解释情况下，很难完全照单全收。正因为这次偏差太大，且数据解读难度很高，投资者并不愿意据此进行重仓押注。”

白宫迅速“接球” 分析人士仍持保留态度

在此之前，美国通胀在过去数月始终居高不下，生活成本压力不断加剧，已成为美国总统特朗普面临的重要政治议题。

白宫迅速将周四公布的数据视为特朗普政策成效的体现。国家经济委员会主任、下任美联储主席热门人选凯文·哈塞特（Kevin Hassett） 表示：“我并不是说我们已经可以宣布战胜通胀，但这确实是一份异常亮眼的CPI报告。”

哈塞特对11月CPI报告表示欢迎，称美国经济正呈现出高增长且通胀下降的态势。他说道："我并不是说我们要宣布在价格问题上取得了胜利，但这是一份好得令人吃惊的CPI报告。"

哈塞特称，工资增长快于物价增长，美国纳税人明年将看到大笔退税，政府将帮助降低抵押贷款利率。他表示：“美联储有很大的降息空间。”

哈塞特是接替鲍威尔出任美联储下一任主席的热门人选，他还表示，美联储未来应该更加透明。“我认为美联储必须把透明度提高一倍。不管谁领导美联储，都应该把所有底牌摊在桌面上，这样我们才能弄清楚那家机构到底在发生什么。”

外界认为，这份报告可能进一步促使特朗普施压美联储加快降息步伐。特朗普此前多次抨击现任主席鲍威尔降息不够迅速，甚至公开称其为“蠢货”。

对货币政策影响仍存分歧

不过，多数分析人士对这份数据对美联储政策路径的实际影响持审慎态度。

美联储上周刚刚在一次高度分歧的会议后，将政策利率下调至 三年来最低水平。决策过程中，官员们就应优先防范通胀风险，还是更多关注就业放缓，展开激烈讨论。

部分联邦公开市场委员会（FOMC）成员警告称，过快降息可能重新推高通胀；而另一些官员则认为，为支撑疲软的劳动力市场，继续降息势在必行。

美国劳工统计局本周公布的另一份数据显示，11月美国失业率升至四年来高位。

FOMC内部分歧加剧

在上周的利率决议中，三名FOMC成员投下反对票。该次会议将利率 第三次下调25个基点，至 3.5%—3.75% 区间。

堪萨斯城联储主席 杰夫·施密德（Jeff Schmid） 与芝加哥联储主席 奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee） 均呼吁保持警惕，反对在通胀问题上掉以轻心，并主张维持利率不变。

与之相对，美联储理事、特朗普盟友 斯蒂芬·米兰（Stephen Miran） 则主张一次性 降息50个基点。他本周表示，所谓的“幽灵通胀（phantom inflation）”正在扭曲美联储的决策判断，真实的潜在通胀水平要低得多。