黄金转折点来了？德商银行上调金银预期：金价年底看5000美元，银价看向90美元

FX168财经报社(北美)讯 黄金市场上周出现明显的技术面与基本面转折信号。尽管国际油价持续上涨，但金价成功守住200日移动均线这一关键支撑位，并结束了此前连续三周的下跌走势。

进入本周后，黄金在周一延续买盘动能，进一步强化了市场对其后市的看多预期。德国商业银行（Commerzbank）最新表示，黄金在3月表现疲弱的状况难以持续，尽管过去两个月金价经历了明显回调，但该行对贵金属后市依然维持乐观判断。

德国商业银行上周五上调了贵金属价格预测。该行目前预计，黄金价格将在今年年底升至5000美元/盎司，高于去年12月给出的4900美元/盎司预测值；同时，该行还预计黄金涨势将延续至2027年，并在明年年底升至5200美元/盎司。

从市场表现来看，黄金上周最重要的信号之一，是其在关键技术支撑位企稳。200日移动均线通常被视为中长期趋势的重要分水岭，而金价在该位置守稳，意味着前期连续回调并未演变为更深层次的趋势性破位。

本周初金价继续获得跟进买盘，也让市场对黄金短线前景转趋乐观。分析认为，在经历此前近两个月的调整后，黄金技术面已开始释放出修复信号，而一旦市场情绪改善，资金有望重新回流贵金属板块。

伊朗战争推高油价 但也扰乱了黄金定价逻辑

德国商业银行外汇与大宗商品研究主管Thu Lan Nguyen在报告中表示，黄金之所以近期表现承压，部分原因在于伊朗战争对全球能源市场造成了显著供应链冲击，并推动油价明显上涨。

更高的能源价格抬升了市场通胀预期，也令投资者倾向于认为，美联储将不得不维持当前偏中性的货币政策立场。受此影响，市场此前重新评估了降息节奏，而较高利率环境则提高了持有黄金这类无息资产的机会成本，从而压制金价表现。

不过，Nguyen预计，伊朗战争将在夏季前结束，而届时市场将不得不大幅重新计入降息预期。她表示，德国商业银行预计美联储将在今年年底恢复降息周期，并在明年年中前累计降息75个基点。

在她看来，尽管未来一年美国通胀可能仍会高于目标水平，但从更长期角度看，美国实际利率大概率将逐步回落，这意味着持有黄金的机会成本将下降，从而为金价重新走高创造条件。

避险属性并未失效 只是当前危机类型不同

尽管近期债券收益率上升、美元重获支撑，对黄金形成不利影响，但Nguyen强调，黄金作为避险资产的地位并没有被削弱。

她指出，当前黄金未能充分吸引避险买盘，并不意味着其避险功能失效，而更多是由于这场危机的性质与过往不同。她表示，在那些以经济风险为核心的危机中，例如全球金融危机或新冠疫情时期，市场通常预期央行会采取宽松政策，包括降息，因此黄金往往会强劲上涨。

但在当前这场危机中，市场更关注的是通胀冲击，因此一度押注利率可能维持高位甚至上调，这也解释了为何黄金和瑞郎等传统避险资产近期表现都不算强势。

换句话说，压制黄金的并不是避险属性消失，而是市场短期内对“高通胀—高利率”逻辑的集中定价。一旦这种预期发生逆转，黄金有望重新获得支撑。

白银后市也被看好

除黄金外，德国商业银行对白银前景同样持乐观态度。尽管白银近期走势也受到黄金疲弱表现的拖累，但该行认为，白银的基本面依旧支持价格进一步上涨。

Nguyen表示，白银市场供需偏紧等基本面因素，继续指向更高价格水平。德国商业银行预计，白银价格将在今年年底升至90美元/盎司，并在2027年底进一步升至95美元/盎司。