重磅前瞻！美联储“盲飞”决策：10月降息“板上钉钉”，12月才是关键节点

FX168财经报社(北美)讯 周一（10月27日），雅虎财经报道称在政府关门即将满月之际，美联储本周召开政策会议，面对关键经济数据缺失的困境，决策者不得不在“盲飞”状态下决定利率走向。

尽管如此，市场普遍预计，美联储将今年第二次下调基准利率25个基点。

“在缺乏官方就业数据的情况下，决策者将依赖其他信息来源，而这些数据目前并不会与他们此前提出的降息理由相矛盾。”前堪萨斯联储主席（Esther George） 在接受采访时表示。

缺乏就业数据，美联储被迫“盲飞”

自10月1日美国政府关门以来，关键的9月非农就业报告被迫推迟发布——这份报告通常被视为货币政策方向最重要的依据。

与此同时，私营部门数据与美联储褐皮书（Beige Book）的调查均显示劳动力市场正在恶化。

薪酬服务机构 ADP 报告称，9月私营部门就业人数减少 3.2万人；而美联储褐皮书也描绘出更疲弱的就业图景。

威明顿信托首席经济学家 Luke Tilley 指出，ADP与劳动力分析公司 Revelio Labs 的平均数据显示，9月新增就业仅约 1.3万人。

根据美国劳工统计局（BLS）公布的5月至8月数据——由于政府停摆，9月数据缺失——蒂利估算，这四个月私营部门总共新增 15.7万个岗位。

其中，医疗保健行业增加 24.9万个职位，但包括制造业、建筑业、零售业、信息业、专业商务服务业及休闲酒店业在内的其他领域合计减少 9.2万个岗位。

Tilley认为，就业市场放缓主要源于企业用工需求下降，而非特朗普政府移民政策导致的劳动力供应减少。“就业市场是滞后指标，且存在进一步恶化的风险——这可能意味着经济转折点已经出现。”他说道。

通胀略降但仍顽固，美联储陷入“类滞胀”困局

尽管数据匮乏，美联储仍获得一项关键指标：消费者价格指数（CPI）。数据显示，9月通胀略有回落。

剔除食品和能源价格的核心通胀同比上升 3%，较前值 3.1% 略降；环比上升 0.2%，低于前两个月的 0.3%。

劳工统计局于10月24日公布该数据——尽管政府仍处停摆——因为法律要求必须在11月1日前计算社会保障金年度调增幅。

“当前的局面很棘手，看起来像‘类滞胀’——虽然不像上世纪70年代那样严重，但确实让人有这种感觉，”前费城联储主席、宾夕法尼亚大学沃顿商学院教授帕特里克·哈克（Patrick Harker） 表示。

哈克指出，就业市场正在明显放缓，“虽然我们拿不到官方数据，但其他指标都指向疲软。情况尚未坠崖，但确实在减弱，而通胀仍然顽固。”

他认为，随着关税效应逐步渗透、零售商开始提高此前抑制的商品价格，通胀在短期内难以下行。

市场预期再降息25基点，债市押注“风险管理式宽松”

Wilmington Trust 债券投资经理威尔·斯蒂斯表示，美联储将“谨慎解读”通胀数据，这些数据与上次会议降息的理由一致——即将政策重点从短期关税冲击转向支撑就业市场。

“他们正‘倾向风险管理’，以防经济出现更大滑坡。”斯蒂斯称。

蒂利补充道，目前次级汽车贷款违约上升虽不至于引发金融危机，但确实反映出经济减速迹象。“只要经济运行良好、借款人能还款，放贷标准宽松或个别欺诈都不会造成严重问题。”

哈克也认为，违约率上升是经济预警信号：“通常在周期末期，信贷标准被放松，一旦环境转紧，部分借款人和银行都会被‘拉得太远’。”

尽管如此，哈克认为短期内美国衰退风险仍低，但经济放缓迹象确凿。

鲍威尔暗示进一步降息，12月或成关键节点

美联储主席杰罗姆·鲍威尔两周前曾表示，尽管政策将“逐会决定”，但就业风险上升，使决策者倾向于再度降息。

在美联储联邦公开市场委员会（FOMC）的19名成员中，多数预测今年还将有两次降息。

市场普遍预计，本周和12月将各降息一次。

不过，理事克里斯·沃勒表示，在本次会议后，美联储应更谨慎地评估是否继续降息，等待更多数据。

斯蒂斯则认为，12月降息并非板上钉钉，取决于停摆后公布的数据表现。

哈克则预计年内最多再降一次，12月或为“最后一降”。而乔治则认为，“除非数据出现剧烈反转——无论好坏——否则他们可能仍会假设导致降息的经济状态依旧存在。”

她补充道：“六周间隔内，任何事情都可能发生。”