西方制裁重塑黄金流向：俄罗斯黄金前七个月涌入香港112.7吨

    FX168财经报社讯 俄罗斯黄金正以前所未有的速度涌入香港，显示西方制裁已将原本流向伦敦的金条贸易重新导向中国及其他亚洲市场。根据贵金属投资机构BullionVault对香港特区政府统计处数据的分析，香港在2026年前七个月进口了112.7吨俄罗斯原产黄金，规模创下纪录。

这一数字不仅已经超过2025年全年创下的92.1吨纪录，也远高于2021年的3.3吨——那是在俄罗斯攻击乌克兰之前。分析人士表示，自2022年战争爆发后，俄罗斯黄金生产商被排除在主要西方市场之外，贸易流向因此发生明显改道。

香港成俄金重要中转站

数据显示，今年前七个月，俄罗斯黄金占香港非货币黄金进口总量的近15%，而2021年这一比例仅为0.6%。Gatehouse Advisory Partners高级顾问Vita Spivak表示，自俄乌战争爆发以来，香港已成为俄中贸易的重要枢纽，大部分黄金最终流向中国内地，因为后者并未对俄罗斯黄金实施制裁。

Spivak指出，除了规避制裁之外，香港对金条贸易还有另一层吸引力，即它能够直接进入全球最大的黄金消费市场。对于俄罗斯黄金而言，这意味着其出口路径不再依赖传统的西方金融与实物交割体系，而是更多转向亚洲需求中心。

伦敦通道被切断

伦敦金银市场协会（LBMA）在2022年3月暂停了6家俄罗斯黄金和白银精炼商的“良好交割”（Good Delivery）名单资格。随后，美国、英国及其他西方国家陆续对俄罗斯黄金实施限制，实际上关闭了俄罗斯金条此前的重要销售市场。

在战争爆发前，俄罗斯黄金产业对伦敦市场依赖度很高。BullionVault数据显示，2019年至2021年间，俄罗斯对英国的黄金出口规模相当于其国内矿山产量的约三分之二。如今，这一贸易链条已明显断裂，俄罗斯黄金对英国及其他受制裁西方国家的出口则大幅萎缩。

市场流向折射地缘重构

BullionVault研究主管Adrian Ash表示，香港官方数据清楚显示俄罗斯黄金进口激增。Ash补充称，俄罗斯向英国及其他受西方制裁国家的黄金出口“当然已经崩塌”。

从市场层面看，这一变化意味着全球黄金贸易的地理重心正在重排：西方制裁压缩了俄罗斯在伦敦等传统中心的销售渠道，而香港则凭借转口与区域需求优势，成为连接俄罗斯与中国黄金消费市场的重要节点。

数据对比一览

2026年前7个月：香港进口俄罗斯原产黄金112.7吨

2025年全年：92.1吨

2021年全年：3.3吨

2026年前7个月俄罗斯黄金占香港非货币黄金进口比重：近15%

2021年占比：0.6%

2019年至2021年俄罗斯对英国黄金出口：约相当于其矿山产量的三分之二