美国11月CPI数据今日公布：因政府停摆推迟发布且数据质量存疑，市场预计影响有限

    

    数据发布背景
    

根据 www.Todayusstock.com 报道，美国劳工统计局将于北京时间12月18日晚21:30公布2025年11月CPI数据。这份报告原定于12月10日发布，却因联邦政府短暂停摆而推迟至周四出炉，成为近年来罕见的滞后案例。更特殊的是，受同一事件影响，2025年10月CPI报告将被永久取消，无法补发。这使得11月数据成为市场观察通胀走势的重要但不完整的窗口。

    推迟原因与影响
    

报告推迟的直接原因是美国联邦政府在12月初发生的短暂停摆，导致劳工统计局部分调查工作被迫中断。停摆期间，数据采集人员无法正常开展实地调研和电话访谈，影响了样本收集的完整性。历史上，类似政府停摆曾多次干扰经济数据发布，但本次同时导致一个完整月份数据永久缺失，属于极端情况。这不仅打乱了市场原有的数据解读节奏，也增加了后续统计调整的复杂性。

    数据质量问题
    

美国劳工统计局明确表示，由于缺少10月完整数据，本次11月CPI报告将无法提供整体指数和核心指数的月度环比对比，仅能展示同比数据和部分分项情况。这意味着投资者难以准确评估通胀的短期动态变化，报告的参考价值显著降低。以下表格对比正常与本次CPI报告的内容差异：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

内容类型	正常CPI报告	本次11月CPI报告	影响评估
整体CPI同比	提供	提供	仍具参考价值
核心CPI同比	提供	提供	重点关注指标
整体/核心CPI环比	提供	无法提供	缺失短期趋势判断
分项月度变化	完整	部分受限	可靠性降低

    市场预期分析
    

巴克莱全球股票战术策略主管亚历山大·奥特曼（Alexander Altmann）指出，市场已普遍认为这份数据“要么无关紧要，要么质量存疑”，不会引发过度反应。当前共识预期11月整体CPI同比约为2.6%-2.7%，核心CPI同比约为3.2%-3.3%。由于缺少环比数据，市场更倾向于将本次报告视为过渡性参考，而将注意力转向12月及后续更完整的数据。美债收益率和美联储降息定价近期波动有限，也反映出投资者对本次CPI的低敏感度。

    通胀趋势展望
    

尽管本次报告存在缺陷，但其同比数据仍能部分反映通胀路径。当前美国通胀已从高位显著回落，但核心服务和住房分项粘性较强。若11月核心CPI同比符合或略低于预期，将强化市场对美联储2026年渐进降息的信心。反之，若出现意外上行，可能短暂推升美债收益率。但整体而言，数据质量问题将限制其对政策预期的实质性影响，美联储决策仍将更依赖后续PCE等指标。

    编辑总结
    

受政府停摆影响推迟发布的11月CPI数据虽将于今日出炉，但因缺少10月基准且无法提供环比对比，报告完整性和可靠性明显不足。市场已提前降低预期，认为本次数据难以显著改变美联储政策路径或资产定价方向。通胀整体下行趋势未变，但核心粘性仍需持续观察，后续更完整的数据将更具指导意义。

    【常见问题解答】
    

    

问题1：为什么美国11月CPI数据会推迟发布？本次推迟直接源于12月初联邦政府短暂停摆，导致劳工统计局数据采集工作中断。原定12月10日发布的报告被迫延后至12月18日，同时10月CPI数据因同一原因永久取消。

    

    

    

问题2：本次CPI报告与正常报告有何不同？正常报告包含同比、环比及完整分项变化，而本次因缺少10月数据，无法计算整体和核心CPI的月度环比，仅提供同比数据，参考价值显著降低。

    

    

    

问题3：市场对本次CPI数据的预期是多少？共识预期11月整体CPI同比2.6%-2.7%，核心CPI同比3.2%-3.3%。由于质量问题，市场普遍认为数据影响有限，不会引发大幅资产价格波动。

    

    

    

问题4：数据质量问题会如何影响美联储决策？美联储已提前表示将淡化本次CPI权重，更关注后续完整数据和PCE物价指数。短期政策路径不会因本次报告而明显调整，渐进降息预期维持稳定。

    

    

    

问题5：投资者应如何看待本次CPI数据？建议重点关注同比核心CPI是否符合预期，作为通胀趋势的辅助参考。但不应过度解读，避免因数据缺失导致误判。后续12月CPI及就业数据将更具决定性。