AI狂潮还能撑多久？华尔街警惕“人工智能泡沫”隐忧，资金回报与电力瓶颈成潜在风险

FX168财经报社(欧洲)讯 周二（10月14日），在人工智能（AI）利润潜力的乐观预期推动下，美股屡创新高，但投资者正开始警惕AI交易中的潜在脆弱点，并识别出多项需要重点关注的风险。

自2022年11月ChatGPT问世以来，人工智能成为华尔街最强劲的投资主题。

花旗集团（Citigroup）策略师估计，标普500指数（S&P 500）约 57万亿美元市值中近50% 的企业与AI高度相关。

今年以来，标普500上涨约 13%，而科技股权重更高的纳斯达克综合指数（Nasdaq Composite）攀升 17%。

PNC金融服务集团（PNC Financial Services Group）首席投资策略师马永裕（Yung-Yu Ma）指出：“支撑当下市场的力量，很大程度上直接或间接来源于AI交易。”

投资者开始寻找“泡沫裂缝”

尽管AI概念推动了股市上涨，但相关科技股今年多次剧烈震荡。年初，中国低价AI模型“DeepSeek”的崛起曾引发市场担忧，质疑巨额资本支出是否可持续；类似疑虑在8月再度爆发。

然而，每次震荡过后，AI板块总能强势反弹。

Thrivent Financial首席投资官史蒂夫·洛（Steve Lowe）警告：“AI带来巨大机遇，但关键在于——市场已经把多少增长‘提前计价’。风险在于，预期一旦落空，泡沫就会被戳破。”

随着标普500进入牛市第四年，投资者开始盯紧第四季度财报季，警惕AI板块出现回调信号。

AI基础设施建设需要惊人的资本开支（CapEx）。

据巴克莱银行（Barclays）预测，从2024年至2027年，主要云计算与AI巨头——包括微软（Microsoft）、亚马逊（Amazon）、字母表公司（Alphabet）、Meta平台（Meta Platforms）及甲骨文（Oracle）——的年资本支出将翻倍至5,000亿美元。

道富投资管理公司（State Street Investment Management）首席投资策略师迈克尔·阿隆（Michael Arone）指出：“投资者需要关注这些公司是否花钱的速度超过了增长率，从而蚕食自由现金流（Free Cash Flow）。”

同时，市场也担心企业若突然削减AI投资，可能意味着扩张势头减弱。

Natixis投资管理公司（Natixis Investment Managers）策略师加勒特·梅尔森（Garrett Melson）则表示：“真正的风险不是投得太多，而是投得不够。”

AI领域的资本循环正日益复杂。例如，英伟达（Nvidia）近期宣布将向OpenAI投资高达100亿美元。

BCA Research美国股票首席策略师艾琳·唐科（Irene Tunkel）警告：“虽然这些交叉持股和资金往来看似无害，但过度的财务与运营关联可能带来系统性风险。”

联博（Federated Hermes）高级投资经理阿纳斯塔西奥·特奥多罗（Anastacio Teodoro）补充称：“理想情况下，这些投资应以现金流支持，而非依赖发债或增发股票。”

电力瓶颈与收益兑现成为关键考验

巴克莱（Barclays）策略师提醒，AI热潮能否持续，取决于电力基础设施能否支撑庞大的数据中心建设。

巴克莱美国股票策略主管（Venu Krishna）指出：“电力短缺将成为AI扩张最关键的‘限速因素’之一。”

此外，投资者也在关注AI投资能否带来实质性回报。

PNC金融的马永裕表示：“一旦市场发现AI需求增长不及预期，那可能成为触发抛售的导火索。”

麦迪逊投资公司（Madison Investments）首席策略师帕特里克·瑞安（Patrick Ryan）补充：“至今我们尚未看到AI投入带来大规模的收入与生产率提升。如果投资回报开始被质疑，市场情绪将遭受重创。”

在巨额投资、能源瓶颈、监管风险与盈利兑现的多重压力下，AI主题投资或迎来“理性回调期”。