AI“几乎可以肯定”处于泡沫中？Citadel创始人突然敲响警钟，贝莱德、德银却唱反调

    FX168财经报社(亚太)讯 人工智能投资热潮正在进入一个更复杂的阶段：一边是企业财报和算力需求持续释放强劲信号，另一边则是华尔街顶级投资人与金融机构高管对“AI泡沫”风险出现明显分歧。

Citadel创始人Ken Griffin周二表示，投资者“几乎可以肯定”正处于一场人工智能泡沫之中。他认为，任何能够彻底改变经济结构的技术革命，往往都会伴随一轮资产泡沫。Griffin将当前AI热潮与互联网泡沫时期相提并论，并指出，尽管当时大量商业模式最终失败，但也诞生了亚马逊这样的长期赢家。

这也意味着，Griffin的观点并不是简单否定AI本身，而是在强调：真正的技术革命和资产价格泡沫完全可能同时存在。

Griffin：AI是真的，泡沫也是真的

Griffin在纽约举行的Future of Global Markets Conference上表示，市场正在高估部分AI相关企业未来能够兑现的回报。企业目前仍在不断增加资本支出，但并不是每家公司最终都能把投入转化为利润。

他的核心担忧并非AI需求不存在，而是当前一些AI概念股的估值已经提前透支了太多乐观预期。

事实上，Griffin对AI的态度今年也发生了明显变化。年初在达沃斯，他对AI持较为怀疑态度；到了5月，他又表示，人工智能已经展现出让他感到“不安”的能力。如今，他的最新立场更接近于：AI可能真正改变经济，但市场也可能因此形成过度投机。

这与2000年前后的互联网泡沫十分相似。当时，大量公司最终失败，但互联网本身并没有消失，反而在泡沫破裂之后催生了真正的长期赢家。

现实需求却依然强劲

问题在于，就在Griffin发出泡沫警告的同一天，市场却不断收到AI需求依然强劲的证据。

SpaceX公布数据显示，其AI相关收入达到约76亿美元，占当季总收入的一半以上。马斯克还表示，当前算力依然非常稀缺，以至于部分老款英伟达芯片的租赁价格甚至高于新品上市时的水平。

与此同时，Super Micro Computer发布的初步业绩显示，9月季度营收大幅高于此前公司给出的指引，再次证明AI服务器和计算基础设施需求仍然旺盛。

这些信号表明，AI市场目前面临的并不是“需求突然消失”，而是另一个更棘手的问题：需求是真的，但估值是不是已经太贵？这也是当前华尔街围绕AI争论的核心。

金融大佬并不认同“泡沫将破”

Griffin的观点也很快遭到其他金融业高管反驳。

贝莱德首席执行官Larry Fink表示，他并不认为当前AI投资已经演变成即将破裂的泡沫。相反，他认为，AI基础设施建设速度不够快，反而可能推高未来的计算成本，并拖累经济增长。

Fink指出，如果数据中心建设跟不上需求增长，算力成本将维持高位，甚至带来新的通胀压力。他说：“我们建的数据中心越多，拥有的算力就越多，计算成本也就能下降得越快。”

在Fink看来，当前AI行业最大的问题不是“投资太多”，而是基础设施可能建得还不够快。

德银CEO：波动会有，但不是泡沫破裂

德意志银行首席执行官Christian Sewing同样对AI泡沫论持保留态度。他表示：“总体而言，我不认为我们正处在一个即将破裂的泡沫之中。”

Sewing承认，个别公司出现回调或失败完全可能发生，但这并不意味着整个AI投资主题会崩塌。

他认为，真正需要区分的是“泡沫破裂”和“高波动”。AI行业未来仍然可能经历剧烈调整，但这种波动更像是技术投资周期正常的一部分。

Sewing甚至将AI在工业领域的应用称为德国的“世纪机遇”，认为如果监管环境能够匹配技术发展，AI可能大幅提升企业效率和生产率。

德意志银行本身也已经在内部使用AI提升运营效率和风控能力。

真正的风险可能在财政，而不是AI

值得注意的是，Fink和Sewing都认为，相比AI估值，美国和欧洲财政问题可能才是当前市场更紧迫的风险。

美国接近2万亿美元的财政赤字正在推动美债收益率升至数十年来高位。

法国方面，围绕预算问题的持续争论，也推动法国国债相对于德国国债的收益率溢价扩大至接近欧元区债务危机时期的水平。

Sewing表示，他目前还不会把法国的情况称为“债务危机”，但认为这已经是一记警钟，提醒各国政府预算纪律的重要性。