突发！美联储内部“开战”曝光，沃勒炮轰沃什沉默策略 市场屏息等待周三

FX168财经报社(欧洲)讯 6月15日晚，在作为美联储主席参加首次政策会议的前一天，凯文·沃什与18位共同参与利率决策的官员共进晚餐。围坐在一张长方形桌旁，他宣布了自己的计划：未来几个月，将成立五个由外部专家组成的工作小组，研究美联储如何解读经济形势，以及如何向外界传递政策信息。

冒出来内部核心矛盾的早期体现

据几位了解这场晚宴的人士透露，美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）在会上直接向沃什提出质疑。沃勒是一位曾任经济学教授、以敢于表达不同观点著称的官员。

他问道：“这一切的意义是什么？”沃勒还表示：“告诉我你会让哪些人加入这些小组，我就能告诉你他们会说什么。外面并不存在什么所有人都遗漏的绝妙想法。”

这场晚宴成为沃什执掌美联储后面临核心矛盾的早期体现。

沃什决心重塑美联储，并认为这一改革不能继续等待。去年，沃什说服了现代历史上最强烈要求降息的总统，将美联储交给他领导，尽管他长期以来一直以担忧通胀而闻名。

如今，他面临另一个艰难任务：说服自己的同僚放弃经济学界长期形成的一些思维方式，而他认为正是这些理念导致了政策偏差。

美联储本周决议难以判断

本周，美联储将再次召开会议，而结果存在异常大的不确定性。多数市场人士预计美联储将维持利率不变，但近期通胀风险重新升温，使得意外加息的可能性重新出现。

之所以难以判断，很大程度上源于沃什上任后的标志性改革动作：他正在减少公开表达。

无论是对经济形势、未来政策方向，还是自己的政策思路，沃什都比过去的美联储主席更加谨慎，而这种沉默本身正在制造新的紧张。

上个月晚宴中的争论，从某种意义上来说，正是沃什一直强调的“健康的家庭争论”（good family fight）。他希望围绕尚未确定的政策结果展开讨论。

但沃勒的质疑暗示，沃什可能是在借助外部专家的意见，为自己长期以来形成的观点寻找支持，并将其包装成新的发现。

沃什信心十足

不过，沃什信心十足。本月在国会作证时，他表示：“在六周时间里，我们已经带来了一场新的思维方式的巨大变化。”

他称，包括自己在内的18名负责利率决策的美联储理事和地区联储主席，“给予了我非常热烈的欢迎”。

他希望建立的文化，“正在产生共鸣。我在走廊里能听到，在餐厅里也能感受到。”

其中一部分成功来自沃什自身的沟通方式。同事们形容，他擅长让别人感受到被重视，即使对方已经预料到他的做法，也依然有效。

沃什推动的五个工作小组

美联储成立的五个工作小组，涉及：沟通方式；通胀目标框架；资产负债表管理；其他政策机制。这些小组的目标，是重新审视沃什认为央行和经济学界已经停止追问的问题。

负责这些工作的15名专家包括：诺贝尔奖得主；前央行官员；企业高管。

即使一些此前持怀疑态度的人，也对这些成员表示认可。

沃什表示，这些审查并不是为了强行推行某种方案，最终决定权仍属于美联储政策委员会。

过去，美联储通常不愿让外部人士参与内部改革，而即便进行改革，速度也往往较慢。

2008年至2023年担任圣路易斯联储主席的詹姆斯·布拉德（James Bullard）表示，沃什的方向是正确的。

他说，引入可信赖的外部人士收集意见并提出建议，是任何组织推动改革、获得支持的方法。“我认为他的做法非常正确。”

美联储内部存在分歧

不过，美联储官员对这些工作小组的态度存在分歧。一些官员确实希望重新讨论长期被推迟的问题，例如：美联储资产负债表规模；政策沟通方式。

但也有人担忧，沃什设定的时间表过于激进，涉及的问题范围过广，可能无法让规模如此庞大的委员会充分讨论并形成共识。

沃什曾在2006年至2011年担任美联储理事。十多年来，他一直认为美联储经济预测容易造成思维趋同，而政策制定者获取的数据在真正看到时已经过时。

2016年，他曾在一次经济学家演讲中质疑，美联储对于通胀测量的精确程度。

2014年，他领导了对英国央行运营机制的外部评估，并批评美联储政策会议逐渐变成官员们机械重复准备好的发言稿。

这一变化，与美联储1993年决定公开政策会议完整文字记录有关。

在国会作证时，沃什反复提到一个数字：**63个月。**这是美国通胀率高于美联储2%目标持续的时间。他的潜台词是：没有人应该继续维护现状。

沉默策略成为最大争议

沃什上任两个月以来最明显的变化，不需要任何工作小组或投票就能看到，他减少了对外沟通。

一名参议员曾试图在听证会上追问沃什：面对当前经济环境，美联储应该选择维持利率、加息还是降息，以及他如何判断当前通胀是暂时性的还是长期性的。

沃什回应：“我们需要通过五个工作小组来解决这些重大而困难的问题，而不是用未经验证有效的政策简单掩盖问题。”

过去两个月，沃什几乎没有透露：他如何看待当前经济冲击；美联储应该如何回应。甚至在私下会议中，部分官员也没有明确感受到他的政策权衡方式。

而对于传统观点认为“抗击通胀”和“保护就业”之间存在短期取舍，沃什并不认同。

沃什认为，少说话本身是一种优势。他认为，这能够保护政策委员会的独立判断。如果政策制定者提前发布预测，他们可能会过度关注支持预测的信息，而忽视相反证据。

他还认为，一个更安静的美联储，可以更真实地观察市场如何判断经济，而不是听到自己政策指引形成的回声。

沃什此前告诉国会议员：“投资者已经因为我没有继续提供他们过去获得的所有信息而感到不满。我的回应是：关注比赛本身，不要关注美联储。”

不过，摩根士丹利首席美国经济学家Michael Gapen并不认同这一观点。他说：“认为美联储不评论数据，市场就会独立评估数据，这种想法有些牵强。”

沃勒公开反对沉默策略

布拉德认为，沃什避免提前透露政策方向是明智的。他认为解释美联储面对不同经济情景会如何行动，是有价值的；但过早暗示具体政策行动，则可能限制灵活性。

然而，四周后的公开讲话中，沃勒批评了这种低调策略。他说：“在我多年的经济学经历中，从未见过任何理论认为，不告诉市场你在想什么，会让人们生活更好，或者让市场运行更有效。”

沃勒曾被认为是沃什竞争美联储主席职位时的重要候选人。

前美联储货币事务部门负责人William English也认为，这种策略难以长期维持。

他说，一个不讨论经济前景的主席，无法解释委员会为何做出政策决定，也会放弃影响市场预期的重要工具。“沃什主席最终会发现，他必须谈论经济前景。”

必须要谈经济的时刻可能就在本周三

这个时刻可能就在本周三。届时，沃什将在美联储公布政策决定后接受记者提问，而市场目前无法准确预测结果。

如果美联储选择加息，但没有说明未来加息路径，投资者可能会押注一系列后续加息。

English认为，解决方法是沃什打破沉默，明确表达未来更可能是温和调整，而不是无限制加息。

如果美联储选择维持利率不变，则面临另一种挑战。过去两个月，沃什一直强调美联储不会容忍通胀长期高于目标。如果此次选择等待，但又没有说明未来什么情况下会采取行动，市场可能会质疑：他的强硬言论是否最终会转化为实际政策？

沃勒本月曾直接表达这种担忧：“仅仅严厉地盯着通胀，期待它在我们的注视下自行消失，并不是一种选择。”