伊朗停火是一个坏兆头！分析人士：美股回调恐没见底，不宜过早乐观？

FX168财经报社(亚太)讯 逆向投资分析人士指出，美股此次回调可能尚未见底，后市仍存在进一步下行空间。原因在于，3月和4月初华尔街整体情绪虽然转弱，但悲观程度仍不足以形成典型的逆向买入信号。

分析认为，自2月28日伊朗战争爆发以来，短线择时交易员的情绪并未明显转空。即便在双方宣布为期两周的停火之后，市场择时者整体仍维持相对乐观判断。

这一现象在聚焦纳斯达克市场的交易员群体中尤为明显。3月期间，纳斯达克综合指数跌幅超过标普500指数和道琼斯工业平均指数，并因较2月高点回落逾10%，进入“半官方”意义上的技术性回调区间。鉴于纳斯达克市场对投资者情绪变化高度敏感，按理说，纳指相关市场择时者本应明显转向悲观。

（来源：Hulbert Ratings）

但实际情况并非如此。因此，市场并未出现逆向分析框架下的买入信号。所谓逆向买入信号，是指市场择时者的情绪悲观程度超过历史上至少90%的交易日。图表底部阴影区域所对应的，正是这种“极度悲观”区间。

不仅这一买入信号没有出现，在4月8日市场大幅反弹后，择时者平均建议股票仓位反而进一步上升，几乎回到其历史分布的中值水平，高于2000年以来46%的其他交易日读数。

分析人士认为，这种情绪快速修复尤其值得警惕。可交易性市场底部的一个典型特征，是市场在初步反弹阶段往往伴随着广泛怀疑情绪。这种怀疑构成所谓的“忧虑之墙”，并为后续反弹提供持续爬升的空间。相比之下，当前市场择时者急于认定“最糟阶段已经过去”，更像是市场沿着“希望斜坡”继续下滑时常见的心理状态。

按照逆向投资逻辑，如果此次回调遵循历史规律，那么市场真正的低点，可能要等到Hulbert纳斯达克通讯情绪指数跌入图表底部阴影区域之后才会出现；与此同时，此后市场反弹还需遭遇持续而顽固的看空情绪，才更符合阶段性底部特征。

通常而言，逆向投资者不会轻易预判这些条件将在何时满足，而更倾向于让市场在实时走势中自行给出答案。不过，从季节性因素看，市场底部可能仍需数月时间才能形成。历史数据显示，在美国中期选举年份，自5月1日开始的六个月通常是美股表现相对疲弱的阶段。

总体来看，当前市场情绪尚未充分出清，投资者对后市反弹仍需保持谨慎，不宜过早转向过度乐观。

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