“最坏情形”正在上演——没有油轮通过霍尔木兹海峡！“变通方案”有用吗？

FX168财经报社(亚太)讯 周一(3月2日)油价收于自6月以来的最高水平，因为中东冲突为全球可用原油供应带来了固有风险。

这些担忧的核心是霍尔木兹海峡——全球最重要的海上航运通道之一，承载着全球约五分之一的海运原油运输量。它使货船能够在波斯湾、阿曼湾与阿拉伯海之间通行。

标普全球能源副总裁兼全球原油研究主管 Jim Burkhard 周一在邮件评论中表示：“其对全球石油供应和世界经济的潜在影响可能巨大，以至于很难想象最坏情形——没有油轮通过霍尔木兹海峡——会持续超过很短一段时间。”

路透援引伊朗媒体报道称，伊朗伊斯兰革命卫队一名高级官员周一表示海峡已关闭，伊朗将向任何试图通行的船只开火。

不过，道琼斯旗下机构OPIS全球天然气研究主管 Tracy Cui 表示，是否“官方宣布”关闭其实并不重要。她指出，鉴于眼下风险水平之高、航运安全担忧以及船舶保险费用飙升，海峡上的船只本就应该已经开始停航或大幅减速。

KPMG美国能源战略负责人 Angie Gildea 周一对 MarketWatch 表示：“这是一次供给冲击，时间线不确定，关键变量在于持续时间。”她指出，若霍尔木兹海峡出现持续性中断，“将直接意味着更高的油价环境”。

周一，美国及全球基准油价均大幅上涨，结算价创下自6月以来最高水平。纽约商品交易所4月交割的WTI原油上涨6.3%，收于每桶71.23美元；洲际交易所5月布伦特原油上涨6.7%，收于每桶77.74美元。

市场仍存在一些“缓冲垫”，可以作为海峡事实上关闭导致原油减少时的临时“应急替代”。

根据美国能源信息署（EIA）数据，每天约有2000万桶原油及石油产品通过霍尔木兹海峡——相当于全球石油液体消费量的约20%。CIBC私人财富管理董事总经理 Rebecca Babin 表示，其中约1550万至1600万桶/日是原油，约400万桶/日为成品油与天然气液体。

她说：“如果这些流量在较长时间内被实质性限制，这将占到全球可贸易供给中非常显著的一部分。”

由Vikas Dwivedi领衔的麦格理策略团队表示，他们认为全球可以承受海峡关闭1到2周，但油价影响将在“第三周之后迅速升级，第四周之后更是如此”，主要原因是“交付能力”。麦格理策略师称，其他渠道无法以接近海峡损失规模的速度释放原油供应。

特朗普总统周一表示，美国针对伊朗的军事行动可能持续四到五周，甚至更久。

缓和因素

霍尔木兹海峡位于中东——国际能源署（IEA）数据显示，这里聚集了全球十大产油国中的五个：沙特、伊拉克、阿联酋、伊朗与科威特。

主要产油国提高产量或许能提供帮助。但KPMG的Gildea指出，即便有更多原油投放市场，“如果无法通过霍尔木兹海峡，意义也不大”。

上周末，主要原油生产国决定自4月起增产20.6万桶/日，油市对此反应相对冷淡。该组织在去年大部分时间持续上调产量配额，但因担心全球供应过剩，在2026年第一季度暂停了增产。

Rystad Energy高级副总裁兼地缘政治分析主管 Jorge Leon 在周日的报告中写道：周日通过视频会议达成增产决定的OPEC及其盟友八个成员国显示，他们在必要时准备动用闲置产能，但“现阶段并不愿意激进地大开阀门”。

Leon称，OPEC 仍需“谨慎”管理约350万桶/日的闲置产能，因为这是一道“关键缓冲”，若过快动用，会削弱该组织应对更大规模供应中断的能力。

CIBC的Babin表示，若霍尔木兹海峡海运通行停止，可用的其他“变通方案”也非常有限。最重要的替代途径是沙特的东西向管道，它可让原油绕开海峡并输送至红海。

Babin指出，该管道闲置产能约为300万至400万桶/日。这能“缓解部分压力，但显然无法替代”平时通过海峡的全部运输量。她还强调，“分流路线也并非完全没有风险”，并指出东西向管道在以往地区冲突中曾遭到袭击。

Babin称，海上浮动储油（即储存在海上油轮中的原油）也能在短期内提供一定的供应弹性。

此外，战略储备——包括美国战略石油储备——以及经合组织持有的商业库存（约相当于未来需求覆盖74天）也可提供额外缓冲，短期内可以动用。

但Babin总结称，若霍尔木兹海峡的油流在较长时期内遭到实质性限制，“要快速替代这些供应将非常困难”。

她说：“问题将不再主要取决于全球产能，而更多取决于能否安全地运输原油；在短期内，航运条件与保险市场将在决定原油交易方式方面扮演被放大的角色。”