美联储降息预期升温 但科技巨头或面临意外风险

FX168财经报社(北美)讯 尽管市场普遍期待美联储在9月降息，但部分分析人士警告，这一举措未必会给美股，尤其是大型科技股，带来预期中的利好，反而可能引发新的波动与风险。

降息与市场反应：历史教训仍在

在近期的访谈中，Bianco Research创始人吉姆·比安科（Jim Bianco）指出，美联储降息虽然可能符合部分投资者的预期，但市场对其反应未必是单向的利好。“去年降息时，市场最终认定这并非正确时机，导致10年期和30年期美债收益率在短时间内飙升逾100个基点。”他说。

最新公布的7月消费者价格指数（CPI）数据显示，剔除食品与能源价格的核心CPI环比上涨0.3%，创六个月来最大增幅。通胀韧性依然存在，使得美联储在降息与稳控物价之间面临艰难平衡。

关税压力加剧通胀担忧

比安科认为，美国政府的新一轮关税是当前潜在通胀压力的重要来源。根据他的估算，未来一年美国将额外征收2500亿至3000亿美元的关税，关税收入已从此前的每月约80亿美元跃升至接近300亿美元。

他指出，虽然部分成本可能由出口方或跨国企业消化，但最终仍会有一部分通过商品涨价传导给消费者，这可能推高通胀并影响美联储的决策。

杰克逊霍尔或成政策风向标

本月底，美联储主席鲍威尔将在一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话。市场普遍关注他是否会在会上对9月降息释放更明确的信号。比安科警告，如果鲍威尔暗示短期内不降息，可能引发投资者失望情绪，并加剧来自总统特朗普的政治压力——特朗普此前曾多次批评鲍威尔，甚至公开表示考虑将其免职。

科技股集中度与利率风险

根据市场数据平台Barchart的统计，美国市值排名前10%的公司如今占据整体市值的76%，创历史新高。这种高度集中意味着，美股整体对利率变动的敏感度显著提升。

比安科指出，如果美债10年期收益率升至5%，资金可能从股票转向债券，从而触发投资者对大型科技股的获利回吐。他提醒，投资热门科技股必须做好面对大涨与大跌的心理准备，“很多人以为这是单向上涨的市场……直到情况不再如此。”

历史对比：降息对科技股的双刃剑效应

回顾过去二十年的市场表现，美联储降息对大型科技股的影响存在明显的阶段性差异。

短期刺激作用：在2001年互联网泡沫破裂、2008年金融危机以及2020年疫情初期，美联储快速降息均在短期内刺激了科技板块反弹。这主要是因为低利率降低了企业融资成本，并提升了未来盈利预期的现值。

中长期不确定性：然而，当降息发生在通胀压力仍高企或经济预期转弱的背景下，例如2019年下半年与2023年末，科技股的上涨往往难以持续。投资者会担忧降息信号背后的经济疲软因素，从而导致估值承压。

分析人士指出，如今的市场结构与历史相比有两大不同

市值集中度空前——前十大公司占据超七成市值，使得一旦市场风向逆转，波动幅度可能放大。

政策不确定性更高——在通胀、关税和政治压力交织下，美联储的利率路径更易出现超预期调整，对科技股情绪的冲击也更直接。

因此，降息虽可能在短期提振市场人气，但投资者仍需警惕其背后反映的经济信号与潜在的结构性风险。