通胀与就业数据拉扯货币政策方向 美联储9月降息预期升温

FX168财经报社(北美)讯 最新公布的美国7月通胀报告为市场带来意外之喜，也让美联储在9月降息的预期显著升温。尽管核心通胀依然高于目标，但就业市场的持续疲软使得投资者押注美联储将提前启动宽松周期。

市场预期：降息概率接近九成

美国劳工部数据显示，7月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，低于市场预期的2.8%。剔除食品与能源后的核心CPI同比上涨3.1%，虽略高于预期，但未出现加速迹象。消息公布后，根据CME FedWatch工具，投资者预计美联储在9月降息25个基点的概率升至94.1%，高于前一日的85.9%。

双重使命的拉锯：通胀与就业

近期数据表明，就业增长几乎停滞。7月非农新增就业仅7.3万人，失业率升至4.2%，且前两个月数据被大幅下修，三个月平均新增就业仅3.5万人。

虽然通胀仍高于2%的政策目标，但美联储的双重使命要求其在抑制物价与维持充分就业之间权衡。正如LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach所言，“尽管核心通胀上升，我们预计美联储将更关注疲弱的劳动力市场，并在下月降息。”

内部观点分化：鹰派与鸽派交锋

美联储官员对政策走向存在明显分歧。

鹰派阵营：堪萨斯城联储主席Jeff Schmid强调通胀依然过高，应“耐心等待”而非急于降息，并警告在需求仍有韧性的背景下放松政策可能加剧物价压力。

中间立场：里士满联储主席Tom Barkin认为目前通胀与就业压力并存，局势尚未明朗。

鸽派阵营：旧金山联储主席Mary Daly和明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari均暗示，应尽快降息以防劳动力市场快速恶化。美联储理事Michelle Bowman甚至提出今年可能需要三次降息。

政治压力与外部因素

除了经济数据，美联储还面临来自政治层面的压力。美国总统特朗普近期多次在社交媒体上敦促美联储降息，并威胁调查主席鲍威尔在总部改造项目中的成本超支问题。

此外，特朗普政府推行的高关税政策对经济和通胀的影响仍在评估中。鲍威尔此前表示，需要连续几个月数据来判断关税是否会引发持续性通胀。

展望：9月会议或成转折点

市场普遍认为，9月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议将是政策转向的关键节点。美联储将在作出决策前收到最新的8月就业与通胀数据。

牛津经济研究院副首席美国经济学家Michael Pearce警告，如果8月就业数据再度疲弱，美联储可能不得不提前行动。

在通胀依然高于目标、就业市场却显现裂痕的背景下，美联储面临的决策难度不亚于任何一次加息周期的关键时刻。