美国7月CPI温和上涨但核心通胀创半年新高，劳工局数据采集受限引发市场质疑？

FX168财经报社(北美)讯 美国7月消费者价格指数（CPI）温和上升，但由于进口关税推高商品成本，一项衡量潜在通胀压力的核心指标录得六个月来最大涨幅。

周二（8月12日），美国劳工部下属劳工统计局公布数据显示，CPI在6月上涨0.3%后，7月环比上涨0.2%；同比涨幅维持在2.7%，与6月持平。路透调查的经济学家此前预期CPI环比上涨0.2%，同比增长2.8%。

剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI在7月环比上涨0.3%，为1月以来最大单月涨幅，前值为0.2%；同比上涨3.1%，高于6月的2.9%。

美联储在制定2%通胀目标时关注的并非CPI本身，而是其他通胀衡量指标。在CPI数据公布前，金融市场普遍预期，由于7月就业报告疲软且5月、6月非农就业人数被大幅下修，美联储将在9月恢复降息。美联储上月连续第五次维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.50%不变。

这份CPI报告发布之际，市场对美国通胀与就业数据质量的担忧不断升温。预算和人手削减已导致部分地区CPI数据采集暂停。

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）因7月就业增速接近停滞且5月、6月非农大幅下修，解除了BLS局长埃丽卡·麦肯塔弗（Erika McEntarfer）的职务，这一举动进一步放大了外界的质疑。

数据采集暂停与影响

BLS表示，由于需要“使调查工作量与资源水平相匹配”，该机构已在内布拉斯加州、犹他州和纽约州的一个城市完全暂停CPI数据采集，并在其他72个地区平均暂停了15%的样本采集。这不仅影响了商品与服务价格调查，也波及住房租金调查，导致用于计算CPI的价格与租金数据数量暂时减少。BLS因此使用插补法（imputation）填补缺失数据。

其中，“跨单元插补（different cell imputation）”在6月占CPI数据的比重升至35%，高于5月的30%，而在2024年6月仅为8%。这种方法在缺少本地样本价格时，会保留品类但扩大地理范围；而质量更高的“本单元法（home cell method）”则使用同一地区同类商品的平均价格。

经济学家指出，尽管这些插补措施不会引入系统性偏差，但数据的波动性令人担忧。