<table width="0"><colgroup><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/></colgroup><tbody><tr style="height: 23px;" class="firstRow"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 14pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); text-align: center;">【策略参考】</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="2" colspan="7" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(106, 168, 79); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 255, 255); text-align: center;"><p>短线偏多，建议进场价2028</p></td></tr><tr style="height: 23px;"></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="4" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">止损</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">2020</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="4" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">目标价</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">2040</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="4" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">预期获利/手</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">1200美元</td></tr><tr style="height: 36px;"><td rowspan="6" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle;"><img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2024111/1704940159219_lzmts.png"/></td></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 44px;"></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 14pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); text-align: center;">【分析师点评】</td></tr><tr style="height: 87px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; word-break: break-all;">周三(1月10日)，黄金价格与当日持平水平相差不大，仍守在55日均线上方。交易商正在等待本周美国数据：周四的12月消费者价格指数报告和周五的12月生产者价格指数报告。</td></tr><tr style="height: 34px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 14pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); text-align: center;">【今日关注数据及事件】</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(217, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">时间</td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(217, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">重要性</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(217, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">数据名称</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">21:30</td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">★★★</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word;">美国12月CPI年率未季调(%)</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">21:30</td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">★★★</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word;">美国截至1月6日当周初请失业金人数(万)</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255);"><br/></td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255);"><br/></td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255);"><br/></td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom;"><br/></td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 0, 0);">操作建议【仅供参考并非保证获利】，入市謹慎【严守止损及总资金5%轻仓操作原则】</td></tr></tbody></table><p><br/></p>

周三(1月10日)，黄金价格与当日持平水平相差不大，仍守在55日均线上方。交易商正在等待本周美国数据：周四的12月消费者价格指数报告和周五的12月生产者价格指数报告。

【现货黄金】操作策略参考-20240111	

<span>逆风翻盘？特朗普关税阴霾下，加拿大经济展现“意外韧性”</span>   
<div class="text"> 
 <div class="centerarticle">
  <p></p>
  <p align="center"><img ignore="1" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/20251124/1764003010055_pckvd.jpg" width="100%"></p>
  <p>FX168财经报社(北美)讯 随着美国总统特朗普对加拿大商品祭出高额关税，市场一度预期加拿大经济将遭受沉重冲击：GDP在七个月内下滑3%、汽车行业逾10万岗位流失、通胀率飙升至3%以上，经济衰退似乎难以避免。然而，多项数据显示，加拿大不仅顶住压力，在部分领域更呈现“超预期表现”。</p>
  <p>加拿大商会首席经济学家安德鲁·迪卡普亚（Andrew DiCapua）表示，从宏观冲击来看，“最糟糕的时期已经过去”。目前，加拿大对美出口中不符合《加美墨协定》（CUSMA）的产品需承受35%关税，钢铝铜出口更被课以高达50%的税率，汽车及零部件亦面临25%的额外负担。但尽管如此，经济韧性仍在显现。</p>
  <p>今年二季度虽然因供应链扰动出现波动，但加拿大整体增长仍保持相对稳定。加拿大商会旗下商业数据实验室（BDL）的研究显示，新不伦瑞克省圣约翰、阿尔伯塔省卡尔加里和安省汽车走廊等地区是理论上最易受冲击的区域。然而，实际情况却比预期更为分化：安大略省及部分新不伦瑞克地区确实压力沉重，而能源出口占比高的卡尔加里等城市却较为“免疫”。</p>
  <p>多伦多大学城市研究学院亦指出，关税冲击并非如此前担忧的那样仅集中在小城镇，反而对多伦多、蒙特利尔等都会区的外围产业链产生了更广泛影响。</p>
  <p>尽管前三季度制造业岗位减少，但近期出现反弹迹象。9月制造业销售增长3.3%，为关税实施以来最高增幅。同时，零售业表现稳健，全年零售额预计将达到6498亿加元，同比增长2.4%。</p>
  <p>在商业地产方面，工业、零售及办公板块均展现出超预期韧性。随着“回办公室”趋势增强，写字楼需求进一步稳定。</p>
  <p>为降低对美国市场的依赖，渥太华正积极推动出口多元化，尤其是向亚洲及欧洲市场输送能源与农产品。虽然替代市场的价值难以弥补对美出口的损失，但趋势正逐步改善。</p>
  <p>然而，加拿大经济前景仍存在不确定性。特朗普政府近期并未释放缓和贸易紧张局势的信号，而CUSMA的稳定性更令市场担忧。一旦未来美国将“合规产品”也纳入关税范围，加拿大出口可能面临更严峻的挑战。</p>
  <p>尽管如此，分析人士普遍认为，维持与美国的沟通、强化自由贸易的重要性宣传，仍是加拿大守住经济底线的关键。正如迪卡普亚所言：“我们必须保持乐观，因为我们别无选择。”</p>
 </div> 
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<div class="Copyright_Notice"> 
 <p>1. 欢迎转载，转载时请标明来源为FX168财经。商业性转载需事先获得授权，请发邮件至：media@fx168group.com。</p> 
 <p>2. 所有内容仅供参考，不代表FX168财经立场。我们提供的交易数据及资讯等不构成投资建议和依据，据此操作风险自负。</p> 
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FX168财经报社(北美)讯 随着美国总统特朗普对加拿大商品祭出高额关税，市场一度预期加拿大经济将遭受沉重冲击：GDP在七个月内下滑3%、汽车行业逾10万岗位流失、通胀率飙升至3%以上，经济衰退似乎难以避免。然而，...

逆风翻盘？特朗普关税阴霾下，加拿大经济展现“意外韧性”

<span>这个投资经理认为，过时的贫困线设定正在毁掉美国</span>   
<div class="text"> 
 <div class="centerarticle">
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   <div class="elementor-widget-container"> 
    <p class="p1"><span class="s1">市场有望继续反弹，此前纽约联储主席在周五表示，尽管美联储内部有不少反对声音，他仍支持降息。即使人工智能的未来仍存疑，美联储的“保护伞”依然能支撑市场。</span></p> 
    <p class="p1"><span class="s1">这个周末，最引人注目的评论不是关于股市，而是关于经济状况。来自Simplify资产管理公司的投资组合经理兼首席策略师迈克尔·格林在Substack上发文称，一个失效的基准悄然毁掉了美国。</span></p> 
    <figure aria-describedby="caption-attachment-420151" class="wp-caption aligncenter" id="attachment_420151" style="width: 640px"> 
     <p align="center"><img ignore="1" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/20251124/1764000276125_luuzu.jpg" width="100%"></p> 
     <figcaption class="wp-caption-text" id="caption-attachment-420151">
       该图片由
      <span>Steve Buissinne</span>在
      <span>Pixabay</span>上发布 
     </figcaption> 
    </figure> 
    <p class="p1"><span class="s1">这个基准就是贫困线，由社会保障局的经济学家莫莉·奥什安斯基在1963年设立，并在第二年被白宫采纳。奥什安斯基将门槛设定为最低足够食品预算的三倍。</span></p> 
    <p class="p1"><span class="s1">格林表示，这种算法在当时非常合理。</span></p> 
    <p class="p1"><span class="s1">“奥什安斯基用‘食品预算乘三’的公式虽然简单粗糙，但作为衡量‘过于贫困’的危机线，基本符合现实。如果一个家庭将三分之一的收入用于食物，其余三分之二就可以应对其他开销，这样的比例大致可行。低于这个标准就是陷入真正的危机，高于它就还有一线生机。”格林说。</span></p> 
    <p class="p1"><span class="s1">但如今的情况已经变了。食物支出变化不大，但其他生活成本却大幅上升：住房价格飙涨，雇主提供的医保减少，大学费用高得惊人，交通成本上升。这些压力导致大多数家庭需要双职工，进而需要托儿服务，还不得不拥有两辆车。</span></p> 
    <p class="p1"><span class="s1">现在，家庭食品支出不再占支出的33%，而是仅占5%到7%。如果仍用奥什安斯基的方式计算收入不足，那么一个四口之家的收入门槛应在13万至15万美元之间，远高于目前官方设定的贫困线——四口之家为约3.2万美元。</span></p> 
    <p class="p1"><span class="s1">“要记住，奥什安斯基当初只是试图界定‘过于贫困’，她要标出的是危机线，不是‘足够生活’的标准。如果将这个危机线根据当前的支出结构进行真实调整，应该在14万美元左右。”格林说。</span></p> 
    <p class="p1"><span class="s1">格林检验了他提出的14万美元标准，参考了关键支出的全国平均数据：托儿费为32,773美元，住房为23,267美元，食品为14,717美元，交通为14,828美元，医疗为10,567美元，其他基本开销为21,857美元。再加上联邦、州和FICA税，所需总收入达到136,500美元。</span></p> 
    <p class="p1"><span class="s1">然而，去年的美国家庭收入中位数仅为83,730美元。</span></p> 
    <p class="p1"><span class="s1">格林承认，如今的生活在某些方面确实比1955年要好。但他指出，随之而来的“参与门票”也提高了，比如，孩子做作业或验证银行账户都需要智能手机和家庭宽带。</span></p> 
    <p class="p1"><span class="s1">他还强调，安全网确实能接住最底层的人，却也困住了那些试图摆脱困境的人。例如，收入达到45,000美元时，将失去医疗补助资格；达到65,000美元时，托儿补贴也会消失。</span></p> 
    <p class="p1"><span class="s1">“如果用期权的术语来说，政府等于是卖给穷人一个看涨期权，但却操控了‘伽马值’。当你逐渐接近‘收支平衡’的点位，‘德尔塔值’反而崩溃。你投入每一美元的努力，系统就收走70到100美分。”他说，“没有理性的交易者会接受这种交易。但我们却在疑惑，为什么劳动力参与率如此低。这不是谜，这是数学。”</span></p> 
    <p class="p1"><span class="s1">他最后指出，在封锁期间，由于托儿和通勤等成本消失，美国人的储蓄率飙升，“当世界重新开放，这些支出也回来了，而且比以前涨了20%。我们今天的愤怒，其实就是对那段短暂‘美国梦回归’时光的宿醉。”（市场观察）</span></p> 
   </div>
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  <p>来源：加美财经</p>
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<div class="Copyright_Notice"> 
 <p>1. 欢迎转载，转载时请标明来源为FX168财经。商业性转载需事先获得授权，请发邮件至：media@fx168group.com。</p> 
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</div>

市场有望继续反弹，此前纽约联储主席在周五表示，尽管美联储内部有不少反对声音，他仍支持降息。即使人工智能的未来仍存疑，美联储的“保护伞”依然能支撑市场。 这个周末，最引人注目的评论不是关于股市，而是...

这个投资经理认为，过时的贫困线设定正在毁掉美国

<span>金融时报：美国和乌克兰制定新的19点和平计划，但最重要的问题尚未决定</span>   
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 <div class="centerarticle">
  <div class="elementor-element elementor-element-416fc1c elementor-widget elementor-widget-theme-post-content" data-element_type="widget" data-id="416fc1c" data-widget_type="theme-post-content.default"> 
   <div class="elementor-widget-container"> 
    <p>据<span>金融时报</span>，乌克兰第一副外长谢尔盖·基斯利察说，美国和乌克兰起草了一份新的19点和平协议草案，但将政治上最敏感的部分留待两国总统决定。</p> 
    <p align="center"><img ignore="1" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/20251124/1764000276771_jazff.png" width="100%"></p> 
    <p>此前，华盛顿曾施压基辅接受一项由美俄官员制定的28点方案，方案触及多个乌克兰一直坚持的底线。</p> 
    <p>基斯利察作为乌克兰代表团成员，参加了在日内瓦举行的高层谈判。他对《金融时报》表示，这次会议“紧张但富有成效”，最终形成了一份全面修订的草案文件，令双方“感到积极”。</p> 
    <p>经过数小时艰难谈判，几乎在开始前就濒临破裂的情况下，美乌团队在多个问题上达成一致。但一些最具争议的问题——包括领土问题以及北约、俄罗斯和美国之间的关系，被“括号标注”，留给特朗普和泽连斯基决定。</p> 
    <p>乌克兰方面表示，他们“无权”在领土问题上做出决定，特别是关于割让领土的问题，因为根据乌克兰宪法，这类决定必须通过全国公投。</p> 
    <p>基斯利察表示，新草案与此前泄露的和平提案几乎毫无相似之处，“原来的版本几乎没剩下什么内容。”</p> 
    <p>“我们建立了一套坚实的共识基础，还有一些可以妥协的内容，”他说，“其余的需要由领导人做出决定。”</p> 
    <p>接下来，双方将把最新草案带回华盛顿和基辅，向各自总统汇报。他还表示，特朗普政府随后计划接触莫斯科，推动谈判进一步进行。</p> 
    <p>只有交给美乌代表团负责人的草案副本被允许带出会场，其余所有副本在会议结束时都被收回。</p> 
    <p>基斯利察表示，日内瓦谈判几乎在开始前就破裂。</p> 
    <p>乌克兰方面的谈判由泽连斯基的幕僚长叶尔马克和国家安全与国防委员会秘书乌梅罗夫主导，基斯利察和一组军方与情报官员提供支持。</p> 
    <p>美国代表团成员包括国务卿卢比奥、陆军部长丹·德里斯科尔、特朗普的俄罗斯事务特使史蒂夫·维特科夫，以及总统女婿贾里德·库什纳。库什纳的出席最初让乌克兰官员感到意外。</p> 
    <p>基斯利察表示，美国人非常专注，愿意倾听乌克兰方面的观点，也愿意接受建议，“我们提出的几乎所有建议都被采纳了。”</p> 
    <p>尽管会谈最终气氛良好，基斯利察表示，最初的氛围非常紧张。</p> 
    <p>美国代表团对会前几天媒体泄露和围绕最初草案起草过程的公开争议很不满。</p> 
    <p>“头几个小时简直是……”他顿了几秒，“悬于一线。”</p> 
    <p>叶尔马克和卢比奥花了近两小时沟通，才让局势降温，重回正轨。</p> 
    <p>“最后我们得以前往美国使团，开始实质性对话，”基斯利察说。</p> 
    <p>上午的长时间会谈让乌克兰方面充分表达了关切和诉求。短暂休息后，双方对和平方案草案逐条进行了详细审议。</p> 
    <p>基斯利察表示，美方似乎愿意撤回此前提出的乌克兰军队人数上限为60万的建议，美国谈判人员认真听取了乌克兰方面的论点，并同意考虑这些意见。</p> 
    <p>“他们同意，在泄露的草案中提出的乌克兰军队规模——无论是谁写的——已经不再列入讨论，”他说，“军方将继续就相关安排进行讨论。”</p> 
    <p>对于草案中原本提出的一项全面战争罪豁免条款，也进行了重新修改，以回应“战争中受害者的诉求”。</p> 
    <p>当天晚些时候举行的另一场会议则加入了欧洲盟友，包括来自英国、法国、德国、意大利和欧盟机构的代表。</p> 
    <p>基斯利察表示，在美乌谈判前，乌克兰已经与欧洲各国国家安全顾问私下沟通，以协调立场、明确共同优先事项。</p> 
    <p>他多次称赞美方的“建设性参与”，特别提到卢比奥、德里斯科尔和库什纳，“从来没有出现过他们拒绝讨论某项内容的情况，我们逐条审查了所有要点。”</p> 
    <p>外界有讨论称，特朗普可能会在本周邀请泽连斯基前往华盛顿，确定这项协议。但泽连斯基的部分顾问建议他留在基辅，以避免再次与特朗普发生冲突，破坏周末达成的成果。</p> 
    <p>目前尚不清楚，特朗普是否会要求泽连斯基在协议上签字。特朗普表示，他希望泽连斯基在感恩节前支持草案。</p> 
    <p>现在，华盛顿需要决定何时、如何将草案提交给俄罗斯，克里姆林宫周一表示，尚未看到或接到有关美乌草案的通报。</p> 
    <p>“是否真正愿意推动和平，还是找出一千个理由回避，现在轮到俄罗斯表态了，”基斯利察说。</p> 
    <p>乌克兰方面表示，愿意继续致力于推动实现公正的战争终结，并“无论在哪”都愿意继续谈判。</p> 
    <p>他还强调日内瓦会议的更深层意义，“这次会议的根本成果，是我们与美国之间维持住了一个可行的合作伙伴关系与对话机制。尽管媒体炒作和社交平台的热议不断，双方都展现出了这种伙伴关系的韧性，有能力为两国领导人制定一份可行的文件。”</p> 
    <p>不过，基斯利察依然保持谨慎态度。</p> 
    <p>“我们不是在Netflix总部编写会获得奥斯卡提名的剧本，”他说，“我们不能被情绪和喧嚣左右，必须以责任感和对问题复杂性的认识为指导。”</p> 
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  <p>来源：加美财经</p>
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 <p>1. 欢迎转载，转载时请标明来源为FX168财经。商业性转载需事先获得授权，请发邮件至：media@fx168group.com。</p> 
 <p>2. 所有内容仅供参考，不代表FX168财经立场。我们提供的交易数据及资讯等不构成投资建议和依据，据此操作风险自负。</p> 
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据金融时报，乌克兰第一副外长谢尔盖·基斯利察说，美国和乌克兰起草了一份新的19点和平协议草案，但将政治上最敏感的部分留待两国总统决定。 此前，华盛顿曾施压基辅接受一项由美俄官员制定的28点方案，方案...

金融时报：美国和乌克兰制定新的19点和平计划，但最重要的问题尚未决定

<span>中国企业正借助西方制裁之机，大幅提高向俄罗斯出口军民两用产品的价格</span>   
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 <div class="centerarticle">
  <div class="elementor-element elementor-element-416fc1c elementor-widget elementor-widget-theme-post-content" data-element_type="widget" data-id="416fc1c" data-widget_type="theme-post-content.default"> 
   <div class="elementor-widget-container"> 
    <p>据<span>金融时报</span>，芬兰银行新兴经济研究所（Bofit）的一项最新研究，中国出口商在对俄罗斯军工行业的供应中大幅涨价，利用克里姆林宫对中国的依赖。在西方制裁限制进口的背景下，这种依赖被进一步放大。</p> 
    <p align="center"><img ignore="1" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/20251124/1764000277841_dfimm.png" width="100%"></p> 
    <p>研究显示，从2021年到2024年，中国向俄罗斯出口受管制产品的平均价格上涨了87%。相比之下，类似商品出口到其他市场的价格仅上涨了9%。</p> 
    <p>研究指出，尽管俄罗斯依赖中国供应商来绕过西方对军民两用产品的采购限制，但2022年全面入侵乌克兰后遭遇的制裁浪潮，显著推高了克里姆林宫的采购成本。</p> 
    <p>一位西方高级制裁官员表示，他们当然希望俄罗斯军工体系能被切断供应链，但如果中国公司“宰他们”，那也是“不错的结果”，“如果把商品价格提高80%，俄罗斯实际能买到的数量几乎就减半了。”</p> 
    <p>这项研究由伊卡·科尔霍宁和赫莉·西莫拉撰写，重点分析了“机械和机械器具”这类关键贸易品项。这一类商品包含大量被视为对俄罗斯军工扩张至关重要的部件。</p> 
    <p>他们认为，制裁已经“通过提高关键商品的进口成本，限制了俄罗斯的技术能力”。</p> 
    <p>在某些案例中，他们发现中国对俄出口受控商品的贸易额增长，完全是由涨价所驱动，而非贸易量上升。</p> 
    <p>例如，到2024年，俄罗斯从中国进口的轴承在美元金额上较2021年增长了76%，但出口量却下降了13%。</p> 
    <p>研究人员还采用不同方法发现，俄罗斯从土耳其进口受制裁商品的价格也显著上升，涨幅在25%到55%之间，远高于向其他国家的出口价格。</p> 
    <p>他们利用来自14个国家的数据估算，从2021年到2024年，受出口管制的商品的中位价格上涨了75%，而其他进口商品的价格则基本持平。</p> 
    <p>研究还发现，制裁对价格的影响似乎正在增强，可能是因为更严格的执行措施，让出口商有条件向俄罗斯客户收取更高溢价。</p> 
    <p>克里姆林宫仍将解除制裁视为关键目标。在上周由美国和俄罗斯联合起草并提交给乌克兰的原始28点和平方案中，文件指出，“制裁的解除将分阶段、逐案进行讨论和协商。”</p> 
    <p>中国否认向莫斯科提供致命性武器，并表示反对干涉中俄企业之间业务往来的单边制裁。</p> 
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  <p>来源：加美财经</p>
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据金融时报，芬兰银行新兴经济研究所（Bofit）的一项最新研究，中国出口商在对俄罗斯军工行业的供应中大幅涨价，利用克里姆林宫对中国的依赖。在西方制裁限制进口的背景下，这种依赖被进一步放大。 研究显示，...

中国企业正借助西方制裁之机，大幅提高向俄罗斯出口军民两用产品的价格

<span>日经亚洲：滞胀正在毁掉高市的蜜月期</span>   
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 <div class="centerarticle">
  <div class="elementor-element elementor-element-416fc1c elementor-widget elementor-widget-theme-post-content" data-element_type="widget" data-id="416fc1c" data-widget_type="theme-post-content.default"> 
   <div class="elementor-widget-container"> 
    <blockquote> 
     <p>本文刊发在<span>日经亚洲</span>，作者威廉·佩塞克是常驻东京的获奖记者，著有《日本化：世界能从日本失落的几十年中学到什么》。</p> 
    </blockquote> 
    <figure aria-describedby="caption-attachment-421601" class="wp-caption aligncenter" id="attachment_421601" style="width: 389px"> 
     <p align="center"><img ignore="1" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/20251124/1764000277485_zafsj.jpg" width="100%"></p> 
     <figcaption class="wp-caption-text" id="caption-attachment-421601">
       首相官邸 (PMO), CC BY 4.0 &lt;https://creativecommons.org/licenses/by/4.0&gt;, via Wikimedia Commons 
     </figcaption> 
    </figure> 
    <p>日本首相高市早苗上任不到一个月，就被一项经济数据打断了“蜜月期：经济收缩1.8%。</p> 
    <p>而经济方面的坏消息很可能会迅速恶化，而高市团队似乎并未意识到这一点。</p> 
    <p>和北京围绕台湾问题的口头交锋并不是关键问题（尽管有可能失去日本最大的游客来源，以及潜在的出口需求不太会有帮助）。高市真正需要应对的敌人是滞胀。如果她希望打破日本过去10位首相中有8位任期不到一年的“魔咒”，就必须战胜滞胀。</p> 
    <p>但奇怪的是，高市的经济团队几乎不承认国内生产总值和平均工资经常落后于通胀的现实。</p> 
    <p>经济学家理查德·卡茨说：“滞胀并不容易解决，因为应对‘滞’的手段会加剧‘胀’，反之亦然。”</p> 
    <p>更糟的是，目前为止所提出的“高市经济学”，可能会在2026年加快通胀上升。因为高市一上任，就像她的导师安倍晋三一样，优先考虑的是货币和财政宽松，而不是推动生产力和创新的改革。</p> 
    <p>任何觉得自己在年底面临艰难局面的央行行长，恐怕都该替植田和男想一想。仅仅两个月前，日本银行行长植田可能还希望能在12月18日至19日的会议上将利率从当前的0.50%上调至0.75%。</p> 
    <p>然而，植田在经济史上的位置，首先被特朗普的贸易战动摇。尽管贸易战的目标是中国，但所带来的冲击很可能对日本的伤害更大。</p> 
    <p>特朗普的政策在很大程度上导致了日本7月至9月期间近2%的经济收缩，这是六个季度以来的首次负增长。</p> 
    <p>与中国日益紧张的争端本身也是阻力。导火索是高市在11月8日表示，如果北京试图以武力夺取台湾，将构成东京的“生存威胁”，包括日本将协助美国的任何回应。对此，中国国家主席习近平已呼吁中国游客不要赴日旅游，并禁止进口日本海产品。</p> 
    <p>这引发了一个合理的担忧：经济学中所谓的“机会成本”。</p> 
    <p>高市长期以来持强硬保守立场，在与习近平的共产党叫板时似乎更得心应手，而非面对国内经济低迷的挑战。</p> 
    <p>此外，从她的言辞来看，高市似乎更担心日本重回通缩，而非3%左右的通胀成为常态。</p> 
    <p>这完全误判了公众情绪。</p> 
    <p>民调显示，生活成本上升是自民党失去国会参众两院多数席位的主要原因之一。高市的承诺是重新启动“安倍经济学”，实现工资和国内生产总值增长的良性循环，而这一点安倍生前始终未能实现。</p> 
    <p>高市甚至重新打出安倍的口号：“日本回来了”。</p> 
    <p>但问题是，哪个“日本”回来了？当然，1%的富人会为日经225指数接近5万点、创下历史纪录而欣喜。可面对收入经通胀调整后持续下滑的普通日本家庭，却毫无感受。</p> 
    <p>《日本经济未来之争》的作者卡茨指出：“企业利润和股价上涨，并不会让日本选民感到日本真的回来了。”</p> 
    <p>而随着高市团队再次启动大规模刺激，情况恐怕不会好转。她提出总额21.3万亿日元（约合1350亿美元）的经济刺激方案。与此同时，高市明确表态不应再加息，日元也逐步走向兑美元160的水平。</p> 
    <p>这意味着日本正面临更多输入型通胀，而此时特朗普关税政策又在推高全球大宗商品价格。</p> 
    <p>她也在敦促日本企业提高工资。这当然是合理的目标。但如果东京不迅速采取行动，改善日本在经济合作与发展组织成员国中的生产率排名，日本工资大幅上涨只会进一步推高通胀。</p> 
    <p>如果当年的安倍经济学，能在削减官僚主义、建立以能力为基础的劳动制度、激发创新、从基层创造就业机会以及赋权女性等方面做得更多，如今日本经济或许已具备更强的承受工资上涨的能力。</p> 
    <p>因此，如今高市试图复活一个13年前未能解决日本核心问题的策略，却又缺乏新意，几乎注定会重蹈覆辙。</p> 
    <p>滞胀对任何主要经济体而言，都是令人畏惧的难题。最具代表性的例子可能就是上世纪70年代末的美国。当时，为了让通胀率重新低于GDP增速，美联储不得不将短期利率推高至20%。</p> 
    <p>几乎可以断定，植田不可能效仿美联储前主席保罗·沃尔克在1979至1987年实施的紧缩政策。如今，日本债务占GDP的比例接近260%，即便将基准利率提高到5%，也可能导致东京债务利息支出飙升，拖垮亚洲第二大经济体。</p> 
    <p>事实上，目前财政部在常规拍卖中，出售10年期和20年期国债都已面临困难。</p> 
    <p>真正的解决之道，已超出植田的权限。只有彻底的供给侧改革，才能让劳动效率每年提高至少1%。这是日本生产率中心提出的遏制工资推动型通胀的最低要求。无论是日元贬值、减税，还是财政手段，都无法阻止滞胀进一步加剧。</p> 
    <p>如果12年的安倍经济学未能做到这些，又凭什么相信“高市经济学”能在12个月内办到？</p> 
    <p>如果高市继续坚持安倍经济学的老路，把地缘政治纷争置于控制滞胀的关键改革之上，日本也许在不到一年内就得再选一位新首相。</p> 
    <p>真正让“日本回来”的唯一办法，是让那剩下的99%的人也有同感。</p> 
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  <p>来源：加美财经</p>
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本文刊发在日经亚洲，作者威廉·佩塞克是常驻东京的获奖记者，著有《日本化：世界能从日本失落的几十年中学到什么》。 首相官邸 (PMO), CC BY 4.0 , ...

日经亚洲：滞胀正在毁掉高市的蜜月期

<span>遭中国本土车企“四面围攻”，特斯拉中国销量跌至三年新低</span>   
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 <div class="centerarticle">
  <p>FX168财经报社(欧洲)讯 周一（11月24日）,数据显示，特斯拉（Tesla）在中国的销量在10月跌至三年来最低水平，引发外界担忧：这家电动车制造商今年在中国可能出现其首次全年销量下滑。</p>
  <p>在经济低迷背景下，来自蔚来（NIO）、理想（Li Auto）等本土竞争对手的激烈竞争，以及持续的价格战，将特斯拉中国区10月销量压低至 26,006辆。这使得这家美国车企在中国新能源汽车市场的份额从9月的 8.7% 暴跌至 3.2%。</p>
  <p>Dunne Insights首席执行官、汽车行业分析师迈克尔·邓恩（Michael Dunne）在接受CNBC采访时表示：“特斯拉正被一群中国车企从上到下、从左到右包围。就像一群无人机一样，每一家都在蚕食它的销量，而它正处于被瞄准的位置。”</p>
  <p>特斯拉在中国高端电动车市场最新、最直接的竞争对手是小米（Xiaomi）。这家智能手机制造商旗下的 YU7 SUV 与 SU7轿车 在10月创下销售新高，尽管部分事故引发了对其安全性的担忧。</p>
  <p>这家“造车新生代”第三季度的销量接近 10.9万辆 —— 同期特斯拉为 17万辆。值得注意的是，小米的新能源汽车部门首次实现盈利。</p>
  <p>“后来居上”的零跑汽车（Leapmotor）同样给特斯拉带来压力。该公司成立于2015年，但今年以来无论在销量还是股价方面都开始超越其它本土竞争者。分析师认为，零跑的自研自产能力有效降低了成本。例如其 C10中型SUV 的售价大约只有特斯拉Model Y的一半。零跑还与欧洲车企Stellantis组建了合资公司。</p>
  <p>今年中国新能源汽车销量榜首则由吉利（Geely）旗下的几何星远（Geome Xingyuan）夺得。这款两厢车并非特斯拉的直接竞争对手，因为它的售价不足1万美元，属于低价位细分市场。但它反映了中国消费者的偏好：预算敏感但追求性价比。</p>
  <p>几何星远的成功也凸显另一趋势：传统车企如吉利正在EV市场加速扩张。这一趋势使华为（Huawei）成为越来越值得关注的特斯拉对手。华为与赛力斯（Seres）、奇瑞（Chery）、北汽（Beijing Auto）等传统车企合作，其联合打造的赛力斯Aito M8在高端SUV市场颇受欢迎。</p>
  <p>尽管竞争激烈，特斯拉的Model Y依旧坚挺，在整个市场排名第六。在特斯拉本月的年度股东大会上，马斯克（Elon Musk）表示，他预计中国将在2026年初批准特斯拉的“全自动驾驶”（Full-Self Driving）软件。</p>
  <p>但分析师指出，特斯拉急需更新产品线，才能跟上本土车企的迭代速度。</p>
  <p>Sino Auto Insights咨询公司创始人乐途（Tu Le）认为 2026年将成为特斯拉在中国的“关键转折年”。</p>
  <p>他说：“现实正追上特斯拉在中国的表现。特斯拉通过直接降价、‘非降价式降价’以及其他策略，让四五年前的车型在面对全球最先进的新能源车竞争时仍能维持销量，这很不容易。但最终，它未能跟上小米、比亚迪（BYD）和小鹏（XPeng）的速度，这一点已经开始体现在每月的销量数据里。”</p>
  <p>上个月，特斯拉公布其第三季度总营收同比增长12%至 281亿美元，扭转了连续两个季度的下滑趋势。</p>
  <p>然而，即便整体营收增长，特斯拉第三季度在欧洲仍继续遭遇销售下滑，部分原因正是来自大众（Volkswagen）和比亚迪（BYD）等电动车厂商的竞争所致。</p>
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FX168财经报社(欧洲)讯 周一（11月24日）,数据显示，特斯拉（Tesla）在中国的销量在10月跌至三年来最低水平，引发外界担忧：这家电动车制造商今年在中国可能出现其首次全年销量下滑。在经济低迷背景下，来自蔚来...

遭中国本土车企“四面围攻”，特斯拉中国销量跌至三年新低

<span>大摩坚定看多美股！策略师：回调末段将至，短期下跌是“上车机会”</span>   
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 <div class="centerarticle">
  <p>FX168财经报社(北美)讯 摩根士丹利（Morgan Stanley）策略师迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）表示，美国股市近期的抛售行情可能已经接近尾声，并重申了其对明年美股的乐观展望。</p>
  <p>该投行团队在周一<span style="color:#000000"><span style="font-size:16px"><span style="background-color:#ffffff">（11月24日）</span></span></span>的研报中指出，“我们将短期内的任何进一步疲软视为逢低加仓、布局明年的机会。”团队对非必需消费（consumer discretionary）、医疗保健（healthcare）、金融（financials）、工业（industrial）以及小盘股（small-cap stocks）持看多立场。</p>
  <p>策略师预计，标普500指数将在一年后涨至7,800点，这一预测在彭博追踪的华尔街机构中属于最高水平之一。预估意味着较当前水平上涨约18%，并将从当前的回调中强势反弹。</p>
  <p>自10月高点以来，由于市场担忧科技股估值过高，标普500指数已经下跌约4%。</p>
  <p>威尔逊道：“内部结构的疲弱迹象表明，我们离本轮调整的终点比起点更近。”他同时指出，短期内市场仍可能出现更多波动。</p>
  <p>威尔逊表示，美联储最终将实施降息，为股市提供支撑；此外，他认为人工智能将推动企业效率提升，从而成为市场上行的驱动力。</p>
  <p>他是少数在4月份仍坚持看多的预测人士之一——当时美国实施新一轮关税导致股市大幅下跌。但事实证明其判断正确：标普500随后数月反弹并创新高。</p>
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FX168财经报社(北美)讯 摩根士丹利（Morgan Stanley）策略师迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）表示，美国股市近期的抛售行情可能已经接近尾声，并重申了其对明年美股的乐观展望。该投行团队在周一（11月24日）的...

大摩坚定看多美股！策略师：回调末段将至，短期下跌是“上车机会”

<div class="article-main">
 <div class="content" id="content">
  <span>汇通财经APP讯——</span>周一（11月24日），全球铜市呈现内强外弱、高位震荡的格局。伦敦金属交易所（LME）三个月期铜报价约为每吨10,760
  <span>美元</span>，日内微跌0.07%。而中国上海
  <span>期货</span>交易所的沪铜主力合约则收盘于86,080元，录得0.54%的涨幅。当前市场多空因素交织，一方面是
  <span>美国</span>交易所库存攀升至历史高位带来的压力，另一方面则是潜在的关税政策风险所引发的结构性担忧，共同塑造了当前的盘面特征。
  <br>
  <br>
  <img src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/20251124/1763995483935_sjeej.jpg" onload="imgresize(this);" onclick="javascript:window.open(this.src);" width="100%">
  <br>
  <br>美国铜市场正经历前所未有的库存积累。根据最新数据，截至11月21日，COMEX交易所的铜库存已突破40万短吨，达到402,876短吨（约365,483公吨），这不仅刷新了2003年1月创下的历史纪录，更意味着库存水平在年内实现了数倍增长。这一异常现象的根源在于跨市场套利窗口的持续开启。目前
  <span class="popup-keyword" onmouseenter="showHq('LMCI',this)" onmouseleave="closeHq(this)">LME铜</span>价与COMEX铜价之间存在价差，使得将金属铜运往美国变得有利可图。然而，库存堆积的深层驱动力远超单纯的套利行为。尽管原计划于8月1日实施的50%进口关税最终豁免了精炼铜，但其政策前景并未完全明朗。美国商务部部长需在2026年6月底前向总统提交关于国内铜市场的评估报告，市场参与者普遍担忧，针对精炼铜进口的关税仍有可能在未来被启用。正是这种不确定性，促使贸易商提前将大量铜囤积于美国境内，以规避潜在的政策风险。从规模上看，当前COMEX库存已相当于美国2024年全年158万公吨消费量的近四分之一，其库存体量甚至超过了LME和上海期货交易所的总和，这无疑对全球显性库存分布和贸易流产生了深远影响。
  <br>
  <br>从技术面观察，两大市场均处于关键位置附近震荡整理。沪铜240分钟图上，价格运行于布林带中轨85,266元与上轨86,885元之间，MACD指标的DIFF与DEA线均为正值，但DIFF略低于DEA，显示短期上行动量有所减弱，需关注价格能否稳固站在中轨之上。
  <span class="popup-keyword" onmouseenter="showHq('LMCI',this)" onmouseleave="closeHq(this)">LME铜</span>240分钟图同样显示，价格紧贴布林带中轨10,746美元，MACD指标中DIFF与DEA均为负值，但两者差距在缩小，暗示下跌动能可能正在减缓，短期处于方向选择的关键节点。
  <br>
  <br>
  <img src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/20251124/1763995483955_ykklv.png" onload="imgresize(this);" onclick="javascript:window.open(this.src);" width="100%">
  <br>
  <img src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/20251124/1763995483977_yswls.png" onload="imgresize(this);" onclick="javascript:window.open(this.src);" width="100%">
  <br>
  <br>展望后市，铜价短期内预计将继续在当前位置展开拉锯。基本面上，高企的COMEX库存是压制价格的重要因素，尤其对
  <span class="popup-keyword" onmouseenter="showHq('LMCI',this)" onmouseleave="closeHq(this)">LME铜</span>价形成更为直接的牵制。然而，潜在的“关税言论”所引发的供应链担忧，又为市场提供了结构性支撑，防止价格出现深度回调。这种基本面与技术面的相互作用，将决定下一阶段的走势。盘中需密切关注沪铜能否有效突破86,900元附近的阻力区域，以及
  <span class="popup-keyword" onmouseenter="showHq('LMCI',this)" onmouseleave="closeHq(this)">LME铜</span>在10,850美元一线的表现。下方支撑则分别参考沪铜布林带中轨85,200元区域和
  <span class="popup-keyword" onmouseenter="showHq('LMCI',this)" onmouseleave="closeHq(this)">LME铜</span>10,650美元附近。未来市场的核心驱动因素，将集中于美国关税政策的后续动向，以及中国作为最大消费国的需求韧性。任何一方的超预期变化，都可能打破目前的平衡状态，引发趋势性行情。
 </div>
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   <span name="1">完全不懂</span>
   <span name="2">一知半解</span>
   <span name="3">一目了然</span>
   <span name="4">内容错误</span>
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周一（11月24日），全球铜市呈现内强外弱、高位震荡的格局。当前市场多空因素交织，一方面是美国交易所库存攀升至历史高位带来的压力，另一方面则是潜在的关税政策风险所引发的结构性担忧，共同塑造了当前的盘面特征。

美国铜库存冲破历史，全球市场陷入震荡僵局！

<span>明显转向悲观——中国楼市下行周期远未结束！瑞银为何收回看涨观点？</span>   
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 <div class="centerarticle">
  <p>FX168财经报社(亚太)讯 瑞银集团中国房地产研究主管、长期逆向投资者John Lam正在收回他此前的看多观点，加入华尔街同行的行列，预测中国房地产长达四年的下行周期远未结束。</p>
  <p>在接受采访时，John Lam表示，他预计<span>中国疲弱的住宅房地产市场至少还要再下跌两年，之后才有可能迎来复苏。</span>他在本月早些时候的一份报告中指出，其中一个原因是潜在购房者在房价下跌的情况下正越来越倾向于租房。</p>
  <p>Lam说：“过去十年买房的人可能都在亏损。”他补充说，这已经“从根本上改变了人们对房价的预期”。</p>
  <p>这家瑞士银行在数月前还认为房价有望在 2026 年初实现“企稳”，并由一线城市率先带动。<span>然而如今其观点明显转向悲观。</span>Lam因在 2021 年初下调中国恒大集团评级而闻名，当时距离中国这家负债最重的开发商违约还有 11 个月。他也曾在去年大胆转多房地产行业。</p>
  <p>全球大型银行普遍对中国楼市持暗淡预期。自第二季度以来房地产销售再次低迷，10 月房价录得至少一年以来的最大跌幅。惠誉评级上月指出，情况可能在明年进一步恶化，新房销售面积在行业企稳前可能较当前水平再下降 15%。</p>
  <p>全国二手房价也持续下降，在主要城市累计跌幅已超过三分之一。</p>
  <p></p>
  <p align="center"><img ignore="1" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/20251124/1763986122756_otkfk.com/img/user/738c728bd13ac655b891101d5dc94a9c/outside1763974483859" width="100%"></p>
  <p>（来源：Centaline）</p>
  <p>Lam表示，<span>他预计一线城市二手房价在 2026 年还将再跌 10%，2027 年再跌 5%，除非北京推出重大刺激政策。</span></p>
  <p>彭博社上周报道，政策制定者正在考虑推出新的房地产纾困措施，包括首次在全国范围内补贴按揭利息。中国一位敢言的前财政部长也警告称，由于房价下跌导致的家庭悲观预期正在加剧国内通缩压力。</p>
  <p>Lam此前对房地产即将触底反弹的预测，基于这样的判断：现金紧张的开发商减少购地，使得住宅供应逐步收紧。去年，房地产开工面积较 2021 年周期初大跌 63%，远高于同期商品房销售面积 48% 的跌幅，这一趋势今年仍在持续。</p>
  <p>尽管他的逻辑基础并未改变，但Lam表示，<span>随着房价持续下跌动摇了人们“房地产永远保值”的长期信念，更多潜在购房者会继续观望。</span></p>
  <p>他还表示，由于一线城市租金回报率明显低于按揭贷款利率，未来会有更多人选择租房而非买房。他在研究报告中指出，10 月一线城市平均租金回报率为 1.81%，而全国平均按揭利率为 3.07%。</p>
  <p>Lam认为，租金是衡量房地产供需动态的早期指标，“因为租金不受政府干预”。他预测，租金稳定之后，房价应会停止下跌。</p>
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FX168财经报社(亚太)讯 瑞银集团中国房地产研究主管、长期逆向投资者John Lam正在收回他此前的看多观点，加入华尔街同行的行列，预测中国房地产长达四年的下行周期远未结束。在接受采访时，John Lam表示，他预计...

明显转向悲观——中国楼市下行周期远未结束！瑞银为何收回看涨观点？

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<span>4月14日香港银行间同业拆借利率</span><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<div class="text"> 
 <div class="centerarticle">
  <p>HIBOR (Hongkong InterBank Offered Rate)，是香港银行同行业拆借利率。指香港货币市场上，银行与银行之间的一年期以下的短期资金借贷利率，从伦敦同业拆借利率（LIBOR）变化出来的。</p>
  <div style="width:100%;overflow-x:auto"><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<table class="yy_table_th" width="100%" border="1" cellspacing="0" cellpadding="0"><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<tbody><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<tr><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<td>货币</td><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<td>隔夜</td><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<td>1周</td><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<td>2周</td><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<td>1个月</td><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<td>2个月</td><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<td>3个月</td><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<td>6个月</td><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<td>1年</td><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</tr><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<tr><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<td>港元</td><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<td>3.19036</td><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<td>3.36643</td><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<td>3.46191</td><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<td>3.65119</td><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<td>3.78435</td><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<td>3.88435</td><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<td>3.89625</td><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<td>4.00952</td><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</tr><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<tr><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<td>人民币</td><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<td>2.01318</td><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<td>1.91773</td><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<td>1.91409</td><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<td>2.02848</td><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<td>2.07788</td><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<td>2.1403</td><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<td>2.20818</td><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<td>2.23212</td><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</tr><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</tbody><br />&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</table>
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