没人害怕才最可怕！美国中期选举出乱子怎么办？一名交易员已提前布局

    FX168财经报社(亚太)讯 随着美国11月3日中期选举逐步临近，一些华尔街交易员开始警告，当前期权市场可能低估了选举前后美股出现剧烈波动的风险。值得注意的是，在政治不确定性上升之际，通过标普500指数看跌期权为投资组合购买保护的成本反而持续下降。

前机构股票衍生品交易员、MacroTourist作者Kevin Muir表示，如果本次中期选举结果出现争议，甚至引发持续的法律和政治冲突，金融市场的波动幅度可能明显高于当前期权定价所反映的水平。

期权市场却越来越“平静”

Muir认为，目前市场对美国中期选举可能出现混乱局面的定价明显不足。

其判断部分基于当前民调所呈现的政治格局。市场普遍预计，美国总统唐纳德·特朗普的支持率有所下降，民主党有机会重新夺回众议院控制权，而共和党则可能继续掌控参议院。

不过，Muir认为，如果选举结果对特朗普不利，其阵营可能对部分关键选区结果提出强烈质疑，并通过法律诉讼等方式挑战选举结果。特朗普此前也曾在公开讲话中提及选举争议的可能性。

Muir警告，如果多个关键选区同时出现诉讼、重新计票或结果认证延迟，市场可能迅速陷入“接下来会发生什么”的不确定状态，并伴随围绕“选举结果是否合法”等议题的大量政治争论。

对于金融市场而言，这类政治和制度层面的不确定性通常意味着更高的风险溢价和更剧烈的价格波动。

VIX跌至年内低位

然而，与潜在政治风险形成鲜明对比的是，当前市场波动率仍然处于低位。

被称为华尔街“恐慌指数”的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）目前徘徊在年内低位附近。此前8月份市场整体表现相对平静，投资者对短期风险的定价持续下降。与此同时，标普500指数相关期权的隐含波动率也明显回落。

Muir指出，今年7月，12月到期的标普500指数看跌期权隐含波动率约为16%，目前已经下降至约14%。

11月到期的标普500指数看跌期权隐含波动率同样明显下降，从此前约17.5%跌至15%以下。

通常而言，隐含波动率反映市场对未来价格波动幅度的预期。以16%的隐含波动率为例，大致意味着市场预计标普500指数平均每日波动约1%。

在Muir看来，这意味着投资者正在以越来越低的价格购买下行保护，但与此同时，潜在风险却可能正在增加。

他表示，当前市场“严重低估了潜藏在表面平静之下的风险”。

9月、10月本就是美股传统高风险窗口

除中期选举因素外，季节性规律也增加了未来两个月市场出现波动的可能性。

Muir援引Citadel Securities和巴克莱策略师的研究指出，从历史季节性表现来看，9月和10月通常是标普500指数风险调整后回报最差的月份之一。

与此同时，VIX指数在这两个月也往往呈现季节性上升趋势。

这意味着，中期选举带来的政治不确定性，恰好与美股传统高波动季节发生重叠，可能进一步放大市场风险。

AI过热、信用利差扩大也在累积压力

除了政治风险之外，Muir还提到当前金融市场存在其他值得警惕的因素。

其中包括人工智能板块投资情绪过于亢奋，以及部分资产估值持续扩张。他特别提到英伟达收购Hugging Face等大型AI交易，认为这反映出市场对人工智能产业的热情仍处于较高水平。

与此同时，信用利差扩大也显示部分投资者开始要求更高的风险补偿。

在高估值科技股、信用市场压力和政治不确定性交织的情况下，一旦出现新的负面催化剂，市场波动可能迅速放大。

不过，Muir认为，与这些因素相比，中期选举可能引发的政治和制度性混乱仍然是当前最值得警惕的风险。

交易员：现在或是买入“保险”的窗口

基于这一判断，Muir建议投资者可以逐步增加投资组合保护。他认为，目前波动率和看跌期权价格相对便宜，意味着为投资组合购买下行保护的成本仍然较低。

Muir表示，一旦市场重新定价风险，波动率上升往往非常迅速，投资者可能根本来不及在风险爆发后再进行对冲。

因此，在保险成本仍然较低的情况下提前布局，对投资者而言可能是一笔风险回报较为有利的交易。

从当前市场定价来看，投资者似乎仍然押注美国中期选举将相对平稳过渡。但Muir警告，如果这一假设被打破，当前处于低位的波动率可能迅速反转，美股也可能迎来一轮远超市场预期的剧烈震荡。