16.2万！8月非农意外“大爆表”，美联储加息概率重返60%
FX168财经报社(北美)讯 美国就业市场8月明显回暖，新增就业远超市场预期，显示此前夏季招聘放缓并未演变为持续性疲软。这份强劲数据迅速推升美国国债收益率，并让市场重新加大对美联储9月加息的押注。不过，随着多位美联储官员近期强调政策决定仍取决于通胀走势，下周公布的消费者和生产者价格数据，将成为9月议息会议前最后也是最关键的一组信号。
美国劳工统计局(BLS)周五公布的数据显示，8月非农就业人数经季节调整后增加16.2万，远高于道琼斯调查经济学家预期的5.3万，为今年3月以来最强劲的单月就业增长。失业率则符合预期，维持在4.1%不变。
Fwdbonds首席经济学家Chris Rupkey表示，美国劳动力市场依然“充满活力”，持续创造新的就业岗位，有助于经济增长维持在正值区间。
非农远超预期，前两个月数据同步上修
除了8月新增就业明显超出预期外，此前两个月的数据也出现上修。7月非农从最初公布的减少2.3万修正为增加2.1万；6月则上修1.1万至增加3.1万。这意味着此前市场担忧美国就业市场快速失速的判断得到一定修正。
从家庭调查来看，就业人数增加56.9万，劳动力人口增加68.3万。即使劳动力参与率上升0.2个百分点，失业率仍稳定在4.1%，反映新增劳动力总体被就业市场吸收。
包含放弃求职者以及因经济原因从事兼职工作者在内的更广义失业率，则下降0.2个百分点至7.7%，创2025年6月以来最低水平。与此同时，目前美国失业率还较一年前低0.2个百分点。
与此前就业增长高度集中在少数行业不同，8月新增岗位分布也更为广泛。餐饮和酒吧行业新增5.9万个岗位，政府教育部门增加4.2万，制造业增加1.6万。过去一年一直是就业主要推动力的医疗保健行业，本月仅增加1.3万个岗位，明显低于此前12个月月均3.2万的增幅。
信息相关行业则减少2.3万个岗位，过去12个月平均每月减少约8000个岗位。报道指出，这可能是人工智能等技术变化开始对部分就业岗位产生影响的迹象之一。
薪资方面，8月平均时薪环比上涨0.3%，符合市场预期；同比上涨3.1%，较市场预期高0.1个百分点。薪资增速仍保持一定韧性，也意味着美联储在评估通胀压力时难以完全忽视劳动力市场的表现。
加息预期重新升温，短端美债收益率跳升
强于预期的非农报告公布后，美国股指期货多数走低，美债收益率明显上升，其中对美联储政策最为敏感的短期国债收益率涨幅尤其突出。
利率市场也重新向加息方向倾斜。根据CME FedWatch工具，交易员目前仍预计，美联储在9月15日至16日会议上加息25个基点的概率约为60%。
这一变化意味着，美联储9月政策前景在经历过去一周的大幅摇摆后，再度回到接近“五五开”的高度不确定状态。此前，美联储主席Kevin Warsh在杰克逊霍尔的讲话一度明显强化市场对9月加息的预期；但本周理事Christopher Waller等官员相继释放偏向按兵不动的信号，使加息预期有所降温。
摩根士丹利财富管理首席经济策略师Ellen Zentner表示，非农就业意外走强可能进一步加剧市场对加息的担忧，但最终结果仍掌握在下周的通胀数据手中。如果通胀数据弱于预期，美联储仍可能认为有条件忽略劳动力市场释放出的潜在通胀信号。
美联储真正的“决胜局”仍是下周通胀
尽管8月就业数据明显强于预期，但从近期美联储官员的表态来看，劳动力市场并非9月利率决定的唯一核心变量。相比就业，政策制定者目前对持续高于2%目标的通胀表现出更强烈的担忧。
Waller此前表示，只要未来公布的数据证明通胀环比继续降温，他倾向于在9月会议上维持利率不变。纽约联储主席John Williams本周也表示，目前仍处于“等待并观察”数据的阶段。理事Michael Barr则指出，只要通胀继续“温和下降”，他可以接受继续按兵不动。
不过，Waller和Barr均明确表示，如果通胀数据没有按照预期改善，他们将准备支持加息。
这也使下周美国生产者价格指数(PPI)和消费者价格指数(CPI)的重要性进一步上升。就业市场重新走强意味着，美联储目前没有迫切通过宽松政策支持经济的必要；如果通胀同时出现重新升温，9月加息的政策门槛可能明显降低。相反，如果通胀继续温和下降，就业强劲本身未必足以迫使美联储采取行动。
特朗普要求降息，美联储政策压力加大
非农数据公布后，美国总统特朗普称8月数据是一个“非常棒的就业数字”，但他同时再次要求美联储降息，而不是加息。
特朗普在社交媒体上表示，美联储必须降低利率，并称高利率让美国在国际竞争中处于“不公平的劣势”。他还进一步表示，如果美联储不降息，美国可能停止与存在贸易逆差的国家进行贸易。
这使9月美联储会议面临更加复杂的政策环境。一方面，美国就业市场重新显示韧性，薪资增长仍然稳定，为维持紧缩甚至进一步加息提供了经济基础；另一方面，多位美联储官员仍希望看到更多通胀证据后再作决定，同时白宫持续公开呼吁降低利率。
在这样的背景下，8月非农虽然显著强化了美国经济仍具韧性的判断，却没有完全解决美联储的政策分歧。真正决定9月会议走向的最后一块拼图，将是下周公布的通胀数据。
