<table width="0"><colgroup><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/></colgroup><tbody><tr style="height: 23px;" class="firstRow"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 14pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); text-align: center;">【策略参考】</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="2" colspan="7" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(106, 168, 79); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 255, 255); text-align: center;">短线偏多，建议进场价2028</td></tr><tr style="height: 23px;"></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="4" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">止损</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">2020</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="4" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">目标价</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">2040</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="4" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">预期获利/手</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">1200美元</td></tr><tr style="height: 36px;"><td rowspan="6" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle;"><img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2024111/1704940159219_lzmts.png"/></td></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 44px;"></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 14pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); text-align: center;">【分析师点评】</td></tr><tr style="height: 87px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; word-break: break-all;">周三(1月10日)，黄金价格与当日持平水平相差不大，仍守在55日均线上方。交易商正在等待本周美国数据：周四的12月消费者价格指数报告和周五的12月生产者价格指数报告。</td></tr><tr style="height: 34px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 14pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); text-align: center;">【今日关注数据及事件】</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(217, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">时间</td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(217, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">重要性</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(217, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">数据名称</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">21:30</td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">★★★</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word;">美国12月CPI年率未季调(%)</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">21:30</td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">★★★</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word;">美国截至1月6日当周初请失业金人数(万)</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255);"> </td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255);"> </td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255);"> </td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom;"> </td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 0, 0);">操作建议【仅供参考并非保证获利】，入市謹慎【严守止损及总资金5%轻仓操作原则】</td></tr></tbody></table>

周三(1月10日)，黄金价格与当日持平水平相差不大，仍守在55日均线上方。交易商正在等待本周美国数据：周四的12月消费者价格指数报告和周五的12月生产者价格指数报告。

【现货黄金】操作策略参考-20240111	

FX168财经报社(亚太)讯 美国经济正向美联储释放一系列相互矛盾的信号，让这家全球最重要的央行面临近年来最复杂的政策考验之一。 消费支出保持强劲，但消费者信心低迷；美国国债收益率升至数十年来高位，股市却一度大幅上涨；能源价格飙升推高通胀压力，经济增长反而加速。 
与此同时，美国就业市场也呈现矛盾局面。失业率处于历史低位，移民政策收紧限制了劳动力供给，但工资增长依然缓慢。部分商品价格涨幅正在放缓，另一些领域的通胀却重新抬头。 
更复杂的是，人工智能（AI）投资热潮正在重塑美国经济，但其最终影响仍充满不确定性。 AI既可能提高生产率、推动经济增长，也可能引发大规模裁员，并在短期内推高融资成本和科技产品价格。 
这些相互矛盾的信号，让美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）面临艰难抉择：如果加息过慢，可能重蹈疫情期间低估通胀的覆辙；如果加息过快，又可能进一步伤害已经承压的家庭和企业。 
加息还是暂停？美联储内部出现分歧 
目前，美联储面临的首要挑战仍然是控制通胀。 
支持继续加息的经济学家认为，美联储需要进一步提高借贷成本，抑制消费和投资需求，才能真正遏制物价上涨。政策利率可能需要升至当前**3.75%至4.00%**的区间之上。继续加息也具有政治意义。今年9月，美联储实施了三年来首次加息，展现出维护货币政策独立性的决心。此前，美国总统特朗普持续呼吁降低借贷成本，并对美联储提出严厉批评。 
但另一派经济学家主张保持谨慎。他们认为，随着今年能源价格冲击的影响逐渐减弱，明年美国通胀可能明显放缓。与此同时，债券收益率持续处于高位，已经对企业和家庭形成压力。 
由于货币政策可能需要长达18个月才能充分影响实体经济，现在继续加息，可能在未来经济放缓时产生更严重的负面影响。 
近期美联储官员的讲话也反映出这种分歧。整体而言，政策制定者似乎仍有时间进一步评估经济状况，市场目前预计下一次加息更可能发生在12月。 
通胀依然顽固 
尽管美联储内部存在分歧，但美国通胀问题仍未得到彻底解决。9月份消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）显示，多个领域的商品和服务价格继续上涨。美联储已经连续五年多未能实现2%的通胀目标。 
疫情期间的政策失误仍让央行官员心有余悸。当时，美联储最初认为通胀只是暂时现象，最终却出现40年来最严重的一轮物价上涨。长期累积的通胀已经显著推高美国家庭的生活成本。自2019年底以来，食品杂货价格累计上涨约30%，电力成本上涨43%，汽车保险价格上涨近50%。今年的中东冲突进一步加剧了价格压力。自2月份伊朗战争爆发以来，美国柴油价格上涨约70%，汽油价格上涨约50%。 
与此同时，美国商品关税仍处于数十年来最高水平。9月份，美国玩具价格甚至录得1988年以来最大的同比涨幅。 
能源冲击、关税和供应链问题相互叠加，进一步增加了美联储控制通胀的难度。 
AI成为最大变数 
当前美国经济与过去最大的不同之一，是AI投资热潮带来的结构性变化。 
长期来看，人工智能有望显著提高生产效率，推动经济增长，同时帮助缓解通胀。但短期内，巨额AI基础设施投资正在推高融资成本，并加剧芯片及存储设备供应紧张。 
今年6月，苹果公司提高了Mac、iPad以及其他设备的售价，以应对内存芯片和存储产品短缺带来的成本上涨。 
部分分析人士认为，AI基础设施建设的规模、速度和融资需求，已经具备大型投资泡沫的特征。如果AI投资热潮降温，相关价格压力可能自行缓解。 
但即使美联储继续加息，也未必能够有效抑制大型科技公司的投资。巴克莱银行研究发现，大型云计算企业的AI基础设施支出已超过其经营活动现金流的90%。 由于这些企业拥有强劲的内部融资能力，部分投资能够避免受到借贷利率上升的直接冲击。这意味着，加息可能严重影响依赖贷款的小企业，却未必能阻止科技巨头继续投入巨额资金建设AI数据中心。 
沃什本月在国际货币基金组织（IMF）年会期间表示：“在我看来，世界变化的速度，比我成年以来的任何时候都要快。” 
美联储最大的难题 
除了AI投资，美联储还面临其他难以通过货币政策解决的问题。例如，伊朗战争导致霍尔木兹海峡航运成本上升，推高全球能源价格。但提高利率无法直接消除战争风险，也无法迅速缓解全球内存芯片供应短缺。 
这意味着，美国当前的通胀不仅来自消费需求过热，也受到能源供应、地缘政治和科技产业结构变化的推动。 
传统加息政策能够抑制需求，却无法直接解决这些供给端问题。 
然而，即使利率并非应对所有问题的最佳工具，它仍然是美联储控制通胀最重要的政策手段。 
彼得森国际经济研究所高级研究员、国际货币基金组织前首席经济学家Maurice Obstfeld将美联储抗击通胀的过程比作医生给病人开抗生素。 
他表示，即使患者已经感觉好转，医生仍会要求完成整个疗程。 Obstfeld指出：“你可能已经感觉好多了，但仍然需要把药吃完。” 
他认为，美联储也应遵循类似逻辑：一旦开始加息，就需要持续采取措施，直到通胀真正得到控制。 
美联储面临的核心困境在于：通胀仍然顽固，但推动物价上涨的部分因素已经超出了利率工具的直接控制范围。随着10月28日利率决议临近，市场关注的不仅是美联储是否继续加息，更是其能否在抑制通胀的同时，避免对美国经济造成不必要的伤害。

美国经济正向美联储释放一系列相互矛盾的信号，让这家全球最重要的央行面临近年来最复杂的政策考验之一。 消费支出保持强劲，但消费者信心低迷；美国国债收益率升至数十年来高位，股市却一度大幅上涨；能源价格飙升推高通胀压力，经济增长反而加速。

美联储陷入数十年罕见困局！通胀压不住、AI狂潮停不下，沃什怎么办？

FX168财经报社(欧洲)讯 随着社会和经济危机不断加深，法国股市已成为欧洲最不受投资者欢迎的股票市场。然而，对于愿意承担较高风险的投资者而言，当前极端悲观的市场情绪也可能意味着一次潜在的反转机会。 
法国CAC 40指数今年的总回报率预计将落后欧洲斯托克600指数多达12个百分点，创下有记录以来最大差距。这也将是法国股市连续第三年跑输欧洲大盘，上一次出现如此持续的落后表现还是在全球金融危机期间。不过，CAC 40指数成分企业对法国国内市场的业务敞口不足20%，而且市场仍预计这些企业的盈利将继续增长。 
CAC 40指数表现与企业盈利走势背离 
法国股市持续跑输大盘，但企业盈利仍具韧性，表明大量负面消息可能已被市场消化。 
摩根大通由Mislav Matejka领导的策略师团队表示，这“表明尽管企业盈利保持韧性，市场仍在惩罚整个指数”。他们指出：“我们认为，这最终可能成为一个投资机会。” 
低迷的市场情绪已经造成明显冲击。外国投资者正远离通常最受他们青睐的法国大型蓝筹股。与此同时，消费类股票表现疲弱，也拖累了CAC 40指数。这类股票占指数权重的23%，其中包括路威酩轩等奢侈品巨头。其结果是，法国股市出现了异常剧烈的估值下调，幅度甚至超过此前欧洲主权债务危机期间的水平。 
法国股市估值折价创纪录 
相对于欧洲斯托克50指数，CAC 40指数的估值折价达到历史最高水平，法国与德国国债收益率利差扩大推动估值进一步下调。 
法国股票市场的悲观情绪，恰逢该国债券市场陷入动荡。随着法国议员难以就解决沉重债务负担达成共识，加之生活成本问题引发的暴力抗议席卷多个城市，法国政府债券持续承压。 
周四（10月22日）法国10年期国债与德国同期国债的收益率利差扩大至175个基点，创下2011年以来最高水平。法国10年期国债收益率突破5.1%，达到2002年以来最高水平。 由于法国财政赤字位居欧元区最高之列，穆迪评级（Moody's Ratings）可能在周五下调法国的主权信用评级。 
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（法国股市表现恐创纪录 来源：彭博社） 
分析师认为跌势过度 
本月以来，法国国内业务占比较高的股票及零售类股票遭到尤其猛烈的抛售。家乐福股价累计下跌14%，所有上市银行的股价跌幅均达到13%或以上。许多分析师认为，这轮抛售可能已经过度。摩根大通分析显示，法国银行持有的本国政府债券占资产的比例为18.2%，低于2012年的20.4%。国债收益率上升所带来的按市值计价损失，预计对银行资本的影响有限。 
瑞银集团由Jason Napier领导的分析师团队指出，按照2028年盈利预期计算，法国银行股相对于欧洲银行业整体的估值折价约为30%，相对于欧洲整体股票市场的折价则超过50%。法国巴黎银行的股价已经“反映了过多负面消息”，因为该行对法国政府债券的风险敞口较低，对零售银行业务的依赖程度也相对有限。 
瑞银团队表示：“主权债券利差收窄、成本控制改善以及股票回购，都将加速估值修复。”该团队对法国巴黎银行、法国兴业银行和法国农业信贷银行均给予买入评级。不过，持续到明年夏季的政治日程仍然“过于漫长”，令投资者望而却步。 
该团队表示：“我们仍维持未来12个月的积极立场，但也必须现实地认识到，估值修复可能主要发生在预测期后半段。因此，我们重申建议偏向配置对利率变化较为敏感的股票。” 
投资者看空情绪创纪录 
法国市场的悲观情绪已达到极端水平。不断飙升的政府借贷成本、政治不确定性以及社会动荡，正令投资者望而却步。美国银行最新欧洲基金经理调查显示，计划在未来12个月低配法国股市的投资者净比例达到创纪录的56%。 就连系统化投资基金也将CAC 40指数作为欧洲地区最主要的做空目标。与此同时，EPFR数据显示，法国股票基金资金流出规模达到11周以来最高水平，而且自5月下旬以来，仅有一周录得资金净流入。 
目前，法国经济和企业信心指标仍处于相对积极的水平。出乎市场意料的是，尽管利率大幅上升，法国10月份企业信心指数仍小幅改善。不过，这项调查是在9月下旬至10月上旬进行的，当时法国国债收益率利差已经开始扩大，但社会动荡尚未爆发。 
摩根士丹利投资管理副首席投资官Jitania Kandhari表示：“法国的财政困难对市场来说并不意外。这里并不存在一颗尚未被发现、随时可能爆炸的财政炸弹。”她指出：“法国清楚地展现了宏观经济环境与部分企业表现之间的脱节。”

随着社会和经济危机不断加深，法国股市已成为欧洲最不受投资者欢迎的股票市场。然而，对于愿意承担较高风险的投资者而言，当前极端悲观的市场情绪也可能意味着一次潜在的反转机会。

法国股市沦为欧洲最不受欢迎市场！华尔街却准备抄底？

FX168财经报社(欧洲)讯 周五(10月23日)在市场进入周末之际，全球人工智能相关股票的抛售潮有所缓解，为经历动荡一周的全球股市投资者带来短暂喘息机会。不过，国际油价进一步上涨，令市场情绪依然谨慎。 
欧洲斯托克600指数下跌0.6%，主要受到欧元区私营部门经济活动表现弱于预期的拖累。 
企业财报继续成为推动股价波动的重要因素。欧洲方面，奢侈品集团开云股价暴跌12%，此前旗下古驰品牌销售额的下降幅度超过市场预期。沃尔沃汽车公布亏损后，股价暴跌30%，创下历史新低。该公司首席执行官表示，西方品牌在中国开发和销售的汽车，正面临市场需求迅速萎缩的局面。 
芯片股暂获喘息 
标普500指数期货下跌0.2%，纳斯达克100指数期货企稳，此前该指数刚刚创下6月以来最糟糕的单日表现。 
美国上市芯片股则有望获得喘息机会。一只追踪半导体板块的交易所交易基金（ETF）在盘前交易中上涨1%。在美股“七巨头”中，英伟达和特斯拉表现相对突出，而Meta Platforms股价继续下跌。与此同时，SpaceX股价上涨2.3%，此前该公司宣布计划接入8万个蜂窝通信基站，以支持一项新的通信网络建设计划。 
昨日，作为AI投资热潮核心受益者的芯片企业遭遇猛烈抛售，费城半导体指数暴跌近7%。Meta股价下跌近8%，而CoreWeave股价下跌10%，创下2025年5月以来最低水平。与此同时，为CoreWeave债务购买违约保险的成本也大幅上升，进一步反映市场对其信用风险的担忧。 
瑞士宝盛亚洲研究主管Mark Matthews在接受彭博电视采访时表示：“当半导体股票出现过去几天、尤其是隔夜那样的大幅调整时，我认为这是一个很好的买入机会。”他强调：“需求仍然远远超过供应。” 
AI交易正在发生变化 
稍早，韩国KOSPI指数收盘上涨0.3%，扭转了盘中一度高达4.1%的跌幅。 
AMP副首席经济学家Diana Mousina表示：“目前还很难对整体股市变得过度悲观，因为企业盈利增长仍然保持正值，实体经济的硬数据表现也相对稳健。” 
她指出：“这一切意味着，AI交易不一定已经结束，但它正在发生变化。市场已经不再是过去那种‘什么都买’的局面。” 
随着市场重新评估全球AI基础设施建设所需的巨额投资能否持续，科技股抛售引发投资者担忧，市场参与者不愿建立大规模新头寸。就在AI行业主要企业承诺投入更多资本之际，企业债券信用利差已扩大至2025年5月以来最高水平，表明投资者要求更高的风险补偿。 
瑞士嘉盛银行的Wolf von Rotberg表示：“只有当美国超大规模云计算企业能够证明，快速增长的AI收入足以支撑庞大的基础设施投资时，股市才可能真正平静下来。”他指出：“市场对这些企业的要求显然已经提高。信用市场正释放出越来越明显的压力信号，投资者为进一步资本支出提供融资的意愿也在下降。” 
美债收益率重回5%以下 
债券市场方面，随着投资者周四大举涌入美国国债避险，美债收益率重新回落至5%以下。此次收益率下跌幅度创下2023年3月以来最大单日纪录。 
与此同时，市场开始削减对全球主要央行继续加息的押注。受AI行业担忧影响，本周交易员已将对美联储明年加息幅度的预期下调了接近25个基点。 
市场也不再完全消化美联储12月加息的预期，目前隐含加息概率已降至85%。德意志银行分析师Jim Reid指出，欧洲央行12月加息的概率也从本周早些时候的90%下降至69%。 
法国国债的抛售压力也有所缓解。近期令市场承压的法国与德国国债收益率利差终于有所缓和。此前，两国国债利差一度扩大至欧元区债务危机时期的水平。 
油价升破114美元 
与此同时，油价持续上涨令通胀前景更加复杂，布伦特原油价格触及5月初以来最高水平。也门胡塞武装对沙特阿拉伯发动袭击，加之有报道称，美国和以色列已制定计划，准备在美国中期选举后再次对伊朗发动打击，推动布伦特原油价格升至每桶114美元，创下五个月新高。 
与此同时，欧洲天然气价格再度飙升4%，使本月迄今累计涨幅接近30%。 
法国兴业银行全球外汇策略主管Kit Juckes表示：“市场显然处于高度紧张状态。” 
他指出：“油价正在持续缓慢攀升，而科技股在此前大幅上涨后，出现回调几乎不可避免。因此，实际上很难解释美元为什么没有涨得更高。” 
黄金暴跌后一度失守4100 
周五，衡量美元兑一篮子主要货币表现的美元指数上涨0.2%，但本周整体基本持平。与此同时，欧元有望录得温和的周线跌幅。Juckes补充称，考虑到近期债券市场面临的各种风险，欧元这样的表现实际上已经相当不错。日元则受到避险需求推动，有望录得近一个月以来最大单周涨幅。 
黄金基本持平，未能获得明显的避险资金流入。伦敦交易时段，现货黄金基本持平于4021.99美元。此前周四金价暴跌近3%，使本周迄今累计跌幅达到3.4%。

周五(10月23日)在市场进入周末之际，全球人工智能相关股票的抛售潮有所缓解，为经历动荡一周的全球股市投资者带来短暂喘息机会。不过，国际油价进一步上涨，令市场情绪依然谨慎。

全球股债抛售潮缓一缓！油价110上方又进一步，黄金崩溃一度失守4100

FX168财经报社(欧洲)讯 周五(10月23日)黄金价格小幅下跌，本周有望录得四个多月以来最大单周跌幅。国际油价持续高企，强化了市场对美联储将在更长时间内维持高利率的预期。与此同时，投资者正等待下周美联储货币政策会议，以寻找利率前景的进一步线索。 
截至发稿，现货黄金下跌0.3%，至4013.34美元。此前金价在亚洲交易时段一度触及7月20日以来最低水平3986美元，随后跌幅略有收窄，昨日一度暴跌超110美元。本周迄今，金价已累计下跌3.6%，有望创下6月以来最糟糕的单周表现。 
黄金试图守住4000大关 
昨日，黄金跌破4070美元支撑位后进一步扩大跌幅，市场避险情绪普遍升温，导致金融环境趋紧。当前金价下跌似乎主要受到投资者被迫平仓的推动，他们需要出售黄金以弥补股票市场的损失，这与2025年出现的情况十分相似。 
Capital.com市场研究主管Monte Safieddine表示，投机性交易者正试图守住黄金4000美元这一关键关口，因为一旦金价明确跌破这一水平，就意味着市场可能不再押注利率压力缓解，而是开始重新反映通胀顽固、美债收益率高企及美元走强的预期。 
今天，市场焦点将转向美国即将公布的标普全球采购经理人指数（PMI）初值。如果数据意外弱于预期，市场对经济增长放缓的担忧可能进一步加剧，并促使投资者重新强化对美联储鸽派政策的预期。在这种情况下，实际收益率可能进一步下降，从而为黄金提供支撑。相反，如果PMI数据强于预期，可能暂时缓解市场对经济增长的担忧，并重新对金价构成下行压力。 
非常不利的组合 
周五，国际油价继续上涨。此前，也门胡塞武装对沙特阿拉伯发动袭击，引发市场对中东能源供应可能进一步中断的担忧。 
能源价格持续高企，强化了市场对美联储将在更长时间内维持高利率的预期，从而增加持有黄金这类不产生利息收入资产的机会成本。 
Safieddine补充道：“地缘政治局势如果进一步升级，可能推动油价继续上涨。油价上涨正在重新引发通胀担忧，推高债券收益率，并推迟美联储放松货币政策的时间。对于黄金而言，这是一个非常不利的组合。” 
关注美联储决议 
目前，市场焦点已经转向美联储将于10月27日至28日举行的货币政策会议，以及下周即将公布的美国个人消费支出（PCE）物价指数。作为美联储最青睐的通胀指标，PCE数据对于判断通胀能否回归2%的政策目标具有重要意义。 
交易员普遍预计，美联储将在下周会议上维持利率不变，但市场对12月加息的预期仍然高达80%。 
三菱日联金融集团的Soojin Kim表示：“通胀压力上升，加上投资者为弥补股票或债券市场头寸的损失而抛售黄金，这对金价短期走势构成不利组合，即使美联储几乎确定会在下周的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上维持利率不变。” 
与此同时，汇丰银行分析师在周四发布的研究报告中，下调了2026年铂金和钯金的平均价格预测，理由是市场基本面发生变化，以及投资者持续平仓抛售。 
其他贵金属方面，现货白银下跌1.2%，至53.85美元；铂金下跌0.7%，至1559.76美元；钯金基本持平，至1053.41美元。这三种贵金属本周均有望录得下跌。 
技术面盯紧这一支撑 
Pepperstone分析师Dilin Wu表示，黄金若要实现持续反弹，可能需要市场降低对美联储进一步收紧货币政策的预期，同时风险情绪有所改善。 
在近期市场避险情绪升温的背景下，黄金并未表现出传统避险资产应有的强势。Wu认为，美国股市遭遇抛售后，部分投资者非但没有转向黄金避险，反而可能出售黄金头寸，以弥补其他市场的亏损或满足追加保证金要求。 
与此同时，尽管避险资金涌入美国国债，推动美债收益率下降，黄金也未能从中受益。这表明，市场流动性压力以及投资者平仓所带来的抛售影响，可能已经超过收益率下降对金价的提振作用。 
Wu警告称，如果金价明确跌破4000美元，可能引发更多多头平仓抛售。若要释放复苏信号，黄金需要重新站上4100至4110美元区间。

周五(10月23日)黄金价格小幅下跌，本周有望录得四个多月以来最大单周跌幅。国际油价持续高企，强化了市场对美联储将在更长时间内维持高利率的预期。与此同时，投资者正等待下周美联储货币政策会议，以寻找利率前景的进一步线索。

单日一度暴跌超110美元、黄金又接连失守4100！更大抛售还在后面？

FX168财经报社(亚太)讯 尽管利率压力持续存在，地缘政治摩擦不断，但英国研究机构Metals Focus的分析师认为，贵金属市场的整体上行趋势依然完好。 
对于2027年，分析师预计，黄金平均价格将达到5330美元，阶段性高点甚至可能接近6000美元。与此同时，他们预计，白银价格将在2027年第四季度重新突破90美元。黄金继续受益于财政风险和央行购金，而白银的核心驱动因素正在发生根本性变化：由于工业需求预计下降，机构投资者回归将成为推动银价再创新高的关键。 
Metals Focus预测 
Metals Focus黄金与白银部门主管Matthew Piggott并不认为近期金价回落意味着熊市已经开启，而是将其视为市场必要的调整。在当前高利率环境下，这种不产生利息收益的贵金属正面临来自固定收益债券、股票和加密货币的更激烈竞争，但支撑黄金牛市的核心因素依然存在。 
Metals Focus预计，2027年黄金平均价格将达到5330美元，较该机构对2026年4600美元的预测高出16%。预计2027年第四季度黄金均价将升至5600美元，阶段性高点仍有望触及6000美元。 
这一乐观判断得到机构投资者的支撑。每当金价回落至4000美元附近时，机构投资者往往会将其视为买入机会。此外，全球央行预计将在2027年继续保持净购金态势，尽管购买规模可能不及2022年至2024年创下的异常高位。 
Metals Focus指出，美国财政政策的结构性失衡，是推动全球投资者持续减少美元计价资产配置、转向多元化投资的核心因素。不断膨胀的政府债务、巨额预算赤字、日益沉重的政府利息负担，以及经济政策的不确定性，都在削弱市场对传统货币储备资产的信心。 
短期来看，中东冲突的后续影响仍是制约金价上涨动能的主要因素。能源价格高企加剧通胀压力，支撑美元走强，并推动市场押注美联储将维持限制性货币政策。因此，金价若要实现持续突破，油市趋于稳定将是重要前提。 
部分外交进展可能改善市场情绪，但投资者对政治承诺的信任正在减弱，尤其是考虑到美国中期选举结束后，地缘政治紧张局势仍有重新升级的风险。 
尽管如此，Metals Focus并不预计美联储将进入持续较长时间的加息周期。分析师认为，过度收紧货币政策将抑制整体经济增长，反而会进一步强化黄金作为对冲工具的吸引力。 
该机构目前预计，金价真正的反弹将从2026年第四季度开始，届时中国和印度的季节性珠宝需求及节日消费需求将逐步提供支撑。 
白银剑指90美元 
对于白银市场，Metals Focus预计，2027年全年白银平均价格将达到84.40美元，高于2026年预测的72.60美元，且第四季度价格有望突破90美元。 
这一乐观预测尤其值得关注，因为白银实物市场的供需平衡正在明显宽松。继2026年预计出现3540万盎司的供应缺口后，该研究机构预计，2027年白银市场将转为理论上的供应过剩，过剩规模达到3730万盎司。 
太阳能产业是推动这一变化的主要因素。多年来，光伏技术持续进步，单个光伏电池的白银消耗量不断下降，而这些技术改进的累积影响如今正全面显现：材料利用效率的提升，已经超过全球太阳能装机容量增长所带来的需求增量。 
因此，全球白银工业需求预计将从2026年的6.402亿盎司降至2027年的6.182亿盎司。尽管数据中心和电动汽车领域对白银的需求持续增长，但仍不足以完全弥补其他领域的需求缺口。 
若白银价格要突破90美元，投资需求就必须接过接力棒。只有获得大量资金流入、以实物白银为支撑的交易所交易基金（ETF），才能吸收市场上可自由流通的库存，并有效收紧供应。 
Piggott认为，白银不太可能再次出现此前推动银价突破120美元的投机性逼空行情。不过，在黄金市场上涨动能及其背后的宏观经济因素支撑下，白银仍有望迎来大幅重新估值。

尽管利率压力持续存在，地缘政治摩擦不断，但英国研究机构Metals Focus的分析师认为，贵金属市场的整体上行趋势依然完好。

知名机构大胆预测：黄金6000美元、白银90美元！这一轮牛市还没结束？

FX168财经报社(亚太)讯 去中心化预测市场平台Polymarket已解雇首席营销官Matthew Modabber，他同时也是公司首席执行官Shayne Coplan的密友。 
此次离职发生在公司内部调查之后，调查涉及多起令公司尴尬的事件，其中包括一项据称围绕“假交易”搭建的方案，这些问题已令投资者感到担忧。知情人士称，公司目前正在敲定一份离职协议。Modabber自2024年1月起担任首席营销官。 
Polymarket是一家预测市场平台，用户可以就现实世界事件的结果下注，涵盖选举、体育、天气以及奥斯卡奖等。该平台运行于加密货币和区块链技术之上，并在2024年美国总统大选前夕声名大噪，其赔率一度被广泛引用。根据《纽约邮报》的说法，Coplan因此成为美国最年轻的亿万富翁，年仅28岁。 
“假交易”争议持续发酵 
Modabber被指涉及的其中一项不当行为，早在今年6月就已被《华尔街日报》披露。报道当时称，他的团队搭建了一个虚假网页，用来展示Polymarket用户通过虚假交易获利的视频。美国商品期货交易委员会（CFTC）随后就此展开调查，目前调查仍在进行中，且迄今尚未证明存在不当行为。Polymarket当时向《华尔街日报》表示，公司“致力于维护准确、公平和透明的市场”。 
《纽约邮报》称，Modabber与Coplan自高中时期就是好友，这让解雇决定变得更加复杂。知情人士称，Coplan一度怒不可遏，甚至威胁解雇推动解除Modabber职务的法务团队成员，但后来接受了分道扬镳对公司更有利的判断。 
董事会推动形象重塑 
《纽约邮报》还称，Polymarket董事会在最近几周得出结论，认为Modabber正在阻碍公司摆脱“草创型”形象，而公司正寻求可能的首次公开募股（IPO）。Polymarket董事会成员包括Coplan、加密投资人Nick Tomaino、律师Alex Spiro，以及Founders Fund一名未具名合伙人。 
CoinDesk已就此事联系Polymarket寻求置评。

去中心化预测市场平台Polymarket解雇首席营销官Matthew Modabber，他也是CEO Shayne Coplan的高中好友。此次人事变动发生在内部调查之后，调查涉及“假交易”相关争议，且已引发投资者担忧。市场关注点在于，这家加密预测平台正试图摆脱草创形象，为潜在IPO铺路。

28岁亿万富翁炒掉高中好友！加密独角兽深陷“假交易”争议

FX168财经报社(亚太)讯 周四（10月22日），美国国债收益率大幅下跌，市场出现罕见的极端买盘。 随着科技股暴跌，投资者纷纷涌入全球规模最大、流动性最强的资产类别之一——美国国债，寻求避险。 
这场避险资金争夺战，源于多重风险因素突然同时冲击金融市场。 
PGIM Credit全球债券主管Robert Tipp表示：“我们正在看到多种不同的压力因素同时发酵，包括中东局势升级、法国问题持续恶化且不断加速，以及市场对人工智能（AI）前景的疑虑日益加深。” 
美联储继续加息的预期遭到挑战 
与此同时，投资者此前普遍押注美联储还会多次加息、长期美国国债收益率将进一步走高，如今却被突如其来的市场变化打了个措手不及。 
如果股市抛售进一步加剧，或者高企的原油和柴油价格对经济造成更大压力，那么美联储究竟还能加息多少，目前已经变得难以确定。 
10年期美债收益率创2023年来最大单日波动 
受此影响，基准10年期美国国债收益率暴跌19.3个基点，降至4.952%，创下自2023年3月10日以来最大的单日收益率变动。 道琼斯市场数据显示，这是自当年美国地区性银行危机爆发以来最剧烈的一次单日波动。 
债券价格与收益率呈反向关系。当债券价格上涨时，收益率就会下降。 
Tipp表示：“在正常交易日，几个基点的变动就已经算是比较明显的波动了。而现在，我们看到的幅度相当于平时的三倍。”当市场对债券的需求激增、推动债券价格上涨时，其收益率便会下降。 
为了更清楚地理解周四行情的罕见程度，道琼斯市场数据显示，过去10年中，美国10年期国债收益率单日上涨或下跌达到19个基点的交易日，仅有15天。 这段时期涵盖了2020年新冠疫情危机、2023年美国地区性银行危机、2025年4月关税冲击，以及今年2月底美国和以色列对伊朗发动军事行动等重大事件。 
华尔街警告 
Mackenzie Investments首席固定收益策略师Dustin Reid表示：“这种幅度的波动，通常只有在市场出现更大范围的恐慌或危机时才会看到。”不过，他认为，眼下市场正在发生一些不同寻常的变化。 
Reid表示：“很明显，当前市场正在围绕人工智能投资是否过度扩张展开担忧。”这种情绪促使投资者考虑到目前已接近年底，开始对部分投资进行获利了结，并将资金从股票市场转向美国国债及更广泛的固定收益资产。 
尽管今年投资者的获利了结可能比往年更早出现，但即便经历周四的股价回调，闪迪股价今年以来仍累计上涨约430%，美光科技股价2026年迄今也上涨了约200%。 FactSet数据显示，这些科技股此前已经积累了极为可观的涨幅。 
Reid谈到此前大幅上涨的科技股时表示：“目前有太多利润可以兑现。”另一方面，他指出，规模约32万亿美元的美国国债市场也出现了“空头回补”迹象，这种交易行为可能推动债券市场出现强劲买盘。 
市场开始怀疑美联储还能加息多久 
PGIM的Tipp表示，如果这些压力因素发生在一个并未预期美联储继续加息的市场中，情况可能完全不同。但由于市场此前已经消化了未来几次加息的预期，当前局面正在迫使投资者重新思考：美联储能否在最近几次加息之后，于未来几个季度继续提高利率？ 
这种预期变化也反映在对货币政策高度敏感的两年期美国国债收益率上。周四，两年期美债收益率大跌18.8个基点，降至4.635%，创下自2025年8月1日以来最大单日跌幅。 当时，美国总统特朗普解雇劳工统计局局长的决定曾引发市场震荡。 
投资者担忧更大规模抛售 
CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall表示：“我认为，投资者现在非常担忧，他们正在思考：市场是否即将迎来一场真正的大规模抛售？”他指出，从市值来看，科技股目前约占标普500指数的40%。 
与此同时， Stovall表示，医疗保健、公用事业等防御性股票，以及没有过度集中配置科技股的广泛市场交易所交易基金（ETF），仍然表现相对稳健。 
Tipp表示：“这是一场资金撤回交易，而不是市场全面陷入衰退恐慌的局面。”

周四（10月22日），美国国债收益率大幅下跌，市场出现罕见的极端买盘。 随着科技股暴跌，投资者纷纷涌入全球规模最大、流动性最强的资产类别之一——美国国债，寻求避险。

10年仅发生15次！美债惊现恐慌时期行情，华尔街嗅到危机信号

FX168财经报社(亚太)讯 周五(10月23日)亚洲交易时段，现货黄金跌破4000美元关口，为今年7月以来首次。 自1月份创下超过5400美元的历史高点以来，金价累计跌幅已超过25%。尽管中东冲突持续、全球金融市场波动加剧，但黄金未能发挥传统避险资产的作用，反而在美元强势、美债收益率高企及投资者集中抛售的压力下持续走弱。 
此次跌破4000美元并无单一突发消息驱动，而是多重宏观因素持续施压的结果。随着这一重要心理关口失守，市场担忧，趋势交易资金及杠杆投资者可能进一步减持黄金，从而加剧短期下行压力。 
与此同时，黄金市场正呈现明显分化：短期资金加速撤离，但全球央行和长期机构投资者的配置需求依然存在。 接下来，10月28日的美联储利率决议将成为决定金价能否企稳的重要催化剂。 
黄金为何跌破4000美元？ 
当前黄金面临的最大压力，来自居高不下的美国国债收益率及美元汇率。汇丰银行策略师此前指出，美债收益率已成为影响黄金价格的重要因素。当国债能够提供更高回报时，不产生利息收入的黄金吸引力便会下降，投资者持有黄金的机会成本随之上升。 
持续的中东冲突进一步强化了这一压力。布伦特原油价格维持在每桶110美元上方，使市场对通胀反弹的担忧难以消退，也支撑了美联储继续收紧货币政策的预期。 
美联储今年9月实施了自2023年以来的首次加息。由于能源价格高企，投资者担心美国通胀将持续处于高位，迫使美联储在未来数月进一步提高利率。 
与此同时，强势美元令以美元计价的黄金对其他货币持有者而言更加昂贵。三菱日联金融集团(MUFG)预计，美元强势可能持续更长时间，直到2027年才会逐步回落。 
这意味着，在美联储货币政策出现明显转向之前，黄金可能仍难摆脱利率和汇率的双重压制。 
避险属性失灵？ 
更值得关注的是，黄金今年并未像传统避险资产那样，在地缘政治紧张时期持续上涨。 
汇丰指出，尽管中东冲突不断升级，黄金却未能获得持续的避险买盘支撑。今年以来，金价在不少交易时段反而与股票市场同步波动。这一现象与市场中的杠杆资金有关。 
汇丰资产管理策略师表示，随着大量杠杆资金此前涌入黄金市场，当股票价格突然暴跌时，部分投资者不得不出售黄金，以筹集现金满足追加保证金要求。 
本周市场再次出现类似情况。随着芯片股遭遇猛烈抛售，纳斯达克指数单日下跌超过2.5%，黄金也同步大幅走低。 
换言之，黄金并非完全失去避险价值，而是在市场流动性紧张时，成为投资者能够迅速出售以获取现金的资产。汇丰首席贵金属分析师James Steel认为，这种抛售并不意味着黄金作为避险资产的逻辑已经失效。 
他指出，当油价上涨、通胀担忧重燃、股市下跌时，投资者急需现金，而黄金恰好提供了流动性。这更像是投资者兑现此前购买的“保险”，而不是彻底放弃黄金。 
Steel还认为，1月份的黄金上涨行情吸引了大量新增资金，使市场多头仓位过于拥挤。因此，当前部分跌幅也可能反映了市场正在进行必要的仓位调整。 
央行买盘仍在 
尽管短期走势持续疲弱，但黄金的长期基本面并未发生根本改变。全球央行仍在通过增加黄金储备实现资产多元化，以降低对传统储备货币的依赖。汇丰同时指出，黄金交易所交易基金(ETF)持续获得资金流入，表明部分长期投资者依然看好黄金的配置价值。 
此外，监管政策调整正在为黄金市场引入新的机构投资者。Steel指出，中国市场的黄金需求结构也在发生变化，机构投资者对大规格金条的需求有所增加。 
与此同时，全球政府债务规模庞大、财政赤字持续以及长期通胀风险，仍然为黄金提供结构性支撑。这些因素共同推动了所谓的“货币贬值交易”，即投资者通过黄金等实物资产，对冲法定货币购买力长期下降的风险。 
汇丰资产管理团队认为，虽然近期金价明显下跌，但将黄金纳入长期资产配置的战略理由依然成立。 
不过，这些长期支撑因素并不意味着金价能够立即反弹。短期市场仍主要受到实际利率、美元走势和杠杆资金流动的影响。 
10月28日美联储决议决定下一步方向？ 
随着4000美元心理关口被跌破，黄金市场的焦点正转向美联储即将召开的政策会议。10月28日的利率决议，可能成为金价下一阶段走势的重要分水岭。 
如果美联储释放暂停加息的信号，或者对未来货币政策采取相对温和的立场，美债收益率和美元可能承压，从而缓解黄金面临的压力。与此同时，如果国际油价回落，市场对能源推动通胀反弹的担忧也可能减弱，进一步改善黄金的外部环境。在这种情况下，长期配置型资金可能重新发挥更大作用，为金价企稳提供支持。 
但如果美联储维持鹰派立场，暗示未来仍需继续加息，或者美国国债收益率重新走高，黄金可能继续承压。此外，股市若再次出现剧烈震荡，投资者为满足保证金要求而出售黄金的行为，也可能引发进一步抛售。

周五(10月23日)亚洲交易时段，现货黄金跌破4000美元关口，为今年7月以来首次。 自1月份创下超过5400美元的历史高点以来，金价累计跌幅已超过25%。尽管中东冲突持续、全球金融市场波动加剧，但黄金未能发挥传统避险资产的作用，反而在美元强势、美债收益率高企及投资者集中抛售的压力下持续走弱。

7月以来首次：黄金连4000美元都跌破了！更大抛售还在后面？

FX168财经报社(亚太)讯 人工智能投资热潮正在遭遇一场新的考验：市场对AI算力和基础设施的需求依然强劲，但为这场繁荣提供资金的投资者，正变得越来越谨慎。 
短短数周内，三家与AI基础设施相关的企业相继取消、暂停或推迟上市计划，部分AI企业的估值也低于此前预期。与此同时，债券市场开始反映融资压力，部分AI基础设施企业的借款成本已升至通常被视为财务困境的水平。 
这一系列变化表明，AI产业正在经历从“资本追逐增长”向“投资者审视回报”的转变。 过去，投资者愿意为庞大的数据中心建设计划和未来收入预期提供资金；如今，企业能否产生足够现金流、投资何时获得回报，以及融资成本是否可控，正成为资本市场关注的核心。 
一个月三家AI企业上市受阻 
最新信号来自韩国存储芯片巨头SK海力士。周五（10月23日），SK海力士宣布，其旗下Solidigm已终止对美国首次公开募股（IPO）计划的评估。此前，该公司考虑通过上市筹集资金，以支持在美国建设新的芯片制造工厂。 
SK海力士表示，这一决定主要考虑当前市场环境及股价走势，并不意味着Solidigm的增长前景发生变化。 
今年秋季早些时候，市场曾有报道称，Solidigm上市估值可能高达1500亿美元。这已是近期亚太地区第三家调整上市计划的AI相关企业。 
本月早些时候，澳大利亚数据中心运营商Firmus Grid以市场波动为由，取消了一项规模接近50亿美元的IPO计划。如果成功上市，该交易原本有望成为澳大利亚近30年来规模最大的IPO。 
数日后，《华尔街日报》报道称，获得黑石集团支持的数据中心运营商AirTrunk，也将原定在新加坡进行的上市计划推迟至明年上半年。 
三家企业接连调整上市安排，反映出市场对资本密集型AI基础设施项目的估值和融资条件正在重新评估。 
AI巨头也无法置身事外 
融资环境趋紧的影响已从公开市场蔓延至私人资本市场。根据本周媒体报道，OpenAI正接近完成一轮最高300亿美元的融资，投前估值约为1.25万亿美元，主要由阿联酋投资者牵头。相比之下，彭博社10月早些时候报道称，OpenAI此前向投资者提出的固定估值约为1.4万亿美元。 
虽然最新估值仍显著高于该公司今年3月约8500亿美元的估值水平，但估值目标的下调表明，即使是全球最受关注的AI企业，也开始面临投资者对价格的更严格审视。 
与此同时，AI企业之间争夺融资的竞争正在加剧。路透社报道称，OpenAI正加快争取投资者承诺，希望在竞争对手Anthropic预计于11月中旬上市之前完成融资。两家公司均需要大量资金支持模型研发、算力采购及基础设施扩张，而潜在投资者群体存在一定重叠。这意味着，AI巨头之间的竞争已经不再局限于技术能力和市场份额，也延伸到了资本市场。 
债市率先发出警告 
相比股票市场，债券市场对AI企业融资风险的反应更加直接。 
作为新兴云计算服务商中的代表企业，CoreWeave主要通过向AI客户出租计算资源获取收入。为了满足不断增长的算力需求，公司近年来大量举债建设数据中心。 
然而，随着投资者重新评估其债务负担及未来现金流，CoreWeave部分无担保债券收益率已攀升至约15%，达到通常与财务困境相关的水平。如此高的收益率意味着投资者要求更高的风险补偿，也反映出市场对企业偿债能力、融资可持续性及商业模式的担忧。 
分析机构对此存在分歧。汇丰银行此前警告，新兴云计算服务商行业可能面临结构性风险，特别是那些高度依赖外部融资、需要持续投入巨额资本建设基础设施的企业。不过，高盛认为，CoreWeave采用资产支持型项目融资的方式，有助于限制整体借贷成本的上升幅度。 
双方分歧的核心，在于这些企业能否通过长期客户合同和未来运营收入，覆盖当前快速增长的资本支出及债务成本。 
芯片股遭猛烈抛售 
融资市场的谨慎情绪，也正在股票市场得到反映。周四（10月22日），费城半导体指数暴跌6.7%，创下6月以来最大单日跌幅，纳斯达克指数下跌超过2.5%。包括Meta在内的大型科技企业公布的业绩和资本支出计划，再次引发市场对AI投资回报率的质疑。尽管科技巨头仍在投入巨额资金建设数据中心、采购芯片和扩充算力，但投资者越来越担心，未来AI业务所创造的利润能否与这些支出相匹配。 
韩国存储芯片巨头SK海力士的股价表现，也凸显出市场情绪的剧烈逆转。自今年6月高点以来，SK海力士市值已缩水约一半。 此前受益于AI服务器及高带宽存储需求增长的芯片企业，如今正面临估值调整和资金撤离的双重压力。 
这并不意味着AI芯片需求已经消失，而是投资者开始重新衡量，当前股价是否过度反映了未来数年的增长预期。 
AI扩张成本越来越高 
AI融资环境收紧，并非完全源于产业自身的问题。全球宏观经济环境的变化，同样正在提高AI基础设施项目的融资门槛。 
今年9月，美联储重新启动加息，日本央行也将政策利率上调至31年来高位。利率上升意味着，企业通过债券、银行贷款及其他方式筹集资金的成本增加。 
对于AI数据中心等资本密集型项目而言，这一影响尤为明显。企业通常需要在项目初期投入大量资金，而收入和投资回报可能要在数年后才能逐步实现。利率越高，未来现金流的现值越低，项目需要实现的投资回报率也就越高。 
与此同时，涉及伊朗的中东冲突持续推高全球能源价格，国际油价维持在每桶110美元上方，加剧了市场对通胀反弹的担忧。能源价格居高不下不仅抬高数据中心的运营成本，也可能促使全球主要央行维持紧缩货币政策更长时间。 
在这样的环境下，依赖低成本融资支撑快速扩张的AI企业，面临的压力正在明显增加。 
华尔街也有不同声音 
不过，部分华尔街机构认为，当前市场对AI融资危机的担忧可能被放大。摩根大通策略师本周指出，对冲基金已经大幅削减芯片股风险敞口，相关仓位调整可能已消化了相当一部分抛售压力，从而限制进一步下跌空间。 
更重要的是，AI产业内部的资金状况存在明显差异。摩根大通估计，今年新兴云计算服务商的资本支出约为800亿美元，与整个科技行业约1.8万亿美元的投资规模相比，占比相对有限。 
与此同时，整个科技行业产生的现金流比支出高出约4000亿美元，意味着大型科技企业仍具有较强的内部融资能力。因此，即便外部融资环境收紧，现金流充裕的科技巨头依然有能力继续推进AI投资计划。 
实际需求方面，也有证据表明AI基础设施建设仍保持强劲势头。 
西部数据本周表示，受AI客户需求推动，公司营收增长约55%，存储产品价格上涨28%。该公司还表示，其最大客户的需求可见度已经延伸至2030年甚至2031年。 
此外，OpenAI向投资者披露，其年化收入已达到约500亿美元，反映出AI商业化规模仍在快速扩大。 
这些数据表明，AI产业当前面临的主要挑战，未必是终端需求突然消失，而是庞大的资本投入能否以足够快的速度转化为可持续利润。 
10月28日迎来关键考验 
接下来，AI市场将迎来一系列重要事件，检验当前融资压力究竟是短暂调整，还是更深层次变化的开始。 
大型科技企业即将公布的财报，将揭示其AI资本支出计划是否保持不变，以及相关投资能否带来足够的营收和利润增长。10月28日，美联储将公布最新利率决定，同一天SK海力士也将发布财报。 两项事件将分别从融资成本和芯片需求两个角度，为市场提供新的判断依据。 
与此同时，OpenAI的新一轮融资尚未正式完成，Anthropic预计于11月进行的上市活动，也将成为衡量投资者对AI企业估值接受程度的重要指标。 
如果这些融资和上市活动获得强劲市场反响，将表明AI资本市场的融资窗口可能重新打开。但如果更多企业取消上市计划，或者AI相关债券的信用利差继续扩大，则意味着资金收紧可能进一步加剧。 
目前，AI产业正在经历的并非简单的需求崩溃，而是资本配置逻辑的转变。过去市场关注的是谁能投入更多资金，如今投资者更关心谁能够真正从巨额投入中获得回报。 
对于经历了数年高速扩张的AI行业而言，这可能意味着一个更加严格的融资时代正在到来。

人工智能投资热潮正在遭遇一场新的考验：市场对AI算力和基础设施的需求依然强劲，但为这场繁荣提供资金的投资者，正变得越来越谨慎。

AI最危险的信号出现了！一个月3家IPO受阻，华尔街开始不买账？

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;FX168财经报社(亚太)讯 周四(9月3日)，因交易员密切关注日本政府是否会再次干预汇市，同时加大了对日本央行今年进一步大幅加息的押注，日元大幅上涨。 
与此同时，日本成功发行了一批30年期国债，缓解了投资者此前对全球债券市场抛售的担忧。本周全球债市遭遇剧烈波动，推动主要经济体的融资成本升至多年来高位。 
随着市场越来越担心日本首相高市早苗(Sanae Takaichi)扩大公共支出的计划，以及日本债券市场抛售压力可能向其他市场蔓延，日元和日本国债正成为全球投资者关注的焦点。