黄金周评：“惊魂20分钟”吓懵全场！警惕下周这一“火药桶”或再引爆大行情

FX168财经报社(北美)讯 本周黄金市场原本在一个相对稳定的整理格局中运行，但周四上午的一次突发性闪电抛售打破了这种平衡。现货黄金在短短20分钟内从5068美元暴跌至4889美元，跌幅接近4%，且几乎没有任何明显的催化因素。这一异常波动不仅令交易员措手不及，也再次凸显2026年贵金属市场波动加剧的新特征。

不过，黄金随后迅速展开反弹。到周五（2月13日）美股开盘前，金价已重新站上5000美元关口，并最终收于5000美元上方约40美元的位置，重新回到本周早些时候的整理区间。

宁静中的风暴：20分钟暴跌近180美元的诡异轨迹

本周初，现货黄金开于4980.36美元。周日傍晚，金价快速上冲至5041美元，随后回测5000美元支撑并进入横盘整理阶段。随着交易日推进，波动率逐渐收敛。

周三早盘，金价触及本周高点5120美元。当时市场表现出较为典型的“强势整理”特征：价格始终稳守5000美元支撑，同时在5100美元附近多次受阻回落，整体运行节奏平稳。周三晚间至周四上午，金价仅在25美元的狭窄区间内波动。

然而，美东时间周四11:05，行情突然急转直下。金价从5068美元快速下挫，在20分钟内跌至4889美元。市场并未出现任何明显触发因素，没有重大政策消息、没有突发地缘政治事件、也没有关键经济数据公布。华尔街分析师与投资者一样难以解释这次急跌。

在快速触底后，黄金同样迅速回升。至周四中午12:30，金价已反弹至4970美元，并在周五开盘前重新站上5000美元。随后市场再度进入整理状态。

现货黄金周五收报5041.91美元/盎司，日内上涨120.14美元或2.44%，较上周五上涨75.84美元或1.53%。

（图源：FX168）

市场情绪分化：华尔街更谨慎 散户仍偏多

Kitco最新每周黄金调查显示，市场对短期走势的看法出现明显分歧。

在参与调查的12位华尔街分析师中，33%预计金价将进一步上涨，25%预测下跌，42%认为风险相对均衡或将继续整理。与此同时，在线投票的257名散户投资者中，有63%认为金价将继续上涨，20%预计下跌，17%预计横盘。

（图源：FX168）

Forex.com高级市场策略师James Stanley表示，尽管周四抛售剧烈，但多头迅速回归，他仍倾向于将回调视为机会，而非尝试逆势操作。

Barchart高级市场分析师Darin Newsom指出，黄金与白银长期趋势仍向上，但短期波动将持续。他认为，在全球政治与金融格局不确定性加剧的背景下，黄金仍具备避险支撑。

Adrian Day资产管理公司总裁Adrian Day同样认为，市场正在进行缓慢但持续的修复，黄金基本面依然完好。

投机结构变化或加剧波动

部分市场人士认为，本轮波动与市场结构变化有关。Phoenix Futures总裁Kevin Grady指出，自1月下旬以来，CME黄金期货未平仓合约减少近15万手，显示部分投机资金退出主力合约。

与此同时，迷你黄金与小规格白银合约成交量创下纪录。由于保证金比例提高，部分散户转向门槛更低的迷你合约。这一结构变化可能导致市场更多由零售与动量交易者驱动，从而加大波动幅度。

对于周四闪崩的原因，Grady表坦言自己也和所有人一样困惑，但推测可能存在保证金追缴或被动平仓行为。“市场上大家都在短信、打电话互相问：‘那是什么？刚刚发生了什么？’我不知道。非常难解释。”

他补充说自己并非断言，但给出一种可能：“很多人可能被保证金追缴打到（hit with margin calls），因为他们在对冲、市场里还有空头。我认为有人被追缴保证金了。”

谈到黄金短期轨迹，Grady还关注几个变量：“既然我们知道沃什将会担任（美联储主席），我们得看他之后的措辞、口径会是什么。”

“还有关于（美联储）库克的诉讼。我觉得也很有意思，这反映出美联储的自主性，市场也在看。”

他最后总结道：“归根结底，我认为今年金价会更高。我确实这么想。但未平仓量下降非常值得关注，你得盯住这个故事：它往哪走。若我们看到未平仓量在某个方向上推动行情，无论向上还是向下，都会给你更多关于大资金动向的线索。”

Forexlive.com策略主管Adam Button说，周四那样的抛售对市场老兵也是一种“羞辱”：“这种日子对分析师来说很尴尬，因为工作要求你总要有答案，但那天真的没有答案。然后谣言就会填补空白，所有人马上说‘CPI提前泄露’，但后来CPI出来只是略低，显然不是那回事。”

他还补充道：“有时你会看时间点，但11:15左右并不是那种通常会出现如此巨大资金流导致这种动作的时段。也许是‘胖手指’（fat finger），但真的很诡异：如果你有这么多要卖，永远没有理由一次性往市场砸出10亿美元。你当然可以说击穿某些价位会触发级联卖出，但它来得太突然，你不得不假设这是某种强制性清算（liquidation）。”

Button的直觉是：“我猜是有人为了应对保证金追缴，不得不卖出自己最赚钱的头寸。要推动这么大幅度的波动，你得是很大的基金。在我看来，这更像是来自欧洲机构的保证金追缴，时间点也更吻合。”

他认为新的高波动状态让交易者几乎没有参考框架，也缺乏方向信心：“这就是双刃剑——人人都想当迷因股，直到你被扔进这种‘波动洗衣机’里。很难估值，很难操作。最终它会把投资者赶出去，打击人们的信念。你的信念被市场反复挑战……它会把投资者折断。”

下周风险：假期叠加数据密集

下周交易时间将缩短。美国市场因总统日休市，加拿大市场因家庭日休市，中国市场则因春节假期暂停交易。全球第一大黄金市场休市可能使流动性下降，在薄交易环境下，价格更容易出现放大波动。

经济数据方面，下周将公布纽约联储制造业指数、耐用品订单、新屋开工、初请失业金、美国第四季度GDP初值（含核心PCE）、标普制造业PMI以及密歇根大学消费者信心指数等关键数据。

Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler指出，金价在5120美元形成短期阻力，在4880美元附近形成支撑。他认为整理最终可能向上突破，但不排除整理时间延长的可能。

与此同时，投资者正密切关注华盛顿的政经动荡。美联储领导层的变动（沃什获提名接任主席）以及涉及联储理事库克独立性的法律诉讼，正引发市场对美联储自主性的担忧。

Chandler提醒，美国最高法院预计将于下周就“总统利用紧急权力征收关税”的行为作出历史性裁决。这一结果一旦公布，将成为引爆全球贸易摩擦与金价波动的全新火药桶。

技术面与分歧进一步扩大

Forexlive策略主管Adam Button表示，本轮高波动使市场缺乏清晰方向。他认为短期风险略偏下行，除非出现新的政策或宏观催化剂。
“现在我担心春节要来了，然后季节性也会转负。除非等到Warsh上任表态或最高法院关于关税的裁决出来，否则并没有催化剂能推高金价。伊朗看起来至少会谈判一两个月。对我来说三大变量是：关税、伊朗和美联储，但美联储现在可能暂时不在雷达中心。”

他总结道：“接下来几个月我们可能拿不到太多新信息。我看不到黄金的明确催化剂。如果能守在5,000美元附近，同时日波动降到一天50美元以内，就会重新吸引投资者，但这需要时间。所以我倾向中性。”

FxPro高级市场分析师Alex Kuptsikevich则更为谨慎，认为金价可能回落至4600-4700美元区域。他指出，白银已连续形成更低的高点，铂金同样转弱，显示贵金属整体结构出现压力。

Kitco高级分析师Jim Wyckoff给出关键技术位：多头下一目标为5250美元，空头目标为4670美元。当前阻力位位于5016美元和5100美元，支撑位在4900美元和4800美元。

尽管黄金本周成功收复5000美元关口，但周四突发性闪崩清楚表明，市场波动结构已经发生变化。未平仓量下降、迷你合约活跃度提升以及假期流动性因素，都可能使价格在未来一段时间内继续剧烈波动。

黄金仍具备长期支撑因素，但在新的高波动环境下，趋势确认可能比以往更加复杂。