又一波抛售潮！道指大跌超500点 美股日均成交额破1万亿美元，对冲基金却大举做空

FX168财经报社(北美)讯 周四（2月12日），美国股市在软件与科技板块新一轮抛售中全面走低。市场对人工智能（AI）巨额资本支出的回报能力产生质疑，同时最新劳动力数据继续显示就业市场稳健，令投资者下调对美联储近期降息的押注，风险偏好整体降温。

截至美东时间中午12:50，道琼斯工业平均指数下跌530点，跌幅1.1%；标普500指数下跌1.1%，纳斯达克综合指数下跌1.5%。

（图源：FX168）

软件与科技板块再遭抛售 “AI投入回报”成市场焦点

本月以来，围绕人工智能可能带来的“颠覆性冲击”持续扰动华尔街。市场关注点正在从“谁能受益于AI提升生产率”转向“哪些行业将被替代”，以及“巨额投入何时兑现为盈利”。

GuideStone Funds首席投资分析师Jack Herr表示：“当前市场的核心叙事在于，哪些行业能够通过AI投资提升效率，反过来又有哪些行业会受到冲击。今年是AI的‘证明之年’，投资者需要看到真实的投资回报。”

受此影响，标普500软件指数下跌2.7%，几乎回吐上周大跌后反弹所带来的全部涨幅。个股方面，Atlassian与Adobe跌幅均超过2%；Intuit、CrowdStrike与Datadog下跌1%至3%不等。

“七巨头”亦全线走弱，苹果下跌3.7%，亚马逊下跌3%。市场担忧，大型科技公司今年预计合计约6500亿美元的AI相关资本开支，将在盈利兑现前对现金流与利润率构成压力。

运输板块重挫 半导体亦承压

AI“冲击逻辑”已从软件板块扩散至其他领域。道琼斯运输指数重挫5.4%，其中CH Robinson暴跌12%，Old Dominion与J.B. Hunt分别下跌4.3%和8.6%。

费城半导体指数下跌1.7%。英特尔与AMD均下跌约2.5%；Marvell、博通与甲骨文跌幅在2.5%至4%之间。

此外，个人电脑制造商股价走低，此前联想警告称内存芯片短缺可能对出货量造成压力。惠普下跌6.4%，戴尔科技下跌9.2%。

个股方面，AppLovin公布第四季度业绩后股价暴跌18%，该公司年内累计跌幅已接近三分之一，反映出市场竞争加剧带来的压力。相对而言，数据中心运营商Equinix因上调全年营收预期、看好AI相关需求而上涨11%，带动标普房地产板块上涨1.1%。

思科则因季度调整后毛利率低于预期大跌11%。

就业数据稳健 降息预期降温

宏观层面，美国最新数据显示劳动力市场依然稳固。周四公布的数据显示，上周初请失业金人数降幅小于预期，延续就业市场稳定迹象。

此前公布的非农就业数据亦强于预期，使市场对美联储维持高利率更长时间的预期升温。根据CME集团FedWatch工具，目前市场预计美联储在6月前至少降息一次的概率仍存在，但维持利率不变的概率已升至接近40%，明显高于此前的约24.8%。

投资者目前正等待周五公布的1月消费者价格指数（CPI）报告，以进一步判断通胀路径与政策前景。

市场广度转弱 风险情绪降温

从市场广度看，纽约证交所下跌个股数量与上涨个股之比约为1.84:1，纳斯达克为2.96:1，显示卖压明显占优。标普500指数录得97只52周新高个股，同时有26只个股创下新低；纳斯达克则有105只新高、221只新低。

整体而言，在AI投资回报不确定性升温、企业盈利分化加剧以及货币政策前景趋于谨慎的背景下，市场风险偏好受到抑制。华尔街正进入一个更强调盈利兑现与基本面验证的阶段，而非单纯依赖技术叙事驱动估值扩张。

美股交易量爆表：1月日均成交额突破1万亿美元，对冲基金加码做空对冲

美股交易活跃度正被推向一个新的量级。多家机构最新统计显示，今年1月美股日均成交额已升至约1.03万亿美元，不仅刷新纪录，也较2025年同期大幅跃升约50%；同期日均成交股数超过190亿股，处于历史高位区间。业内普遍认为，“成交额破万亿”正从阶段性现象逐步演变为新的市场常态，其背后既有散户与衍生品交易结构变化，也有资金在行业之间快速轮动、对冲基金策略调整等多重力量共同推动。

多位市场人士指出，近年来交易量放大并非单纯由指数上涨驱动。JonesTrading股票销售交易员兼宏观策略师Dave Lutz认为，零日到期期权（0DTE）等高频短周期衍生品的兴起，叠加更多散户通过Robinhood等线上券商持续入场，显著提升了市场的“换手强度”；与此同时，ETF规模扩张与产品数量增长也在客观上增加了再平衡与资金调仓带来的交易需求。除此之外，在股指整体波动并不算极端的背景下，板块内部的轮动速度却明显加快——资金从此前长期领涨的科技巨头阶段性撤出，转向能源、工业等此前相对跑输的领域，这种“更广泛的扩散式行情”同样会在不改变指数太多的情况下显著放大成交。

值得注意的是，在交易热度抬升的同时，机构资金的风险偏好也出现分化。随着市场对人工智能可能带来的商业模式重塑与行业替代风险的讨论升温，部分对冲基金正更积极地使用卖空与对冲手段来应对波动。相关报告显示，近期美股单只股票的名义卖空规模处于多年高位区间，一些时间窗口内空头仓位的扩张速度甚至快于多头配置，反映出机构对“AI驱动的结构性分化”更为敏感。此前一轮围绕AI工具与自动化冲击的担忧曾引发市场快速波动，软件、金融服务与资产管理等板块承压明显，进一步促使资金通过降低净敞口、提高对冲比例来控制回撤。

从行业层面看，机构资金的操作更凸显“弃弱择强、避险轮动”的特征：信息技术板块被认为是阶段性减仓最集中的方向之一，其中软件相关个股因“更容易被AI替代/重构”的叙事而承受更大压力；相对而言，半导体、半导体设备、IT服务等部分细分方向则出现一定净流入或相对抗跌表现，形成“芯片强、软件弱”的结构性背离。与此同时，在科技板块之外，资金继续向更偏防御的领域迁移，医疗保健等板块被视为近期机构配置的重点方向之一。