中国多重利空压不倒人民币！央行风暴来势汹汹，美国非农与CPI也“凑热闹”

FX168财经报社(欧洲)讯 在2025年最后一个完整交易周的开端，周一(12月15日)欧股小涨，美国股指期货小幅走高，黄金价格逼近历史新高。本周来看，市场将迎来多家央行决议，其中预计日本央行将加息25个基点，另外，美国延迟公布的11月非农与通胀数据将调补停摆期间形成的数据空白。

欧洲股市上涨0.3%，多数板块和主要交易所均走高。英国富时100指数在开盘后不久上涨0.43%，德国DAX指数上涨0.44%，法国CAC 40指数上涨0.30%，意大利富时MIB指数上涨0.63%。

稍早亚洲股市整体走弱，跟随上周五华尔街的跌势，MSCI亚太地区（不含日本）指数下跌1.2%，其中韩国股市一度下挫2.7%，拖累整体表现。韩国股市此前是今年全球表现最好的市场之一。

中国股指小幅走低，房地产市场再度引发担忧，与此同时，最新数据显示，中国零售销售增速降至新冠疫情以来的最低水平，投资进一步下滑。

新加坡Lucerne Asset Management投资主管Marc Velan表示：“亚洲市场整体的避险情绪，更像是上周五美国动量股和科技股抛售的外溢效应，而非地区自身的催化因素。AI资本开支交易的回撤打压了全球风险偏好，而在年末流动性较为清淡的情况下，这类波动往往会迅速跨区域传导。”

标普500指数期货上涨0.2%，此前该指数上个交易日下跌逾1%。美国股市上周五大幅下挫，主要受人工智能概念股存在泡沫的担忧以及全球最大经济体通胀压力挥之不去的影响。

本周多重风险来袭

随着市场对推动全球股指屡创新高的科技股是否仍配得上其高估值及激进的人工智能支出产生质疑，全球风险偏好有所降温。本周，美国将公布非农就业和通胀数据，为投资者判断美国经济健康状况提供更多线索；同时，多家主要央行也将迎来年内最后一轮政策决议，包括英国央行和日本央行。

Capital.com 高级分析师Kyle Rodda表示：“事件风险足够多，可能会让投资者保持高度警惕，既有可能点燃所谓的‘圣诞行情’，也可能引发更深层次的抛售。”他所指的是股市在年末通常出现的上涨行情。

美国非农与通胀数据虽迟但到

本周将公布的美国经济数据，有望在一定程度上填补政府停摆期间形成的数据空白，包括被推迟发布的月度就业和通胀数据，以及将于明年1月初公布的更多关键就业指标。这些报告将有助于回答市场在迈入2026年之际的核心问题：在连续三次降息之后，美联储是否接近结束宽松周期，还是需要采取更为激进的行动。

Legal & General亚洲区投资策略主管Ben Bennett表示：“鉴于数据收集面临问题以及政府停摆对经济的直接影响，本周的数据解读需要保持谨慎。要到2026年，才能对美国经济状况形成更清晰的判断。”

新加坡银行外汇策略师Sim Moh Siong表示：“即将公布的数据在时间上本身就有些滞后，同时也受到政府停摆影响，数据噪音较大。从政策制定者的角度来看，无论结果如何，这批数据都可能会被比平时更谨慎地解读。最重要的是，从中提炼出美国劳动力市场的趋势。”

上周，美联储在内部意见分歧的情况下宣布降息，但主席杰罗姆·鲍威尔表示，在政策制定者等待更多经济明朗信号之际，短期内进一步下调借贷成本的可能性不大。

美国总统唐纳德·特朗普上周五表示，他倾向于选择前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）或国家经济委员会主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）出任明年美联储主席。

关注科技股回调是否继续

交易员还将密切关注，上周由科技股主导的回调是否会延续。从英伟达股价近期下挫，到甲骨文在披露AI支出持续攀升后大幅下跌，再到与OpenAI相关的一批公司市场情绪转弱，投资者的怀疑情绪正在上升。

Yardeni Research创始人、资深策略师Ed Yardeni表示，他将投资者近期的焦虑视为“大规模技术采用周期中的‘消化期’，而非故事的终结”。他上周已将所谓“七大科技巨头”的配置比例下调至低配。

彭博策略师、MLIV亚洲团队负责人Garfield Reynolds指出，随着全球多地货币政策转向更为紧缩，市场失去关键支撑，同时对AI热潮的担忧削弱了今年股市上涨的动能，全球股市本周可能面临回调风险。今年高点或已出现的可能性正在上升，促使投资者更倾向于锁定年内收益、兑现利润。

其他方面，美债收益率小幅下行，美国10年期国债收益率下跌3个基点，至4.1645%，投资者正等待一系列经济数据的公布以及多家央行的政策决议。美元指数基本持平。

多家央行决议来袭

本周，多家央行将公布利率决议。日本央行预计将加息25个基点，将利率上调至0.75%；英国央行则可能等幅降息25个基点至3.75%。欧洲央行预计将维持利率不变，瑞典央行和挪威央行也料将按兵不动。

市场几乎已经完全消化日本央行将于周五加息的预期，这使日元相对美元更具优势；而美元则可能受到明年初进一步降息预期的拖累。此前借入低息日元、投资于回报率更高的美元资产（如科技股）的交易员，可能会发现这类被称为“利差交易（carry trade）”的策略吸引力正在下降。

三菱日联银行策略师Lee Hardman表示：“日元在年末前能否持续走强，更多将取决于日本央行在加息同时给出的最新政策指引以及外部市场环境。如果美国AI/科技股出现更深度的抛售，可能会通过破坏以日元融资的利差交易有利条件，从而对日元形成支撑。”

中国房地产困境

离岸人民币兑美元汇率下跌0.1%，至7.0486元附近，仍徘徊在一年多以来的强势区间。此前数据显示，中国11月工业产出和零售销售增速降至一年多来的最低水平，令政策制定者在维持这一个约19万亿美元经济体增长动能方面面临更大挑战。

官方数据显示，11月中国新房价格延续跌势，表明尽管政府承诺稳定房地产市场，但需求复苏依然乏力。

万科企业表示，将召开第二次债券持有人会议。此前，这家具有国资背景的房地产开发商未能获得债券持有人同意，将原定于周一到期的一只债券展期一年，从而加剧违约风险，也重新点燃了市场对陷入危机的房地产行业的担忧。

晨星股票分析师Jeff Zhang表示：“如果万科最终发生违约，我们认为这将对中国房地产行业产生重大影响。投资者可能会更加关注资产负债表状况，以及政府对‘相对安全企业’是否愿意出手救助的态度。”

黄金逼近历史高位

大宗商品方面，黄金连续第五个交易日上涨，至约4,339美元。金价盘中一度上涨1.1%，距离历史最高价仅差约40美元，创下自去年10月冲击纪录高位以来最长的一轮连涨走势。

OANDA高级市场分析师Kelvin Wong表示：“在美国非农就业数据公布前，黄金料将继续获得良好支撑。若数据显示劳动力市场出现松动，将压制短端收益率并削弱美元，从而推动金价在从4,243美元支撑位强劲反弹后，进一步上探4,380至4,440美元区间。”