美国国债总额飙破30万亿！11月增长0.7%达30.2万亿，利息支出1.2万亿成财政黑洞

    

    美国国债总额11月增0.7%达30.2万亿美元
    

根据 www.Todayusstock.com 报道，11月份美国财政部发行的短期国库券、中期国债和长期国债总额增长约0.7%，首次突破30万亿美元大关，达到30.2万亿美元。这一里程碑式增长标志着自2018年以来国债规模已翻倍有余，凸显了美国财政扩张的长期路径依赖。

    

具体而言，短期国库券占比约25%，用于满足日常流动性需求；中期国债和长期国债则占75%以上，主要支撑基础设施与社会福利支出。增长主要源于联邦赤字持续存在，以及高利率环境下再融资压力的叠加。

    偿债利息飙至1.2万亿美元，占赤字比重激增
    

伴随国债规模扩张，利息支出已飙升至1.2万亿美元，相当于2025财年联邦赤字的近70%。这一成本远高于疫情前水平，2020年仅为0.5万亿美元，翻倍增长直接侵蚀了财政空间。美联储当前基准利率维持在3.75%-4%区间，进一步放大再融资负担。

    

相比之下，2025年关税收入预计贡献3000亿至4000亿美元，仅能勉强覆盖利息支出的1/3，凸显结构性赤字的严峻性。

    疫情举债翻倍后果显现，2020年借4.3万亿
    

2020年为应对新冠疫情，美国通过发行国债借入4.3万亿美元，当年财政赤字超过3万亿美元，创历史纪录。此后赤字虽收窄至2025财年的1.78万亿美元，但疫情时期低利率借债已转为高成本债务，利息滚雪球效应正加速显现。法国巴黎银行美国利率策略主管Guneet Dhingra指出：“疫情后债务在更高利率下积累，利息成本已成为财政压力的核心驱动。”

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

年份	国债发行总额（万亿美元）	利息支出（万亿美元）	财政赤字（万亿美元）
2018	15.0	0.3	0.78
2020	21.0	0.5	3.13
2025（11月）	30.2	1.2	1.78

    国家债务总规模38.4万亿，债务上限41.1万亿
    

国债仅为美国国家债务的最大组成部分，截至11月底，总债务规模达38.4万亿美元，包括对社会保障信托基金和储蓄债券持有人的欠款。当前法定债务上限为41.1万亿美元，距离上限仅剩2.7万亿美元空间，预计2026年中期将再度触顶，引发新一轮政治博弈。

    

债务/GDP比率已超130%，远高于二战后峰值，国际评级机构穆迪近日警告，若不控制支出，长期信用评级或面临下调风险。

    专家警告：关税收入难抵利息压力
    

花旗集团利率策略师Jason Williams直言：“利息支出是最大挑战，即便关税收入达4000亿美元，也远低于1.2万亿利息。我们正陷流沙，关税仅让下沉变慢。”Guneet Dhingra补充，过去20年支出收入缺口是债务攀升根源，疫情放大效应正通过高利率传导至当下。

    财政部酝酿扩大发行，挑战持续
    

尽管过去两年中长期国债拍卖规模稳定，但美国财政部官员上月表示，已初步考虑未来扩大发行，以应对潜在赤字反弹。SIFMA数据显示，2025年拍卖总额预计维持在8万亿美元，但若特朗普第二任期加剧支出，发行规模或增20%。

    编辑总结
    

美国国债总额突破30.2万亿美元，利息支出1.2万亿占赤字近七成，疫情遗留债务在高利率下加速恶化财政困境。关税收入虽提供缓冲，但难以逆转结构性缺口，债务上限41.1万亿空间有限，2026年触顶风险高企。专家一致认为，利息滚雪球效应已成为可持续性最大威胁，需通过支出改革与税收优化双管齐下，方能缓解压力；否则，信用评级下调与美债收益率上行将进一步放大全球金融不确定性。

    常见问题解答
    

    

Q1：美国国债总额突破30万亿意味着什么？

    

这是自2018年以来翻倍增长的里程碑，反映疫情巨额举债与高利率再融资的双重后果。短期国库券、中期与长期国债合计30.2万亿，占总债务78%，凸显财政扩张依赖债券融资。全球投资者需警惕，若债务/GDP超140%，美债吸引力或下降，推动收益率上行。

    

    

    

Q2：为什么利息支出飙至1.2万亿，关税收入为何无效？

    

2020年低利率借债转为高成本，美联储基准3.75%-4%放大利息负担，年支出翻倍至赤字70%。关税预计3000-4000亿，仅覆盖1/3利息，无法根治支出收入缺口。花旗Williams比喻“陷流沙”，强调仅延缓而非逆转财政下沉。

    

    

    

Q3：国家债务总规模38.4万亿与国债有何区别？

    

国债30.2万亿为市场流通部分，总债务38.4万亿包括对社会保障基金等内部欠款。两者均计入赤字，但国债直接影响全球债券市场。债务上限41.1万亿适用于全部，剩余2.7万亿空间预计2026年中耗尽，届时国会需再度上调上限，避免技术性违约。

    

    

    

Q4：疫情举债4.3万亿的长期影响几何？

    

2020年赤字3.13万亿创纪录，推动债务/GDP从106%升至130%，利息成本从0.5万亿增至1.2万亿。BNP Dhingra指出，高利率下旧债滚雪球，侵蚀基础设施与福利支出空间，长期或迫使美联储干预，但加剧通胀风险。

    

    

    

Q5：财政部扩大发行可能性多大，对市场有何冲击？

    

官员已初步考虑，2025年拍卖或增20%至9.6万亿。短期稳定中长期拍卖，但若赤字反弹，供给洪水将压低美债价格、推升收益率10-20基点。全球资金外流风险上升，建议投资者增配TIPS对冲通胀，或转向新兴市场债分散风险。