英伟达也救不了！华尔街惊魂大逆转，避险情绪为何突然爆棚？

FX168财经报社(亚太)讯 周四(11月20日)美股早盘的上涨行情在随后的普遍抛售中被彻底逆转。原因是英伟达最新一季财报引发市场对人工智能主题交易的再度怀疑。

英伟达股价在周三盘后大涨，带动其他 AI 概念股同步走强。投资者最初情绪高涨，因为公司交出两年来最亮眼的营收超预期表现，且首席执行官黄仁勋表示，其 Blackwell Ultra GPU 的需求“爆棚”。但这种乐观情绪并未持续。周四纽约早盘中段，市场遭遇一波抛售潮，拖累股票、比特币及其他加密货币齐跌。

Nationwide 首席市场策略师 Mark Hackett 表示，目前尚不清楚确切的触发因素，但投资者明显从风险资产撤退，转向债券。美国10年期国债收益率下滑（收益率与价格反向）。

“这是协调一致的避险行情，”他说。Hackett 在书面评论中补充称，投资者情绪看上去非常糟糕。芝加哥期权交易所波动率指数 VIX收在 26.05，是自 4 月以来的最高收盘水平。

美股全天震荡下行，主要指数均收于当日低位附近。因此，标普500指数录得自 4 月 8 日以来最大盘中反转，盘中高点 6,770.35 较收盘跌幅达 3.5%，最终收于 6,538.76，日跌 1.6%。

（来源：FactSet、道琼斯市场数据）

以科技股为主的纳斯达克综合指数跌幅居前，收跌 2.2% 至 22,078.05，是 11 月 13 日以来最大单日跌幅。与标普500一样，纳斯达克和道琼斯指数均录得自 4 月以来最大涨幅回吐。

多重理由导致市场反转

华尔街专业人士对这次大幅回落提出了几种解释。

Miller Tabek 首席市场策略师 Matt Maley 指出，英伟达的财报并不能确保大型科技公司在 AI 上的大规模投资能带来投资者所期待的回报。

Mott Capital Management 投资组合经理 Michael Kramer 则表示，美联储隔夜逆回购机制（RRP）规模持续下降，意味着金融系统流动性正在减少，对股票和加密资产形成压力。

“简单来说，市场流动性比以前少得多，”Kramer 说。

Damped Spring Advisors 创始人 Andy Constan 认为，英伟达虽然表现强劲，但“可能没强到足以满足投资者的高期待”。

许多投资者原本希望英伟达的亮眼财报能够扭转自 11 月初以来的股市疲态。然而反弹未能出现，这或许意味着未来几天或几周仍有下行风险。

随着财报季接近尾声，且市场开始怀疑美联储是否会在下月降息，Hackett 表示，投资者可能面临短暂的“利好缺乏期”。

聚焦美联储

部分分析师将市场动荡归因于周四公布的最新就业市场数据。

期货市场对 12 月降息的预期升温，这是因为长期延期的 9 月非农就业报告显示失业率升至 4.4%，创四年新高。

不过，自美联储 10 月会议以来，关于 12 月是否降息的疑虑不断增加。报告还显示 9 月新增就业 11.9 万人，高于经济学家预期，对立场判断更加复杂。

InTouch Capital Markets 宏观分析师 Daniel Tenengauzer 表示，市场最初对失业率上升反应强烈，但随后多家银行指出，就业数据并不足以证明劳动力市场正在明显走弱。

摩根大通经济学家 Michael Feroli 则表示，这些数据无法明确指向美联储是否应该在下月降息。

Zacks Investment Management 高级客户投资组合经理 Brian Mulberry 认为，这些数据支持美联储在 12 月维持利率不变。如果真的按兵不动，未来降息的时间点将变得更加不确定。

股市的罕见低迷期

自 11 月初以来，美股表现疲软。标普500已较 10 月末创下的历史高点回落逾 5%，纳斯达克更是跌近 8%，接近技术性回调（跌幅 ≥10%）。小盘股指数罗素2000跌幅达 8.5%。周四的下行使得标普500正走向自 2008 年以来表现最差的 11 月。

截至 10 月底，标普500已连续六个月上涨，是自 2021 年 8 月以来最长连涨纪录。因此 Nationwide 的 Hackett 认为，这轮抛售可能部分源于投资者年底前适度获利了结。

道指表现相对更好，下跌 386.51 点、跌幅 0.8%，收报 45,752.26。

市场唯一的亮点来自消费必需品板块，受到沃尔玛强劲财报推动。其股价大涨 6.5% 至 107.11 美元。消费必需品板块是标普500中唯一收涨的板块。