美联储褐皮书显示：关税推高物价，消费者受到冲击

FX168财经报社(北美)讯 周三（10月15日），美联储发布的最新《褐皮书（Beige Book）》报告指出，特朗普总统（Donald Trump）的关税政策正普遍推高通胀水平，企业在“自行消化成本”与“转嫁消费者”之间艰难权衡。

这份每年发布八次、间隔约六周的地区经济调查报告显示，自9月3日上次报告以来，美国整体经济增长“变化不大”。劳动力市场“总体保持稳定”，但在美联储12个地区中，大多数地区的需求依然“低迷”。

然而，在价格层面，4月以来实施并分阶段推进的关税已开始显现影响。

报告指出：“报告期内价格进一步上涨。受关税影响的投入成本上升在多个地区普遍出现，但这些成本被转嫁至最终售价的程度不一。”

企业陷入两难：吸收成本或提高价格

一些企业为了保持竞争力并安抚对通胀敏感的客户，选择维持价格不变。但也有部分企业表示，已将进口成本上涨“全部转嫁”给客户。

与此同时，个别地区还报告称，由于需求放缓，部分原材料价格出现下跌。

报告发布之际，美中贸易战再度升级。中国宣布对关键稀土材料（rare earths materials）实施出口限制，而特朗普则以对中国进口商品征收100%关税的威胁进行报复。

这种“双边博弈”令供应链与企业成本面临进一步不确定性。

此次报告出炉时，美国联邦政府关门已进入第三周，劳工部和商务部等关键经济数据发布机构基本停摆。

不过，美国劳工统计局已召回部分员工，将于10月24日发布消费者价格指数（CPI）报告，该数据不仅是衡量通胀的关键指标，也用于社会保障生活成本调整的计算。

这将成为美联储在10月28–29日政策会议前的最后一份通胀数据。

消费分化，但经济前景乐观

褐皮书显示，近期消费者支出略有下降，但高收入群体在奢侈品与旅行上的支出依然“强劲”。

相比之下，中低收入群体更加倾向于寻找折扣与促销。

部分地区对未来经济前景表示乐观，但费城联储警告称，若政府长期关门，企业与消费信心可能受挫。

总结

美联储褐皮书表明，特朗普关税正成为推动通胀上行的重要推手，在供应链成本飙升与消费分化并存的背景下，企业盈利空间受到压缩。

随着政府关门延长与贸易摩擦升级，市场担忧通胀与增长“跷跷板”失衡，美联储在下次会议上如何应对这场政策引发的物价压力，将成为焦点。