美国政府停摆下IPO市场陷“冻结期”，SEC临时放宽规则难掀上市潮

FX168财经报社(北美)讯 周一（10月13日），在美国政府持续停摆的背景下，美国证券交易委员会（SEC）临时放宽部分上市规则，意图为计划在感恩节（Thanksgiving）前上市的企业打开一条“备用通道”。然而，投行人士与律师普遍认为，新规虽解燃眉之急，但难以带动大规模IPO浪潮。

SEC临时指导放宽定价规则，但20天等待期成最大障碍

根据最新指引，SEC允许企业在注册声明中以价格区间代替固定发行价，为公司提供更大的定价灵活性。这一举措旨在应对停摆导致的审批停滞，使注册文件可在提交20天后自动生效。

然而，这20天的等待期使企业面临市场波动、估值不确定性及信息滞后的风险。

金仕律师事务所（King & Spalding）全球企业业务联合负责人基思·汤森德（Keith Townsend）指出：“这项政策让IPO市场的水龙头能滴出几滴水，但只有SEC重新开门，水流才会真正恢复。”

他补充称，该方案“理论上可执行，但远非理想选择”。

即便风险犹存，部分企业仍决定“逆势而上”。

旅游软件公司纳万（Navan Inc.）及部分股东上周五启动了上市营销，计划融资高达9.6亿美元。若按现行规则计算，其最早可能于10月底完成挂牌。

但对于多数公司而言，在地缘政治与市场波动加剧之际，提前三周设定发行区间的风险过高。

尤其在上周五，美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）威胁对中国商品加征100%关税，引发股市下挫，使IPO窗口的不确定性进一步上升。

多家热门拟上市公司陷入搁置

如果停摆持续，IPO“常规通道”将被完全封锁。

包括Beta Technologies Inc.、Once Upon a Farm PBC及Wealthfront Corp.在内的多家企业原本计划于本周启动路演，如今全部被迫按下暂停键。

截至10月10日，美国企业今年在本土交易所通过IPO融资约350亿美元，已超过去年全年总额。平均首发回报率达到37%，约为标普500指数同期涨幅的三倍。然而，投行预计，若停摆延长叠加财务更新与节假日因素，第四季度IPO市场可能“哑火”。

对于会计季度截止于9月30日的企业而言，新财报需在数周内更新，否则无法满足公开上市要求。

巴克莱银行（Barclays Plc）全球股票资本市场主管约翰·科尔茨（John Kolz）指出：“6月30日的财务数据最晚只能使用到11月12日。这意味着企业必须在10月16日前公开递交文件，否则将触发重新审计，既费时又费钱。”

他表示，SEC的指导“确实带来积极信号”，但执行层面仍困难重重。

投行：IPO时机判断已成“日度决策”

法国巴黎银行（BNP Paribas SA）美洲区股票资本市场主管埃文·赖利（Evan Riley）指出，目前市场正进入“逐日讨论模式”：“任何等待SEC反馈或上市启动的公司，都必须每日或每周评估财务数据失效风险与市场窗口变化，希望这一停摆不会演变成长期拖延。”

分析人士普遍认为，除非SEC在11月前恢复运作，否则美国IPO市场将在年底前维持低迷状态。

尽管部分企业可能通过“自动生效通道”强行推进上市，但在市场波动加剧、投资者谨慎、财务信息过期风险上升的多重压力下，华尔街的IPO机器——仍然按下了“暂停键”。