摩根士丹利财富管理与交易业务超预期增长，缓解投行业务低迷压力，显示盈利韧性

    

    

导读目录

    

    

• 财富管理营收强劲，成关键增长引擎


    

• 交易业务表现优异，股票交易大放异彩


    

• 投行业务持续承压，承销板块现亮点


    

• 成本略高但资本回报强劲，股东回馈可期


    

• 权威点评与总结


    

• 常见问题解答


    

    

财富管理营收强劲，成关键增长引擎

    

根据 www.TodayUSStock.com 报道，摩根士丹利（Morgan Stanley）公布的2025财年第二季度财报显示，其核心业务——财富管理继续扮演“现金奶牛”角色。该板块本季度营收达77.6亿美元，同比增长14%，显著高于市场预期的73.5亿美元。

    

以下为本季度财富管理关键数据：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

指标	数值	同比变动	市场预期
营收	77.6亿美元	14%	73.5亿美元
税前利润	22亿美元	-	-
税前利润率	28.3%	行业领先	-
净新增资产	592亿美元	创历史新高	-
收费型资产流入	428亿美元	-	-

    

此外，资产管理收入增长10.6%至44.1亿美元，得益于客户资产规模的持续扩大。目前，公司管理的客户总资产达到8.2万亿美元，其中收费型资产为2.48万亿美元，展现出其稳定的收入基础。

    

交易业务表现优异，股票交易大放异彩

    

摩根士丹利的股票销售与交易业务成为第二季度财报的另一大亮点。本季度营收达37.2亿美元，同比增长23%，大幅超过市场预期的35.3亿美元，反映出公司在市场波动中的高效执行力。

    

详细交易业务数据如下：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

交易板块	营收	同比增幅	预期
股票交易	37.2亿美元	23%	35.3亿美元
FICC交易	21.8亿美元	9%	-

    

增长背后，是主经纪业务（Prime Brokerage）与衍生品交易的持续强劲表现。同时，客户在利率与汇率波动加剧中增加了交易频率，进一步推动了FICC营收增长。

    

投行业务持续承压，承销板块现亮点

    

尽管摩根士丹利整体投行业务营收下降5%至15.4亿美元，但承销收入股票承销收入达到5.0亿美元，显著超过市场预期的3.83亿美元。

    

以下是投行业务详细拆解：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

投行业务类别	营收	预期	同比变动
总营收	15.4亿美元	-	-5%
M&A咨询	5.08亿美元	5.3亿美元	-
股票承销	5.0亿美元	3.83亿美元	显著增长
固定收益承销	5.32亿美元	5.41亿美元	小幅下降

    

IPO与可转债发行活动的回暖是本季承销收入增长的主要推动力，显示公司在不利环境中依然具备抓住结构性机会的能力。

    

成本略高但资本回报强劲，股东回馈可期

    

本季度摩根士丹利的非利息支出达到119.7亿美元，略高于市场预期，主要由延迟薪酬计划（DCP）引发的薪酬费用增加所致。此外，公司坏账拨备升至1.96亿美元，表明其对宏观风险保持谨慎态度。

    

不过，公司在资本管理方面亮点频现：

    

    

• 季度股息上调至1.00美元/股


    

• 启动200亿美元股份回购计划


    

• 普通股一级资本充足率（CET1）维持15%的健康水平


    

    

这些动作表明，公司不仅维持充足资本缓冲，同时积极回馈股东，资本回报率高于市场预期（ROE为13.9%，ROTCE达18.2%）。

    

权威点评与总结

    

尽管投行业务仍受宏观环境影响，但摩根士丹利依靠其财富管理与股票交易两大板块实现营收与盈利的超预期增长。本季度EPS达到2.13美元，ROE与ROTCE双双优于预期，反映出盈利质量之高。公司战略重心的转移及风险控制能力在当前充满不确定性的市场环境中尤为突出。

    

    摩根士丹利的财富管理业务显示出稳定的增长引擎属性，有望在未来几年持续提升ROE表现。
    

    
    

    

    交易收入的增长说明机构客户仍对摩根士丹利保持高度依赖，尤其是在衍生品和复杂产品领域的执行能力值得肯定。
    

    
    

    

    尽管M&A疲软，但IPO与可转债市场回暖信号明显，摩根士丹利已展现出把握周期拐点的能力。
    

    
    

    

常见问题解答

    

    Q1：摩根士丹利本季度财报的最大亮点是什么？
    
A1：最大亮点在于财富管理和股票交易两大板块的强劲增长，显著超出市场预期。
    

    

    Q2：为何投行业务依然疲软？
    
A2：全球并购交易尚未复苏，影响了咨询收入，但承销业务已有回暖迹象。
    

    

    Q3：财富管理为何被称为“现金奶牛”？
    
A3：因其稳定的收费型资产增长和高利润率，为公司持续带来大量可预测性收入。
    

    

    Q4：股票交易营收增长的原因是什么？
    
A4：主因在于交易活跃度提升，客户对衍生品和Prime Brokerage服务需求增加。
    

    

    Q5：摩根士丹利如何提升股东回报？
    
A5：通过增加股息、宣布高额股份回购计划以及保持资本充足率，展现出强劲资本管理能力。