美联储有点“鹰”， 市场对关税风险更焦虑了

FX168财经报社(亚太)讯 谨慎的美联储给降息希望蒙上一层阴影，让投资者在地缘政治紧张局势、通胀风险和特朗普总统关税政策可能带来的经济增长拖累等多重不确定因素中艰难前行。

美联储周三(6月18日)如预期维持基准利率不变。尽管政策制定者重申他们预计今年将小幅下调借贷成本，但由于特朗普政府拟议的关税计划可能引发更高通胀，他们下调了未来降息的节奏预期。

“美联储的冷静本该让投资者安心，但另一方面也反映了当前数据带来的巨大不确定性，”BNY的首席市场策略师Bob Savage表示。

投资者周三仍寄望于今年将进行两次25个基点的降息，这与联储官员的中位预期一致。利率期货交易员主要押注9月至10月间一次降息，12月再进行第二次。

然而，由于美联储上调今年通胀预期，市场情绪依然紧张。根据美联储6月的经济预测摘要，通胀预期从此前的2.7%上调至3%。2025年经济增长预期则从3月时的1.7%下调至1.4%。

除美联储较为温和的经济预期外，中东危机加剧并可能推高能源价格的前景，也盖过5月核心通胀数据偏软所带来的部分市场宽慰。

“目前没有什么迹象表明通胀会大幅回落甚至转为负值，因此风险偏向上行，美联储也意识到这一点。”Fiducient Advisors的首席投资官Brad Long说。

在美联储主席鲍威尔于周三记者会上警告称，商品通胀或将在夏季因关税冲击消费者而上升后，美国国债收益率小幅上升。标准普尔500指数当天几乎收平，回吐了早前涨幅。

尽管政策制定者仍预计今年将降息50个基点，与3月和去年12月的预测一致，但之后的降息节奏略有放缓：2026年和2027年分别仅预期降息一次，每次25个基点，以更持久地将通胀拉回2%的目标。

与3月相比，预计今年不会降息的官员人数有所增加，这一点在广受关注的“点阵图”中有所体现。

PGIM固定收益部门的首席投资策略师Robert Tipp表示，这一结果“偏鹰派”。“这个美联储对通胀高度关注，”他说，“他们愿意容忍一定的增长疲软。”

炙热的夏天

特朗普多次呼吁降息，但鲍威尔周三提醒称，一波新的成本压力可能正在路上，因为整个供应链上的企业都在努力应对关税带来的冲击。

“所有外部预测机构和美联储都认为……未来几个月我们将迎来显著的通胀压力，我们必须将此纳入考虑，”他周三表示。

与此同时，特朗普上周表示，他愿意将7月8日与各国完成贸易谈判的最后期限进行延长，否则将启动更高关税。

RBC资本市场美国利率策略主管Blake Gwinn表示，7月的关税期限仍是市场的关键风险事件。“如果我在思考风险事件，那将是接下来一个非常大的因素，”他说。

Glenmede投资策略副总裁Michael Reynolds表示，未来几个月的通胀数据将对投资者至关重要。“数据汇总出来的整体图景……将告诉投资者是否有望因降息而迎来风险偏好型上涨行情，或是仍处于当前的不确定观望状态。”

尽管通胀前景尚不明朗，美国的经济指标却描绘出经济动能放缓的画面。近几个月，就业增长正在失速，房地产市场也显现出新的压力信号。周三公布的数据显示，5月新屋开工量骤降近10%，创下自2020年疫情初期以来的最低水平。

富兰克林邓普顿研究所首席市场策略师Stephen Dover表示，由于美国的政治不确定性和通胀担忧，他更看好美国以外的市场机会。

在债市方面，他更偏好短期债券，因为关税问题令长期走势预测更加复杂。“预测关税发展是一件非常愚蠢的事，”他说。