关税效应尚未显现，通胀数据给了美联储“观望权”？

FX168财经报社(北美)讯 周三（6月11日），5月份低于预期的通胀数据不太可能动摇大多数美联储政策制定者的观点，即利率应保持不变，直到特朗普总统关税的影响更加明朗。

一些经济学家曾预期周三（6月11日）公布的消费者价格指数（CPI）报告中会显示出这些关税带来的更高成本，但CPI反而显示通胀压力相对稳定，甚至在月度基础上有所缓解。

排除波动较大的食品和能源成本后的CPI“核心”指标在5月份同比上涨2.8%，与4月份持平。月度核心价格上涨0.1%，略低于4月份0.2%的涨幅。

Sahm Consulting创始人、经济学家Claudia Sahm表示，5月份的报告“不一定能告诉我们到今年年底通胀会走向何方”，而且“我认为我们尚未看清当前”特朗普政府贸易政策“的成本是多少”。

但她补充道，这份报告的作用是推迟了美联储得出任何关税价格上涨实际上是暂时的这一结论的能力——得出这个结论将使其能够再次开始降息。

这可能“意味着我们推迟降息”。

投资者最早也要等到9月份才预期货币政策会放松。市场普遍预期美联储将在6月17-18日的下一次会议上维持利率不变。

同样是在周三，特朗普重申了他的观点，即美联储应将利率下调一个百分点，称最新的通胀数据“很棒”。

“CPI刚刚出炉。很棒的数字！美联储应该降息整整一个点。这样到期债务支付的利息会少得多。太重要了！！！”特朗普在Truth Social上全部用大写字母写道。

但美联储观察人士表示，劳工部上周发布的就业报告使得美联储在短期内考虑降息的可能性更小，因为该报告并未显示劳动力市场正在停滞。

美联储在2024年将基准利率下调整整一个百分点后，整个2025年基准利率都未作任何调整，理由是特朗普政策的不确定性。

事实上，最近几周，多位美联储政策制定者已明确表示，他们更担心通胀而非就业，因此对可能改变美联储当前立场的任何行动都乐于保持耐心。

美联储理事Adriana Kugler上周在纽约经济俱乐部发表演讲时表示：“在此关头，我认为通胀的上行风险更大，而未来就业和产出增长面临潜在下行风险，这导致我认为，如果通胀的上行风险依然存在，我继续支持将联邦公开市场委员会的（FOMC）政策利率维持在当前设定。”

堪萨斯城联储主席Jeff Schmid也表示，他非常关注关税带来的更高通胀风险，美联储“不能放松警惕”。

Schmid补充道：“虽然关税可能会推高价格，但上涨幅度尚不确定，而且可能在一段时间内都不会完全显现。”

RSM首席经济学家Joe Brusuelas周三在CPI数据发布后表示：“我们实际上几乎没有看到，或者说完全没有看到关税的影响传导过来”，他指出新车价格下降了0.3%，二手车和卡车价格下降了0.5%。

但他补充道：“但不要太放松警惕。当（公司）将价格提高10%到15%时，最终还是会传导给消费者。”