easyMarkets易信：白银铂金逆袭黄金？2025贵金属投资逻辑全景解读

2025年以来，贵金属市场出现了结构性变化：黄金依旧稳居避险资产之王的位置，但白银和铂金的表现悄然超车，引发机构与投资者的重新审视。尤其是进入6月以来，白银和铂金价格的快速拉升令市场瞩目，在黄金高位盘整之际提供了新的资产配置思路。

一、行情回顾：黄金强势领跑，白银与铂金实现反超

黄金年内最高突破每盎司$3,500，创下历史新高，当前回落至$3,320-$3,350区间，年初至今涨幅达25%-30%。

白银在4月突破$33/盎司，截至6月累计上涨26.8%，6月单月涨幅达11%，略高于黄金同期1%的涨幅，年内首次反超金价表现。

铂金在6月爆发，Aberdeen ETF月内上涨15%，年内涨幅首次超越黄金，创下自2月以来新高。

二、三大贵金属背后的市场逻辑与机构观点

黄金：央行与地缘政治撑起长期牛市

主要驱动因素：

央行购金强劲：2025年全球央行预计净购金超1,000吨，中国、俄罗斯等新兴经济体“去美元化”背景下持续增持黄金；

避险与宏观风险：中美贸易摩擦、地缘冲突、美联储政策不确定性强化黄金资产保值与避险角色；

结构性逻辑仍在：高债务、低利率、美元走弱 ETF持续流入构成黄金长期支撑。

主要风险：

晨星等机构指出短期技术面超买；

若宏观风险缓解或供应增加，金价可能出现12-15%调整空间。

白银：工业升级与避险共振，成“性价比”之选

主要驱动因素：

绿色能源拉动工业需求：光伏行业对白银的需求持续增长，预计将占白银总需求比重不断上升；

科技驱动：半导体、5G等新兴产业对白银有持续需求，具“工业金属 避险资产”双重属性；

货币宽松预期利多贵金属：美联储降息预期强化白银吸引力。

主要风险：

白银ETF年初资金流出较多，尽管近期稳定；

相比黄金，白银对美元、美债收益率波动更敏感；

央行对白银配置参与度低，核心逻辑更依赖工业与投资需求。

铂金：多元需求与供需缺口推动，但弹性与波动更强

主要驱动因素：

南非供应收缩：2025年一季度南非铂族金属产量同比下降12%，铂金连续三年处于供应赤字状态；

中国需求强劲：铂金首饰在中国市场需求同比增长50%，部分替代高价黄金成为新消费趋势；

库存长期下降趋势：WPIC预测2029年地上库存或降至极低水平；

美元走弱 利率下行环境，有利于铂金消费恢复，尤其在汽车领域。

主要风险：

电动车崛起冲击传统汽车催化剂需求；

铂金市场流动性低、波动性高；

消费高度依赖中国珠宝市场，受人口结构变化影响较大。

三、核心对比：贵金属三强逻辑一览

四、结语：贵金属组合的新思路

2025年的贵金属市场正在进入一个“黄金定锚、白银补涨、铂金博弈”的多轨逻辑阶段**。对于投资者而言，不应拘泥于单一金属，而应：

以黄金作为避险与资产配置的核心锚；

适度提升白银权重，博取工业与货币双轮驱动带来的弹性空间；

关注铂金阶段性机会，结合供需错配与中国珠宝消费结构的变化动态调整。

当前贵金属市场的多元配置价值，远超以往任何时候。

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2025-06-11