中信建投期货：市场情绪偏弱，期钢回落
汇通财经APP讯——螺纹钢： 铁水产量持续高位，需求端未有明显增量的情况下，高炉生产仍较积极，即便钢材库存趋势性下降，但降幅明显缩小。淡季弱需求预期下，需求承接力度存疑，市场情绪整体较为谨慎，预计螺纹钢价格窄幅整理运行为主。
热卷： 产业端，钢联数据显示，热卷产量降低 8.4 万吨，表观需求回升 20 万吨，总库存较上周下降 17.55 万吨。供需边际好转，但市场情绪整体较为谨慎，预计热卷价格窄幅整理运行为主。策略上，观望为主。
沪铅：周五晚沪铅偏弱震荡。基本面来看，原料端，钢联高频调研数据显示本周回收商到货仍处低位，且库存相对偏低，废电瓶挺价意愿或逐渐回升。供应端，原生铅减复产同时进行，增减相抵之下预计产量依旧小增。再生炼厂低价原料收购困难，原料成本难以缓解，目前生产仍维持亏损状态，炼厂整体存在进一步减产预期。需求端，淡季影响下游仍以消化原料库存为主，入市接货维持刚需。总体来看，成本及消费淡季影响下预计铅价上下两难，考虑到宏观利多出尽，重心或有下移。
沪锌：周五晚沪锌低开震荡。宏观面，特朗普称将单方面为贸易伙伴设定新的税率；考虑到欧美 5 月 PMI 初值即将公布，市场避险情绪或升温。基本面看，供应端，原料方面，炼厂当前原料库存天数维持安全水平内，预计月内加工费上行空间不大。供应端，据百川盈孚调研，5 月内锌锭供应小幅增量，而今年新投的两大厂出货需等到 6 月以后。需求端，下游企业订单表现乏力，淡季效应已经来临。整体来看，月内矿松转锭松或已确立，累库+宏观避险影响下锌价偏弱运行。
铜：上周五晚铜价晚走软，沪铜主力跌 0.82%至 77670 元，伦铜跌至 9440
美元附近。宏观偏空。 美国 5 月密歇根大学消费者信心指数超预期跌至 50.8，达历史第二低水平。穆迪因美政府债务利息支出增加，下调美国主权信用评级，目前在美三大国际信评机构均已下调对美评级，避险情绪或发酵。基本面中性偏空。上周上期所铜累库 2.7 万吨至 10.8 万吨，保税去库 1.9 万吨至 7.1 万吨，LME 铜去库 1.1 万吨至 17.9 万吨，COMEX 铜累库 0.85 万吨至 15.4 万吨。总体来看，宏观氛围偏弱加之基本面支撑减弱，预计短期铜价偏弱震荡。警惕全球关税协谈不确定性扰动。今日沪铜主力运行区间参考 77000-78300 元/吨。策略上，逢反弹布空或继续持有卖看涨 期权，企业采购按需基础上跌破区间可增加采购。
股指 期货：? 上一交易日，上证综指跌 0.40%， 深证成指跌 0.07%，创业板指跌 0.19%，科创 50 跌 0.57%，沪深 300 跌 0.46%，上证 50 跌 0.86%，中证 500 涨 0.01%，中证 1000 涨 0.18%。两市成交额为10895.29 亿元，较前一交易日减少约 628.66 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：汽车(1.91%)，机械设备(0.83%)，综合(0.77%)。表现最差的行业分别为：美容护理(-1.31%)，非银金融(-1.21%)，食品饮料(-1.06%)。基差方面，四大股指合约基差均小幅走弱，IH、IF、IC、IM 当季合约年化基差率分别为-5.60%、-7.80%、-13.60%、-15.50%。套保方面，空头套保或可考虑季月合约。 上个交易日股指低开震荡走弱，中幅收跌。五月以来各大盘权重行业板块如银行、非银金融、煤炭等累计涨幅较高，昨日股指下行则更多为上述板块阶段性调整导致，两市成交额持续萎缩，表明增量资金仍处于观望阶段，而场内存量资金的板块切换则更可能导致大盘与中小盘的表现分化。存量政策的加速落地推进、长期资金的持续稳定进场均对股指下方有较强支撑，但短期较大涨幅的板块在接近年内新高后仍面临调整压力。短期来看，银行、煤炭等行业板块短期调整或对 IF、IH 造成短期压制，而 IC、IM 月内相对涨幅较低，或存在结构性机会，短期中小盘或强于大盘。
股指期权：上个交易日，上证综指跌 0.4%， 深证成指跌 0.07%，创业板指跌 0.19%，科创 50 跌 0.57%，沪深 300 跌 0.46%，上证 50 跌 0.86%，中证 500 涨 0.01%，中证 1000 涨 0.18%，深证 100ETF 跌0.22%。两市成交额为 10895.29 亿元，较前一交易日减少约 628 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：汽车(1.91%)，机械设备(0.83%)，综合(0.77%)。表现最差的行业分别为： 食品饮料(-1.06%)，非银金融(-1.21%)，美容护理(-1.31%)。国内宽松政策再度落地，资本市场政策的持续落地为市场提供有力的拖底作用；中美关税协商迎来积极进展，短期股指亦有消化。资金方面，市场量能总体萎缩，观望情绪较浓厚，资金流向银行、非银等板块，带来结构性行情。股指方面，在一系列政策兑现后，二季度市场进入到数据验证阶段，股指可能呈现震荡性修复，期权备兑组合可继续持有。
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热卷： 产业端，钢联数据显示，热卷产量降低 8.4 万吨，表观需求回升 20 万吨，总库存较上周下降 17.55 万吨。供需边际好转，但市场情绪整体较为谨慎，预计热卷价格窄幅整理运行为主。策略上，观望为主。
沪铅：周五晚沪铅偏弱震荡。基本面来看，原料端，钢联高频调研数据显示本周回收商到货仍处低位，且库存相对偏低，废电瓶挺价意愿或逐渐回升。供应端，原生铅减复产同时进行，增减相抵之下预计产量依旧小增。再生炼厂低价原料收购困难，原料成本难以缓解，目前生产仍维持亏损状态，炼厂整体存在进一步减产预期。需求端，淡季影响下游仍以消化原料库存为主，入市接货维持刚需。总体来看，成本及消费淡季影响下预计铅价上下两难，考虑到宏观利多出尽，重心或有下移。
沪锌：周五晚沪锌低开震荡。宏观面，特朗普称将单方面为贸易伙伴设定新的税率；考虑到欧美 5 月 PMI 初值即将公布，市场避险情绪或升温。基本面看，供应端，原料方面，炼厂当前原料库存天数维持安全水平内，预计月内加工费上行空间不大。供应端，据百川盈孚调研，5 月内锌锭供应小幅增量，而今年新投的两大厂出货需等到 6 月以后。需求端，下游企业订单表现乏力，淡季效应已经来临。整体来看，月内矿松转锭松或已确立，累库+宏观避险影响下锌价偏弱运行。
铜：上周五晚铜价晚走软，沪铜主力跌 0.82%至 77670 元，伦铜跌至 9440
美元附近。宏观偏空。 美国 5 月密歇根大学消费者信心指数超预期跌至 50.8，达历史第二低水平。穆迪因美政府债务利息支出增加，下调美国主权信用评级，目前在美三大国际信评机构均已下调对美评级，避险情绪或发酵。基本面中性偏空。上周上期所铜累库 2.7 万吨至 10.8 万吨，保税去库 1.9 万吨至 7.1 万吨，LME 铜去库 1.1 万吨至 17.9 万吨，COMEX 铜累库 0.85 万吨至 15.4 万吨。总体来看，宏观氛围偏弱加之基本面支撑减弱，预计短期铜价偏弱震荡。警惕全球关税协谈不确定性扰动。今日沪铜主力运行区间参考 77000-78300 元/吨。策略上，逢反弹布空或继续持有卖看涨 期权，企业采购按需基础上跌破区间可增加采购。
股指 期货：? 上一交易日，上证综指跌 0.40%， 深证成指跌 0.07%，创业板指跌 0.19%，科创 50 跌 0.57%，沪深 300 跌 0.46%，上证 50 跌 0.86%，中证 500 涨 0.01%，中证 1000 涨 0.18%。两市成交额为10895.29 亿元，较前一交易日减少约 628.66 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：汽车(1.91%)，机械设备(0.83%)，综合(0.77%)。表现最差的行业分别为：美容护理(-1.31%)，非银金融(-1.21%)，食品饮料(-1.06%)。基差方面，四大股指合约基差均小幅走弱，IH、IF、IC、IM 当季合约年化基差率分别为-5.60%、-7.80%、-13.60%、-15.50%。套保方面，空头套保或可考虑季月合约。 上个交易日股指低开震荡走弱，中幅收跌。五月以来各大盘权重行业板块如银行、非银金融、煤炭等累计涨幅较高，昨日股指下行则更多为上述板块阶段性调整导致，两市成交额持续萎缩，表明增量资金仍处于观望阶段，而场内存量资金的板块切换则更可能导致大盘与中小盘的表现分化。存量政策的加速落地推进、长期资金的持续稳定进场均对股指下方有较强支撑，但短期较大涨幅的板块在接近年内新高后仍面临调整压力。短期来看，银行、煤炭等行业板块短期调整或对 IF、IH 造成短期压制，而 IC、IM 月内相对涨幅较低，或存在结构性机会，短期中小盘或强于大盘。
股指期权：上个交易日，上证综指跌 0.4%， 深证成指跌 0.07%，创业板指跌 0.19%，科创 50 跌 0.57%，沪深 300 跌 0.46%，上证 50 跌 0.86%，中证 500 涨 0.01%，中证 1000 涨 0.18%，深证 100ETF 跌0.22%。两市成交额为 10895.29 亿元，较前一交易日减少约 628 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：汽车(1.91%)，机械设备(0.83%)，综合(0.77%)。表现最差的行业分别为： 食品饮料(-1.06%)，非银金融(-1.21%)，美容护理(-1.31%)。国内宽松政策再度落地，资本市场政策的持续落地为市场提供有力的拖底作用；中美关税协商迎来积极进展，短期股指亦有消化。资金方面，市场量能总体萎缩，观望情绪较浓厚，资金流向银行、非银等板块，带来结构性行情。股指方面，在一系列政策兑现后，二季度市场进入到数据验证阶段，股指可能呈现震荡性修复，期权备兑组合可继续持有。
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