日本3月增持美债49亿美元 中国减持189亿美元

    

    

内容导读

    

    

• 日本中国美债持有变化


    

• 日本增持美债解析


    

• 中国减持美债原因


    

• 市场影响与美债收益率


    

• 全球背景与贸易紧张


    

• 编辑总结


    

• 名词解释


    

• 2025年相关大事件


    

• 专家点评


    

    

日本中国美债持有变化

    

根据美国财政部5月16日发布的2025年3月TIC（国际资本流动）数据，日本增持美国国债49亿美元，持有总量升至1.1308万亿美元（约1.13万亿美元），巩固其作为最大外国持有国的地位。中国减持美债189亿美元，持有量降至7653亿美元（约7650亿美元），跌至第三大持有国，被英国（7793亿美元）超越，创2009年以来最低水平。X平台帖子反映市场关注中国减持的战略意图，以及日本增持对美元和美债收益率的支撑作用。全球美债外国持有总量为8.7万亿美元，较2月增长2.3%。

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

国家	3月持有量（亿美元）	较2月变化（亿美元）	全球排名
日本	11,308	49	1
英国	7,793	289	2
中国	7,653	-189	3

    

日本增持美债解析

    

日本3月增持美债49亿美元，持有量从2月的1.1259万亿美元升至1.1308万亿美元，显示其对美债的持续需求。巴克莱分析师指出：“日本增持可能与外汇储备管理和对美债高收益率的吸引力有关。”10年期美债收益率3月维持在4.2%-4.4%区间，高于日本国债的0.95%，利差驱动资本流入。X帖子猜测日本增持或为应对特朗普关税压力，巩固美日金融联系，但日本财务大臣加藤胜信4月9日明确否认利用美债作为贸易谈判筹码。日本央行（BOJ）宽松政策和日元贬值（美元兑日元3月升至145）也促使日本机构购买美元资产以对冲汇率风险。

    

中国减持美债原因

    

中国3月减持美债189亿美元，持有量降至7653亿美元，延续自2018年以来减持趋势（高峰1.3万亿美元）。中国外汇管理局未公开评论，但市场分析认为减持与以下因素相关：1）中美贸易紧张加剧，特朗普政府3月对华商品加征125%关税，促使中国优化外汇储备结构，可能转向欧元资产或黄金（中国3月黄金储备增至7280万盎司）；2）美元走强（美元指数3月升至100.5）推高美债价格，减持锁定收益；3）国内经济需求，中国3月增加基建投资，需释放美元流动性。花旗银行策略师陈钊表示：“中国减持美债是战略调整，而非武器化，快速抛售会损害自身资产价值。”中国减持引发市场担忧，若持续，可能推高美债收益率。

    

市场影响与美债收益率

    

中国减持美债加剧了3月美债市场波动，10年期美债收益率从4.1%短暂升至4.5%，后因中美关税缓解协议（5月10日）回落至4.48%。高盛预测2025年底10年期收益率达4.50%，部分归因于外国持有减少。日本增持部分抵消了中国减持的影响，稳定美债需求，但英国增持289亿美元显示全球持有格局变化。标普500周涨5.27%，科技股如特斯拉（周涨17.34%）和英伟达（周涨15.99%）受关税乐观情绪提振。美元指数周涨0.6%至101.00，贵金属承压（COMEX黄金周跌4.32%）。穆迪5月16日下调美国信用评级，推高借贷成本，进一步凸显美债市场压力。

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

资产	3月表现	周累计表现（5月16日）
10年期美债收益率	4.1%→4.5%	4.48%
美元指数	升至100.5	涨0.6%至101.00
COMEX黄金	跌约2%	跌4.32%

    

全球背景与贸易紧张

    

美债持有变化反映了2025年全球经济与地缘政治紧张格局。特朗普3月对多国加征关税（日本10%、中国125%），引发市场动荡，外国持有美债的策略分化。日本增持可能为维持美日同盟稳定，抵御关税冲击，而中国减持被部分解读为对贸易战的回应，但规模有限，未达“武器化”程度。俄乌谈判（5月14日）和中美关税缓解协议（5月10日）短暂降低避险需求，推高风险资产。美联储3月维持5.25%-5.50%利率，降息预期降至40%，支撑美债收益率高位。全球央行（如欧元区）增持美债（欧元区3月增持120亿美元），显示美债仍为主要储备资产。

    

编辑总结

    

2025年3月，日本增持美债49亿美元至1.13万亿美元，巩固最大持有国地位，反映其对美债高收益率和美元资产的需求。中国减持189亿美元至7653亿美元，跌至第三，延续战略调整，可能受贸易战和外汇多元化驱动。美债市场受中国减持影响波动，收益率短暂升至4.5%，但日本和英国增持缓解压力。科技股因关税乐观情绪上涨，美元走强压制黄金。未来，特朗普关税政策、美联储利率路径和全球央行储备策略将持续影响美债市场，投资者应关注收益率曲线和科技板块机会，同时警惕中国减持的潜在连锁效应。

    

名词解释

    

    

• 美国国债（美债）：美国政府发行的债券，被视为全球最安全资产，收益率反映市场对经济和通胀的预期。


    

• TIC数据：美国财政部发布的国际资本流动数据，记录外国对美债等资产的持有和交易情况。


    

• 外汇储备：一国央行持有的外币资产（如美元、美债），用于稳定汇率和支付国际债务。


    

• 美债收益率：国债的回报率，上升通常反映需求下降或通胀预期上升，影响全球资产价格。


    

• 美元指数（DXY）：衡量美元对一篮子主要货币的强弱，上升利空贵金属和非美元资产。


    

    

2025年相关大事件

    

    2025年5月16日：美国财政部发布3月TIC数据，日本增持美债49亿美元至1.13万亿美元，中国减持189亿美元至7653亿美元，英国升至第二大持有国。
    

    

    2025年5月16日：穆迪下调美国主权信用评级，10年期美债收益率升至4.48%，标普500盘后波动。
    

    

    2025年5月10日：中美达成90天关税缓解协议，科技股领涨，标普500周涨5.27%，贵金属承压。
    

    

专家点评

    

    2025年5月16日，花旗银行策略师陈钊表示：“中国减持美债是外汇储备多元化的长期趋势，短期内不会引发市场剧震。”
    

    

    2025年5月15日，巴克莱分析师Shinichiro Kobayashi评论：“日本增持美债反映其对美元资产的信心，但日元贬值限制了增持规模。”
    

    

    2025年5月16日，高盛首席策略师David Kostin指出：“中国减持美债可能推高收益率，科技股因AI热潮仍具韧性。”
    

    

    2025年5月14日，瑞银分析师Giovanni Staunovo表示：“美债市场波动加剧，外国持有变化需密切关注，尤其是中国动向。”
    

    

    2025年5月16日，摩根士丹利分析师Lisa Shalett分析：“日本增持和英国崛起显示美债仍为全球核心资产，但中国减持加剧不确定性。”