黄金冲上4100美元后，真正的考验才开始？两股力量正激烈对撞
24K99讯 金银价格延续上周强劲反弹。Heraeus分析师指出，在美国中期选举后民主党横扫国会两院的背景下，贵金属价格继续修复此前跌势，但随着布伦特原油价格回升以及美联储年内再次加息的预期升温，金银后市仍可能面临压力。
现货黄金上周先是从2026年高位回落，随后迅速反弹。分析师表示，金价较8月下旬高点已下跌逾15%，一度跌破3900美元/盎司，并击穿6月低点附近的3950美元/盎司；随后民主党横扫参众两院，推动金价录得自8月以来最大单日涨幅，价格重新回到4000美元/盎司上方。周一亚洲时段，现货黄金继续逼近盘中高位，最新报4124.86美元/盎司，日内涨幅1.30%。
油价回升与美联储预期施压
Heraeus认为，原油市场的反弹可能削弱贵金属的进一步上行空间。此前，布伦特原油曾因市场预期新一届由民主党控制的国会将加快结束伊朗战争而单日下跌近9%，但分析师指出，冲突仍在持续，布伦特油价已回升至95美元/桶上方，而且新一届国会要到1月才会正式就位。
与此同时，美国就业数据强化了市场对美联储继续收紧政策的押注。上周五公布的非农就业报告录得16.5万人，远高于市场预期的6.5万人，增强了12月再次加息的理由。市场目前计入的12月加息概率约为79%。
全球央行购金加速
Heraeus还提到，三季度全球央行购金明显提速，推动今年以来的累计购买量超过去年同期。世界黄金协会估计，央行及其他官方机构在三季度增持321吨黄金，较去年同期高出42%，也显著高于227吨的五年季度均值。由此，2026年前九个月的累计购金量达到675吨，较去年同期高出6%。
不过，三季度已披露的国家层面数据仅显示120吨购金。中国和波兰是披露买盘的主力，分别增持63吨和40吨；哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦则各自增持14吨。分析师认为，二季度和三季度的强劲买盘与金价从一季度高点回落的阶段相吻合，但在金价仍处于历史高位时继续增持，说明战略性储备多元化仍是央行购金的主要驱动因素。
白银反弹但仍落后于前期高点
白银方面，Heraeus分析师表示，Hecla三季度白银产量与去年同期大体持平，但这家美国和加拿大最大的原生白银生产商仍落后于2025年的生产进度。Hecla三季度白银产量为417万盎司，较二季度的421万盎司变化不大，但较去年同期的458万盎司下降9%。Greens Creek和Lucky Friday矿区产量下降，基本被Keno Hill矿区创纪录的产出所抵消；后者因入选品位显著改善，三季度产量环比大增54%至96.3万盎司。
分析师补充称，以1610万盎司的产量计算，Hecla约占2026年全球844.1万盎司白银矿山供应的1.9%。
白银价格上周同样在触及2026年低点后快速反弹。分析师表示，银价一度跌破50美元/盎司，刷新年内低点至49美元/盎司下方，随后回升至52美元/盎司上方；但与此前6月至7月间形成的区间相比，当前反弹仍只收复了前期跌幅的一小部分。周一早盘，白银价格接近盘中高位，现货白银最新报52.682美元/盎司，日内上涨1.48%。
