<table width="0"><colgroup><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/></colgroup><tbody><tr style="height: 23px;" class="firstRow"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 14pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); text-align: center;">【策略参考】</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="2" colspan="7" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(106, 168, 79); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 255, 255); text-align: center;">短线偏多，建议进场价2028</td></tr><tr style="height: 23px;"></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="4" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">止损</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">2020</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="4" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">目标价</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">2040</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="4" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">预期获利/手</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">1200美元</td></tr><tr style="height: 36px;"><td rowspan="6" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle;"><img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2024111/1704940159219_lzmts.png"/></td></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 44px;"></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 14pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); text-align: center;">【分析师点评】</td></tr><tr style="height: 87px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; word-break: break-all;">周三(1月10日)，黄金价格与当日持平水平相差不大，仍守在55日均线上方。交易商正在等待本周美国数据：周四的12月消费者价格指数报告和周五的12月生产者价格指数报告。</td></tr><tr style="height: 34px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 14pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); text-align: center;">【今日关注数据及事件】</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(217, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">时间</td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(217, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">重要性</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(217, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">数据名称</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">21:30</td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">★★★</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word;">美国12月CPI年率未季调(%)</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">21:30</td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">★★★</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word;">美国截至1月6日当周初请失业金人数(万)</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255);"> </td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255);"> </td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255);"> </td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom;"> </td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 0, 0);">操作建议【仅供参考并非保证获利】，入市謹慎【严守止损及总资金5%轻仓操作原则】</td></tr></tbody></table>

周三(1月10日)，黄金价格与当日持平水平相差不大，仍守在55日均线上方。交易商正在等待本周美国数据：周四的12月消费者价格指数报告和周五的12月生产者价格指数报告。

【现货黄金】操作策略参考-20240111	

#伊朗危机追踪#FX168财经报社(亚太)讯 美国《华尔街日报》当地时间周四(10月22日)晚间最新报道称，伊朗发出的信息十分明确：如果美国和以色列重新启动空中军事行动，德黑兰将作出回应，打击目标不仅包括美国军事基地和军舰，还可能涵盖波斯湾周边国家的机场、输油管道以及其他民用设施。 
<div class="braft-img-container" data-src="https://static.fx168api.com/img/user/fa08addb600c393f00285af5bd49d864/0622/100071/%E5%8D%8E%E5%B0%94%E8%A1%97%E6%97%A5%E6%8A%A5%E8%AD%A6%E5%91%8A.jpg">
 <img src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/20261023/1792718090307_jmvsj.jpg" width="100%"> 
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(截图来源：《华尔街日报》) 
报道指出，伊朗通过公开表态和私下外交沟通发出上述警告，显然是试图通过强硬言辞威慑对方，阻止任何针对伊朗的军事打击。但这些警告同时也表明，伊朗确实构成了现实威胁。伊朗仍然拥有相当规模的导弹和无人机库存，也具备动用这些武器发动攻击的能力。 
分析人士估计，伊朗拥有数百枚至数千枚弹道导弹。美国及中东地区官员认为，伊朗已经利用储备零部件，并在地下设施内开展生产，有限度地恢复了弹道导弹制造活动。 
在战争爆发初期，伊朗就对美国空军基地、使馆以及位于巴林的美国海军第五舰队总部造成了重大破坏。 
此外，伊朗还袭击了阿联酋的能源和工业设施、卡塔尔的一座大型天然气厂，以及迪拜、科威特和巴林的机场。 
德黑兰表示，如果新一轮冲突爆发，将让对手付出更为沉重的代价。而此时，美国和阿拉伯国家军队用于拦截来袭攻击的防空拦截弹库存正不断减少，以色列的拦截弹供应也面临压力。 
《华尔街日报》称，如果新一轮冲突中伊朗进一步升级打击力度，其自身基础设施也将面临遭受攻击的风险，而伊朗经济正处于岌岌可危的境地。 
在战争初期，美国和以色列的军事打击已经严重削弱伊朗的导弹武库和发射装置。美国五角大楼曾在9月表示，美军摧毁了伊朗多达90%的无人机、弹道导弹及海军工业基础。这限制了伊朗长期维持高强度交战的能力。 
尽管如此，分析人士仍然认为，伊朗可能愿意承担这一风险。 
华盛顿智库国际政策中心的伊朗问题专家西纳·图西(Sina Toossi)表示：“德黑兰目前的主流共识是，要实现有效威慑，就必须立即、持续且大规模地让对手付出代价。” 
也门胡塞武装在伊朗提供的训练和技术支持下，曾利用一系列远程导弹和无人机袭击沙特阿拉伯的炼油厂，并一度导致首都的航空交通中断。伊朗可能复制类似战术。 
此外，从伊拉克发射的无人机曾使沙特阿拉伯东西向输油管道停运数日，对石油供应构成威胁。 
由于旨在结束战争的谈判已经陷入僵局数月，美国总统特朗普警告称，美国可能在11月3日美国中期选举之后对伊朗发动攻击。 
与此同时，美国和以色列军方一直在制定多种军事打击方案。 
美国正向中东增派第三个航母打击群以及一支额外的海军陆战队远征部队。海湾国家认为，在军事威胁不断升级、外交谈判又迟迟没有进展的情况下，冲突进一步升级的可能性正在增加。

伊朗发出的信息十分明确：如果美国和以色列重新启动空中军事行动，德黑兰将作出回应，打击目标不仅包括美国军事基地和军舰，还可能涵盖波斯湾周边国家的机场、输油管道以及其他民用设施。伊朗通过公开表态和私下外交沟通发出上述警告，显然是试图通过强硬言辞威慑对方，阻止任何针对伊朗的军事打击。

华尔街日报刚刚重磅警告：伊朗亮出“危险底牌” 中东战火恐迎来更危险一幕！

24K99讯 周四，现货黄金价格暴跌近3%，正逼近4000美元/盎司大关。FXStreet分析师Christian Borjon Valencia最新撰文，对金价走势进行分析。 
现货黄金价格周四收盘暴跌116.74美元，跌幅2.82%，报4024.16美元/盎司。 
Valencia写道，周四，随着投资者在美债收益率下跌、美国股市走弱之际转向美国国债寻求避险，黄金价格暴跌逾2%。随着投资者急于寻找证据，验证科技公司巨额人工智能（AI）投资能否带来回报，市场对科技企业信贷风险的担忧也日益加剧。 
AI相关信贷风险与地缘政治紧张局势升温，推动投资者转向美债避险，黄金承压下跌 
Valencia称，市场情绪急剧恶化。中东局势进一步紧张，也门胡塞武装与沙特阿拉伯相互发动袭击。与此同时，美国下令撤离其驻沙特阿拉伯大使馆人员，新闻通讯社还报道称，华盛顿与耶路撒冷正为对伊朗发动袭击做准备。这些因素共同推动能源价格上涨。 
美国10年期国债收益率下跌15个基点，降至 4.963%，创9月23日以来最低水平。随着避险需求升温，美债收益率大幅下挫。 
尽管美国国债收益率持续走低，但黄金并未因此受益。通常情况下，低收益率环境有利于黄金表现。然而，能源价格高企促使投资者转向美国国债，在寻求避险的同时获取利息收益，而非持有不产生利息的黄金。 
美国原油基准——西德克萨斯中质原油（WTI）上涨逾1.80%，报每桶 99.50美元。 
与此同时，衡量美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）报 101.62，仅下跌约0.02%，基本持平。 
美国截至10月17日当周的初请失业金人数为 19.4万人，好于市场预期，也低于此前20万人。该数据降至近57年来的低位。 
初请失业金人数的四周移动平均值也降至19.775万人，显示美国就业市场的裁员情况仍处于较低水平。 
上周公布的美国通胀数据高于预期，但截至目前，交易员已基本排除美联储在10月加息的可能性。 
尽管多数美联储官员支持再次加息，但他们希望先进一步评估经济数据，再决定是否采取下一步行动。 
目前，市场认为美联储10月加息的可能性已基本排除，概率仅为 8%。不过，根据 Prime Terminal 的数据，市场预计美联储12月加息的概率接近 80%。 
接下来，美国经济日程将公布密歇根大学消费者信心指数。 
下周，交易员的关注焦点将转向美联储利率决议，随后还将迎来核心个人消费支出（PCE）价格指数的公布。 
黄金技术分析：黄金空头跌破4100美元，下一目标直指4000美元 
Valencia指出，黄金价格终于跌破4100至4200美元区间的下沿。空头力量持续增强，推动金价明确跌破4050美元。 
相对强弱指数（RSI）显示，卖方动能正在增强，暗示金价未来可能面临进一步下行压力。 
如果金价延续跌势： 
首个关键支撑位为 4000美元，其上方是7月29日形成的阶段性低点3996美元。 
如果金价进一步跌破这些位置，下一个支撑位将关注7月17日低点 3959美元，以及年内低点 3941美元。 
如果金价出现反弹： 
金价首先需要重新突破 4100美元阻力位，随后才有望进一步向4200美元迈进。 
再往上，市场将关注以下关键阻力位： 
●4222美元： 100日简单移动平均线（SMA）。 
●4309美元： 50日简单移动平均线（SMA）。 
●4500美元： 更高一档的心理关口。 
总体而言，黄金目前正受到AI相关信贷风险担忧、地缘政治紧张局势升级以及能源价格上涨等多重因素影响。尽管美债收益率下跌通常有利于黄金，但当前资金流向表明，投资者更倾向于持有美国国债，以同时获得避险保护与利息收益。金价能否守住4000美元关口，将成为短期市场关注的重点。

周四，现货黄金价格暴跌近3%，正逼近4000美元/盎司大关。FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，周四，随着投资者在美债收益率下跌、美国股市走弱之际转向美国国债寻求避险，黄金价格暴跌逾2%。

FXStreet分析师:金价突然惊人暴跌的原因在这！接下来如何交易黄金？

FX168财经报社(亚太)讯 美国新闻网站Axio周四发布独家报道称，美国多家大型银行发现，未经授权的第三方人工智能（AI）智能体正在客户账户内活动。消息人士告诉 Axios，部分智能体试图采取某些行动，而这些行动似乎已经超出了用户最初发出的指令范围。 
为什么重要？ 
AI智能体正成为美国银行业的一场噩梦。它们正以金融机构来不及应对的速度，迅速渗透进银行系统。 
银行很难准确区分账户操作究竟来自真实用户，还是未经授权的机器人。这一困境迫使银行开始封堵相关技术，并迅速修改服务条款。 
最新进展：华尔街银行巨头紧急围堵风险 
知情人士透露，包括摩根士丹利、美国银行、摩根大通、富国银行等在内的多家银行，正在争分夺秒地控制AI智能体带来的风险。其中，一些银行已经发现未经授权的访问行为。 
这类情况通常是指：用户向AI智能体或AI助手提供自己的登录凭证，并允许其访问个人银行账户。 
但即便用户本人同意，这种做法仍然违反了大多数银行的相关规定，因为这些规定通常要求客户本人登录自己的账户。 
这带来了重大的安全隐患。 
银行高管担心，一旦AI智能体获得账户登录权限，究竟可能采取哪些行动，尤其是在用户授予其购买权限或资金转账权限的情况下。 
知情人士还表示，部分银行发现，某些被编程为代表用户执行请求或完成任务的AI智能体，已经开始联系银行客服中心，或者表现出似乎独立于用户指令采取行动的迹象。 
银行高管直言：令人恐惧 
银行高管将当前局面形容为“令人恐惧”。 
一位银行业人士表示，整个行业对AI智能体获取客户账户权限并采取可能影响用户财务状况的行动，抱有极其严重的担忧。 
多家银行已开始限制AI智能体访问 
知情人士表示，对上述风险的担忧，是多家银行决定限制第三方AI智能体访问权限的根本原因。 
熟悉相关决策的人士透露，摩根士丹利已经开始阻止第三方AI智能体访问其平台。 
摩根大通、美国银行和花旗银行也在限制此类智能体的访问。 
摩根大通旗下 Chase 的发言人表示，客户不应将自己的用户名和密码提供给任何人。 
摩根士丹利的一位发言人则表示，该行尚未观察到“失控的AI智能体访问我们平台”的情况。 
更深层的问题：银行并非完全拒绝AI 
目前，大多数银行已经允许或正在考虑允许AI智能体以只读模式访问账户。 
这意味着，AI智能体可以查看客户的财务信息，但不能直接执行操作。 
事实上，银行早已向部分第三方应用开放了类似权限，例如用于预算管理和其他财务活动的 Quicken。 
现实考量：银行也知道无法完全拒绝AI 
多位银行业及金融机构高管告诉 Axios，他们认识到，行业必须在管控风险与拥抱AI之间找到一个平衡点。 
银行也清楚，未来客户会越来越希望使用AI智能体处理金融事务。 
但就目前而言，如果银行对AI智能体开放过多权限，所面临的风险仍然过高。 
风险究竟有多大？银行甚至难以判断AI是否越权 
消息人士透露，目前许多银行普遍缺乏有效手段，无法准确判断AI智能体在账户中的操作是否确实得到了用户指示。 
一位银行高管告诉 Axios，银行很难区分不同的AI智能体，也很难判断某个智能体究竟获得了用户授权，还是已经脱离控制、擅自获取客户账户的访问权限。 
换句话说，银行面临的不仅是AI能否进入账户的问题，更是一个棘手的判断难题：AI究竟是在替用户办事，还是已经开始自行其是？ 
接下来会发生什么？ 
一方面，银行拥有充足的资金，也具备维护关键金融基础设施的经验，因此最有条件应对AI带来的威胁与机遇。 
但一位消息人士指出，资金未必足以解决这一问题，因为AI技术发展得太快，新的安全漏洞可能随时出现，并在现实应用中迅速暴露。 
消息人士透露，银行正在投入资源，防止最坏情况发生；与此同时，它们也在为最坏情况真的发生做好准备。 
其中包括制定所谓的“事发次日”应急方案，以便在发生严重问题后，能够迅速保护客户账户安全，或恢复客户对账户的正常访问。 
核心结论 
AI技术的快速发展，正在演变成美国金融机构的一场安全噩梦。 
当AI智能体能够代表用户执行越来越复杂的任务时，银行不仅需要防范外部攻击，还必须应对一种全新的风险：获得授权的技术工具，可能在执行过程中越过用户原本设定的边界。 
对银行而言，真正棘手的问题已经不只是如何让AI进入金融系统，而是如何确保它始终按照用户的意愿行事。

美国多家大型银行发现，未经授权的第三方人工智能（AI）智能体正在客户账户内活动。消息人士告诉 Axios，部分智能体试图采取某些行动，而这些行动似乎已经超出了用户最初发出的指令范围。AI智能体正成为美国银行业的一场噩梦。它们正以金融机构来不及应对的速度，迅速渗透进银行系统。

突发重磅！华尔街巨头紧急拉响警报：未经授权的AI智能体正潜入客户账户，甚至可能擅自动用资金！

24K99讯 黄金近期表现不佳，再次引发市场对其“抗通胀资产”属性的讨论。Auspice Capital Advisors总裁兼首席投资官Tim Pickering认为，黄金和白银虽然仍是重要的分散投资工具，但在当前持续通胀和高利率环境下，并不是投资者此时应优先配置的品种；相较之下，随着全球经济进入可能持续多年的商品超级周期，广泛配置商品资产更具意义。 
Pickering在接受采访时表示，黄金最大的弱点在于，它有时会在消费者面临物价上涨时，反而变成对利率更敏感的投资品。他指出，这并不是黄金第一次在通胀时期令投资者失望，2020年至2022年间，即便美国通胀飙升至40年来高点9%，黄金表现依然不理想。 
“黄金不是灵丹妙药，它只是一个分散工具。”Pickering说。他强调，投资者需要区分“对通胀作出反应”的资产与“真正推动通胀”的资产。黄金可能受货币不确定性和投资者情绪变化影响，但能源、工业金属和农产品则是全球经济的直接投入品。 
商品是通胀来源而非结果 
Pickering表示，当前这一判断尤为重要，因为油价仍在每桶100美元附近波动，而各国央行正努力在不损害经济增长的前提下抑制通胀。他指出，央行可以通过加息压制需求驱动型通胀，但对于能源价格上涨、工资上升和原材料成本抬升所引发的生产成本型通胀，货币政策的效果要弱得多。 
他预计，未来通胀将长期高于2008年金融危机后十年里异常低迷的水平。“人们需要接受，我们正处在一个这种通胀水平属于正常的世界里。”他所指的，是年通胀率约3%至4%的环境。 
尽管Pickering从长期看仍看多商品，包括贵金属，但他强调，投资决策最终应由价格趋势而非经济预测驱动。Auspice的广义商品策略跟踪12个市场，目前在9个商品市场持有多头头寸，黄金、白银以及北美天然气是没有多头敞口的三个市场。 
该组合目前配置于石油产品、铜、玉米、大豆、小麦、棉花和糖。Pickering表示，策略没有配置贵金属，并不意味着从根本上否定这些资产，而是反映了它们近期价格表现疲弱。 
“我非常看好白银的基本面。”他说，并补充称，相比黄金，他对白银供需前景更乐观。不过他也强调，这并不意味着自己会立刻做多，“如果它全年都在下跌，我的工作要么是保护你的资本，要么是在做空端为你赚钱。” 
白银减仓后转向观望 
Pickering提到，Auspice在2025年末已开始大幅削减白银敞口，因为白银历史性上涨令波动率显著升高。到白银在1月见顶时，公司实际上已经退出了该头寸。 
至于何时重新回到黄金和白银，答案并不复杂：持续的正向价格动能。“我永远不会去猜底。”他说，“我们寻找的是动能。”他解释称，Auspice通常会等待趋势形成数月后再建立仓位，并根据波动率和相对组合风险调整敞口。 
Pickering认为，投资者不应把单个市场的疲弱误解为整个商品牛市的终结。事实上，他判断全球经济才刚进入商品超级周期的早期阶段，这一周期可能持续20年以上。“我认为我们已经走了6年，处在一个20多年周期里。”他说，“在我看来，我们正处于超级周期中。” 
三大结构性驱动浮现 
他列举了支撑长期前景的三大结构性因素：新兴市场中产阶级消费增长、全球能源转型，以及人工智能基础设施和数据中心需求快速扩张。Pickering表示，这些力量正在持续推高能源、工业金属和农产品需求，而新的商品产能投资却未能跟上节奏。 
与主要由中国工业化驱动的2000年代初商品繁荣不同，他认为当前周期同时存在多个强劲需求催化剂。“现在不是只有一个催化剂，而是大约三个核心的大催化剂。”他说。 
他还指出，地缘政治不稳定和供应链中断正在给本已紧张的商品市场带来额外压力。以霍尔木兹海峡周边冲突为例，Pickering认为，这类事件会让通胀压力沿着整个商品链条扩散。短期内影响主要体现在能源价格上，但如果化肥供应受扰，最终可能传导至农业生产和食品价格。 
他表示，农户或许已经为今年的种植季备足化肥，但更高的成本可能在2027年成为更大的问题。正因如此，他预计资金会在不同商品市场之间持续轮动，而不会长期集中在单一资产上。 
Pickering称，今年年初资金先流入谷物，随后随着地缘政治紧张局势升温转向能源；而在夏季能源价格回落后，投资兴趣又回到农产品上。对投资者而言，这意味着维持多元化商品敞口，比试图押中下一轮黄金、白银或原油行情更重要。 
高利率与美元并非绝对利空 
Auspice的系统化策略主要使用三项因素：价格趋势、基于波动率的仓位规模，以及商品期货曲线结构。Pickering表示，虽然黄金在当前环境下承压，但更高利率反而可能成为商品超级周期的意外支撑，因为借贷成本上升会削弱矿业和能源企业为未来产能扩张融资的能力。 
“结构性更高的利率并没有帮助这个问题，反而在我看来显著加剧了它。”他说。他同时指出，美元走强并不一定会阻止商品表现良好，尽管大多数大宗商品都以美元计价。 
Pickering还认为，传统的60/40股债组合正面临新的挑战。2022年股票和债券同步下跌，已经说明在持续通胀环境下，固定收益资产的分散风险作用可能减弱，投资者需要考虑与传统金融资产行为不同的替代品。 
他提到，这也是Direxion近期推出的U.S. 500 Plus ETF（SPXP）的投资逻辑之一。该基金跟踪由Auspice开发的指数，将标普500指数敞口与覆盖商品、货币和利率的管理期货策略结合在一起。Pickering表示，这种做法利用资本效率更高的期货合约维持股票敞口，同时增加来自商品等资产的独立分散来源，而不需要投资者卖出既有股票仓位来腾出空间。 
最后，Pickering表示，他并不认为央行为了把通胀压回传统目标，就会激进加息到足以引发严重衰退的程度。他认为，政策制定者将越来越多地接受略高的通胀，而不是冒着经济遭受重大损害的风险去压制供给驱动型价格压力。尽管全球经济已经习惯了2008年金融危机后的低通胀环境，但从1970年代以来，通胀平均水平约为4%。“你不会害怕正常通胀。”他说，“你害怕的是滞胀。” 
他补充称，虽然衰退风险仍然存在，但韧性需求、长期投资不足以及商品消费结构性增长，仍将继续支撑更广泛的商品市场。

Auspice Capital首席投资官Tim Pickering表示，黄金和白银虽具分散风险作用，但并不是可靠的抗通胀资产，投资者更应关注覆盖能源、工业金属和农产品的广义商品配置。他认为全球经济正处于可能持续20年以上的商品超级周期早期，结构性需求、地缘政治与供应约束或将继续支撑商品市场。

黄金抗通胀神话遭质疑！华尔街大佬抛出惊人预测：一场20年商品超级周期才刚开始

FX168财经报社(北美)讯 埃隆·马斯克的商业版图正与美国联邦政府绑定得越来越紧，而他本人也在2026年中期选举中投入创纪录资金，试图影响谁来掌控华盛顿。随着SpaceX、特斯拉以及马斯克的人工智能业务面临一系列关键政策和监管决定，这场政治博弈已不只是选举问题，也关系到其企业未来的合同、许可和监管环境。 
根据追踪政府支出和合同的研究机构FedScout的数据，SpaceX今年迄今已获得67.8亿美元联邦工作，几乎是其2024年全年总额的两倍。与此同时，特斯拉、SpaceX以及马斯克的人工智能业务还面临国防支出、发射许可、频谱、自动驾驶、电力供应和数据中心等方面的高风险政府决策。 
366亿美元押注选举 
在政治投入方面，马斯克已承诺向2026年选举周期投入约3.66亿美元，涉及至少40场竞选，使其成为本轮中期选举迄今最大的个人捐助者。自7月以来，这笔资金中至少有2.76亿美元流向共和党团体以及马斯克自己的政治行动组织America PAC。 
CNBC对美国联邦选举委员会文件的分析显示，在共和党候选人因生活成本和伊朗战争问题承压之际，马斯克的资金支持主要流向共和党阵营。对马斯克而言，共和党获胜有助于维持其影响力，并为旗下公司保留更有利的政治环境；若民主党控制国会两院中的任一院，则可能带来传票、调查，以及对其企业、联邦合同和其在特朗普政府效率部门工作的新审视。 
国会控制权成关键变量 
目前，民主党被看好赢得众议院控制权，而参议院之争仍难分胜负。政治版图的变化，可能直接影响马斯克企业所处的监管和合同环境，尤其是在联邦支出、技术审批和政府采购高度敏感的领域。 
政治问责中心主席、前参议院银行委员会首席调查员布鲁斯·弗里德表示，马斯克在选举上的大笔支出，意味着他希望在国会和政府中获得好处、影响监管合同，并在监督层面得到保护。 
马斯克未回应CNBC的置评请求。不过，他在周三于自己拥有的社交平台X上发文，针对可能出现的民主党主导调查表示：“要么死于刀剑，要么活于刀剑。”他还写道：“那些挑衅我的人应该明白，我会找出真正操纵局面的人，并追究他们，而不仅仅是他们的傀儡。” 
企业与政治深度交织 
从市场和监管角度看，SpaceX的联邦合同规模、特斯拉在自动驾驶和电力基础设施上的政策敏感性，以及马斯克AI业务对数据中心和频谱资源的需求，都意味着美国政治走向可能对其商业前景产生直接影响。对于投资者而言，这类风险不仅来自企业基本面，也来自未来数月国会权力格局的变化。

马斯克已向2026年美国中期选举投入约3.66亿美元，成为迄今最大个人捐助者。与此同时，SpaceX今年已获得67.8亿美元联邦合同，特斯拉、SpaceX及其AI业务还面临国防、发射许可、频谱、自动驾驶、电力和数据中心等关键监管决定，政治走向或直接影响其商业环境。

马斯克疯狂砸钱！3.66亿美元押注美国大选，旗下SpaceX政府合同暴增

FX168财经报社讯 在中东局势再度升温、原油价格走高并强化通胀担忧的背景下，现货黄金和白银周四晚间在美国交易时段大幅下挫。尽管科技股遭遇抛售、美国国债收益率回落，贵金属并未获得持续避险买盘支撑。最新晚间时段，现货黄金报4024.16美元/盎司，日内下跌116.74美元，跌幅2.82%。 
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（图源：FX168） 
现货白银收报54.570美元/盎司，下跌3.398美元，跌幅5.86%。 
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（图源：FX168） 
通胀与加息预期压制金价 
市场目前仍在权衡持续的通胀压力、疲弱的经济活动以及不断加剧的金融市场不稳定性。9月消费者价格环比上涨0.6%，同比上涨3.7%；生产者价格环比上涨1.3%，同比上涨6.3%。联邦基金期货显示，市场仍倾向于美联储10月27日至28日会议按兵不动，最新定价显示，暂停加息的概率约为84%，加息25个基点的概率约为16%。12月继续收紧货币政策仍是当前市场的核心预期，但随着交易员重新评估增长风险以及高企能源价格对通胀的影响，这一概率也在不断波动。 
周四，美国国债收益率因科技股抛售而下行，资金流向政府债券。不过，收益率回落并未带动黄金反弹，显示贵金属仓位调整、抛售压力以及进一步货币紧缩的前景仍是主导因素。美联储目前处于会议前静默期，市场焦点转向周五公布的10月初步制造业和服务业采购经理人指数，以及密歇根大学消费者信心指数终值，这些数据将于北京时间周五晚间21:45和22:00公布，为下周货币政策决议提供更多线索。 
美联储前瞻数据成关键考验 
美联储10月27日至28日会议，以及随后于10月29日公布的9月个人消费支出（PCE）通胀数据，将成为检验市场对12月加息预期的重要节点。若经济活动数据走弱、通胀预期缓和，收益率压力可能下降，黄金前景或将改善；反之，若经济数据强于预期且价格压力持续存在，则将强化市场对进一步加息的押注。 
与此同时，霍尔木兹海峡及美伊局势仍是周四金融市场的重要不确定性来源。商业航运和能源基础设施再度遭袭后，市场对地区局势升级的担忧升温，关于船只受损和海上交通受威胁的报告不断出现，沙特能源设施也重新面临安全担忧。华盛顿与德黑兰在恢复海峡正常商业航运条件上的分歧仍未弥合，外交接触也未能形成明确解决方案，进一步军事行动的可能性令市场难以判断局势是否会稳定下来。尽管替代管道、改道运输以及船对船转运帮助中东地区原油出口总量部分恢复，但经霍尔木兹海峡的直接油轮运输仍明显受阻，地缘政治风险溢价继续支撑油价。 
金银承压逻辑分化 
对黄金而言，局势升级带来两种相互对冲的影响：一方面，军事对抗升级预期有助于提振防御性需求；另一方面，原油上涨可能延长通胀压力，并迫使美联储维持偏紧的货币政策。周四黄金在美债收益率下行的情况下仍然下跌，说明在最新一轮抛售中，传统避险属性的支撑作用有限。白银表现更弱，除整体贵金属遭遇抛压外，还受到工业需求担忧和经济活动放缓预期的拖累。高能源成本、利率敏感型活动放缓以及持续的通胀风险，使金银前景都更加复杂。 
美股与欧洲股市同步承压 
北美股市周四收盘涨跌不一至大幅下挫，人工智能相关股票再度遭到抛售，盖过了其他板块的涨幅。道琼斯工业平均指数微涨11.89点，涨幅不到0.1%，收于52867.98点；标普500指数下跌93.74点，跌幅1.21%，收于7663.43点，创7月以来最大单日跌幅；纳斯达克综合指数重挫694.00点，跌幅2.60%，收于26008.86点，主要受人工智能投资融资与盈利能力担忧拖累；罗素2000指数上涨3.01点，涨幅约0.11%，收于2784.03点。科技板块大幅回落而多数个股仍录得上涨，表明抛售主要集中在高估值成长股，而非全面扩散至整个美国股市。 
欧洲股市周四同样收低，受原油上涨、企业盈利情绪走弱以及政府财政担忧拖累。泛欧斯托克600指数下跌约1.05%，德国DAX指数下跌约1.1%，法国CAC 40指数下跌约1.4%，反映出法国金融资产仍面临持续的财政不确定性压力。英国富时100指数下跌约0.3%，表现优于欧洲大陆基准；意大利富时MIB指数下跌约2.5%，西班牙IBEX 35指数下跌约2.1%。银行、矿业股以及其他对经济周期敏感的板块跌幅居前，投资者正在评估更高能源价格和更高借贷成本对欧洲经济增长的影响。 
原油走强限制贵金属反弹 
外部市场方面，随着与伊朗相关的袭击和军事威胁加剧，市场对中东能源出口的担忧升温，原油价格走高。美国交易时段，布伦特原油一度站上113.00美元/桶上方，WTI原油接近100.00美元/桶。基准10年期美国国债收益率在股市抛售中回落，美元则保持相对坚挺，而市场对美联储维持紧缩政策的预期继续限制黄金从低收益率中受益的空间。 
技术面：黄金与白银关键位 
技术面上，现货黄金多头的下一目标是重新站上4068.00至4079.00美元/盎司阻力区，若能持续反弹，后续目标将指向4124.25美元/盎司和4142.00美元/盎司。空头的近期目标则是跌破4038.00美元/盎司，若抛压持续，金价还可能进一步下探。首个阻力位在4068.00美元/盎司，其次是4079.00美元/盎司；首个支撑位在4038.00美元/盎司，随后是具有心理意义的4000.00美元/盎司区域。 
现货白银方面，多头的下一目标是重新站上55.410至56.340美元/盎司阻力区，若能持续上行，后续目标将指向57.390美元/盎司和57.870美元/盎司。空头的下一目标则是跌破54.750美元/盎司，若卖压延续，白银将面临进一步走弱风险。首个阻力位在55.410美元/盎司，其次是56.340美元/盎司；下一支撑位在54.750美元/盎司，而在最新一轮抛售后，更下方支撑尚未形成。

中东紧张局势升级推高原油并加剧通胀担忧，但避险买盘未能支撑贵金属，现货黄金和白银周四晚间大幅下挫。黄金一度跌至4021.20美元/盎司，白银跌至54.440美元/盎司。市场正等待美国制造业、服务业PMI及美联储会议前的更多数据指引。

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FX168财经报社(北美)讯 一项针对美国总统特朗普的诉讼指控称，他通过海外加密货币交易“公然腐败”，并从相关交易中赚取了数百万美元。代表原告的Evergreen Legal律师马特·佩利坎（Matt Pelikan）在发给CNBC的声明中表示，提起诉讼的目的在于阻止这种腐败，并迫使特朗普将利润返还给美国纳税人。 
这起诉讼称，格林伯格（Greenberg）是以Circle股东代表诉讼的形式提起案件。Circle方面在发给CNBC的声明中表示，公司并未发起这起诉讼，也不会就未决诉讼发表评论。Circle通过发言人强调：“Circle没有 инициate、指示、授权或参与这起诉讼的提交。” 
诉讼点名特朗普、维特科夫 
诉状将特朗普、World Liberty以及美国中东问题特使史蒂夫·维特科夫（Steve Witkoff）列为被告，同时还列出4家相关有限责任公司。World Liberty发言人戴维·瓦克斯曼（David Wachsman）回应称，World Liberty Financial遵守所有美国法律法规，没有任何World Liberty Financial员工为美国政府工作，这些指控“毫无根据”，公司将期待在法庭上解决争议。 
白宫和维特科夫发言人未立即回应CNBC就该诉讼提出的置评请求。诉讼除要求法院宣告特朗普的利润违反宪法外，还要求其披露收到的所有其他外国加密货币报酬，并返还任何被认定为非法的收益。 
特朗普家族加密业务迅速扩张 
自特朗普重返白宫以来，其本人及家族的加密业务迅速扩张。World Liberty Financial成立于2024年，由特朗普家族和维特科夫家族成员共同参与创立，运营USD1稳定币；与特朗普及其家族有关联的实体持有该公司约38%的股份。 
尽管WLFI投资者遭遇大幅亏损，这项业务却为特朗普带来了可观收益。特朗普在其2025年度财务披露中申报了超过14亿美元的加密货币收入，其中近8亿美元与World Liberty有关。与此同时，WLFI价格从2025年8月的约45美分跌至2026年6月底的约5美分。 
阿联酋交易成调查焦点 
这项合资业务因与阿联酋的联系而受到特别关注。就在塔赫努恩（Tahnoon）于2025年投资数月后，特朗普政府扩大了阿联酋获取先进美国人工智能芯片的权限，其中包括面向由塔赫努恩控制、由阿联酋国家支持的人工智能公司G42。 
美国国会议员一直在寻求这些交易的相关信息，并暗示，如果民主党在2026年中期选举中获得传唤权，特朗普家族的商业交易可能面临进一步调查。随着围绕总统商业利益与公共权力边界的争议升温，相关诉讼及国会审视或将继续成为市场和政治层面的关注焦点。

一名原告在诉讼中指控特朗普通过海外加密货币交易非法获利，称其借相关安排赚取数百万美元，并要求其返还被认定为违法的收益。案件涉及World Liberty Financial、美国中东问题特使史蒂夫·维特科夫及多家关联公司，焦点集中在阿联酋相关交易与特朗普家族加密业务的利益冲突。

特朗普加密帝国出事了？海外交易被指“公然腐败”，14亿美元收入引爆争议

FX168财经报社(北美)讯 美国总统特朗普与英国广播公司（BBC）之间一场涉及100亿美元的巨额诽谤诉讼，迎来关键转折。美国联邦法官要求特朗普最迟于12月11日接受宣誓询问，以配合其本人提起的诉讼。此前，特朗普以需要处理“国家重要事务”为由取消原定接受询问的安排，但BBC律师指出，特朗普当天实际上正在佐治亚州参加政治竞选活动，质疑其取消安排的理由。 
这场法律争端源于BBC在2024年美国总统大选前播出的一部纪录片。特朗普指控，该节目通过误导性剪辑，将其塑造成煽动2021年1月6日美国国会大厦骚乱的人物，严重损害其声誉。虽然BBC已经就剪辑方式公开道歉，但始终否认相关行为在法律上构成诽谤。如今，随着双方围绕证据开示和宣誓询问的争议升级，这场百亿美元诉讼正进入更加激烈的法律交锋阶段。 
法官下达最后期限：特朗普必须在12月11日前接受询问 
负责审理相关程序争议的美国联邦法官恩乔莉克·莱特（Enjoliqué Lett）要求，特朗普必须在12月11日之前接受宣誓询问。这意味着，作为案件原告的特朗普，需要在法庭诉讼程序中回答BBC律师提出的相关问题，而不能无限期推迟这一安排。 
所谓宣誓询问（Deposition），是美国民事诉讼证据开示程序中的重要环节。律师可以在庭外对当事人或证人进行正式询问，受询问者须宣誓如实作答，相关证词可在后续诉讼中作为证据使用。虽然这一程序并不意味着特朗普必须立即在公开法庭上接受审判，但对涉及总统本人名誉损害的诉讼而言，其证词可能直接影响案件后续走向。 
BBC律师查尔斯·托宾（Charles Tobin）在庭上表示，特朗普原本已经同意于10月16日接受询问，却在临近日期时取消安排，并声称需要处理其他重要国家事务。然而，托宾指出，特朗普当天实际上在佐治亚州参加政治竞选活动，并非因不可推迟的官方事务而无法出席。BBC方面因此认为，特朗普将党派政治活动置于配合法律程序之前，其解释难以令人信服。 
“国家重要事务”引发争议，BBC指控特朗普拖延诉讼 
根据BBC提交的法庭文件，双方律师早在今年7月便开始协调特朗普接受询问的时间，并最终确定10月16日这一日期。然而，特朗普法律团队于9月28日告知BBC，特朗普因其他国家重要事务而无法按原计划参加，并承诺随后提供替代日期，但未能按照承诺及时作出安排。 
BBC律师称，此后特朗普方面又表示，在12月18日证据开示截止前，特朗普没有任何可用于接受询问的时间，可能要等到2027年1月第二周或第三周才能配合。这一安排遭到BBC强烈反对，因为如果特朗普在证据开示阶段结束之后才提供证词，BBC可能无法获得足够时间核查相关信息、调取其他证据及准备抗辩。 
BBC在法庭文件中进一步指控，特朗普团队并未充分履行证据开示义务，提交的材料严重不足，甚至将BBC已经提供的文件重新提交作为回应。BBC认为，这种做法阻碍了正常诉讼进程，也使被告难以在规定期限内完成必要准备。不过，相关说法属于BBC在诉讼中提出的指控，具体是否构成不当拖延，仍需由法院根据双方提交的材料作出判断。 
100亿美元天价索赔，争议源于一部大选纪录片 
特朗普与BBC的纠纷可以追溯至2024年美国总统大选前夕。当时，BBC知名时事调查节目《Panorama》播出纪录片《特朗普：第二次机会》（Trump: A Second Chance），回顾特朗普的政治经历及其寻求重返白宫的过程。 
争议集中在纪录片对特朗普2021年1月6日讲话片段的处理方式。特朗普方面指控，BBC将其在不同时间发表的讲话内容拼接在一起，使观众误以为他直接鼓励支持者前往美国国会大厦实施暴力行动，而这与其实际讲话内容存在重要差异。 
特朗普于2025年12月15日提起诉讼，要求BBC支付总计100亿美元赔偿，其中50亿美元涉及诽谤指控，另外50亿美元涉及涉嫌违反不公平及欺骗性商业行为相关法律的指控。特朗普的诉状称，BBC的剪辑方式构成虚假、误导性且恶意的呈现，并指控节目意图干预2024年美国总统选举。 
对于相关争议，BBC此前已承认剪辑方式存在问题。BBC董事长公开致歉，该机构也承诺不再播出或在旗下平台展示涉案纪录片。BBC高层还因这场风波面临重大压力，包括管理层辞职等后续影响。然而，BBC始终坚持，虽然剪辑处理不当值得道歉，但这并不意味着特朗普提出的诽谤主张在法律上成立。 
BBC反击：是否真的造成100亿美元损失？ 
在这场诉讼中，另一个关键争议是特朗普所声称的名誉损害，以及100亿美元赔偿要求是否具有充分事实和法律依据。 
BBC方面试图通过证据开示，调查特朗普在纪录片播出前后的商业活动、声誉及相关经济利益，以评估其是否实际遭受损失。法官还允许BBC获取特朗普位于佛罗里达州海湖庄园的部分会员记录，时间范围涵盖2020年至2026年，以协助审查相关损害主张。 
特朗普律师则认为，海湖庄园会员情况并不能直接代表特朗普个人声誉，因此双方对相关证据的必要性和适用范围仍存在分歧。 
与此同时，案件还涉及是否对曾负责调查特朗普相关案件的美国前特别检察官杰克·史密斯（Jack Smith）进行宣誓询问。BBC认为，史密斯曾长期调查2021年1月6日事件，可能掌握与纪录片争议相关的重要信息；特朗普法律团队则质疑其证词的必要性。 
这些程序性争议表明，双方已经不再仅仅争论纪录片是否存在误导性剪辑，而是进一步围绕证据范围、损害认定以及案件核心事实展开较量。

美国法官要求特朗普在12月11日前就BBC诽谤诉讼接受口供，案件围绕其纪录片《特朗普：第二次机会》是否被剪辑成误导性内容展开。BBC指特朗普团队拖延证据开示，特朗普则称该片在大选前对其构成恶意抹黑，BBC已就剪辑致歉并承诺不再播出该片。

特朗普这次躲不开了？起诉BBC索赔100亿美元，法官下令12月11日前必须接受询问

24K99讯 汇丰资产管理表示，黄金近期虽然从年内一度飙升至每盎司5000美元上方后明显回落，但在债务与通胀担忧持续、地缘政治碎片化加剧以及各国央行推进储备多元化的背景下，黄金作为“硬资产”的配置逻辑仍然存在，所谓“去货币化交易”仍可能延续。不过，该机构同时警告，黄金并不是应对股市回调的万能工具，近期市场表现显示，它并未像部分投资者预期的那样有效对冲权益资产下跌。 
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黄金回调后仍有配置逻辑 
汇丰资产管理策略师指出，黄金此前的“惊人牛市”已经降温，价格回落、波动率上升，但这并不意味着投资者应该放弃黄金。该机构认为，在高油价、利率上升和美债收益率飙升的环境下，黄金年初以来表现不及预期，但从战略层面看，地缘政治碎片化和央行储备分散化仍在支撑需求。 
汇丰称，资本流向黄金等“硬资产”的“去货币化交易”仍可继续，因为市场对债务和通胀的担忧并未消失。该行还表示，尽管黄金波动率近期明显抬升，但从历史比较来看，这一波动水平并不算特别极端。 
并非股市回调的万能对冲 
汇丰同时强调，最近的市场走势表明，黄金并没有成为有效的权益回撤对冲工具。该行解释称，当杠杆资金集中持有黄金时，股市下跌会触发保证金追缴，迫使投资者卖出黄金筹资，从而加剧金价波动。因此，黄金虽然在“多极化”世界中仍可被视为应对系统性风险的工具，但并不保证在短期波动中发挥稳定器作用。 
汇丰指出，这也提醒投资者，没有任何单一资产能够抵御所有类型的市场压力，因此“分散那些本身用于分散风险的资产”仍是当前的重要策略。 
收益率和美元仍是关键变量 
今年7月，汇丰曾表示，尽管美国国债收益率更高、美元更强，但持续的配置需求、央行买盘以及交易所交易基金（ETF）资金流入，仍将支撑黄金价格在2026年底前进一步上涨。汇丰全球首席投资官威廉·塞尔斯（Willem Sels）和全球财富洞察主管露西娅·库（Lucia Ku）当时写道，黄金在中东冲突期间并未上涨，且大体上与股市同步波动。 
两人认为，美国国债收益率目前是驱动金价的主要因素。收益率上升会提高持有不生息资产的机会成本，从而压制金价。汇丰还表示，在实际利率居高不下、美元走强的情况下，黄金短期内可能维持区间震荡，但投资组合多元化需求、央行购金以及稳定的ETF流入，仍将支撑其对黄金的中期看多判断，并预计金价在年底前还有进一步上行空间。 
中国需求与油金关系变化 
今年5月，汇丰贵金属首席分析师詹姆斯·斯蒂尔（James Steel）表示，黄金在伊朗冲突期间的表现“完全符合其应有表现”。他当时提到，中国需求表现良好，上海黄金交易所溢价约为20美元，显示中国国内需求强劲，且主要来自机构端，而非传统上的珠宝、金币和小金条需求。 
斯蒂尔解释称，这一变化与中国和印度的监管改革有关：目前中国顶级保险公司获准配置实物黄金，印度的资产管理机构也被允许这样做。他认为，机构资金正在成为黄金需求的重要来源。 
谈及金价在1月底一度升至每盎司约5400美元后又因中东局势和油价飙升而回落时，斯蒂尔表示，前期上涨“有些过头”，市场吸引了大量此前并未参与黄金交易的资金，仓位可能过于拥挤，CFTC数据等也显示市场偏多。 
对于外界质疑黄金在伊朗遭袭和油价上涨后未能充当避险资产，斯蒂尔反驳称，油价上升、通胀担忧重燃、美债收益率和美元走高、股市下跌的环境下，市场需要现金，而黄金恰好提供了流动性。他表示，黄金市场确实出现了抛售，但更多是对金融市场压力的反应；从某种意义上说，黄金像一份保险，而当时这份保险被兑现了。 
黄金仍是独特的硬资产 
斯蒂尔还谈到黄金与油价的历史关系。他表示，在20世纪70年代，黄金与原油呈正相关；80年代也大体如此，油价下跌时金价也下跌。但进入90年代后，随着石油在全球经济中的重要性下降，这种相关性逐渐破裂，如今两者相关系数大约只有0.15，甚至有时为负，目前则处于负相关状态。 
在投资属性上，斯蒂尔认为黄金可以被视为一种另类资产，它既是硬资产，又具有很高流动性，这一点不同于加拿大农田等其他硬资产，因为后者难以快速变现。他补充说，越来越多过去从未在投资组合中配置黄金的资产管理人，开始将黄金纳入配置，因为他们正在寻找替代性资产。 
整体来看，汇丰的观点是：黄金中长期仍受“去货币化交易”、央行购金和ETF资金流入支撑，但短期走势仍将受到美国收益率和美元强弱的压制。对投资者而言，黄金更适合作为组合中的分散工具，而不是单独承担所有风险对冲功能。

汇丰资产管理认为，尽管黄金近期走弱、波动加大，但在地缘政治碎片化、央行储备多元化和“去货币化交易”支撑下，金价中长期仍有支撑。不过该行提醒，黄金并未有效对冲近期股市回调，投资者应通过分散配置来分散风险。

黄金避险神话破灭了？金价从5400美元高位大幅回落，汇丰却仍然看涨！

《华尔街日报》称，特朗普已要求马斯克放宽其对乌克兰军用版星链系统施加的限制。乌方和美方官员表示，相关系统在特朗普与马斯克通话后不久恢复“更正常”运行。事件引发两党议员关注，也让外界重新聚焦白宫、马斯克与乌克兰通信能力之间的关系。

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