欧元/美元正在制造假象？真正的危险，藏在法国债市与瑞郎走势里

    FX168财经报社(亚太)讯 本周欧元兑美元表现相对稳定，但法国国债收益率与欧元兑瑞郎汇率却释放出不同信号。

欧元/美元或许并不能准确反映当前欧元面临的风险。如果只看本周欧元/美元的走势，市场可能很容易认为，欧元依然坚挺，似乎并未受到债券市场警告信号的影响。但如果把视野放得更广一些，就会发现，欧元/美元可能并未完整反映当前欧元面临的风险。

本周，欧元/美元整体表现尚可，周四(10月22日)交投于1.1240附近，此前该货币对在周一从1.1200附近的支撑位反弹。不过，很容易将这种韧性误认为交易员正在对欧洲面临的深层问题变得更加放心。

债市警报持续升温

事实上，债券市场传递的信号恰恰相反。法国与德国10年期国债收益率利差已扩大至约161个基点，为2011年以来最高水平。

（图表：法国与德国10年期国债收益率利差）

需要说明的是，这一利差反映了投资者在向法国而非德国提供贷款时，要求获得多少额外风险补偿。考虑到法国目前正面临财政前景不确定、政治局势不稳定以及借贷成本上升等问题，这一风险溢价正变得越来越难以忽视。

然而，本周欧元/美元的走势却没有表现出同等程度的紧迫感。这确实令人费解。

（图表：欧元/美元日线图）

从日线图来看，欧元/美元仍处于不利位置，汇价持续受制于关键日均线。在上周触及1.1113的低点后，该货币对仅出现小幅反弹。

目前，这轮反弹正测试1.1250—1.1260区域的阻力，其中斐波那契23.6%回撤位1.1254值得关注。不过，除非买方能够突破这一阻力，并进一步尝试上探1.1340—1.1350区域，否则几乎没有理由认为欧元/美元整体技术面已经显著改善。

话虽如此，这也并不意味着卖方目前已经牢牢掌控局面，能够推动汇价进一步下破1.1200。问题究竟出在哪里？

欧元兑瑞郎释放更强烈的风险信号

或许，当前更值得关注的图表是欧元/瑞郎。

（图表：欧元/瑞郎日线图）

本月早些时候，欧元/瑞郎已经跌破始于3月至5月低点的趋势线支撑，同时也下破了位于0.9300附近的100日均线（红线）。如今，卖方正进一步向位于0.9235附近的200日均线（蓝线）施压。如果汇价持续有效跌破这一水平，下一步可能首先下探0.9200，随后市场关注焦点可能重新转向0.9000关口。

考虑到当投资者对欧洲风险更加谨慎时，瑞郎往往能够受益，因此，欧元/瑞郎可能才是当前交易员如何为欧元风险定价的最佳指标。 从图表走势来看，市场似乎正在释放一个信号：如果当前局势持续，欧元可能面临更大幅度的下跌。

美元走势掩盖欧元风险

回到欧元/美元，美元自身的市场情绪也是影响这一货币对的重要因素，这或许正是它本周未能充分反映欧元风险的原因之一。

过去几个交易日，随着美国国债收益率延续上周的大幅回落，美元表现相对疲软。目前，美国10年期国债收益率仍处于5.09%，与本周初相比几乎没有变化。

因此，如果想寻找交易员对欧洲财政前景日益担忧的迹象，与其单独关注欧元/美元，不如将更多注意力放在欧元/瑞郎以及法国与德国国债收益率利差上。