<table width="0"><colgroup><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/></colgroup><tbody><tr style="height: 23px;" class="firstRow"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 14pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); text-align: center;">【策略参考】</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="2" colspan="7" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(106, 168, 79); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 255, 255); text-align: center;">短线偏多，建议进场价2028</td></tr><tr style="height: 23px;"></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="4" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">止损</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">2020</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="4" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">目标价</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">2040</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="4" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">预期获利/手</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">1200美元</td></tr><tr style="height: 36px;"><td rowspan="6" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle;"><img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2024111/1704940159219_lzmts.png"/></td></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 44px;"></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 14pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); text-align: center;">【分析师点评】</td></tr><tr style="height: 87px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; word-break: break-all;">周三(1月10日)，黄金价格与当日持平水平相差不大，仍守在55日均线上方。交易商正在等待本周美国数据：周四的12月消费者价格指数报告和周五的12月生产者价格指数报告。</td></tr><tr style="height: 34px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 14pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); text-align: center;">【今日关注数据及事件】</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(217, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">时间</td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(217, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">重要性</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(217, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">数据名称</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">21:30</td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">★★★</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word;">美国12月CPI年率未季调(%)</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">21:30</td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">★★★</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word;">美国截至1月6日当周初请失业金人数(万)</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255);"> </td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255);"> </td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255);"> </td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom;"> </td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 0, 0);">操作建议【仅供参考并非保证获利】，入市謹慎【严守止损及总资金5%轻仓操作原则】</td></tr></tbody></table>

周三(1月10日)，黄金价格与当日持平水平相差不大，仍守在55日均线上方。交易商正在等待本周美国数据：周四的12月消费者价格指数报告和周五的12月生产者价格指数报告。

【现货黄金】操作策略参考-20240111	

FX168财经报社讯 Ledn首席执行官Adam Reeds表示，通胀和司法辖区风险正在成为黄金和比特币等另类资产价值的有力例证，而围绕这些不生息资产开展借贷，未来几年可能让它们更具吸引力。 
Ledn是一家数字资产抵押借贷平台，计划在未来几周推出以Tether Gold为抵押的贷款。 
Reeds指出，自新冠疫情以来，不仅是经验丰富的投资者，普通人也被迫上了一堂关于通胀如何侵蚀价格和财富保值能力的“速成课”。 
他表示，越来越多的人都在讨论通胀以及如何对冲通胀，这不仅限于投资圈，也已成为普通家庭关注的话题。 
“做空美元”成财富保值思路 
Reeds称，Ledn创立的初衷之一，就是寻找不受当地政府左右的投资机会。 
他回顾自己此前在能源基础设施领域的投资经历时表示，由于资产具有实体属性，往往与特定地区绑定；即便在加拿大之外寻找类似项目，比如加勒比地区，虽然太阳能和风能资源更好，但产权和司法辖区风险也明显更高。 
他表示，Ledn的核心思路是无论投资者身处何地，都尽量标准化利率和服务条款，而代币化黄金正是这一思路的延伸。由于黄金本身具有实体属性，也不可避免地带有司法辖区属性，因此将黄金代币化，能够把黄金转化为一种“全球都一样”的资产。 
Reeds特别提到，与Tether合作推出的XAUT相关贷款，将首次把黄金变成全球投资者都能以同样方式持有和使用的资产。 
他认为，瑞士金库是全球黄金标准，把实物黄金存放在瑞士金库中，再让所有人对这部分黄金拥有同样的索取权，就能实现标准化。由于其数字化特征，无论抵押的是1盎司还是100吨黄金，扩展性和衡量标准都可以保持一致，融资利率和融资条款也能因此完全统一。 
代币化黄金被视为“中间层” 
Reeds表示，公司正试图把比特币的优势移植到黄金上，希望代币化黄金能成为那些因比特币波动较大而对数字资产持谨慎态度的投资者进入这一领域的“过渡产品”。 
他解释称，代币化黄金介于传统黄金和数字资产之间：投资者理解黄金，也知道黄金相对稳定，但可能不知道如何购买实物黄金，或者不愿意持有实物黄金。对于担心产权、担心实物黄金安全性的投资者，尤其是在哥伦比亚等国家，这种数字化持有方式可以让他们像持有比特币一样持有黄金，而且不必让外界知道自己持有了什么，因为本质上只是数字账本和对黄金的索取权。 
Reeds还指出，比特币和黄金都在解决一个共同问题——财富的地理集中度过高。对大多数人来说，财富往往过度集中在其赚取财富的国家或地区。他举例称，美国人的资产可能有99%都在美国，加拿大人也大致如此，只是可能多一些美元敞口。 
Ledn希望帮助投资者从“本地化持有”转向更全球化的资产配置。 
比特币、黄金与通胀预期 
谈及比特币价格表现时，Reeds表示，自己对比特币在近期利率变化下的韧性感到意外，但同时也认为，尤其是散户投资者，往往期待比特币跑赢市场；如果价格横盘，比特币就很难吸引注意力。 
他指出，在缺少每月20%那样的大幅波动时，过去12个月里，投资者转而追逐人工智能、SpaceX以及其他更偏风险偏好的投资标的。相比之下，黄金的定位则完全相反。过去18个月黄金曾经历一轮相当猛烈的上涨，但总体而言，黄金仍是避险资产，是储存财富的地方，只是未必能像比特币那样实现25%的年化回报。 
展望未来，Reeds认为，一旦更高通胀真正扎根，而美联储的政策重心从加息转向量化宽松和货币贬值，原油和黄金都可能开始表现得更好。 
他表示，所有信息都显示美国经济应该出现裂痕，未来会有更多痛苦，但最新数据并没有验证这一点，市场也在关注行政政策能否继续支撑当前局面。 
他认为，最终一切都会回归常态，通胀也会走高，届时市场将需要更多量化宽松，因此他对6个月后的比特币价格持乐观态度，认为相关影响会逐步体现在数据中。 
黄金与比特币可用于交叉抵押 
在投资者对这两类另类资产的兴趣方面，Reeds设想，未来代币化黄金和比特币可能会被同时使用，以利用二者之间的低相关性。 
他表示，未来可能出现交叉抵押贷款的场景，例如一笔100万美元贷款，可以同时以100万美元比特币和100万美元数字黄金作为抵押，从而提高抗清算能力。由于黄金和比特币通常不会同向大幅波动，当黄金表现不佳时，比特币未必同步走弱，反之亦然；而黄金波动更低，这一点尤为重要。 
Ledn看到的另一个趋势，是中小企业对黄金和比特币的兴趣上升。Reeds表示，越来越多小企业开始考虑持有比特币作为财库资产，未来也可能持有数字黄金财库资产，因为现在大家都害怕持有美元。围绕通胀的教育正在加速推进，人们逐渐意识到，按真实通胀计算，自己每年实际上可能损失5%甚至6%的购买力。与其持有100万美元现金，不如“做空美元”——借入美元，再持有比特币或黄金这类硬资产。 
Reeds强调，财富保值、以及如何避免财富倒退，是一个“非常奢侈但真实存在”的问题，尤其对已经积累可观财富的人而言更是如此。 
Ledn并不偏好围绕比特币质押和收益的投资方案；相反，他更认可用不生息的黄金作为抵押品来借入现金的思路。 
他表示，如果使用得当，黄金历史上一直是价值显著增长的资产，因此就像房地产一样，适合作为抵押品，去借入一种会贬值的货币，比如美元。公司希望建立一种模式：投资者以黄金作抵押借款，再把借来的资金用于支出，或者投入其他能产生更高收益的投资，同时保持合理的贷款价值比，在不出售黄金的情况下继续积累财富。 
Reeds最后表示，Ledn的代币化黄金贷款计划将在今年年底前推出，相关公告预计会在11月或12月发布。

Ledn首席执行官Adam Reeds表示，通胀与司法辖区风险正凸显黄金和比特币等另类资产的价值，借贷功能或令其更具吸引力。公司计划在今年晚些时候推出以Tether Gold为抵押的贷款，并认为代币化黄金可成为传统黄金与数字资产之间的“过渡桥梁”。

通胀正在“吞噬”财富！专家：“做空美元”、持有黄金或比特币更具吸引力

FX168财经报社(北美)讯 法国持续升级的社会动荡，正从街头蔓延至股票、债券和外汇市场，并对整个欧洲金融体系的投资情绪形成冲击。周二（10月20日），法国股市再度下挫，法国政府债券遭到抛售，长期国债收益率升至数十年来的高位。与此同时，欧洲主要股指普遍承压，投资者越来越担心，法国的政治不稳定与财政困境可能成为欧洲金融市场面临的长期风险。 
这场市场动荡并非仅由近期抗议活动引发。事实上，数周之前，随着法国财政赤字持续扩大、政府债务问题受到更多关注，投资者便开始减持法国国债。此后，生活成本上涨引发的抗议活动不断扩大，部分地区出现暴力冲突，进一步削弱了市场信心。如今，法国正面临社会动荡、政治僵局和财政压力相互交织的局面，金融市场也开始重新评估持有法国资产所需承担的风险。 
法国股市跌入调整区间，欧洲市场遭受连锁冲击 
周二，法国股市下跌超过1%。随着学生团体和社会活动组织呼吁恢复抗议活动，投资者对法国政治局势进一步恶化的担忧持续升温。法国CAC 40指数目前已较8月创下的高点下跌约10%，进入技术性调整区间，显示此前的市场抛售已不再局限于短期波动。 
 
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法国股市的疲软也开始向欧洲其他市场扩散。周二，欧洲股市整体下跌接近1%，欧洲斯托克50指数（EURO STOXX 50）较8月高点累计回落约7%。市场担忧，法国政治与财政危机可能拖累欧洲经济增长前景，并对区域内的投资、融资环境和风险偏好产生更广泛影响。 
 
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与此同时，全球科技股近期本就面临估值偏高、人工智能（AI）投资回报不确定性以及中国企业竞争加剧等问题。韩国AI企业Elice周二上市首日股价暴跌32%，再次加剧投资者对科技行业的担忧。美国半导体和存储芯片企业美光科技（Micron）及闪迪（Sandisk）股价也分别下跌约3%。在多个市场风险因素同时出现的情况下，法国局势进一步加重了全球投资者的谨慎情绪。 
法国国债遭持续抛售，10年期收益率升至24年高位 
相比股市，法国债券市场的变化更令投资者警惕。随着财政状况持续恶化，投资者不断抛售法国政府债券，推动债券价格下降、收益率上升。周二法国10年期国债（OAT）收益率升至4.98%，创下约24年来最高水平，显示市场要求更高的回报，以补偿持有法国政府债务所面临的风险。 
 
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法国国债收益率持续上升，意味着政府未来发行新债和再融资的成本可能进一步提高。对于一个本已面临较高债务水平和财政赤字压力的经济体而言，融资成本上升可能使财政整顿更加困难。如果政府需要将更多预算用于支付利息，留给公共服务、基础设施和经济刺激措施的财政空间也可能受到挤压。 
麦格理集团（Macquarie Group）全球外汇与利率策略师蒂埃里·维兹曼（Thierry Wizman）指出，法国政治立场的两极分化正在损害其主权债券市场表现。在围绕财政政策的争论持续加剧之际，法国国债价格不断承受下行压力。市场投资者担心，政治分歧可能阻碍政府采取必要的财政改革措施，从而使债务风险进一步积累。 
这也意味着，法国当前面临的挑战不仅是短期市场波动，更涉及政府财政信誉和长期融资能力。如果国债收益率长期维持高位，法国财政可持续性可能受到更严格的审视，并对欧元区债券市场产生连锁影响。 
欧元同样承压，资金流向变化引发关注 
法国金融市场承压之际，欧元也受到政治和财政不确定性的影响。周二，欧元兑美元维持在1.12附近，较今年1月高点累计下跌约6%。尽管欧元的短期走势还受到美元利率预期和全球资金流向影响，但法国局势已成为交易员衡量欧元区风险时的重要因素之一。 
 
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维兹曼认为，法国社会动荡持续出现在媒体报道中，可能进一步削弱投资者对欧元资产的信心，并推动法国与其他欧洲国家之间的主权债券收益率利差扩大。他还指出，法国政治和金融环境的不确定性正在影响资金配置，投资者可能更加倾向于降低法国相关资产的风险敞口。 
值得注意的是，法国资产遭到抛售，并不必然意味着资金已经大规模撤离整个欧元区。欧元汇率由多个成员国的经济表现、欧洲央行政策、美元走势以及国际资本流动共同决定。不过，如果法国财政危机持续恶化，并进一步影响其他欧元区主权债券市场，市场对欧元的担忧就可能从单一国家风险扩展为更广泛的区域性风险。 
法国财政危机为何难解？经济增长、政府债务与政治僵局形成三重压力 
市场对法国的担忧并非始于近期抗议浪潮。过去数月，法国政府财政赤字与债务负担不断成为投资者关注的焦点，而政治分歧则使财政改革的推进更加困难。分析人士担心，法国可能陷入一种相互强化的困境：经济增长疲弱限制财政收入，高债务推高利息支出，而政治僵局又使削减赤字和调整公共支出变得更加艰难。 
研究机构凯投宏观（Capital Economics）警告，法国主权债券收益率利差可能进一步扩大，极端情况下有可能达到200个基点。这意味着，与作为欧洲基准的德国国债相比，投资者可能要求法国政府支付更高的借贷成本。利差扩大通常被视为市场对一国财政状况或信用风险担忧加深的重要信号。 
凯投宏观市场经济学家埃利亚斯·希尔默（Elias Hilmer）指出，法国国债已经成为当前主权债券抛售潮中承压最明显的资产之一。他认为，在选举到来之前，法国政治局势出现实质改善的空间有限。议会内部持续分裂，使政府难以通过足以推动公共财政回归可持续轨道的预算方案。 
宏观经济研究机构Pantheon Macroeconomics高级美国经济学家奥利弗·艾伦（Oliver Allen）也对法国前景表达了担忧。他指出，法国经济增长前景相对疲弱、债务水平较高，而复杂的政治环境又使财政改革难以推进。他认为，法国近期的国债抛售，不仅反映国内财政问题，也体现全球投资者正在重新评估政府债券风险的更广泛趋势。 
法国危机是否会向整个欧洲扩散？市场紧盯三大风险 
目前，法国金融市场面临的主要压力集中在三个方面。首先，持续的社会动荡可能进一步影响消费者和企业信心，削弱投资活动，并增加经济增长前景的不确定性。其次，法国政府债券收益率快速上升，可能推高公共部门融资成本，加重本已紧张的财政状况。第三，如果政治僵局持续，市场可能对法国政府能否通过可信的财政调整方案失去耐心，进而要求更高的风险溢价。 
更值得关注的是，这些风险之间可能相互强化。经济增长放缓使削减财政赤字更加困难，而财政紧缩措施又可能面临社会阻力；如果政府无法有效稳定财政预期，债券市场的进一步抛售又可能加大政府利息负担。因此，法国当前面对的并非单纯的社会治安问题，而是一场涉及经济、财政、政治和金融市场信心的复杂考验。 
对于欧洲其他经济体而言，法国作为欧元区主要经济体之一，其财政和政治变化具有重要的外溢效应。一旦法国国债利差进一步扩大，投资者可能重新审视其他高债务国家的财政风险，从而加剧欧洲债券市场的波动。不过，是否形成更广泛的区域性金融危机，仍将取决于法国政策应对、欧洲央行立场以及国际金融环境变化。 
欧洲市场下一步怎么走？法国政治与债务问题仍是焦点 
展望未来，分析人士普遍认为，法国金融市场短期内仍难以完全摆脱政治和财政不确定性的影响。随着更多抗议活动可能举行，政府如何恢复社会秩序、推动财政预算和稳定投资者信心，将成为影响市场走势的重要因素。法国国债收益率能否企稳，以及法国与德国国债之间的利差是否继续扩大，也将成为衡量市场风险情绪的关键指标。 
对全球投资者而言，法国股市进入调整区间、国债收益率升至多年高位以及欧元持续承压，反映出欧洲主要经济体的财政风险正受到更加严格的市场定价。在高利率、全球债务负担增加和经济增长前景不确定的背景下，法国当前的困境也提醒投资者，即使是主要发达经济体，其政治和财政问题也可能迅速转化为金融市场波动。 
随着法国社会动荡和财政争议持续，欧洲金融市场接下来面临的关键问题是：政府能否在稳定公共财政与回应社会诉求之间找到平衡，还是政治僵局将继续推动投资者减持法国资产，并使整个欧洲承受更大的市场压力？

法国持续数周的社会动荡正在向金融市场蔓延。当地时间周二（10月20日），法国股市下跌逾1%，CAC 40指数较8月高点累计回落10%，正式进入技术性调整区间。法国10年期国债收益率据报冲上4.98%，创24年来最高水平，欧元也受到政治与财政不确定性的拖累。

法国金融市场遭遇猛烈冲击！股市跌入调整区间、国债收益率创24年新高，整个欧洲都被拖下水？

FX168财经报社(亚太)讯 一场可能重塑全球科技产业版图的超级交易，正在浮出水面。 
当地时间周二(10月20日)，埃隆·马斯克(Elon Musk)透露，SpaceX与特斯拉已经成立由独立董事组成的特别委员会，开始探讨两家公司合并的可能性。作为两家公司的掌舵人，马斯克直言，他认为合并是一个“好主意”。 
消息一出，市场对这场潜在超级交易的想象空间迅速打开。

一场可能重塑全球科技产业版图的超级交易，正在浮出水面。当地时间周二，埃隆·马斯克透露，SpaceX与特斯拉已经成立由独立董事组成的特别委员会，开始探讨两家公司合并的可能性。作为两家公司的掌舵人，马斯克直言，他认为合并是一个“好主意”。

突发重磅！马斯克证实酝酿数万亿美元级合并 全球科技格局恐迎来巨变

#伊朗危机追踪#FX168财经报社(亚太)讯 伊朗媒体报道称，伊朗周二向巴基斯坦陆军参谋长明确表示，在德黑兰提出的要求得到满足之前，不会与美国展开谈判。路透社称，这一表态凸显出，尽管巴基斯坦等关键斡旋方持续推动调停，伊朗的立场仍在进一步强硬。 
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(截图来源：路透社) 
据伊朗媒体Nournews报道，伊朗总统佩泽希齐扬(Masoud Pezeshkian)当天在德黑兰会见了巴基斯坦陆军参谋长阿西姆·穆尼尔(Asim Munir)元帅，双方讨论了斡旋努力及地区局势发展。 
巴基斯坦是美国与伊朗之间的重要调停方。此前，巴基斯坦的斡旋曾促成双方于6月达成一项临时和平协议，但数周后，美国与伊朗再次爆发冲突，《伊斯兰堡备忘录》也迅速宣告破裂。 
穆尼尔还会见了伊朗议会议长穆罕默德·巴盖尔·卡利巴夫(Mohammad Baqer Qalibaf)。根据伊朗方面发布的会谈通报，卡利巴夫表示，在美国满足伊朗上月提出的七项重新开放霍尔木兹海峡的条件之前，华盛顿无法重新赢得德黑兰的信任。 
这些条件包括：美国结束对伊朗港口的封锁、解除对伊朗石油出口的制裁，以及停止所有地区战线上的敌对行动。 
伊朗安全事务负责人莫赫森·雷扎伊(Mohsen Rezaei)在与穆尼尔的另一场会晤中也传递了类似信息。他表示，在伊朗的要求得到满足之前，德黑兰不会与华盛顿谈判。 
雷扎伊还表示，所有浓缩核材料都将留在伊朗境内。这一表态再次重申了伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊(Ayatollah Mojtaba Khamenei)的立场，即伊朗不会将接近武器级水平的浓缩铀运往国外。 
本月早些时候，美国副总统万斯(JD Vance)表示，伊朗必须实质性削减其铀浓缩能力，才能满足美国提出的要求，并结束这场已持续八个月的美伊战争。 
长期以来，以色列、美国及其他西方国家一直指责伊朗试图发展核武器。其中，伊朗将铀浓缩至60%的举措备受关注。这一浓缩水平远高于民用核能通常所需的水平，并进一步接近制造核武器所需的约90%浓缩水平。 
伊朗则否认有意发展核武器。

伊朗周二向巴基斯坦陆军参谋长明确表示，在德黑兰提出的要求得到满足之前，不会与美国展开谈判。据伊朗媒体Nournews报道，伊朗总统佩泽希齐扬当天在德黑兰会见了巴基斯坦陆军参谋长阿西姆·穆尼尔元帅，双方讨论了斡旋努力及地区局势发展。

美伊传来大消息！伊朗突然摊牌：美方不满足这些条件，免谈！

FX168财经报社(亚太)讯 美国总统特朗普正在进一步升级针对民主党可能夺回国会控制权的“末日式”警告。他描绘出一幅噩梦般的美国图景：城市陷入火海、经济全面崩溃、儿童遭到“残害”，甚至西方文明走向毁灭。 
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(截图来源：Axios) 
为何重要： 长期以来，特朗普一直把民主党描述为美国面临的“生存性威胁”。但为了保住共和党对华盛顿的控制权，他正在把这种政治话术推向新的极端，将这场选举塑造成一道非此即彼的选择题：要么继续由共和党掌权，要么迎来“国家灾难”。 
与此同时，特朗普还向选民抛出了一项直接的经济诱因：如果共和党继续控制国会，每一名美国成年公民都将获得5000美元支票。 
这一承诺的成本将超过1万亿美元，而且目前看不到明确的落实路径。 
白宫发言人戴维斯·英格尔（Davis Ingle）在给Axios的一份声明中表示： 
“特朗普总统毫无疑问是共和党的领导者、最强有力的信息传递者，也是无人能及的动员者。他致力于维持共和党在国会的多数地位。” 
“选择从未如此清晰：要么进一步推进特朗普总统已经取得成功、符合常识的议程，要么接受民主党的极端自由派政策和阻挠。” 
现实情况是： 即使民主党夺得国会控制权，特朗普仍将继续担任总统，并保留对国会通过法案的否决权。 
以下是特朗普近期向选民发出的几项主要警告。 
“美国会像法国一样燃烧” 
周一晚间，特朗普对堪萨斯州选民表示，如果民主党掌权，美国将像法国一样“燃烧”。 
据路透社报道，法国目前正因削减公共开支以及财政赤字问题，面临大规模学生和工会抗议活动。 
特朗普说： 
“当你看到法国燃烧的尖塔和熊熊烈火时，只要记住，这正是那些激进的‘Dumocrats’想对美国做的事情。” 
“Dumocrats”是特朗普用来讥讽民主党人的称呼，由“Democrats（民主党人）”与“dumb（愚蠢）”组合而来。 
特朗普将法国的骚乱归咎于移民问题，并暗示，如果民主党主导美国边境政策，同样的混乱将席卷美国。 
不过： 法国目前的社会动荡主要源于生活成本和公共财政支出争议。目前没有证据表明，美国民主党希望采取类似的暴力形式。 
“美国将陷入另一场大萧条” 
特朗普还预测，民主党掌权将导致美国经济遭遇灾难，并引发类似1929年开始的“大萧条”。 
特朗普上周六对田纳西州选民表示： 
“如果民主党获胜，你们将迎来一场1929年式的经济大萧条。” 
“我希望我是错的。” 
从数据来看： 美国大萧条时期失业率最高达到约25%，而目前约为4%。 
接下来： 如果民主党夺得众议院控制权，他们计划废除特朗普的关税政策，恢复《平价医疗法案》（Affordable Care Act）的部分税收优惠，并撤销对医疗补助计划（Medicaid）的削减，以此作为整体降低生活成本政策的一部分。 
特朗普警告：民主党会“残害你们的孩子” 
特朗普上周在亚利桑那州警告称，民主党想要“残害、切割你们的孩子”。 
他说： 
“我的意思是，他们想做什么都可以，而且他们真的会这么做。你的儿子离开学校时还是Jimmy，三天后回家就变成了Janet，而且他们甚至都不会问你。” 
“他们可以把你的孩子带出学校，然后想干什么就干什么。” 
事实核查： 特朗普有关学校秘密为儿童实施性别转换手术的说法，并不符合这类医疗服务的实际运作方式。 
学校无法实施性别转换手术。相关手术只能在医疗机构内，并根据各州相关法律实施。 
“民主党会废掉边境” 
特朗普还警告称，民主党将拆除美国边境防线，让来自世界各地的犯罪分子进入美国。 
他在堪萨斯州对选民表示： 
“民主党的议程，就是一项要消灭西方文明的计划。他们想开放边境。” 
特朗普还声称，世界各地的监狱都会把囚犯释放出来，让他们进入美国。 
民主党方面： 一批民主党人提出，应利用先进技术加强边境保护，同时反对实施大规模驱逐移民的政策。 
特朗普：民主党会夺走你的枪——然后“野兽就会来吃你” 
特朗普还警告，如果民主党控制国会，他们将“夺走你们的枪”。 
他对蒙大拿州选民说道： 
“你们知道谁最希望这种事情发生吗？就是你们这里那些喜欢吃人的野兽。” 
“……它们到时候肯定会胖不少。” 
背景是： 美国主流民主党政治人物并未主张废除宪法第二修正案。 
虽然部分民主党人支持禁止某些类型的枪支，但这与取消美国宪法所保障的持枪权并不是一回事。 
“民主党会摧毁美国农场” 
特朗普还警告称，民主党将“重创堪萨斯州的农场”。 
周一，特朗普政府宣布，将向因燃油成本飙升而受到冲击的农民提供80亿美元援助。而燃油价格上涨部分也受到特朗普政府自身政策以及伊朗战争的推动。 
目前的政治背景是： 民主党正在美国农业州加强攻势，希望争取堪萨斯州和艾奥瓦州等地的农村选民。 
众议院民主党人也已经提出扩大农村发展和家庭农场支持政策。 
一边“末日警告”，一边派发5000美元支票 
从“美国城市将像法国一样燃烧”，到“1929年式大萧条”，再到“边境消失”“孩子被残害”和“西方文明毁灭”，特朗普正在把今年的国会选举描绘成一场决定美国存亡的政治决战。 
而在一系列灾难性警告之外，他同时祭出了一个极具吸引力的经济承诺： 
只要共和党保住国会，每名美国成年公民就能拿到5000美元。 
不过，这项计划预计耗资超过1万亿美元，目前尚无清晰的立法或财政实施路径。

美国总统特朗普正在进一步升级针对民主党可能夺回国会控制权的“末日式”警告。他描绘出一幅噩梦般的美国图景：城市陷入火海、经济全面崩溃、儿童遭到“残害”，甚至西方文明走向毁灭。为何重要： 长期以来，特朗普一直把民主党描述为美国面临的“生存性威胁”。

特朗普发出“末日警告”！若现这一幕 美国恐“陷大萧条、城市燃烧、西方文明毁灭”

24K99讯 周二纽约时段，现货黄金在美国国债收益率回落、住房数据走弱的背景下仍然承压，现货白银则逆势上涨。与此同时，原油价格因有关美伊重启谈判的消息反复而从盘中高位大幅回落，缓解了部分通胀压力，也帮助美股从早盘跌势中修复。 
美市尾盘，现货黄金收报4125.03美元/盎司，日内下跌15.44美元，跌幅0.37%；现货白银报57.982美元/盎司，涨幅1.57%。市场一方面看到经济增长放缓的迹象，另一方面又不得不面对持续的通胀压力和美联储可能继续收紧政策的预期，贵金属走势因此分化。 
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（图源：FX168） 
美国房市数据继续恶化 
美国9月住房开工年化总数下降5.2%，至122.1万套，低于市场预期的约130.5万套，也低于8月向上修正后的128.8万套。单户住宅开工下降4.6%，至85.9万套；建筑许可则下降0.2%，至140万套。需求端同样明显转弱，9月成屋待完成销售环比暴跌7.3%，同比下降11.3%，并降至2001年该指标开始统计以来的最低水平。 
上述数据延续了周一的疲弱信号。美国全国住宅建筑商协会（NAHB）房市指数已从32降至29，反映买家到访减少、抵押贷款成本高企以及建筑商信心恶化。高利率对住房市场的压制正在进一步显现。 
通胀仍是金价最大掣肘 
尽管房市和增长数据偏弱，但市场对通胀的担忧并未消退。美国9月消费者价格指数环比上涨0.6%，同比上涨3.7%；生产者价格指数环比上涨1.3%，同比上涨6.3%。在这些通胀数据之后，期货市场仍预计美联储在10月27日至28日会议上维持利率不变的概率约为83%，而进一步加息的押注主要集中在12月。 
目前，12月加息概率仍接近92%至94%，显示交易员更倾向于把10月会议视为一次“暂停”，而不是紧缩周期的终点。正因如此，即便10年期美债收益率回落约1.9个基点至5.116%，黄金仍未能获得持续买盘支撑。对无收益资产黄金而言，市场仍在优先配置有利息回报的资产。 
油价急挫缓解通胀压力 
中东局势仍是当天波动的核心来源之一。周二，波斯湾船只再遭袭击、也门胡塞武装再次打击沙特能源基础设施后，原油一度冲高至五个月高位。布伦特原油期货盘中最高触及111.99美元/桶，随后因有关调解方正探索重启华盛顿与德黑兰谈判框架的消息而快速回落。 
后续消息又对“协议即将达成”的说法提出质疑，市场并未看到任何确认的外交突破。当前安全局势仍未解决，油轮遇袭、运输保险成本上升以及持续的军事紧张，继续威胁海湾能源出口的稳定性。霍尔木兹海峡的原油运输量仍显著低于战前水平，地缘政治风险溢价也因此继续支撑油价。 
纽约商品交易所12月交割的WTI原油期货收于97.82美元/桶，下跌约0.7%；12月布伦特原油期货收于108.79美元/桶，同样下跌0.7%。油价从高位回落后，通胀预期压力有所缓和，也带动美国股市从早盘跌势中反弹。 
美股回升，欧洲股市分化 
北美股市周二多数收高。道琼斯工业平均指数上涨529.85点，涨幅1.02%，收于52,495.88点；标普500指数上涨21.84点，涨幅0.28%，收于7,712.57点；纳斯达克综合指数微跌6.07点，跌幅0.02%，收于26,424.82点，主要受大型科技股走弱拖累。罗素2000指数上涨45.12点，涨幅1.65%，收于2,773.42点，显示小盘股参与度更强。 
加拿大S&amp;P/TSX综合指数上涨179.33点，涨幅0.50%，收于36,107.96点，金融和电信板块提供支撑，而油价回落则拖累能源股。强于预期的企业财报帮助市场抵消了对人工智能相关融资和高估值的担忧。 
欧洲股市则多数收低，但在油价回落和国债收益率下行的带动下，主要指数较盘中低点明显修复。泛欧斯托克600指数下跌0.14%；德国DAX指数下跌0.06%，报25,304.42点；法国CAC 40指数下跌0.38%，受持续政治动荡、财政不确定性以及法国国债承压影响；英国富时100指数下跌0.29%；瑞士SMI指数则逆势上涨0.76%。法国10年期国债收益率接近5%，与德国同期限国债的利差接近150个基点，继续压制市场情绪。 
后市关注数据与美联储信号 
美联储目前处于会前静默期，市场焦点转向后续经济数据和能源市场变化。北京时间周三晚间将公布美国每周石油库存报告；周四将发布初请失业金人数；周五则将公布10月制造业和服务业PMI初值，以及密歇根大学消费者信心指数终值。交易员将特别关注就业恶化迹象和通胀预期变化，以判断下周美联储决议前的政策路径。 
如果劳动力市场和商业活动数据继续走弱，12月加息预期可能降温，并通过压低收益率、削弱美元为黄金提供支撑；反之，若价格压力依旧顽固，当前的货币政策逆风将继续限制金价反弹空间。技术面上，现货黄金多头下一目标是重新站上4147.00至4176.00美元/盎司阻力区，若能持续突破，后续将指向4201.00美元/盎司以及近期高点4218.00美元/盎司；若跌破4119.00美元/盎司，则可能进一步下探4100.00美元/盎司和4074.00美元/盎司。现货白银方面，多头需重新站上57.390至57.860美元/盎司阻力区，才能指向58.700美元/盎司和59.370美元/盎司；若失守56.920美元/盎司，则下方目标将看向56.340美元/盎司和56.000美元/盎司。

在美国房市数据疲弱、国债收益率回落的背景下，现货黄金仍受通胀担忧和美联储进一步紧缩预期压制，纽约尾盘跌至4122.50美元/盎司；白银则上涨1.45%。原油因美伊谈判传闻盘中急挫，缓解通胀压力并带动美股回升，市场正等待更多经济数据和美联储决议线索。

黄金收评：金市现反常信号！美国楼市创历史新低，金价却不涨反跌、白银逆势上涨近1.5%

24K99讯 世界黄金协会（WGC）表示，数字黄金正成为贵金属新的支撑力量，尽管这一市场仍处于早期阶段，但如果能改变黄金在全球金融体系中的持有、交易和使用方式，未来有望释放数千亿美元新增投资需求。该机构与波士顿咨询集团联合发布白皮书《Digital Gold: The Case for a Shared Infrastructure》指出，行业正接近一个关键转折点，数字创新正在为黄金拓展传统“价值储藏”之外的角色创造机会。 
世界黄金协会在报告中估算，如果市场参与者能够解决代币化黄金普及的主要障碍，相关产品可提升参与度和资产配置比例，释放最高7000亿美元的潜在需求。若这一潜力完全兑现，市场规模将大致接近当前的实物黄金ETF市场。 
代币化黄金市场快速扩张 
世界黄金协会称，代币化黄金的市值在2025年已超过40亿美元，但这仍只是更广泛黄金投资市场的一小部分。与此同时，黄金支持型交易所交易基金（ETF）去年吸引了890亿美元资金流入，推动总管理资产升至5590亿美元。协会还指出，黄金ETF在2025年占年度黄金需求的16%，显示数字化、便捷化的投资产品在支撑贵金属需求方面的重要性正在上升。 
不过，世界黄金协会强调，数字黄金下一阶段的发展，取决于能否建立起让黄金在金融市场中更易获取、转移和使用的基础设施。为此，该机构正在开发“Gold as a Service”平台，将实物黄金托管和金库运营与数字发行、结算和赎回系统连接起来。 
目标不是再造产品，而是搭建底层设施 
世界黄金协会表示，这一方案并非再推出一个新的黄金投资产品，而是建立一个可供银行、金融科技公司、金条交易商及其他机构使用的共享基础设施，以开发各自的数字黄金产品。该机构认为，这种模式有望降低推出数字黄金产品所需的高昂成本和复杂运营流程，同时提升透明度、流动性和投资者信心。 
这一平台还可能为黄金在抵押品、机构间转移以及数字支付系统中的应用打开新空间。协会指出，更高效的数字基础设施，能够让投资者在不出售底层黄金的情况下获取流动性，例如将数字黄金质押为贷款抵押品，从而同时保留黄金所有权。 
世界黄金协会市场结构与创新全球主管迈克·奥斯温（Mike Oswin）在伦敦金银市场协会（LBMA）月初年会上表示，随着传统金融机构越来越多地接受代币化，行业正站在一个重要拐点上。他提到，目前零售金库黄金和代币化黄金市场规模约为500亿至600亿美元，而更广义的零售黄金投资市场规模约为6万亿至7万亿美元，这一差距说明数字黄金产品仍有巨大的扩张空间。 
奥斯温表示，行业面临的挑战，是在传统金融与去中心化金融科技加速融合的背景下，确保黄金不会被边缘化。他强调，黄金虽然是必须安全存储和管理的实物资产，但新技术可以在不牺牲安全性和信任度的前提下，让这些持仓更具实用价值。 
银行与机构看好抵押和支付场景 
ICBC Standard Bank贵金属交易主管文森特·多米恩（Vincent Domien）在LBMA会议上表示，代币化有望显著扩大黄金在机构金融市场中的作用。多米恩指出，黄金虽然被广泛视为战略资产，但其物理属性使其难以高效用作抵押品；如果能够更容易地转移和质押，机构持有和使用黄金的意愿可能会提高。 
他形容，黄金在资产负债表上往往像“一个什么都不做的沉睡资产”。如果黄金能够被代币化，并让所有人都能即时使用，那么黄金的用途将被大幅放大。世界黄金协会也持相同观点，认为更高效的数字基础设施可以让投资者在不出售黄金的情况下获得流动性，从而增强黄金兼具长期价值储藏和流动性来源的双重属性。 
汇丰银行全球贵金属销售主管詹姆斯·威利斯（James Willis）则表示，该行在香港推出数字黄金代币的经验表明，新型投资形式能够吸引此前避开传统黄金产品的客户。威利斯称，客户尤其看重通过银行应用程序购买黄金并转给亲友的便利性，香港推出的汇丰代币确实带来了大量新客户买入黄金。 
世界黄金协会认为，投资门槛更低、交易更简化、并可通过移动平台更便捷接入的数字黄金产品，可能有助于吸引年轻投资者。协会同时强调，提升审计、透明度以及实物持仓与数字记录之间的核对效率，将有助于增强投资者信心并加快采用速度。 
碎片化与高成本仍是主要障碍 
尽管前景可观，报告也提醒，数字黄金市场目前高度碎片化，不同平台在托管安排、赎回要求和监管框架上各不相同。缺乏统一标准，使投资者难以在平台之间转移持仓，也让市场对数字产品是否完全由实物黄金支持产生不确定性。 
世界黄金协会还指出，推出一款数字黄金产品可能需要数千万美元的前期开发成本，这构成了不小的进入门槛。拟议中的“Gold as a Service”平台正是为了应对这些问题，提供实物托管、数字发行、合规和赎回的共同基础。 
协会强调，即便投资者并无实物提金打算，物理赎回能力仍然至关重要。奥斯温在LBMA讨论中表示，投资者希望确认自己的数字持仓对应的是金库中安全存放的真实金属。世界黄金协会认为，若能改善审计、透明度以及实物持仓与数字记录之间的对账，投资者信心将得到增强，数字黄金的采用速度也可能加快。 
世界黄金协会首席执行官大卫·泰特（David Tait）在报告中表示，行业必须在拥抱创新的同时，保留支撑黄金在金融体系中发挥作用数百年的基本特征。他指出，黄金正处在十字路口：既要适应不断扩张的数字金融体系，又要保持其物理基础。 
世界黄金协会强调，这一倡议并不是为了取代传统实物黄金投资或现有金融产品，而是希望通过提升黄金在现代金融体系中的实用性，建立另一种结构性需求来源。 
从市场角度看，若代币化黄金能够在托管、赎回和合规层面形成统一标准，黄金的金融属性可能进一步增强，尤其是在抵押、流动性管理和跨机构转移场景中。对于黄金市场而言，这意味着需求来源有望从传统避险和配置需求，延伸至更广泛的数字金融应用场景。

世界黄金协会与波士顿咨询集团发布报告称，若解决代币化黄金普及的关键障碍，数字黄金有望释放最高7000亿美元潜在需求，规模可接近当前实物黄金ETF市场。协会同时推动“Gold as a Service”平台，旨在降低发行与交易成本、提升流动性，并扩大黄金在抵押、转移和支付场景中的应用。

黄金牛市再迎重磅利好？世界黄金协会预测：7000亿美元潜在新需求有望释放

FX168财经报社(北美)讯 美国房地产市场正陷入一场越来越严峻的困境。最新数据显示，房屋销售、住宅建设和建筑商信心接连恶化，30年期抵押贷款利率持续维持在7%以上，使越来越多潜在购房者被迫推迟置业计划。与此同时，美国通胀压力依然顽固，美联储不仅难以通过降息刺激楼市，未来几个月甚至可能进一步加息，令原本疲弱的房地产市场面临更大压力。 
周二（10月20日）公布的多项住房数据显示，美国9月成屋待完成销售创下2001年有记录以来最低水平，新屋开工降幅远超市场预期，独栋住宅建筑许可更跌至2023年以来最低。经济学家警告，如果融资成本无法明显下降，美国房地产市场可能进一步陷入停滞，而这种局面甚至可能持续到2027年。 
美国房屋销售创历史新低，市场预期遭遇重大冲击 
美国全国房地产经纪人协会（NAR）周二公布的数据显示，9月成屋待完成销售指数环比骤降7.3%，同比下降11.3%，创下该指标自2001年开始统计以来的最低水平。此前华尔街经济学家普遍预计，该指标仅会下降0.4%，实际降幅远远超过市场预期，凸显高抵押贷款利率对购房需求造成的冲击正在加剧。 
成屋待完成销售衡量的是已经签订购房合同、但尚未完成最终交易的房屋销售情况，因此通常被视为未来成屋成交活动的重要领先指标。9月数据突然大幅下降，意味着未来一段时间美国二手房成交量可能继续承压。对于原本已经处于低迷状态的美国房地产市场而言，这进一步削弱了市场对短期复苏的希望。 
NAR首席经济学家劳伦斯·云（Lawrence Yun）指出，9月房地产市场状况进一步恶化，主要原因是抵押贷款利率快速上升。尽管就业增长和收入增加能够在一定程度上支持购房需求，但住房负担能力对贷款利率变化更加敏感。当借贷成本快速攀升时，即使家庭收入有所增长，也可能难以抵消每月按揭还款增加带来的压力。 
新屋开工下降5.2%，独栋住宅许可跌至2023年以来最低 
除了二手房市场，美国新住宅建设活动也明显放缓。美国商务部周二公布的数据显示，9月住房开工经季节调整后环比下降5.2%，远差于市场此前预计的下降0.4%。与此同时，建筑许可环比下降0.2%，同样不及市场预期的增长2%。这些数据表明，房地产市场需求疲弱正进一步传导至住宅开发和建筑行业。 
其中，独栋住宅建筑许可降至年化84.5万套，环比下降4%，创2023年以来最低水平。由于建筑许可通常反映开发商未来建设项目的规划情况，这一指标持续下滑，意味着建筑商对未来住房需求和市场盈利前景更加谨慎。开发商不仅需要面对高融资成本，还要应对建筑材料、土地和劳动力等成本压力，进一步压缩新住宅项目的盈利空间。 
房地产市场的疲软也反映在建筑商信心指标上。美国全国住宅建筑商协会（NAHB）最新住房市场指数已降至14年来最低水平，显示建筑商对当前销售环境和未来需求前景普遍缺乏信心。对于美国经济而言，住宅建设不仅直接影响建筑业就业和投资，也会带动家具、家电、装修及相关消费，因此楼市持续低迷可能对更广泛的经济活动形成拖累。 
房贷利率重返7%以上，买房成本成为最大障碍 
美国住房市场当前面临的最大压力之一，是抵押贷款利率持续维持在高位。根据Mortgage News Daily的数据，30年期固定抵押贷款利率在9月大部分时间超过7%，月末接近7.6%，目前仍处于约7.43%的水平。相比之下，五年前美国房贷利率接近3%，当时相对低廉的融资成本推动了疫情期间的购房热潮，并带动房价大幅上涨。 
短短几年间，房贷利率已从3%左右攀升至7%以上，对购房者的每月还款负担产生巨大影响。即使房价没有明显上涨，新购房者也必须承担远高于低利率时期的融资成本。与此同时，过去几年房价上涨已经明显削弱住房负担能力，使不少首次购房者面临房价和贷款利率双重压力。 
Fwdbonds首席经济学家克里斯·鲁普基（Chris Rupkey）警告，如果华盛顿不能大幅调整政策，降低新房购买成本，美国房地产市场可能进一步陷入深度停滞。他形容，尽管冬季尚未到来，美国楼市却已经开始进入寒冬。这番警告反映了市场对住房需求持续萎缩，以及政策环境难以迅速改善的担忧。 
美联储陷入两难：楼市急需降息，通胀却迫使政策继续收紧 
对美联储而言，美国楼市持续恶化使货币政策选择变得更加复杂。通常情况下，当房地产活动明显放缓、经济增长面临压力时，降低利率可以减轻家庭和企业的融资成本，并刺激住房需求。然而，当前美国经济面临的更大难题是通胀仍然居高不下，令美联储难以轻易转向宽松政策。 
上周公布的美国消费者价格和生产者价格数据均显示，通胀压力尚未明显缓解。其中，批发层面的最终需求商品价格上涨2.6%，创美国劳工统计局自2009年12月开始发布相关系列数据以来最快增速。能源价格上涨和持续的地缘政治紧张局势，也令未来通胀前景面临不确定性。 
此外，美联储官员还在关注人工智能（AI）领域大规模投资对通胀的影响。随着科技企业持续扩大数据中心建设和算力投入，芯片、电子设备及相关基础设施需求增加，可能推高部分商品价格。不过，美联储同时认为，AI投资对生产率和经济增长的潜在促进作用，或许能够在一定程度上抵消房地产等利率敏感行业的疲弱表现。 
根据CME集团FedWatch工具的市场定价，投资者预计美联储将在下周会议上维持基准利率不变，但12月加息25个基点的可能性仍然较高，市场同时也在计入2027年3月进一步加息的可能性。如果这一政策路径成为现实，美国住房市场可能继续面对高借贷成本带来的压力。不过，美联储短期利率与长期抵押贷款利率之间并非简单的一一对应关系，房贷利率还受到长期国债收益率和市场风险溢价等因素影响。 
高盛发出警告：2027年美国楼市恐进一步恶化 
高盛经济学家罗尼·沃克（Ronnie Walker）在最新研究报告中指出，美国房地产市场可能先经历进一步疲软，之后才有机会企稳。他预计，进入2027年后，随着近期抵押贷款利率反弹带来的负担能力压力逐步显现，住房交易及建设活动可能受到更明显的拖累。 
沃克认为，持续高企的抵押贷款利率，对住房交易周转的影响尤其明显。近期利率重新上升，可能导致未来几个月成屋销售进一步下降。对已经拥有住房的家庭而言，出售现有住房并购买新房，往往意味着必须放弃此前锁定的低利率贷款，转而承担明显更高的借贷成本，因此许多家庭宁愿继续留在原有住房中，也不愿换房。 
这一现象被经济学家称为抵押贷款利率锁定效应（lock-in effect）。高盛数据显示，目前美国超过95%的抵押贷款借款人所享有的利率低于当前市场水平，其中约65%的借款人贷款利率比现行利率低至少两个百分点。这种明显的利率差距，使潜在卖家缺乏出售房屋的动力，限制了二手房市场的房源流动，也降低了整体交易量。 
更值得关注的是，高盛预计，未来三个季度美国住宅投资将分别下降2.5%、4%和1%。如果抵押贷款利率无法明显回落，实际下滑幅度可能更大。高盛还预测，2027年美国独栋住宅开工量约为87.5万套，与2026年相差不大；成屋销售量预计约为390万套，同样接近今年水平，但比疫情前的2019年低约26%。 
这些预测意味着，美国住房市场可能并非经历短暂的周期性调整，而是继续陷入长期低成交、低建设活动的格局。对于房地产经纪、住宅开发、建筑材料和家居消费等相关行业而言，持续疲弱的住房交易量可能成为未来经济增长的重要阻力。 
美国楼市为何陷入僵局？住房短缺与高利率形成双重困境 
美国房地产市场当前最复杂的矛盾，是住房长期供应不足与购买需求疲弱同时存在。一方面，美国长期住房短缺使房价受到一定支撑；另一方面，高房价叠加高抵押贷款利率，又令越来越多家庭无法负担购房成本。结果是，即使潜在住房需求仍然存在，实际成交量和新房建设活动却可能持续低迷。 
高盛分析指出，过去几年美国住房活动始终维持在相对狭窄的区间。一方面，住房负担能力恶化限制市场上涨空间；另一方面，长期住房供应不足又在一定程度上支撑市场，使房地产活动不至于无限下滑。不过，进入2027年后，负担能力问题可能逐渐成为更主要的主导因素，进一步限制住宅建设和房屋成交。 
这种局面也意味着，住房市场疲软并不必然导致房价全面暴跌。由于大量现有房主不愿出售持有低利率贷款的住房，市场供应可能继续受到限制，使部分地区的房价维持相对坚挺。与此同时，新购房者仍然面临严重的负担能力问题，导致交易量低迷。美国楼市因此可能持续呈现价格难以明显回落、成交活动却长期疲软的特殊格局。 
楼市寒冬何时结束？经济学家关注房贷利率能否见顶 
尽管目前住房市场数据普遍疲弱，但部分经济学家认为，抵押贷款利率未来仍存在企稳的可能。NAR首席经济学家劳伦斯·云指出，由于抵押贷款利率此前的涨幅已经明显超过美联储短期政策利率的上调幅度，房贷利率可能正在接近阶段性高点。如果未来长期国债收益率趋于稳定，或者市场重新调整对美联储政策的预期，抵押贷款利率可能不再持续快速上升。 
云认为，当前部分买家和卖家可能只是选择暂时观望，等待贷款利率向更有利的方向变化。对于购房者而言，即使抵押贷款利率只是温和下降，也可能改善每月还款负担；而对现有房主来说，如果市场融资成本下降到更容易接受的水平，也可能重新激发换房需求，增加二手房供应和交易活动。 
不过，在通胀尚未明显受控、美联储仍可能进一步收紧政策的情况下，美国住房市场何时能够真正复苏，仍存在较大不确定性。未来几个月，抵押贷款利率走势、通胀数据、就业市场变化以及美联储政策决定，将共同影响房地产市场的下一步方向。 
总体来看，美国房地产市场正在释放一组值得警惕的信号：成屋待完成销售跌至有记录以来最低水平，住宅开工和建筑许可明显下降，建筑商信心处于14年低谷，而高盛预计2027年住房活动仍将受到高融资成本的持续压制。对于美联储而言，如何在控制通胀的同时避免房地产市场进一步下滑，正成为越来越棘手的政策挑战。 
美国楼市接下来真正需要的，或许不仅是一次降息，而是抵押贷款利率、住房供应和家庭购买力之间重新建立平衡。在这一局面出现之前，美国房地产市场的寒冬恐怕仍难迅速结束。

美国住房市场正释放新的疲弱信号：30年期房贷利率9月大多时间高于7%，月底升至约7.6%，而房屋建筑商信心跌至14年来低点。与此同时，通胀数据仍偏热，使美联储在抑制物价和支撑经济之间面临更大权衡，房市短期内或继续承压。

美国楼市突然拉响警报！房屋销售创历史新低，美联储陷入两难 高盛警告：低迷恐持续至2027年

FX168财经报社讯 BlockTower Capital创始人Ari Paul公开指控Coinbase损失了其公司约2500万美元资产，并隐瞒了涉及十余家机构、总额超过10亿美元的黑客事件。Coinbase则断然否认相关指控。Paul表示，由于诉讼仍在进行，他无法公开证据。围绕谁在说真话的争论持续数周，但更关键的问题是：除了当事双方，外界几乎无法核实真相。 
这正暴露出比特币托管的核心治理缺口。比特币本应是一种不需要任何人“凭口说”的资产，但当大量资产交由单一托管方保管时，外部只能依赖指控方的可信度和托管方的说法。对于企业而言，这意味着比特币上表后并不只是价格波动问题，更是控制权、审批权和审计可验证性的问题。 
董事会最关心的不是价格，而是控制 
文章指出，企业银行账户和券商账户通常自带治理结构：有明确用户、权限分工、提款审批规则以及可供审计的记录。但一旦企业购买比特币，这些机制往往会消失，资产要么集中在一个交易所登录账号里，要么放在某个人抽屉里的硬件钱包中。 
董事会因此开始追问：谁能转移资产？谁批准转移？持有凭证的人离职、遭钓鱼攻击，甚至去世时会发生什么？这些并非假设。QuadrigaCX首席执行官2018年去世后，唯一密钥随之消失，约1.9亿美元客户资产也随之失踪，安大略证券委员会后来对此作出记录。Prime Trust则在2021年12月发现自己无法打开旧钱包，直到18个月后内华达州推动其进入接管程序时，这一问题仍未解决。 
在多数行业参与者那里，面对这些问题的诚实答案往往只是“说不清”。德勤对200家市值超过10亿美元公司的首席财务官调查显示，42%的人将会计和控制复杂性列为阻碍企业持有比特币的原因，这一比例几乎与价格波动带来的担忧持平。对企业来说，资产本身未必是最难的一环，真正难的是治理和控制。 
物理攻击与AI诈骗叠加 
文章认为，如今的风险比比特币历史上任何时候都更复杂，因为威胁正从两个方向同时加剧。首先是现实世界中的人身风险。Jameson Lopp的公开追踪器显示，自2014年以来已记录超过360起已知针对比特币持有者的实体攻击，其中2025年有86起，今年迄今已超过60起。Coinbase去年也让这一风险变得更具体：犯罪分子贿赂其客服人员并窃取客户数据，包括姓名、地址和账户余额信息。公司估计，这起事件可能带来4亿美元损失；安全研究人员则将其视为警钟，因为被盗账户信息会让持币者面临现实世界中的胁迫风险。 
其次是数字攻击的工业化。人工智能让攻击手段更高效：电话里可以伪造财务团队成员的声音，钓鱼邮件可以与首席执行官的语气几乎无异，社会工程攻击也在持续升级。对于持有“持有人即所有者”属性资产的企业而言，一旦资产只依赖单一凭证，风险面就会被完整放大，而损失往往是不可逆的。 
现有方案为何不够 
文章指出，行业现有的解决方案都在集中风险，而不是分散风险。自托管会把风险集中到一个人身上，因此企业自托管往往会在员工入职和离职时演变成一套复杂的密钥仪式，控制人只能祈祷持钥者不会带着情绪离开。交易所托管则把风险集中到一家机构身上，客户既拿不到密钥，也无法穿透登录界面看到资产背后的真实控制情况。 
审计、信托章程和SOC报告只能检查托管方自身的账簿和流程，却无法给客户提供明确的用户名单、提款审批规则，也无法让客户在不询问托管方的情况下确认资产是否真的存在。BitMEX在运营11年后关闭，也提醒市场：单一机构终究可能突然终止。至于行业偏爱的“储备证明”，文章认为这只是半吊子方案，只能展示某一时点的资产快照，却无法展示控制权结构，更不能说明明天谁能动用这些资产。 
多重签名才是更持久的解法 
文章认为，更可持续的解决方案应当利用比特币协议本身的特性。多重签名是原生功能，意味着密钥可以由彼此独立、受监管的机构分别持有，没有任何单一机构能够单独转移或丢失资产；同时，企业仍可保留法律所有权，并设置明确的用户角色、每笔提款审批政策以及董事会能够真正读懂的审计轨迹。 
机构已经开始朝这一方向移动。摩根士丹利在为其拟议中的比特币ETF设计托管方案时，选择了两家托管机构而非一家，这被视为市场高层对单一托管风险的现实回应。但文章强调，拆分托管只完成了一半，真正的考验在于资产所有者能否在不依赖任何托管方口头保证的情况下，亲自确认自己持有什么。比特币本可以做到这一点，而没有利用这一点的托管安排，最终只会让持有人继续停留在“等别人告诉我真相”的位置。 
企业采用或将继续受制于治理问题 
文章最后指出，只要企业持有比特币的托管方式无法清楚回答“谁控制资金、谁批准转移、资产是否仍然存在”这三个问题，企业采用就会继续受阻，而Coinbase相关指控恰恰把这一缺口暴露出来。董事会不需要成为比特币专家，只需要像审视其他账户一样提出同样的问题，并额外追问：当某个个人或机构离开后，什么还能继续有效。 
在作者看来，任何无法明确回答这些问题的托管安排，都是一份迟早会被写成风险披露的方案。比特币行业花了多年时间发明一种全新的货币形式，却仍把它放在单一登录入口之后，这本身就是一种讽刺。只有当托管体系做到没有任何单一方能够丢失、转移或谎报其持有资产时，围绕行业的这类争议才可能真正失去存在空间。

Coinbase被指隐瞒重大安全事件并造成客户资产损失，引发市场对比特币托管治理的集中讨论。文章认为，真正的问题不在于指控本身，而在于外部无法验证资产控制权、审批流程和托管安全性。随着企业持有比特币增多，单一托管模式的治理缺口正成为行业隐忧。

币圈突爆10亿美元黑客疑云！Coinbase遭知名投资人重磅指控，2500万美元资产究竟去了哪里？

周二，美股三大指数收盘涨跌不一，道指大涨超过500点，医疗保健板块创下历史新高，传统价值股和小盘股表现优于成长股。然而，科技股在经历前一交易日的反弹后再度失去动能，投资者对人工智能（AI）巨额资本支出及盈利前景的担忧持续升温。

美股收评：华尔街上演罕见分化！道指狂飙530点、纳指逆势收跌，资金正悄悄撤离AI板块？

新时空（newtimespace.com）讯：截至8月4日14时38分，易方达亚太高股息(03483.HK)报17.950港元，下跌1.21%。该ETF开盘价18.100港元，最新单位净值为18.120港元，溢价率为0.28%，52周最高18.950港元，52周最低14.3...

易方达亚太高股息(03483.HK)跌1.21%，报17.950港元

新时空(newtimespace.com)讯：截至8月4日14时37分，南方两倍做多海力士(07709.HK)上涨2.77%，最新价36.420港元，本日开盘价32.380港元，最高价37.160港元，最低价32.280港元，盘中振幅13.77%。该ETF成交2.42亿股...

南方两倍做多海力士(07709.HK)午后涨2.77%，成交额达83.25亿港元

新时空(newtimespace.com)讯：截至2026年8月4日14:29，盈富基金(02800.HK)下跌0.53%，报26.320港元。该ETF成交4.28亿股，成交额112.93亿港元，平均价26.376港元，量比0.91，换手率7.87%，振幅1.59%。当前单位净值...

盈富基金(02800.HK)盘中跌0.53%，资产规模1441.52亿港元

新时空（newtimespace.com）讯：截至8月4日14时30分，GlobalX韩流音乐及文化(03158.HK)报54.620港元，上涨3.37%。该ETF开盘价54.300港元，最新单位净值为53.468港元，折价率为1.17%，52周最高80.720港元，52周最...

GlobalX韩流音乐及文化(03158.HK)涨3.37%，单位净值53.468港元

新时空(newtimespace.com)讯：截至8月4日14时33分，南方A50(02822.HK)上涨1.11%，最新价15.530港元，本日开盘价15.350港元，最高价15.550港元，最低价15.350港元，盘中振幅1.30%。该ETF成交51.47万股，成交额794....

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