一路狂飙！10年美债冲上5.24%，科技股还能扛多久？

    FX168财经报社(亚太)讯 在又一个艰难的一周之后，美国债券市场糟糕的9月行情周一(9月28日)继续延续，美债市场正接近录得近年来最差的月度表现之一。

美国国债收益率继续大幅走高，并进一步给股市施压，主要股指在本周首个交易日普遍承压。值得注意的是，周一主要股指的跌幅相当一致，这与此前市场越来越依赖少数科技股以及人工智能投资受益股支撑的格局形成明显反差。

美债全线遭遇抛售

周一，交易员大举抛售各期限美国国债，推动整条收益率曲线升至多年乃至数十年高位。债市状况的影响远远超出华尔街，因为长期美国国债收益率，尤其是基准10年期收益率，会直接影响美国消费者和企业在住房抵押贷款、汽车贷款以及信用卡债务等方面的融资成本。

美国10年期国债收益率周一上涨6个基点，收于5.241%，创2007年6月以来最高水平；30年期美国国债收益率同样上涨6个基点，升至5.561%，创24年来最高水平。FactSet数据显示，两项收益率均已连续第五个交易日上涨。

9月以来，美国10年期国债收益率累计上涨近48个基点，30年期收益率累计上涨31个基点。

最新一轮美债收益率上升发生在上周末相关报道之后。美国总统特朗普拒绝了伊朗提出的停火方案，并预计将在11月中期选举结束后恢复对伊朗的轰炸。相关消息推动美国及全球油价在上周回落后重新上涨。

油价和利率同时上升

近期推动美债收益率上涨的因素有很多，其中包括美国政府以及资金需求旺盛的人工智能企业大量发行债券。与此同时，在AI投资热潮部分推动下，美国经济保持强劲增长，这在资本竞争异常激烈的背景下进一步削弱了投资者对债券的需求。

围绕伊朗冲突的不确定性，以及仍明显高于战前水平的能源价格，促使长期债券持有人要求更高的收益率，以补偿额外的不确定性。与此同时，市场对美联储进一步加息的预期，也持续给短期债券带来压力。

油价上涨同样加剧了市场对通胀的担忧，并强化了货币政策进一步收紧的押注。距离美联储启动本轮加息周期仅过去两周，根据CME FedWatch工具，美联储基金期货交易员目前预计10月再次加息25个基点的概率接近75%，12月第三次加息的概率约为60%。

收益率持续攀升近期尤其重创小盘股，同时公用事业股、住宅建筑商等对利率高度敏感的股票板块也明显承压。甚至传统避险资产黄金，在此前快速上涨之后，近期也持续走弱。

科技股还能撑多久？

投资者已经注意到一个明显背离：债券市场波动性不断升高，但股票市场整体仍相对平静，尽管周一出现了普遍下跌。

随着收益率不断走高，股票投资者反而进一步涌入AI交易寻找避风港。这种情况与2023年初硅谷银行倒闭期间的市场表现颇为相似。结果是，科技股已经成为第三季度后半段支撑整个市场的关键力量，而一些投资者开始担心，即便是这些科技股，究竟还能承受多少利率上升带来的压力。

目前来看，市场似乎仍然认为科技股还有足够承受能力。截至周一，纳斯达克综合指数仍仅略低于历史最高收盘水平。不过，一些投资者担心，科技股最终屈服于高利率压力可能只是时间问题。

Clark Capital Management Group固定收益主管Oliver Chambers在接受MarketWatch电话采访时表示：“我们应该已经逐渐接近这样一个阶段，股票市场必须开始对收益率上升作出反应。每当收益率跳升50个基点时，理论上都应该开始给股票市场带来压力。现在，债券和股票显然还没有完全处于同一个逻辑中。”

企业信用市场可能先出问题

甚至在股票市场真正感受到压力之前，在经历大规模债券发行之后，企业信用市场可能率先承压。Glenmede汇总的数据显示，2026年美国国债和企业债券发行规模预计将接近创纪录的8万亿美元，而AI超大规模云计算企业今年已经发行约2470亿美元债务，较2024年增长超过12倍。

Glenmede首席投资策略与研究主管Jason Pride以及投资策略副总裁Michael Reynolds表示：“随着政府和企业寻求融资，市场正在消化前所未有的债券发行规模，这进一步加剧了对稀缺资本的争夺。”

两位策略师指出，融资需求大幅增加，但能够为这些融资需求提供资金的储蓄池增长速度却慢得多，因此金融资产供给的增长速度已经快于市场能够吸收这些资产的资本增长速度。

因此，投资者可能会要求更高的回报，才愿意继续提供资金。他们表示：“这种更高的必要补偿，可能意味着更低的资产价格，以及更高的未来预期回报。”

周一美国股市收跌。FactSet数据显示，标普500指数下跌0.8%，纳斯达克综合指数下跌0.9%，道琼斯工业平均指数下跌0.7%。