IMF警告：债务与通胀风险叠加，全球国债收益率或现“无序飙升”
FX168财经报社讯 国际货币基金组织（IMF）警告称，随着通胀压力回升、政府债务不断累积，以及人工智能相关借贷需求快速增长，主权债券市场正承受更大压力，政府债券收益率可能出现“无序”飙升。
IMF在周二发布的最新《全球金融稳定报告》中指出，主权债风险可能进一步恶化，并明确提到“主权债券收益率将大幅上升”的风险。
该报告发布之际，IMF和世界银行年度会议本周正在泰国曼谷举行，超过1.8万名代表齐聚一堂，讨论全球经济和金融体系的现状。
多重压力冲击国债市场
IMF表示，多个发达经济体的政府债券收益率已升至数十年高位，背后推动因素包括中东冲突推高能源成本，以及各国央行为遏制重新抬头的通胀而维持更紧的货币条件预期。
该机构强调，高债务负担和再融资风险使债券市场“更容易受到更频繁的财政和通胀冲击”。
IMF上周已警告，全球公共债务已接近二战以来最高水平，并有望很快超过GDP的100%。
在这一背景下，债券市场对利率、通胀和财政前景的任何变化都可能更加敏感。
收益率上行或冲击AI资产
IMF称，若国债收益率快速上升，其影响可能“非常严重”，因为主权债市场具有基础性地位。收益率上行会通过更高的贴现率压低资产估值，其中也包括AI相关资产，同时还会削弱作为抵押品持有的政府债券价值。
IMF还指出，AI企业借贷规模呈指数级增长，这些融资需求与主权债券争夺投资者资金，进一步加剧了债市压力。
报告显示，自2024年以来，超大规模云服务商（hyperscalers）在全球投资级债券发行中的占比已从不足1%升至10%。
随着谷歌母公司Alphabet、Meta Platforms等科技巨头，以及超大规模云服务商和AI实验室今年通过举债筹集数千亿美元，AI基础设施建设正在成为债券市场新的资金需求来源。
太平洋投资管理公司（PIMCO）非传统策略首席投资官马克·赛德纳（Marc Seidner）表示，AI相关发行——其中很大一部分期限较长——规模已大到足以与政府债券争夺投资者资本，尽管它看起来并非推动收益率上升的主导因素。
市场关注债务与通胀联动风险
从市场影响看，IMF的警告意味着投资者需要同时关注财政可持续性、通胀路径和AI融资扩张三条主线。若国债收益率继续快速上行，可能进一步抬高全球无风险利率水平，压制高估值资产，并加剧债券市场波动；而对主权债需求的分流，也可能令未来融资环境趋紧。
