欧洲央行再加息25基点！拉加德警告通胀将长期高于目标 更多加息要来？

    FX168财经报社讯 欧洲央行（European Central Bank，ECB）周四再次加息25个基点，将关键存款利率从2.25%上调至2.50%，符合市场普遍预期。随着美国与伊朗战争推高能源价格、欧元区通胀重新明显高于目标，欧洲央行正在进一步收紧货币政策，但未来加息路径仍面临巨大不确定性。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）警告，中东冲突以及俄乌战争近期发展可能使欧元区整体通胀在较长时间内“明显高于”欧洲央行2%的目标。

欧洲央行最新基准预测显示，剔除能源和食品后的通胀率预计将在2026年达到2.5%，2027年进一步升至2.6%，2028年仍为2.3%，意味着核心价格压力在预测期内持续高于2%的政策目标。

拉加德：通胀上行、增长下行

拉加德在利率决定后的新闻发布会上表示，尽管欧元区经济表现出“超出预期的韧性”，但能源价格冲击以及全球贸易紧张局势仍然对经济增长构成风险。

欧洲央行管理委员会表示，目前经济前景仍然“高度不确定”，通胀风险偏向上行，而经济增长风险则偏向下行。

尤其值得关注的是能源冲击的持续时间以及可能产生的第二轮效应。如果能源成本持续处于高位，企业可能进一步将成本转嫁给消费者，并通过工资、商品和服务价格向更广泛的通胀领域扩散。

欧洲央行表示，由于能源冲击的持续时间、强度及其二次传导效应仍存在巨大不确定性，未来增长和通胀可能出现“广泛的结果区间”。

此次加息在决议公布之前已经基本被市场完全消化。LSEG数据显示，投资者此前一度预计欧洲央行本次加息25个基点的概率达到100%。

能源通胀飙升至14.3%

推动欧洲央行再次加息的核心背景，是欧元区通胀重新明显升温。

最新数据显示，欧元区8月通胀率升至3.3%，显著高于欧洲央行2%的目标，其中能源通胀率飙升至14.3%。

欧元区高度依赖能源进口，而美国与伊朗战争导致霍尔木兹海峡商品运输面临威胁，国际油价大幅上涨并持续剧烈波动，使欧洲成为本轮能源冲击中最容易受到影响的主要经济体之一。

中东战争爆发后，欧洲央行官员一直强调，将继续采取“逐次会议决定”的方式制定货币政策，不会提前承诺固定的利率路径。

欧洲债券市场也已经开始提前反映更高通胀和更高利率风险。近几周欧洲政府借贷成本大幅攀升，多国长期国债收益率升至数十年来高位。其中，德国10年期国债收益率周四一度升至约3.50%。

欧洲央行今年6月已经将关键存款利率从2.00%上调至2.25%，这是自2023年以来首次加息，也是主要央行中较早因中东战争引发的通胀压力重新收紧政策的央行之一。随后欧洲央行在7月会议上选择按兵不动，并表示将密切观察能源冲击的强度、持续时间以及间接和第二轮效应。

此次9月再次加息，意味着欧洲央行短短三个月内已经进行了两次25个基点的加息。

“一次加息不是终点”

市场现在真正关注的问题已经从“欧洲央行会不会加息”，转向“还要加多少次”。

Aviva Investors利率主管Ed Hutchings表示，通胀前景仍然是欧洲央行管理委员会和投资者面临的重大担忧，未来继续加息的可能性已经相当明显。

他认为，欧洲央行当前首要任务仍然是控制通胀，因此市场认为后续还会加息具有合理性。不过，在欧洲央行已经完成两次加息、市场同时计入未来超过两次进一步加息的情况下，市场定价也可能已经走得过远。

摩根大通私人银行宏观投资策略师Patrick Ernst表示，未来利率轨迹将在很大程度上取决于高度不确定的地缘政治形势。

他表示，欧洲央行继续为进一步收紧政策保留空间，说明由能源推动的通胀风险仍然真实存在，“一次加息并不是上限”。

Aberdeen经济学家Felix Feather预计，欧洲央行可能在12月会议上再次加息。

他指出，尽管能源价格上升和地缘政治不确定性持续存在，但欧元区经济表现出的韧性超出预期，促使政策制定者上调增长预期；与此同时，更高的能源成本也推动通胀预测进一步上升，并增加通胀更长时间高于目标的风险。

德意志银行近期对客户进行的调查显示，市场对于欧洲央行本轮加息周期最终会在哪里结束仍存在明显分歧。

超过三分之一受访者预计，欧洲央行最终将把存款利率提高至2.75%；约四分之一认为2.50%已经是本轮周期的终点；另有约四分之一预计最终利率可能达到3.00%，意味着在周四加息后，欧洲央行仍可能再加息两次。

对于金融市场而言，欧洲央行此次25个基点的加息本身并不意外。真正决定欧元、欧洲债券以及股市下一阶段走势的，将是能源价格能否降温，以及欧洲央行是否认为当前冲击已经开始从能源价格进一步扩散至工资、商品和服务领域。

只要通胀持续明显高于2%目标，市场对欧洲央行进一步加息的预期就很难完全消退。