黄金下一站5000美元上方？RBC称三大力量正重新推动资金回流

    24K99讯 加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）表示，近期黄金走势显示，地缘政治不稳定、全球去美元化以及对美元贬值的担忧正在重新成为市场焦点，金价有望重启升势，并在未来几年继续向5000美元/盎司上方迈进。

RBC大宗商品策略与中东及北非研究主管克里斯托弗·卢尼（Christopher Louney）在最新大宗商品分析中指出，该行今年以来一直维持去年12月发布的预测，并认为这一判断仍然成立。尽管黄金交易所交易产品（ETP）持仓经历了“超过一个失去的季度”，但支撑金价的底层驱动因素并未消失，围绕不确定性、去美元化和“美元贬值”担忧的配置需求仍会回归，并推动金价走高。卢尼称，8月初黄金反弹、当前价格表现以及资金流入模式，都支持这一判断。

年内仍看4500至5000美元区间

卢尼表示，RBC仍认为，黄金在今年剩余时间里大部分时间都应运行在4500至5000美元/盎司区间，这一观点“没有变化，而且信心很高”。该行同时将2026年和2027年的黄金价格展望重点放在中高情景区间，其中2026年高位情景为4929美元/盎司，2027年高位情景为5296美元/盎司。

“无论如何，我们的中高情景区间仍是整个预测周期内最可能出现的价格带，”卢尼表示。换言之，在RBC看来，黄金的上行逻辑并未因短期波动而改变，市场对避险资产的配置需求仍可能在不确定性反复出现时持续释放。

不确定性仍是金价主线

在RBC去年12月发布的2026年黄金展望中，卢尼就曾表示，在不确定性背景下，黄金今年的阻力最小路径仍然是“横盘到上行”。他当时写道，只要不确定性没有明显消退，黄金的战略支撑就指向价格继续走高。

卢尼还指出，2025年的一个关键经验是，尽管不确定性可能以多种形式出现，但围绕关税、地缘政治、冲突、政治、政府停摆、立法等方面的持续不确定性，让投资者感觉自己对黄金的配置仍然偏低。再加上黄金强劲的价格表现和较低的相关性，黄金如今已更被市场接受为投资组合中的战略性资产。

央行买盘仍是核心支撑

RBC同时预计，中央银行将继续成为2026年黄金需求的支柱。卢尼表示，除了买入规模本身之外，央行持续大举购金的叙事，也为更广泛的投资者继续配置黄金提供了“许可结构”，即强化了市场对黄金作为资产配置工具的接受度。

在该行看来，若地缘政治风险、去美元化趋势以及对美元信用和购买力的担忧继续发酵，黄金的战略配置属性可能进一步增强，资金流入也有望延续，从而支撑金价维持高位运行。