美国GDP增速降至1.5%，通胀却飙至6.2%！“滞胀”担忧升温

FX168财经报社(北美)讯 美国二季度经济增长明显降温，但通胀压力并未同步缓解，这一“增长放缓、价格偏热”的组合，令美联储后续政策路径更添不确定性。美国商务部周四公布的数据显示，二季度国内生产总值（GDP）按年率计算增长1.5%，低于经济学家预期的2%，也较一季度2.1%的增速明显回落。

（图源：FX168）

更值得关注的是，衡量美国商品和服务整体价格水平的GDP价格指数同比上涨6.2%，远高于市场预估的4%，也高于前一季度3.6%的增幅。剔除食品和能源后的核心GDP价格指数同比上涨3.4%，略低于预期的3.5%，但仍高于前值4.4%所反映的高位波动。数据显示，GDP价格指数在2026年按季度持续上行，而整体个人消费支出（PCE）涨势已放缓，核心PCE则出现回落。

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消费仍是增长支柱

尽管整体增速放慢，美国消费者支出依然表现坚挺。个人消费支出同比增长3.2%，显著高于市场预期的2.2%，也远高于前一个月0.5%的增幅，显示美国居民仍在持续消费。

商务部表示，二季度增长主要受到工业、运输和信息处理设备投资增加的支撑，同时石油出口增长也提供了助力。随着中东地区供应在很大程度上受阻，海外买家转向美国采购原油，推动了美国石油出口的上升。

政府支出与投资拖累

不过，官方给出的整体解释显示，二季度经济结构并不均衡。商务部指出，政府支出下降、投资和出口放缓，对整体增长形成拖累，而这些负面因素在一定程度上被消费加速所抵消。

这份GDP数据发布之际，美联储周三刚刚投票决定维持利率不变。对于决策者而言，当前局面颇为棘手：如果价格继续缓慢上行，而经济增长持续放缓，市场对“滞胀”的担忧可能升温，即经济停滞但物价仍在上涨。外界关注的焦点在于，伊朗战争带来的能源价格压力还会持续多久，以及这将如何继续推高通胀并压制经济活动。

PCE降温但压力未消

在GDP数据之前，美联储最青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数（PCE）已显示涨势放缓。6月PCE同比上涨3.7%，符合预期，较5月修正后的4.1%回落；环比则下降0.1%，同样符合预期，并明显低于5月修正后的0.5%增幅。

这意味着，美联储当前面对的是一组相互矛盾的信号：一方面，PCE显示部分通胀压力正在缓和；另一方面，GDP价格指数却大幅超预期上行，且消费依旧强劲。对于利率前景而言，这种分化可能使政策制定者在“抑制通胀”和“避免过度压制增长”之间继续保持谨慎。