美联储迎来多年最难预测会议！“鹰派暂停”箭在弦上，全球市场恐迎剧烈震荡

FX168财经报社(北美)讯 美联储正处于近年来最难预测的一次政策会议之中。尽管多数投资者预计，美联储将在7月会议结束后维持利率不变，但持续高企的通胀令意外加息的可能性始终无法排除，市场对未来货币政策方向的分歧也明显扩大。

根据芝商所（CME）FedWatch工具，交易员预计美联储维持利率不变的概率约为71%，加息25个基点的概率则达到29%。这是自2024年以来，美联储利率决定面临的最大不确定性。当时，市场对于美联储究竟会以多大幅度降息同样存在明显分歧。

美国银行在上周五发布的客户报告中表示，围绕本次美联储决定出现如此大的不确定性“极为罕见”。

即使美联储本周不加息，市场普遍认为，今年晚些时候仍有可能采取行动。过去一个月，投资者对加息路径的预期大幅波动，主要原因在于国际油价反复震荡。

随着市场此前一度认为美伊冲突可能接近解决，布伦特原油自战争期间的高位明显回落；但本月早些时候，随着谈判破裂，油价再度突破每桶100美元。近期和平预期重新升温，又令油价有所回落。能源价格的剧烈变化，使市场对通胀和美联储政策的判断不断调整。

市场关注反对票与供应冲击表态

即使美联储最终维持利率不变，部分决策者仍可能通过偏鹰派表态，释放未来加息的信号。

Pathstone首席投资策略师迈克尔·麦高恩（Michael McGowan）表示，投资者需要关注美联储内部是否会出现支持加息的反对票，因为这可能成为判断政策走向的重要线索。

麦高恩指出，目前通胀上升主要受到石油供应短缺等供给端因素推动，而提高利率未必能够直接解决通胀的根源。收紧货币政策可以压制需求，却无法增加原油供应，因此政策效果可能相对有限。

他表示：“在油价持续波动、通胀预期存在失控风险的情况下，我们认为美联储已经很难像此前那样有信心地维持利率不变。如果美联储按兵不动，是否有官员投票支持加息，将成为一个值得关注的信号。”

由于美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）倾向于减少前瞻性指引，投资者可能会更加重视他对于核心通胀的表态。

Fifth Third Commercial Bank首席美国经济学家比尔·亚当斯（Bill Adams）表示，如果美联储声明或沃什在新闻发布会上透露任何政策线索，最可能的表述是，9月究竟维持利率不变还是加息，将取决于未来公布的经济数据。

麦格理银行经济学家预计，美联储最有可能采取“鹰派暂停”的立场，即暂时不加息，但通过政策声明、官员投票和沃什的发言，明确保留后续加息的可能性。

根据CME FedWatch数据，市场目前认为，美联储年底利率高于当前水平的概率已经达到约90%。

市场犹如“压紧的弹簧”

投资者普遍预计，美联储决定公布后，金融市场可能出现明显波动。

过去一周，能够在市场波动率上升时获益的ProShares VIX短期期货ETF上涨近2%，反映出部分投资者正在提前为市场震荡进行布局。

Nationwide首席市场策略师马克·哈克特（Mark Hackett）形容，目前的市场就像“一根被压紧的弹簧”。他指出，最新通胀数据、美联储决定以及本周密集公布的大型企业财报，都可能成为推动市场剧烈波动的催化剂。

如果美联储的政策立场比市场预期更加鹰派，股票、债券、外汇和商品市场都可能迅速重新定价。尤其是在市场对本次会议结果缺乏明确共识的情况下，即便美联储只是调整措辞或释放稍强的通胀担忧，也可能引发资产价格大幅波动。

借贷成本可能进一步上升

如果美联储释放鹰派信号，投资者可能上调对长期利率的预期，进而推动美国经济多个领域的借贷成本进一步上升。

随着市场对通胀的关注持续升温，美国国债收益率已经开始走高。上周，在油价重新突破每桶100美元后，美国10年期国债收益率一度升破4.7%，触及2025年初以来的最高水平。

美国住房贷款利率也随之上升。根据房地美（Freddie Mac）的数据，上周美国30年期固定抵押贷款平均利率升至6.58%，创2025年8月以来最高水平。抵押贷款利率通常受到10年期美国国债收益率的显著影响。

William Raveis Mortgage区域副总裁梅丽莎·科恩（Melissa Cohn）表示，市场当然希望美联储能够找到既压低通胀、又降低利率的新办法，但这并不现实。她认为，真正值得关注的是沃什在新闻发布会上会表现得多么鹰派。

如果长期利率继续上升，住房、汽车、信用卡以及企业融资成本都可能受到影响。对于已经受到高利率挤压的家庭和企业而言，美联储释放任何进一步收紧政策的信号，都可能加重偿债压力。

高利率正在威胁股市

当前利率水平已经引发部分机构对风险资产前景的担忧。利率上升通常会收紧金融环境，提高企业融资成本，并降低股票未来现金流的估值，因此通常对成长股和其他高估值资产构成压力。

汇丰银行此前在客户报告中表示，美国长期国债收益率已经进入“危险区域”。从历史经验来看，当长期收益率处于类似水平时，风险资产价格往往容易受到压制。

目前，美国10年期国债收益率仍高于4.5%这一重要心理关口，30年期国债收益率则维持在5%以上。

摩根大通市场情报团队表示，对于股市而言，关键不仅是利率是否上升，更重要的是收益率和加息预期上升的速度。

该行指出，如果未来经济数据或美联储表态推动10年期美债收益率进一步升破4.8%，利率敏感型股票可能面临更大压力。

科技股、房地产股、公用事业股以及依赖融资扩张的企业，通常对利率变化更加敏感。若美联储本周释放明显鹰派信号，近期已经承压的高估值板块可能继续遭遇抛售。

整体而言，市场当前最可能面对的并不是一次明确的加息决定，而是一次“鹰派暂停”。美联储可能暂时维持利率不变，但通过强调通胀风险、保留未来加息选项以及出现支持加息的反对票，向市场传递政策仍可能继续收紧的信号。

对于投资者而言，本次会议的真正焦点，或许并不只是利率是否调整，而是沃什将如何描述通胀、油价冲击以及9月政策的选择空间。在市场已经高度紧张的背景下，任何偏鹰派的意外，都可能迅速推高美债收益率和借贷成本，并对美股及其他风险资产形成进一步压力。