鲍威尔“谢幕之战”惊现4张反对票！一文看清政策声明五大变化

FX168财经报社(北美)讯 近期指标显示，美国经济活动仍以稳健步伐扩张。就业增长整体仍然偏低，失业率在近几个月变化不大。通胀仍处于较高水平，部分反映出全球能源价格近期上涨的影响。

委员会致力于在长期实现充分就业，并将通胀维持在2%的目标水平。中东局势的发展正在加剧经济前景的不确定性。委员会将继续关注其双重使命两方面所面临的风险。

为实现上述目标，委员会决定将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%。在考虑未来进一步调整联邦基金利率目标区间的幅度和时机时，委员会将仔细评估后续数据、经济前景变化以及风险平衡。委员会坚定致力于支持充分就业，并推动通胀回到2%的目标水平。

在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续监测新信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，委员会准备适时调整政策立场。委员会的评估将综合考虑广泛信息，包括劳动力市场状况、通胀压力与通胀预期，以及金融和国际形势的发展。

在本次货币政策行动投票中，支持者包括：主席杰罗姆·鲍威尔、副主席约翰·威廉姆斯、迈克尔·巴尔、米歇尔·鲍曼、丽莎·库克、菲利普·杰斐逊、安娜·保尔森及克里斯托弗·沃勒。反对者包括斯蒂芬·米兰（主张将利率下调25个基点），以及贝丝·哈马克、尼尔·卡什卡利和洛里·洛根，他们支持维持利率不变，但不支持在声明中加入宽松倾向。

与3月声明的五大变化 1、通胀表述出现结构性调整

与3月声明相比，本次声明在通胀描述中新增了“部分反映全球能源价格近期上涨”的表述，这意味着美联储在评估通胀时已从单纯描述水平，转向更加关注其驱动因素结构。

这一变化表明，能源价格已被正式纳入通胀分析框架，反映出决策层对输入型通胀及其潜在传导效应的关注上升，也意味着通胀回落路径面临更多外生不确定性。

2、经济不确定性表述由泛化转向具体化

3月声明中关于“不确定性仍然较高”的表述已被删除，取而代之的是“中东局势发展正在加剧经济前景不确定性”的新措辞。

这一变化并不意味着风险下降，而是体现出美联储在风险表达上的转变，即从宏观层面的笼统描述，转向对具体风险来源的识别与强调，显示地缘政治因素已成为当前政策评估的重要变量。

3、前瞻指引措辞保持不变但内涵更复杂

本次声明继续保留“进一步（additional）调整利率”的表述，该措辞在当前政策语境下通常被市场解读为仍为未来降息保留可能性。

然而，在通胀压力仍存、能源价格上行以及内部意见分歧扩大的背景下，这一表述的政策含义已趋于复杂，其既体现出政策灵活性，也反映出决策层在是否释放明确宽松信号上的分歧。

4、风险评估框架整体上移并更具针对性

综合新增与调整内容可以看出，本次声明在风险评估上呈现出更加结构化的特征，即将通胀、能源价格以及地缘政治风险纳入同一分析框架之中。

这一变化表明，美联储正在强化对外部冲击与通胀之间传导机制的关注，从而使政策判断更加依赖多维变量，而非单一宏观指标。

5、投票分歧显著扩大并延伸至政策沟通层面

本次会议出现8:4的投票分歧，为数十年来少见水平，这一变化不仅体现在政策立场上，也反映在对声明措辞的分歧之中。

部分反对票并非针对利率决定本身，而是针对声明中“宽松倾向”的表达，这表明美联储内部的分歧已从政策操作层面，延伸至政策沟通与前瞻指引层面，具有更深层次的政策含义。

总体来看，本次政策声明在维持利率不变的同时，通过一系列措辞调整释放出更加复杂的政策信号，即在保留未来降息可能性的同时，强化对通胀与外部风险的关注，而内部投票分歧的扩大则进一步表明，美联储在未来政策路径上的共识正在减弱。