easyMarkets易信：中东风险主导市场：美元企稳、黄金承压、油价飙升，科技股临界点将至

当前全球市场正处于一个高度“宏观驱动”的关键阶段。中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡事实上处于封锁状态，使能源供应风险迅速上升，并向通胀、利率预期及风险资产形成连锁冲击。在这一背景下，美元、黄金、原油与美股之间的联动关系正在重新定价：美元因避险与利差支撑企稳，黄金却因收益率上升受压，油价则因供应冲击持续走强，而科技股则站在风险偏好转折的边缘。与此同时，美联储与日本央行即将公布利率决议，使市场在地缘政治与货币政策双重不确定性中进入观望阶段。

美元/日元：日元维持中性格局

随着本交易周仅剩下几天时间，美元/日元的价格走势在短期内依然没有出现有意义的方向性变化。过去两个交易日，该货币对平均波动幅度约为0.1%，这表明价格走势仍未能建立起清晰趋势。这也开始反映出，短期内市场正处于一个持续性的犹豫阶段。

这一表现尤为值得关注，因为日本央行和美联储的利率决议都即将到来。一方面，市场可能正在这些事件前保持观望；但另一方面，美元近期的企稳也限制了日元继续走强的能力。综合来看，这些因素强化了未来几个交易日美元/日元维持中性倾向的判断。

美元重新获得支撑

围绕中东局势的不确定性仍然维持在高位。现阶段，伊朗表示，在美国封锁仍在持续的情况下，霍尔木兹海峡不可能重新开放；与此同时，美国已经下令对该地区威胁作出直接军事回应。这推迟了潜在谈判的可能性，并在短期内给市场带来了谨慎情绪。

这种环境已经对美元产生了直接影响，因为不确定性减缓了上周美元的疲弱走势。事实上，衡量美元兑主要货币强弱的美元指数已经显示出持续复苏，重新回到98上方，且短期斜率向上。

这一动态对美元/日元至关重要，因为美元近期的反弹限制了日元继续升值的能力。这再次凸显出市场的犹豫状态；除非围绕冲突出现实质性的新进展，否则这种中性阶段很可能将继续主导短期价格走势。

央行因素会开始变得重要吗？

下周对美元/日元波动而言可能至关重要，因为日本和美国都将公布利率决议。

就美联储而言，市场仍然预计不会出现重大变化。根据芝商所的数据，4月29日利率维持在3.75%不变的概率约为99.5%。这一情景已经被市场充分计价，这意味着短期内预计不会出现重大意外。

另一方面，日本央行将于4月27日公布利率决议。尽管市场同样预计利率将维持在0.75%不变，但一个关键因素将是日本消费者物价指数（CPI）同比数据的公布，市场预计该数据将录得1.7%，略高于前值1.6%。虽然这一升幅本身并不大，但关键在于，日本央行近期已经重申，通胀压力未来可能需要采取更为激进的政策立场。

在这一背景下，最重要的基本面驱动因素之一，就是美国与日本之间的利差。美国利率为3.75%，日本利率为0.75%，这一利差一直支撑美元，因为以美元计价的资产仍然更具吸引力。

欧元/美元：尽管PMI疲软，欧元/美元依然反弹——能否重测两个月高点？

欧元/美元在今晨欧元区PMI数据走弱的背景下依然展现出韧性——是否有望重新上探1.1830这一两个月高点？

美伊冲突仍在持续发酵，但交易员的关注度正在逐渐下降。尽管今晨欧元区PMI数据表现疲软，欧元/美元依然展现出韧性并出现反弹。若欧元/美元突破下降楔形形态，上行延续至1.1830附近两个月高点的概率将增加。

市场目前再次处于紧张观望状态，等待美伊僵局的进一步进展，双方既未承诺重启谈判，也未升级军事行动。尽管在周末前仍有可能出现新的发展，甚至概率不低，但可以明显看出，市场对这场冲突的整体关注度正在下降。

在这一背景下，交易员仍在密切关注经济数据，而这些数据正呈现出冲突影响下的“分化图景”。今日英国PMI整体好于预期，但欧元区情况则不尽如人意：服务业PMI录得47.4，低于预期的49.8。尽管制造业PMI录得不错的52.2，但欧元区综合PMI仍处于48.6的收缩区间。

众所周知，PMI调查是反映当前经济状况最及时的指标之一，而今日的数据表明，在投入成本上升的通胀压力下，欧元区经济最多处于停滞状态。这一趋势也可能推动欧洲央行在今年稍晚时间采取加息措施。

尽管PMI数据疲软，欧元兑这一全球储备货币依然表现相对稳健。从4小时图来看，在测试100周期（400小时）均线后，欧元/美元今日出现小幅反弹。从更广泛的结构来看，过去一周该货币对正在构建一个下降楔形形态，尽管名称带有“下降”，但该形态通常被视为看涨结构。同时，14周期RSI中也出现类似形态，可作为潜在看涨反转的领先信号。

如果价格向上突破楔形上沿趋势线，则将增加汇价延续上涨、重新测试1.1830附近两个月高点的概率；但如果跌破400小时均线，则该形态的有效性将受到质疑。

黄金在4700美元附近承压：收益率上升与战争风险并存

周四，黄金（XAU/USD）价格小幅回落，美伊紧张局势仍处高位，同时以色列与黎巴嫩准备展开谈判，两国驻美大使将在白宫会面，美国总统唐纳德·特朗普也将出席。美盘时段，黄金交投于4700美元附近，下跌0.48%，此前一度触及4664美元的日内低点。

强劲PMI与利率上升削弱避险吸引力，黄金承压下行

中东方面的消息持续不断。据以色列媒体报道，伊朗议会议长穆罕默德·巴盖尔·卡利巴夫因伊斯兰革命卫队（IRGC）干预加剧，已退出谈判团队。半岛电视台旗下媒体报道称，以色列正处于高度警戒状态，预计本周末前战争可能重启。

与此同时，在美国与伊朗持续扣押船只的背景下，霍尔木兹海峡仍处于关闭状态。卡利巴夫辞职的消息一度推动WTI原油价格上涨，而黄金则继续在4700美元附近扩大跌幅。

经济数据方面，美国公布的数据显示，初请失业金人数上升至21.4万，高于市场预期的21.2万。

与此同时，美国商业活动扩张。标普全球公布的4月初值PMI显示，制造业PMI从52.3升至54，服务业PMI从49.8升至51.3，均好于预期。

美国10年期国债收益率上升约4.5个基点至4.349%，对无收益资产黄金构成明显利空，使其跌至八日低点。

高能源价格持续令市场重新计价全球央行加息路径。2026年初，掉期市场预计美联储至少会降息两次（每次25个基点），但目前市场预期已发生显着变化——预计美联储将维持利率不变，并将首次降息时间推迟至2027年7月会议，这一点可从Prime Terminal的隐含远期利率曲线中得到体现。周五，美国市场将关注密歇根大学4月消费者信心指数终值。

黄金技术前景：空头主导，或进一步下探4650美元

黄金当前延续下跌走势，正逼近4700美元关口，并接近关键动态支撑位，包括100日与20日简单移动平均线，分别位于4723美元与4706美元附近。

相对强弱指数（RSI）进一步进入空头区域，显示卖方动能正在增强。

若XAU/USD跌破4650美元，预计将进一步下探4600美元区域；一旦跌破该水平，将指向12月26日的日高（现已转为支撑）4549美元。

若要恢复上涨趋势，黄金需重新站上100日均线并突破4800美元关口；在此之上，下一个关键阻力位为50日均线4876美元，随后是4900美元水平。

WTI原油上涨：霍尔木兹紧张局势升级，卡利巴夫退出传闻令美伊谈判蒙阴

随着霍尔木兹海峡紧张局势不断升级，西德克萨斯中质原油（WTI）周四继续上涨，连续第四个交易日录得涨幅。地缘政治风险持续引发全球供应中断担忧，使油价中嵌入明显的风险溢价。美盘时段，WTI报约96.50美元/桶附近，日内最高接近98.34美元，当日上涨约2.8%。

本轮上涨的最新推动因素来自地缘政治局势的急剧恶化。据以色列N12新闻报道，伊朗议会议长兼首席谈判代表穆罕默德·巴盖尔·卡利巴夫因伊斯兰革命卫队（IRGC）干预谈判而辞去谈判团队职务。这一举动凸显伊朗内部权力分歧加深，也降低了美伊短期内取得谈判进展的可能性。

当前局势依然紧张，霍尔木兹海峡仍处于美国与伊朗的“双重封锁”之下。美国总统唐纳德·特朗普在Truth Social上表示：“我们完全控制着霍尔木兹海峡，任何船只未经美国海军批准都无法进出。”他还补充称，已下令海军对任何在该水道布设水雷的船只“开火击沉”，并表示在伊朗同意达成协议之前，该航道将“完全封锁”。

伊朗方面则坚持强硬立场，强调美国必须解除海上封锁，认为这是违反停火协议并阻碍谈判的关键因素。

与此同时，《华盛顿邮报》援引五角大楼评估称，完全清除海峡中的水雷可能需要长达六个月时间，这进一步凸显全球原油供应可能长期受扰的风险。

伊朗也在持续施压。据航运公司及半官方塔斯尼姆通讯社报道，伊斯兰革命卫队周三在海峡扣押了两艘船只。

展望未来，交易员将继续密切关注美伊冲突的进展以及任何缓和信号。短期来看，WTI价格仍将对霍尔木兹海峡相关消息高度敏感，供应中断风险预计将继续为油价提供支撑。

纳斯达克100指数：油价上行压制风险偏好，市场情绪转弱

欧洲市场在伦敦午盘时段普遍下跌0.5%至1.2%，油价上涨对市场形成明显压力。与此同时，美国股指期货也出现回落，在前一交易日华尔街勉强维持稳定后，回吐部分涨幅，尽管当时来自欧洲及其他地区的信号整体偏弱。

此前一轮强劲的美股财报表现曾帮助股市维持韧性，即便海湾地区紧张局势再次升温。外汇市场方面出现明显转向，投资者开始从低收益货币及能源进口型货币中撤出，重新流向美元。这一趋势延续至今日交易，全球股指及期货再次承压。与此同时，特斯拉股价未能守住早盘涨幅，在财报初步利好反应后出现回落。

整体来看，纳斯达克100指数当前仍维持偏多前景，但前提是霍尔木兹海峡局势需要尽快缓和，否则趋势存在反转风险。

美伊谈判何时重启？

显然，市场风险偏好正在再次减弱。围绕美伊外交谈判的不确定性仍然较高。特朗普表示，目前尚未设定停火最后期限，但仍在向伊朗施压，要求其重返谈判桌。他还暗示谈判可能最快在明天重启，但伊朗方面尚未给出任何官方确认。

事实上，德黑兰方面的表态则更加谨慎甚至强硬。例如，伊朗议会副议长今日明确表示，在美国承认“失败”之前，谈判不会恢复。

唯一相对积极的信号在于，美国方面仍表达出推动谈判尽快重启的意愿。但更令人担忧的是，霍尔木兹海峡的局势依然缺乏清晰解决方案。在没有明确重启通航计划的情况下，市场不确定性持续处于高位。

霍尔木兹海峡持续关闭：全球市场关键风险源

随着谈判僵局持续，油价上行压力依然存在。美伊外交努力持续受阻。伊朗方面坚持认为，在美国海军封锁未解除的情况下，谈判毫无意义。双方均未表现出明显让步意愿，使局势陷入“僵持困局”。

这一局面对全球经济构成双输局面：伊朗承受经济压力，同时全球市场也面临能源供应紧张带来的冲击。市场目前仍倾向于认为最终将出现某种形式的突破，但关键问题在于“何时发生”。

如果局势持续拖延，其影响将逐步显性化。霍尔木兹海峡的持续关闭正在收紧全球原油供应，从而加剧通胀压力。这可能使主要经济体面临更复杂的政策环境。

在这种背景下，央行可能难以推进降息，反而被迫采取更加谨慎的政策立场。目前市场走势已经体现出这一趋势，多数央行不再明显偏鹰，但也未转向宽松。

纳斯达克100指数技术前景与关键水平

从技术面来看，纳斯达克100指数目前仍保持建设性走势，主要因为其仍接近此前创下的历史高点，并且此前数周经历了强劲上涨。因此，“逢低买入”仍是当前主流策略。但关键问题在于，这一突破历史新高的走势能否持续。

关键支撑位方面，纳斯达克100期货主要支撑区域位于26,220至26,260之间，该区域对应1月及10月的前高。既然价格已突破该区间，则需要其转化为支撑，以维持整体看涨结构。

若跌破该区域，则可能打开下行空间，初步目标为26,000，其后为25,800，甚至可能进一步下探至25,400区域。更深层支撑则在25,000关口附近。

短期来看，26,700附近也存在一定支撑，可在短期内提供缓冲。

上方方面，由于当前处于历史高位区域，明显阻力较少，但可以关注斐波那契扩展位：以1月高点至3月低点为测算区间，127.2%扩展位约在27,155，161.8%扩展位则在28,345附近。

此外，整数关口同样值得关注，例如27,000和27,500，可能成为阶段性获利了结区域。

个股方面，特斯拉再次展示了市场情绪的快速变化。该股最初上涨约4%，但随后因公司意外上调全年资本支出预期至250亿美元而大幅回落至下跌约3%。公司表示，在推进多个大型项目的过程中，自由现金流预计在全年大部分时间内仍将为负。与此同时，来自中国市场的竞争压力持续加大，本季度销售表现为自2022年以来第二疲弱水平。

不过，科技板块也存在亮点。部分美国芯片制造商在盘前交易中上涨，主要受到德州仪器乐观业绩预期的提振，为板块提供一定支撑。

结语

整体来看，当前市场的核心主线已从“降息预期交易”逐步转向“地缘政治和通胀再定价”。油价的持续上行正在改变全球资产定价逻辑，一旦霍尔木兹海峡长期无法恢复通航，通胀压力将进一步固化，从而迫使央行维持更长时间的紧缩或高利率环境。在这种情境下，美元仍具支撑，而黄金短期受压但中期逻辑未改，原油维持高位震荡，美股尤其是纳斯达克则面临关键考验——是延续流动性驱动的上涨，还是在宏观压力下出现趋势反转。未来市场方向，关键不在数据本身，而在“冲突是否缓和”这一核心变量。

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2026-04-24